个股内线透视（08月11日）

　　永辉超市(601933)线下永辉与线上京东双巨头牵手，O2O战略雏形初现

　　永辉超市(601933)

　　京东参与非公开增发入股 10%， O2O 战略雏形初现

　　公司 8 月 8 日发布公告计划以 8.93 元/股非公开发行 7.18 亿股，占发行后公司总股本数的 15%，募集资金 64.59 亿。发行前京东帮能不持有公司股份，发行后分别持股 5%，牛奶国际发行前后持股比例不变，为 19.99%，张轩松、张轩宁增发前分别持股 19.75%、12.19%，增发后持股比例变为 18.79%、 10.36%， 二人合计持有公司 31.94%股权， 仍为公司实际控制人。

　　永辉超市的优势在于生鲜品类的精细化管理能力及合伙人制度带来的团队效率的充分释放，属于超市行业的整合者。截止 2015 年 H1， 经营连锁门店 351 家，经营面积272 万平，优势品类为生鲜。 京东起家于 3C 电子品类，其优势在于强大的后台管理系统及物流配送体系，通过效率的提升成本降低来构建竞争壁垒，截止 2015Q1， 京东在全国拥有 7 大物流中心，在 43 座城市运营了 143 家大型仓库，拥有 3539 个配送站和自提点，覆盖了全国 1900 多个区县。公司此次增发通过股权合作的形式与京东达成战略合作，充分利用双方在市场地位、用户、信息、物流等优势，探索线上线下结合的模式。对于永辉来说线下生鲜开始受到冲击，对于京东来说生鲜品类的拓展相对较难，因此我们判断此次京东永辉的合作将更多将聚焦在生鲜电商领域。京东永辉在生鲜领域的深度合作有望使永辉在线上领域快速发展。

　　盈利预测和投资建议

　　已经持股中百集团20%股权、联华超市 21.17%股权，并与合作伙伴在联合采购、管理经验共享上逐步推进，有利于提升整个行业的经营效率， 此次与京东战略合作对行业格局影响较大，未来进展需要持续关注。 增发摊薄后 15-17 年 EPS 预测为 0.21、 0.27、0.33 元， 10.12 元收盘价对应 15-17 年 48.0X、 37.5X、 30.7XPE，公司作为行业龙头享受一定程度的估值溢价，维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示： 生鲜品类受电商冲击，中百、联华整合不达预期，与京东合作进展较慢

　　康弘药业:研发驱动,创新生物药领先企业

　　康弘药业 002773 医药生物

　　投资逻辑

　　研发驱动,具有较好成长潜力的创新药企业:公司成立于1996年,由前身成都济民制药厂改制设立。董事长柯尊洪及其子柯潇先生为实际控制人。公司研发能力较强,聚焦大病种,生物药、化学药和中成药布局清晰,具有较好的成长性。

　　生物药研发较为领先,1.1类单抗药康柏西普注射液2014年上市,市场空间大:公司在生物药领域布局很早,2005年设立康弘生物,专门从事生物制品研发生产,建立以动物细胞表达体系为平台的药物产业化技术,重点开发基于VEGF因子相关的生物药产品,多个治疗不同适应症产品处于不同临床阶段。抗领域的研发水平位居国内前列,正在向国际水平靠拢。历经十几年的研发,自主研发的1.1类生物新药康柏西普眼用注射液2014年3月上市,用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性(湿性AMD),填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的空白,有望成为数十亿级的大品种。

　　产品梯队布局较好,产品线分布在中枢神经、消化系统和眼科大病种领域:三大产品线聚焦大病种,目前共有12个在产产品和十几个在研产品,中枢神经主打品种松林血脉康、抗抑郁药盐酸文拉法辛等6个过亿品种竞争格局较好,成长稳定;n在研品种丰富,短期看康柏西普市场推广,长期看生物药平台多适应症拓展和多个首仿品种的获批上市。康柏西普的多适应症临床正在进行,围绕VEGF靶点开发的肿瘤、眼表疾病的研发也处于临床阶段,同时围绕三大领域的其他化学药和中成药的研发产品也有望在未来几年陆续上市。

　　投资建议

　　公司拥有国内领先的动物细胞表达为载体的生物药研发平台,短期看康柏西普注射液的推广,长期看在研品种的梯队布局上市,当前估值较高,看好公司长期成长的潜力。

　　估值

　　我们预测公司2015-2017年EPS为0.826元、1.085元和1.388元,同比增长35%、31%和28%。

　　风险

　　研发进展慢;康柏西普推广销售低预期;。

　　一心堂(002727)扩张加快影响短期业绩，长线看好公司成长空间

　　一心堂(002727)

