一、重要新闻点评
　　新华社连发四文论慢牛
　　印花税传闻官方未有表态 长江证券：合理预测没有被约谈
　　美贸易赤字飙升引发市场担忧 黑天鹅或袭来美股大跌

二、主力动向曝光

高净值客户借私募跑步入场近900只阳光私募产品4月扎堆成立

　　上证综指在4500点一带压力加大，但阳光私募产品发行热度不减，高净值客户借私募跑步入场。相关统计数据显示，4月份有889只阳光私募产品扎堆成立，募资规模约有500亿元。部分私募认为，市场波动加大是牛市上涨过程中的正常现象，调整带来良好的建仓机会。
　　4月份阳光私募产品扎堆成立。格上理财的统计数据数据显示，截至5月5日，4月份共发行889只阳光私募产品，同比增长200.3%，环比增长17.9%。部分知名私募近期一口气发行了10只以上新产品，市场热度可见一斑。
　　调整为私募新产品带来建仓良机。“我们已经提前降低了老产品的仓位，并在4月份接连发行了3只新产品，大盘下跌无疑为我们提供了良好的建仓机会。”深圳某知名私募坦言。
　　市场波动加大是牛市上涨过程中的正常现象，市场未来上行的趋势不变。星石投资表示，目前的情况是新增资金不断涌入推动市场上涨，但经济复苏需要时间，目前基本面一般，由于前期市场上涨过急过快，因此市场有内在回调需要，外加近期监管层提示风险、本周集中新股申购，市场情绪有些紧张，出现了短期调整，但类似“.0”那样大幅度的调整不会出现，未来市场将继续上行。
　　私募等待第二波上涨机会。红动云上投资总经理黄华认为，第一波是快牛，上证综指达到4500点之后，大盘调整幅度会比较大，但下跌到位后，将会迎来建仓良机，等待第二轮行情启动。
　　星石认为本轮牛市分为上下半场，目前处于资金推动的上半场，后续还有业绩支撑的下半场，上半场逻辑是大类资产配置转移，源源不断的资金涌入股市，推动大盘一路上涨至4500点，目前资金的转移还在持续，牛市上半场的主题也将继续，下半场逻辑的改革终将见效，业绩支撑的下半场主题会与上半场主题交织并继续发展。
　　承泽资产管理有限公司CEO曹雄飞认为，“变革+转型”是主线，前者提升了市场估值中枢，后者提供了攻击方向，资产配置的方向性变动是关键推手，低增长低通胀提供了牛市的土壤，在这些没有发生转变之前，市场即便调整，无论是市场内在调整还是监管层提示风险所导致的调整，都仅仅是牛市途中的波折，不改变方向和趋势，建议用乐观心态看待A股市场。（.上.证 ）

高盛：A股的持有量不足 外资还在补仓中国市场

　　5月5日，是A股股民在经历几轮疯涨后难以接受的一天，不少“为国接盘”的股民心中忐忑不安，但实际上，不论是基金经理还是外资机构，都认为目前对A股的持有量还是不足，未来会寻找时机逐步加仓。
　　今年4月开始，不论是港股还是A股都开始疯狂发力，恒生指数上涨超过20%，高盛中国首席策略分析师刘劲津在今年4月连续见了数百个机构投资者，其中不乏海外投资者，他称，直至今年3月底，海外机构在中国股市(包括H股)的仓位都还很低，未来加仓的需求会很旺。
　　根据资金流向研究机构EPFR数据，数家外资基金对中国股市的仓位落后了1.4%至6%，这对基金来说有补仓的压力。
　　“4月份见到很多客户，感觉他们压力都很大，因为他们在中国股市的仓位都不算高，但3月中开始中国市场就开始大涨，其他市场的表现都不太理想，这让他们压力非常大，很普遍的一个问题就是如何布局，”刘劲津说。
　　对于想要在中国布局的投资者，高盛建议从三方面着手，第一是从在岸投资者角度出发，关注一些A股H股溢价折价股票、中小板股票以及只在本土上市的中国公司；第二是可以从海外的互惠基金中，挑选仓位还比较低的基金；第三是具有合理盈利和估值的蓝筹股，比如在香港上市的银行股等等。
　　高盛对后市非常看好，主要是因为该行对改革的期望很高，如果说过去市场对中国的改革半信半疑，那最近的改革力度及速度都让市场眼前一亮，进而带动了整个投资市场的气氛。
　　另一方面，刘劲津认为中国的流动性会持续向好，目前国内的实际利率仍旧偏高，未来不论是贷款利率还是存款准备金率都还有下调的空间，而且港股目前市盈率12倍，A股16倍，相比美股的18倍并不算太贵，股市还有上涨的空间。
　　此外，刘劲津称，一旦A股可以被纳入MSCI指数，未来这将成为人民币国际化非常关键的一步。目前离岸人民币的投资渠道有限，只能投资流动性并不高的点心债市场，如果股市能够开通，就意味着人民币有更多的投资渠道，同时这对A股市场也非常有利。（.第.一.财.经）

