个股内线透视（04月13日）

　　梅花生物(600873)一季度业绩符合预期，行业整合效应渐显

　　梅花生物(600873)

　　事件：公司发布15年一季度业绩预增公告，预计归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长140%左右。业绩符合预期。

　　新产能持续释放下产销量大幅增加，行业整合带动利润上涨：公司新疆基地投产以来产能持续释放，主要产品味精、苏氨酸等产销量均有所增加，其中内销大包装味精销量同比增长42.73%，苏氨酸销量同比增长79.96%。同时，在行业整体供过于求，下游需求持续低迷的情况下，公司积极开展行业整合，以38亿元并购伊品生物100%股权。行业整合将有效改善行业供给格局，同时市场需求逐步复苏，味 精、苏氨酸、色氨酸、赖氨酸等产品价格较去年同期相比增长明显，带来净利润大幅上涨。

　　继续看好公司主导参与下玉米深加工行业的整合：味精已经进入寡头垄断阶段，氨基酸主要品种公司也具有一定的定价能力，公司全球市占率分别为赖氨酸35%、苏氨酸50%、呈味核苷酸20%，目前赖氨酸和呈味核苷酸处于景气底部，我们判断15-16年也将逐步进入拐点线上，一旦格局改善其盈利弹性巨大；同时苏氨酸我们继续维持15年均价维持1.5-1.6万元的判断（吨净利3000-4000元），预计15年将有6-8亿净利润。

　　主业改善同时发展下游生物制药领域：14年5月公司通过股权转让、增资的方式，完成了对广生医药51%股权的收购。广生医药作为国内空心胶囊生产的龙头企业，与公司目前生产的普鲁兰多糖项目未来或存在很好的结合。同时14年6月，公司收购汉信生物100%股权事宜取得实质进展。公司将以此为平台进行产品和业务的整合,并在现有基础上引入行业内优秀团队打造上市公司的医药业务板块。我们认为公司玉米深加工主业逐步改善的同时，积极扩展事业版图，进军高壁垒、高附加值的生物制药领域，有助于为长期增长打开空间。

　　期待类染料逻辑逐步兑现，继续看好行业整合下公司的高速增长：公司在规模、成本、环保、专利等壁垒下有望在味精及氨基酸多个细分领域获得较强定价能力，考虑到其弹性较大一旦整合完成盈利向上改善空间大，我们预计15、16年EPS分别为0.47、0.62元，维持买入-A评级。

　　风险提示：行业整合不达预期，味精景气复苏不达预期

　　慈星股份:主业扭亏为盈,收购机器视觉公司加码"工业4.0"

　　慈星股份 300307 机械行业

　　事件描述

　　慈星股份发布一季度业绩预告,预计归属上市公司股东净利润区间为3,536.61万元-3,929.57 万元,同比下降-10%-0%。

　　公司拟投资 2,700 万,通过股权收购及增资苏州鼎纳自动化技术有限公司的方式,实现对苏州鼎纳的控制,同时以苏州鼎纳的子公司苏州图测为平台研发机器视觉控制器。

　　事件评论

　　14 年买方信贷担保风险已集中计提,三项费率管控成效显著。为降低经营风险,公司调整买方信贷模式,2014 年买方信贷的比例大幅下降,去年风险已经得到集中释放。同时,严格管控三项费用,预计一季度净利润超过0.35 亿,与去年同期基本持平,实现扭亏为盈。

　　三大新产品15 年有望贡献业绩:1)一体成型鞋面机:下游产品尚在导入期,累计订单或达1000 台;2)自动缝合对目系统:10 台电脑横机约配套1 套自动缝合系统,进一步提升纺织自动化率;3)全成型电脑横机:一次成型技术,可直接 织成毛衫,由瑞士斯坦格研发团队负责研发工作,今年有望推出。

　　持续布局“互联网+制造”,未来发展前景广阔: 工业机器人系统集成:业务稳步拓展,15 年或实现1 亿元收入。此外,在手现金达20 亿,外延扩张或带来跨越式发展。

　　机器视觉:收购增资持有苏州鼎纳68%股权,布局机器视觉领域,将立即启动机器视觉控制器项目。2015-2017 年预计实现净利润不低于400万元、600 万元、1,000 万元。