　　公司中报：2015年上半年收入25亿，增21%；净利1.7亿，增10%，扣非后净利1.7亿，增10%，同时预告三季报净利增速为-25%至25%，业绩略低于我们预期，主要原因是新店扩张和电商投入影响公司短期业绩。公司计划15年新开店1000家，上半年通过收购加大门店扩张步伐，目前门店数3142家，相比14年底新增519家，目前尚有约300家未转移，大概率可完成全年新开店1000家的计划。虽然上半年扩张影响短期业绩，考虑到下半年收购药店并表，维持预测15-17年净利增长26%、22%和21%，EPS1.43、1.75和2.12元。公司致力于成为中国的CVS，预计后续门店扩张步伐将进一步加快，并积极布局医药O2O，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间，长线看好公司。

　　扩张步伐加快影响短期业绩：公司发布中报：2015年上半年收入25亿，增21%；净利1.7亿，增10%，扣非后净利1.7亿，增10%，同时预告三季报净利增速为-25%至25%，公司业绩略低于我们预期，主要原因是上半年新增门店519家，除并购外，新开门店超过300家，医药电商持续投入产生亏损预计1000万左右，新开店亏损和电商投入影响了公司短期业绩。公司销售毛利率41.6%，同比降低0.4%，主要与上半年促销力度加大有关。公司电商平台6月上线，当月实现销售近500万，目前增长迅速。

　　看好公司线上线下一体化建设：公司计划15年新开店1000家，上半年通过多方收购加大门店扩张步伐（详见图1），目前门店数3142家，相比14年底新增519家，截止目前尚有约300家未转移，大概率可完成全年新开店1000家的计划。公司致力于成为中国的CVS，预计后续门店扩张步伐将进一步加快，并积极布局医药O2O，线上线下一体化建设将带来较大的想象空间。

　　维持审慎推荐。虽然上半年扩张影响短期业绩，考虑到下半年收购药店并表，维持预测15-17年净利增长26%、22%和21%，EPS1.43、1.75和2.12元。公司致力于成为中国的CVS，预计后续门店扩张步伐将进一步加快，并积极布局医药O2O，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间，我们长线看好公司，维持审慎推荐。风险提示：药品降价风险，扩张中管理风险

　　◆ 牛股提示：

　　永辉超市（601933）周一上涨9.98%公司是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，目前已发展成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。去年8月，公司公告引入战略投资者牛奶国际，在全球商品采购、高端超市等方面展开合作。消息面上，公司与京东签订战略合作框架协议，打造超市O2O模式。二级市场上，该股今日复牌一字涨停，后市量能有待释放，暂持股。数据显示周一该股的DDX为0.028，大单金额为967.90万元。

　　梅雁吉祥（600868）周一上涨10.07%公司业务涉及水电能源、铜箔、水泥、矿产销售等。目前公司建成投产的6个水电站总装机容量为12.9万千瓦，年设计发电量约4.3亿度。在发展水电能源的同时，公司积极发展高新技术项目，提高核心竞争力。另外，2014年8月，公司获注精细化工及土地资产。公司持有梅雁矿业100%股权。消息面上，证金公司成公司第一大股东，占总股本0.52%。二级市场上，该股今日再度涨停，但资金大举出逃，谨慎追涨。数据显示周一该股的DDX为-1.327，大单金额为-14724.61万元。

　　双象股份（002395）周一上涨10.02%公司主营超纤材料，PVC、PU人造革，胶膜，塑胶制品的生产和销售，产品广泛应用于鞋、家具、球、汽车内饰、装饰、箱包、服装以及腰带等领域。公司是中国人造革合成革行业的龙头企业之一，生态合成革销量和市场占有率居全国第二，可以为客户提供“一站式”供应服务。消息面上，公司拟设立体育产业基金，基金规模1亿元。二级市场上，该股今日复牌应声涨停，停牌前距最高价已跌去六成，短线补涨可期。数据显示周一该股的DDX为0.004，大单金额为9.37万元。

　　全通教育（300359）周一上涨10.00%公司是从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。公司主营业务是综合利用移动通信和互联网技术手段，采用与基础运营商合作发展的模式，构建信息化系统平台，为中小学校(幼儿园)及 学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务。消息面上，公司上半年净利增长11%；旗下校讯通曾被官方认定为乱收费。二级市场上，该股今日再度涨停，但基本面仍存不稳定因素，建议持币观望。数据显示周一该股的DDX为0.257，大单金额为1713.48万元。