券商融资潮袭来 今年募资将超千亿

　　近期，随着上证指数的持续走高，多家券商为控制风险宣布下调两融业务杠杆率。与此同时，由于信用交易额持续攀升消耗资本金，券商们也纷纷推出向股东要钱的方案，以补充资本实力。
　　继上月末国信证券公布配股方案之后，东北证券周一晚间也公告称，因正筹划向原股东配售股份事宜，公司股票5月5日起停牌。国信证券配股募集资金的用途为补充资本金和营运资金。
　　本轮牛市启动以来，券商融资融券业务火爆，快速增长的资金需求令其陷入资金短缺的窘境，一些中小券商甚至出现无资金可融的情况，造成客户外流，这会加剧大券商的资金饥渴症。在2014年末，中信证券、海通证券等龙头券商已经推出H股再融资方案，以缓解资金短缺压力。
　　据全景网不完全统计，截至发稿，今年已有九家上市券商推出或在筹划股权再融资方案，保守估计累计募资金额将超1000亿元。
　　今年以来上市券商增发配股H股IPO情况
　　表格系全景网根据公开资料绘制
　　截至目前，融资规模最大的是广发证券。在所有券商当中，该公司两融业务市场规模最大。广发证券于今年1月份启动在港上市事项，4月份即已完成，累计发行17.02亿股H股，募集321亿港币，成为今年至今亚太地区最大规模IPO。
　　但广发证券的募资规模有可能被华泰证券赶超。据香港信报报道，华泰证券的融资额有望加码至40亿美元至50亿美元（约合312亿-390亿港元），成为H股融资规模最大的中资券商，更可一跃成为今年全球融资额最多的新股。目前，华泰证券的H股上市申请已获中国证监会批复。
　　由于刚刚登陆资本市场，国信证券新推出的配股方案也分外引人瞩目。国信证券计划向原股东按每10股不超过3股的比例配售股票，募集资金不超180亿元。去年12月29日，国信证券在中小板上市，以每股5.83元的价格发行12亿股，募资接近70亿元。按3月末数据计算，国信证券两融余额为780.32亿元，市场占有率排名第7。
　　在九家推出或筹划再融资方案的券商当中，有四家采取的是配股方式，两家采取的是定向增发，广发证券、华泰证券和光大证券是H股IPO。与定向增发相比，配股属于“阳光普照”，所有的原股东都有份，一般情况下也更受散户们欢迎。
　　数据还显示，尽管券商们纷纷降低两融业务杠杆率，两市两融余额仍在持续攀升。截至5月4日，两市融资融券余额为1.866万亿元，较4月30日的1.84万亿元上升1.44%，较去年同期的3980.4亿元上升3.7倍。
　　不过，机构仍看好券商两融业务的发展前景。
　　瑞银证券近期指出，根据监管规定测算，证券业2014年末净资产、净资本可支撑超过4万亿元的两融业务增量，目前阶段净资本尚不构成两融业务的发展制约，展望未来1-2年，随着券商继续加杠杆、扩张资产负债表（股权再融资是扩张资产负债表的主要方式之一）支撑两融业务，预计2015年末两融余额将达到2.5万亿元