　　“工业 4.0”毛衫定制系统:打造毛衫个性化定制平台,C2M(顾客对制造商)模式大有可为。

　　业绩预测及投资建议:预计2015-16 年收入分别约为6.3、8.2 亿元,EPS 分别约为0.15、0.20 元/股,对应PE 分别为86、65 倍,首次“推荐”。

　　风险提示:下游景气度低于预期。

　　金盾股份(300411)弯道超车，核电资质再下一城

　　金盾股份(300411)

　　事件：

　　公司公告国家核安全局批准增加公司产品风阀进入民用核安全设计、制造许可证所列许可活动范围。同时预告2015 年Q1 盈利380 万元-420 万元，同比基本持平。

　　评论：

　　1、具有风机、风阀两种资质，涉核产品品类增加，具有向核电HVAC 系统总包发展的潜力。

　　2011 年3 月公司取得了核级风机的民用核安全设备设计许可证及制造许可证，现在又取得了核级风阀的设计制造资质，产品品类有所增加。风机和风阀是核电HVAC 系统的关键部件，供应商具有向核电HVAC 系统总包发展的潜力。HVAC是核电辅助设备之一，单堆设备价值在1.5-2 亿左右，按照每年8 台新增项目的建设速度，市场约为每年12-15 亿。

　　2、核电建设元年，多个项目将进入开工，HVAC 系统陆续进入招标期。

　　我国核电在沉寂三年后终于重新开始新项目的审批，15 年2 月份红沿河5、6 号机组开工建设，同时，今年进入开工状态的项目储备充足，预计今年可以审批新增的机组数可达到8-10 台。一般HVAC 招标期在项目开工后半年到一年，今年系统招标将集中进行。公司2011 年抢先中标三代机组AP1000 通风设备， 未来AP1000 堆型仍是我国主力堆型之一，尤其内陆核电多数将采用AP1000 技术，预计内陆核电2016 年会开始建设。预计公司核电订单将大幅增长。

　　3、主要竞争对手接单受限，公司竞争环境优化，市占率有望提升。

　　核电HVAC 系统及设备资质稀有，目前国内仅有七家企业具有供货资质，其中具有总包资质的只有南风股份和盾安环境，具有设备供应资质除公司外，还有上风高科、陕鼓等。2 月底核安全局公布了对南风股份处罚决定，暂停核电HVAC 业务6 个月。我们认为未来六个月是HVAC 系统招标的关键时间，同时资质恢复可能需要时间，金盾的市占率有望提升。

　　4、维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　我们预计2014-2016年公司实现收入分别为3.1、3.8和5.0 亿元，实现归母净利润4100、6400 和9100 万，EPS 为0.51、0.80 和1.13 元，对应估值日PE 分别为95.2、61.1和43.0 倍，公司市值较小，下游应用具有增长潜力，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　5、风险提示：

　　1、地铁、公路等基础设施建设投资放缓或缩减投资，将对公司营业收入和盈利的增长带来不利影响。2、核电招标进程的不确定性。

　　◆ 牛股提示：

　　永泰能源(600157)周五上涨10.08%公司主营业务为煤炭生产和贸易，控股股东为永泰投资控股有限公司，为一投资控股型集团化企业，目前主要产业有能源、地产、石化、工程建设和药业五大板块。公司未来3-5年内继续抓住山西省煤矿资源整合的机遇，逐步发展成为年产能达到1,000万吨规模的焦煤骨干生产企业。消息面上，公司拟12.7亿收购三吉利53%股权。二级市场上，该股今日复牌一字涨停，重组引发关注，短线或向上突破，暂持股观望。数据显示周五该股的DDX为0.056，大单金额为1061.51万元。