　　◆ 熊股警示：

　　*ST秦岭（600217）周一下跌5.01%公司是全国重点扶持的60家大型水泥制造企业之一，也是陕西省首家上市建材企业。今年5月，公司完成借壳重组，原控股方冀东水泥退出，其所持1亿股公司股份以2.75元每股让予中国再生资源，后者成为新的控股股东。在完成入主后，中国再生资源迅速启动资本运作，公司股票于6月11日起停牌。最新消息显示，公司7月31日晚公告终止重组。二级市场上，该股今日继续一字跌停，成两市唯一跌停股，建议回避。数据显示周一该股的DDX为-0.052，大单金额为-427.09万元。

　　维力医疗（603309）周一下跌0.06%公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售，主要产品包括气管插管、留置导尿管、喉罩、血透管路等医用导管，广泛应用于手术、治疗、急救和护理等医疗领域，是国内主要的医用导管制造商之一，整体竞争力不断加强。消息面上，公司半年报拟推10转10派3元；公司日前公告监事辞职。二级市场上，该股今日高开低走，近一个月股价近翻番，盘中抛压较为明显，逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为-1.852，大单金额为-3637.50万元。

　　昆仑万维（300418）周一下跌1.21%公司是一家全球化的互联网公司，主营业务集中于网络游戏的开发和全球发行，另外还运营软件应用商店业务。其中，网络游戏业务具体包括移动网络游戏、网页游戏、客户端游戏的自主研发、自主运营和联合运营。消息面上，公司实际控制人提议中报10股转30股，创A股高送转新纪录；公司拟定增25亿加码P2P行业。二级市场上，该股今日逆市低开，午后跌幅有所收窄，印证6日的判断，短线出现补跌，暂观望。数据显示周一该股的DDX为-0.726，大单金额为-6329.53万元。

　　光华科技（002741）周一下跌1.72%公司是一家集研发、生产、销售和服务于一体的专用化学品制造商。公司产品包括电子化学品、化学试剂等专用化学品，品种达1400多个，品规近2500个，是国内同行中规模最大、品种规格最多的企业之一。消息面上，公司8月5日复牌并发布两则公告，一是拟定增5亿元加码PCB化学品主业；二是中期拟推10转20派2元。二级市场上，该股6日复牌后遭遇二跌停，近两日有所企稳，但盘中抛压仍沉重，短线暂勿介入。数据显示周一该股的DDX为-2.829，大单金额为-4723.78万元。

　　8月11日 最新私募信息汇总【独家】

　　传闻：拓邦股份：料锂电池扩建项目年底投产

　　传闻：棕榈园林：浔龙河项目景观部分已开工

　　传闻：*ST夏利：目前已完成建设产能30万辆

　　传闻：通鼎互联：料光棒项目明年年底投产

　　传闻：珠江钢琴：电影及电视剧拍摄正在推进

　　传闻：太阳电缆：电缆城项目部分厂房已投产

　　传闻：宏润建设：上海花园项目1期尚未销售

　　传闻：哈尔斯（002615）迪士尼相关产品将在本月底陆续上市

　　传闻：国办发文推进农业发展方式转变，农机扶持有望加码。农机概念股：星光农机（603789）、吉峰农机（300022）、一拖股份（601038）、智慧农业（000816）。

　　传闻：沈阳设立200亿元基金加速发展机器人产业，沈阳机器人概念股：沈阳机床（000410）、蓝英装备（300293）、机器人（300024）、博林特（002689）。

　　传闻：巴菲特斥巨资洽购精密机件，高端制造被长期看好。精密机件概念股：成发科技（600391）、日发精机（002520）、长盈精密（300115）、立讯精密（002475）。

　　传闻：医疗器械扶持政策有望加码，国产化步伐将提速。国产医疗器械概念股：华润万东（600055）、新华医疗（600587）、鱼跃医疗（002223）、博晖创新（300318）。

　　传闻：男篮世界杯举办权落地中国，篮球 概念股：浔兴股份（002098）、青岛双星（000599）、浙江广夏（600052）、贵人鸟（603555）。

　　传闻：京津冀生态环保规划将落地，投资或超百亿。京津冀环保概念股：雪迪龙（002658）、先河环保（300137）、清新环境（002573）、天壕节能（300332）。

　　传闻：央视新闻联播从9日起推出系列报道《辉煌50年大美新西藏》，西藏本地股：西藏旅游（600749）、西藏天路（600326）、西藏城投（600773）、西藏发展（000752）。

　　传闻：新疆十三五规划即将编制，自治区60周年大庆启动筹备工作。据了解，在迎来自治区60周年庆的同时，新疆有望获得中央政策大红包，其中作为实现丝绸之路经济带互联互通的基础建设投资将是重头戏。相关概念股：雪峰科技、西部黄金、新疆城建、北新路桥、西部建设、国际实业。