三、今日股评家最看好的股票

华夏幸福（600340）：携手太库,产业新城模式实现重大创新升级

　　亊项:1、公司公告拟与太库科技创业収展有限公司签署《创新孵化体系战略合作框架协议》双方将在共建产业创新収展模式、孵化器运营、B2B创新服务能力建设以及具体产业化项目落地等方面展开合作。2、同时,公司公告拟収行不超过40亿元可分期公司债,首期觃模不超过20亿元。
　　平安观点:进军具有爆发式增长潜力的创新孵化产业,新城模式实现重大创新升级。随着创新驱动升级为国家战略,产业创新孵化具有爆収式增长的潜力,目前全国的科技企业孵化器已经超过了1600家,大学科技园有115家,在孵的企业8万多家,就业人数170余万,我们认为产业园区未来的核心竞争力在于孵化及服务的能力。此次公司通过与产业创新孵化的专业机构开展合作,有机会建立全球产业创新体系和早期投资基金,打造全球技术-华夏加速-中国创造的独特収展模式,开拓更加广阔的盈利空间,实现由新城运营商向新城服务商转变的重大升级。
　　B2B创新服务模式接入新城运营平台,平台价值凸显。我们此前一直提示公司非单纯房地产开収企业,产业新城平台具有独特价值和护城河。通过本次战略合作公司将以太库科技的全球众创空间和全球太库会员为服务试点,加快探索幵建立B2B的创新服务模式。公司目前已投资运营超过20座产业新城,未来均有机会复制幵推广B2B创新服务商业模式。协议约定,2015年内的委托经营孵化器项目位于北京、上海、深圳、硅谷、以色列、韩国、德国、河北等,共计10个。同时,太库科技需支持、鼓励和引导孵化项目入驻产业园区,走通全球技术-华夏加速-中国创造的模式。具体产业化落地数目在未来三年内(2015年、2016年、2017年)应分别不低于3个、6个、10个。
　　有望享受估值和业绩的双重提升。从产业园区的収展阶段看,创新突破阶段是产业协同效应収挥共振的最佳阶段,标志着园区由加工型向研収型转型,提升技术创新能力和转化效率,由单纯的土地运营向产业开収转变,资产周转效率提升,估值享受溢价。
　　同时外有京津冀协同収展国家觃划带来的土地价值重估,内有公司创新升级攫取新增利润点,我们认为公司未来业绩表现将显著优于行业。
　　看好公司不断升级能力,维持强烈推荐评级。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元,当前股价对应PE分别为19倍和14倍,与行业估值基本持平。我们认为当前估值幵未有反映公司特有的产业新城収展模式,及京津冀协同収展带来的估值溢价,维持强烈推荐评级。
　　风险提示:产业新城新模式拓展进度不及预期风险。（.平.安.证.券）

京威股份（002662）：公司将着力发展汽车电子业

　　我们参加了公司组织的2015年首次投资者交流会,与公司进行了深入交流,主要观点及内容如下:1季度的业绩增速为全年低点。
　　受季节性因素和公司费用计提节奏影响,1季报通常是公司收入、业绩、业绩增速的低点。京威主营业务稳健,通过福尔达积极拓展汽车电子业务。
　　公司将着力发展汽车电子业务。
　　公司将加强汽车电子业务的市场开拓以及与国外的研发合作,具体而言,公司在日本有和小岛公司的合作、在德国也有技术合作,公司不断在推动参与到欧洲客户的同步开发空调控制面板和氛围灯研发等产品,自主品牌客户已经有很多进展,在BCM、PEPS、氛围灯、空调控制面板、智能顶灯项目上已经与华晨、江淮、东风柳汽、长城、海马等客户有量产和合作项目。
　　中外股东问题已经定性,公司仍将积极争取公司利益。
　　公司4月15日公告关于德国威卡威集团公司违反《市场划分协议》的仲裁结果,仲裁委认定德方两种产品违反《市场划分协议》,并要求被申请人赔偿公司损失。公司认为仲裁委裁决的赔偿金额远远低于德方给公司造成的经济损失,公司还将通过法律途径继续追究德方的法律责任和赔偿相应的经济损失。
　　投资建议。
　　我们预计公司15-17年EPS分别为0.89元、1.15元、1.50元,目前股价对应15年PE为20.6倍。公司收购福尔达后有望分享汽车电子行业的快速增长,业绩有望持续超预期,实现戴维斯双击,维持买入评级。
　　风险提示。
　　宏观经济增速低于预期;汽车行业竞争加剧。（.广.发.证.券）

长青集团（002616）：股票激励+定向募资,为环保转型保驾护航

　　投资要点:
　　结论:在公司财务费用居高不下、流动资金短缺影响环保板块发展时,公司通过非公开发行股票、限制性股票激励等方式坚持支持环保转型。在国家深入实施大气十条背景下,我们认为非公开发行股票及股票激励计划将为公司环保事业发展保驾护航,缓解公司拓展资金之忧。维持公司2015-2017年盈利预测,预计EPS分别为0.56、0.70、0.95元,目标价24.80元,维持增持评级;
　　事件:5月4日,公司发布2015年限制性股票激励计划(草案修订稿),以2014年业绩为基数,2015-2016年公司净利润增长率不低于30%、75%,营业收入增长率不低于10%、30%;公司拟非公开发行5521.81万股,发行对象为实际控制人暨董事长何启强(3644.39)、实际控制人暨总裁麦正辉(1877.42),募集资金总额不超过10亿元;
　　激励计划有望调动核心员工积极性,非公开发行股票方案彰显实际控制人对公司发展之信心。我们注意到,非公开发行股票拟募集不超过10亿元,其中3亿元用于偿还银行贷款,目的在于降低公司银行借款的财务费用及资产负债比率;其余募集资金补充生物质资源综合利用等项目(除明水、荣成项目外)的流动资金,有利于公司抓住生物质综合利用行业的发展机遇,加快沉淀技术、经验、市场,实现快速布局,同时也能够稳固公司在燃气具的传统优势;
　　风险因素。燃料收集效率低于预期,生物质电厂投产进度慢于预期