　　中粮屯河(600737)周五上涨10.00%公司是以番茄加工为主业，涉及制糖、果品加工的农副产品深加工企业，是世界第二、亚洲第一的番茄制品生产企业。大股东中粮集团是中国领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商，旗下拥有四家香港上市公司和三家内地上市公司。另外，中粮集团入选国资改革试点企业。消息面上，市场预期国企改革顶层方案将于4月出台。二级市场上，该股今日再度涨停，并创新高， 维持9日的判断，关注消息面变化。数据显示周五该股的DDX为0.073，大单金额为1285.63万元。

　　西部证券(002673)周五上涨10.00%公司主营业务包括经纪、投资银行、客户资产管理、自营、研究咨询、证券投资基金代销及IB业务，经纪业务主要集中在陕西省内。作为西北地区资本规模最大的证券公司之一，公司在经纪、资产管理、股票承销、债券承销等业务领域积累了大量的企业及个人客户。消息面上，公司3月净利润环比大增538%；前三月累计净利5.2亿，同比增298%。二级市场上，今日券商股跑输大市，该股则再攀涨停，建议保持关注。数据显示周五该股的DDX为0.130，大单金额为5182.56万元。

　　海王生物(000078)周五上涨9.99%公司主营医药商业和医药工业两大板块，产品横跨抗肿瘤，心血管、海洋药物、呼吸系统、抗感染等多领域。目前，公司在医药流通、医药制造以及保健品等领域拥有较强的核心竞争力，产业体系完善，核心品种丰富。另据悉，2015年药改定调“降价”，将建多方参与谈判机制。消息面上，英政府报告称“超级细菌”爆发或导致8万人死亡。二级市场上，该股今日继续高开高打，3月以来股价已翻番，后市波段参与。数据显示周五该股的DDX为0.338，大单金额为5049.80万元。

　　◆ 熊股警示：

　　山水文化(600234)周五下跌2.16%公司前身系*ST天龙，此前由于负债累累，已经触及净资产为负值的退市新规。为避免股票退市，*ST天龙推出增发方案、脱困保壳方案，直至2013年11月，黄国忠通过受让*ST天龙2000万股成为第一大股东，随后无偿赠予上市公司5539.77万元，并豁免公司部分债务，解决债务问题。消息面上，公司深陷债务问题，日前四名董事扎堆请辞。二级市场上，该股今日冲高回落，近期负面消息不断，表现趋弱，暂勿介入。数据显示周五该股的DDX为-1.905，大单金额为-6516.37万元。

　　双钱股份(600623)周五下跌3.28%公司系上海华谊集团子公司，主营轮胎制造业务，产品规格较齐全，生产规模、销售收入和盈利水平处于同行业先进水平。公司近年来产能保持较快扩张，并有包括申万证券、上海国际信托投资公司和交通银行、锦江股份在内的多笔股权投资，具备较好的增值获利空间。消息面上，华谊集团核心业务整体上市；集团原副总裁李军接受组织调查。 二级市场上，该股今日维持低位震荡，短线遭遇一定抛压，谨慎参与。数据显示周五该股的DDX为-0.359，大单金额为-6859.56万元。

　　圣莱达(002473)周五下跌4.79%公司是全球知名的温控器供应商及高端电热水壶出口高新技术企业，主要从事水加热生活电器核心零部件及整机的研发、生产和销售，目前主要产品为温控器及电热水壶整机，是温控器行业全球三大寡头之一。2013年10月，公司公告拟发行股份认购云南祥云飞龙100%股权。最新消息显示，公司重大资产重组事项未获得证监会审核通过。二级市场上，该股8日一字跌停，近两日放量调整，利空因素有待消化，暂回避。数据显示周五该股的DDX为-0.922，大单金额为-4436.04万元。

　　宜安科技(300328)周五下跌7.27%公司是一家集轻合金材料成型、研发、生产、营销为一体的国家高新技术企业，是广东省生产轻质合金产品的知名企业。公司专业从事镁合金、铝合金等轻质合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售，主要用于消费电子、LED、医疗器械、汽车零部件、电动工具、工业配件等多个领域。另，公司2014年度推10转10派2,4月9日除权除息。二级市场上，该股9日应声涨停，今日放量走低，盘中抛压沉重，逢高减磅。数据显示周五该股的DDX为-2.028，大单金额为-4626.01万元。