　　传闻：近日，国务院办公厅印发《关于同意在上海等9个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点的复函》，同意在上海市、南京市、郑州市、广州市、成都市、厦门市、青岛市、黄石市和义乌市9个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点。相关个股：小商品城（600415）、上海钢联（300226）、焦点科技（002315）。

　　传闻：中科紫鑫8月7日在北京国际饭店为其自主研发的BIGIS二代测序系统产品召开销售推介演示大会，并向遴选通过的部分试用单位发放试用样机，同时与意向客户签署订购意向协议。基因测序概念：紫鑫药业（002118）、达安基因（002030）、千山药机（300216）、科华生物（002022）、中源协和（600645）、迪安诊断（300244）。

　　传闻：8月7日讯，农牧业将是下一步中蒙合作的重点领域。蒙古国食品和农业部部长布尔玛称，蒙古国将在哈拉哈河流域建设农牧业自由区，对投资企业给予税收优惠，进一步加强双方在肉食品加工、牲畜疫病防控、建立农牧业示范园区等方面开展深入合作，努力实现互利共赢。相关概念股有望受益，关注牧原股份（002714）、新希望、大康牧业（002505）、天山生物（300313）、西部牧业（300106）、天润乳业（600419）等。

　　传闻：“十三五”规划新能源目标上调基本确定，市场普遍预期，相关行业的发展目标将比“十二五”规划中展望的数值大幅提升，太阳能发电有望达到1.5亿千瓦，风电2.5亿-2.8亿千瓦。目前，风电“十三五”规划已有初步方案，正在制定规划初稿，明年年初有望上报，光伏规划进展基本同步。风电：金风科技（002202）、泰胜风能（300129）、天顺风能（002531）、华锐风电（601588）。光伏：向日葵（300111）、东方日升（300118）、爱康科技（002610）、拓日新能（002218）、天龙光电（300029）。

　　传闻：发改委：推动印发《京津冀协同发展生态环境保护规划》；完成50项节能国家标准制修订工作，实施能效“领跑者”制度，发布空调、冰箱、平板电视产品领跑者制度细则；印发园区循环化改造示范试点、国家“城市矿产”示范基地、发布《关于加快发展农业循环经济的意见》。生态保护概念股：东方园林（002310）、蒙草抗旱（300355）、农产品（000061）、铁汉生态（300197）、丰林集团（601996）。

　　传闻：国美在线高层再变动，国美高级副总裁李俊涛出任国美在线CEO。李俊涛对外公布了国美在线未来发展战略，直接透露出国美在线的野心，其宣称：“将通过九大战略目标在2017年实现交易额超过600亿元、跻身行业前三。”而亦有业内人士猜测，国美近日来连番动作，黄氏家族增强掌控力的迹象明显，而这是否预示着黄光裕的回归。相关个股：中关村（000931）、三联商社（600898）、山东金泰（600385）。

　　传闻：从相关权威渠道独家获悉，新电改的配套方案有望在近期出台，整套新电改配套方案大约有8个。这些配套方案涉及了售电市场改革的详细内容。8月3日，宁夏能源铝业获取了由宁夏自治区银川市高新技术产业开发区工商行政管理局颁发的国家电投宁夏电能配售电有限公司营业执照，标志着集团公司首家售电公司正式注册成立。平高电气（600312）、许继电气（000400）、特变电工（600089）等龙头企业，后期望率先受益于新电改配套文件的落地。电改概念：豫能控股（001896）、漳泽电力（000767）、吉电股份（000875）、西昌电力（600505）、内蒙华电（600863）、华银电力（600744）、深圳能源（000027）。

　　传闻：近期以来，关于新能源汽车的利好消息不断。北京申奥成功，40%以上的pm2.5降低计划让新能源汽车成为直接受益的行业。日前，来自国家信息中心主办的全国汽车信息发布会上的消息，新能源车充电国标的修订工作已基本完成，开始征求意见，并有望在今年8月正式发布。《电动汽车充电基础设施建设规划》和《充电基础设施建设指导意见》也预计将陆续出台。市场层面，新能源汽车的产销量也在持续上升。新能源汽车产量高增长直接带动上游碳酸锂需求，目前来看新能源板块依然处于普遍受益的阶段，投资者可持续关注。成车：比亚迪、万向钱潮、江淮汽车；电池：科力远、佛塑股份、新宙邦、猛狮科技、圣阳股份；锂资源：天齐锂业、西藏城投、雅化股份；电机：江特电机、信质电机。