　　二、主力动向曝光
　　高净值客户借私募跑步入场近900只阳光私募产品4月扎堆成立
　　高盛：A股的持有量不足 外资还在补仓中国市场
　　券商融资潮袭来 今年募资将超千亿

　　三、今日股评家最看好的股票
　　华夏幸福（600340）：携手太库,产业新城模式实现重大创新升级
　　京威股份（002662）：公司将着力发展汽车电子业
　　长青集团（002616）：股票激励+定向募资,为环保转型保驾护航

一、重要新闻点评

新华社连发四文论慢牛

　　 昨日的暴跌，发生在连续数日的成交缩量之后。3月17日开始两市成交量过万亿，4月20日更是创下了接近1.8万亿元天量。而从周数据看，4月10日开始进入加速上涨趋势，尤其以上证指数最为明显。
　　在连续数日的缩量之后，昨日沪指遭遇了180余点下跌，4300点失守，收盘跌4.06%报4298.71点。
　　节前的4月28日，面对A股疯牛行情，证监会罕见地在盘中为股市紧急降温——年内第八次提醒股市风险。节后，新华社、人民日报、央视新闻同时警示A股风险。再加上市场传闻有券商自昨日（5月5日）起，对近期涨幅过大的创业板股票和“中”字头股票的融资进行控制。再加上新股申购等诸多利空因素的叠加，导致了昨日的暴跌，而市场未来调整的概率也已然加大。
　　中财简评：近期市场的暴跌仍一些此前在牛市被忽略的利空都付出了水面，甚至有更进一步的放大效应。不过对于官煤近期不断警示A股风险，其主要的目的是未了让市场回归慢牛和成熟的牛市，避免疯牛过后带来的股灾，因此对于新华社等官煤的警示不要过于解读。

印花税传闻官方未有表态 长江证券：合理预测没有被约谈

　　受新股密集申购、券商分析师预测印花税可能于3季度调整等多重利空因素影响，沪指周二深跌超过180点，跌幅逾4%。股指盘中连续跌穿4400、4300点，创出仅次于1月19日的年内第二大跌幅。截止周二晚间，未有官方部门对印花税等传闻进行表态，涉事券商(长江证券)则表示自己并未被有关方面约谈。历史数据显示，A股市场在大跌之后往往会在后续一两个交易日内出现较有力度的反弹。分析人士认为，目前市场氛围生变，趋势未明，建议投资者多看少动，不宜盲目抄底或抢反弹。
　　沪指创年内第二大跌幅历史经验：急跌之后会有反弹
　　周二开市后，受新股密集申购、券商分析师预测印花税可能于3季度调整等多重利空因素影响，沪指深跌超过180点，跌幅逾4%。股指盘中连续跌穿4400、4300点，创出仅次于1月19日的年内第二大跌幅。权重股领跌砸盘，近20股跌停，逾2000股下跌，跌幅超5%者比比皆是。截至收盘，沪指跌4.06%报4298.71点，成交8056亿元；深成指跌4.22%报14233.10点，成交5618亿元。
　　分析人士认为，暴跌之后大盘短期内必有反弹。统计数据显示，自2000年以来，当日跌幅超过周二4.06%的共有56次，次日出现反弹的共38次，占比达67.86%；比如最近一次大跌的是今年1月19日，当日沪指下跌7.73%，次日反弹1.82%。此外，记者注意到，大跌之后第一天和第二天都是可能的反弹窗口。但大跌过后，次日反弹幅度超过前一天跌幅的情况极为罕见，仅在2009年8月19日发生过，当时沪指大跌4.3%后，次日沪指反弹大涨4.52%。
　　长江证券：并未因印花税报告被监管部门约谈
　　周二收盘后，有市场传闻称有关部门将对印花税传闻进行辟谣，此外，撰写印花税分析报告的长江证券研究所被监管部门约谈。上述消息在社交媒体传播较广，引发投资者关注。
　　但截至周二晚间，并未有相关的经济主管部门对印花税传闻表态。此外，对于印花税研报事件，长江证券回应媒体采访称：市场对我们的研报解读纯属断章取义，我们研报是严格按各类数据和逻辑分析出来的，不是信口雌黄。对于被监管部门约谈的传闻，长江证券通过有关渠道表示：压根没有的事，并请客户和投资者别轻信谣言！包括降息降准在内的国家各项政策，机构都可以分析预测，为何印花税调整不能合理分析预测呢？
　　一位资深市场人士对《投资快报》表示，本轮牛市以来，A股累计涨幅已经很大，现在不少投资者在心理上出现恐高症也是正常现象。从走势上看，目前短期上升趋势已受到明显干扰，如果不能在近期收复失地并创出新高，投资者应该对市场保持谨慎态度。操作上，目前趋势未明，应该多看少动，不宜抄底或抢反弹，甚至应该借反弹减仓，待趋势明朗后再采取新的行动。
　　中财简评：同经济数据以及央行的降准降息一样，印花税一样是券商可以合理预测的。此次长江证券研报预测三季度国家或上调目前单边征收的0.1%印花税，根据研报的分析，国家确实有上演印花税的可能。不过对于目前市场将大跌的因素全部归结于长江证券的研报，以及相应的被约谈的传闻，则明显是忽悠，从此前印花税的调整来看，其都是有财政部公布，而非国税总局，因此，市场调整有其自身的规律和要求，同时管理层近期持续的提示风险，要求市场由快牛刀慢牛给市场降温应该才是影响因素。对于大盘，没有只涨不跌的市场，牛市格局下调整都是为了更大空间的上涨。

美贸易赤字飙升引发市场担忧 黑天鹅或袭来美股暴跌

　　北京时间5月6日凌晨消息，美股周二大幅收低，纳指大跌1.55%，各大板块全面下跌，科技与生物技术板块领跌。投资者消化一系列贸易及服务业数据。美国3月贸易赤字飙升令市场普遍担忧美国第一季度GDP数据可能被向下修正至负数。
　　道琼斯工业平均指数下跌142.20点，跌幅0.79%报17928.20点；标准普尔500指数下跌25.03点，跌幅1.18%报2089.46点;纳斯达克综合指数下跌77.60点，跌幅1.55%报4939.33点。盘面上，各大板块全面下跌，科技与生物技术板块领跌。
　　投资者对美股市场的担忧情绪升温，衡量市场恐慌程度的VIX恐慌指数周二盘中上涨了近9%。美国10年期国债收益率触及近两个月高位2.171%，30年期国债收益率触及五个月高位2.928%。
　　经济数据方面，美国3月份贸易赤字飙升43%至515亿美元，在很大程度上反映了一座西海岸主要港口争端给美国贸易带来的负面影响。
　　美国商务部5日宣布，出口小幅增长0.9%至1878亿美元，但进口额创纪录的上升7.7%至2392亿美元。贸易赤字规模创出1996年以来的最高值，远高于此前的预期。这也暗示美国第一季度GDP数据将被向下修正至负数。此前的数据为增长0.2%。
　　美国贸易数据公布后，多家投行下调美国GDP数据，摩根大通将美国一季度GDP增速预期由0.2%下调至-0.5%；高盛经济学家团队下调美国第一季度GDP预期值-0.5%，维持第二季度增长2.9%的预期不变；德意志银行下调美国第一季度GDP预期至-0.5%，此前料增0.2%。
　　高盛建议投资者根据美国4月非农就业人口增幅有望意外偏上行而做多美元兑日元、欧元和加元；非农就业人口料增23.0万。
　　美国 5月2日当周 ICSC-高盛连锁店销售较上周-0.9% ，前值：+0.8% ；美国5月2日当周ICSC-高盛连锁店销售同比3.7%，前值2.5%。
　　美国4月Markit服务业PMI终值57.4，预期57.8，初值57.8；美国4月Markit综合PMI终值57.0，初值57.4。美国4月ISM非制造业指数57.8，预期56.2，前值56.5。
　　美国5月IBD消费者信心指数49.7，预期50，初值51.3。美国5月2日当周红皮书商业零售销售同比1.6%，前值1.4%。
　　中财简评：就在周二A股出现了超4%大幅暴跌的调整之后，隔夜晚间美股也爆出了3月份贸易赤字飙升43%至515亿美元的危机，这让市场普遍担忧美国第一季度GDP数据，进而也对全球经济的复苏的效果进一步担忧。而我国作为贸易大国，也同样备受全球经济环境的影响。因此，A股以及隔夜美股的暴跌或让今天的A股开盘有进一步惯性的下挫。