烽火通信（600498）:经营业绩增长稳健
　　光通信市场迎来新一轮发展机遇:随着“宽带中国”战略推进,加上4G网络、数据中心建设等热点兴起,光通信行业已经历一个较快发展阶段。大数据、云计算等技术进一步发展普及,行业有望迎来新的发展机遇。根据OVUM数据,光通信市场各方面发展态势良好。2015年我国光网络市场规模39.93亿美元,预计到2020年中国光网络市场规模可超过50亿美元;2016年一季度,OLT市场规模为2.12亿美元,同比增长49.30%,PON规模9.69亿美元,同比增长51.41%。

　　“一心两点”,向ICT融合转型: 公司以“网“为中心,在“云”、“网”两个方向发力,向ICT市场布局。在“网“方面,公司发展超高速率超大容量超长距离超高集成度的绿色、云网一体光网络、软件定义的网络(SDN/NFV)、网络操作系统(FOS)、核心高端路由器、网络核心芯片、硅光集成、超低损耗大有效面积光纤、智能ODN等,将陆地光通信技术和产品延伸到海洋通信、海洋网络领域,形成海陆一体化信息网络。对于网络的研究,从光通信网络延伸到不第亏代移动通信网络、新一代IPV6互联网、物联网的结合。从“网”向上延伸到“云”,发展云数据中心、云操作系统(FitOS),拓展大数据分析在政府、企业、民生中的应用。

　　投资建议:我们预测公司2016年-2018年EPS分别为0.89元、1.29元和1.54元,给予买入-A评级,6个月目标价35元。(华金证券)



　　天成自控（603085）：大力拓展乘用车市场 有望成为座椅龙头
　　三大座椅系列配套国内外主机厂,传统业务有望回暖。公司产品以工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅三大系列为主。主要面向国内外主机配套市场和国外售后维修市场。2015年下游工程机械、商用车市场收缩,公司盈利受损。公司积极优化产品结构,加大研发力度,瞄准高端座椅市场,稳定传统业务增长趋势。

　　工程机械座椅龙头,乘用车市场有望成为新兴增长点。在国内市场,公司在装载机、压路机、推土机和叉车等工程机械座椅行业占据较大份额,公司产品配套于卡特彼勒、龙工、徐工、厦工、柳工和三一重工等行业内标杆企业。2015年公司工程机械座椅市场占有率达56.98%。工程机械行业集中度低,产业结构急需调整,公司积极升级产品结构,寻找新的业绩增长点。2015年公司以新能源电动汽车为切入点,向新大洋销售座椅已实现批量供应。2016年也与众泰汽车达成批量供货合同,乘用车座椅领域的销售收入有望高速扩张。

　　国内外市场齐发力,强化国外售后维修市场。公司国内外市场占比约为6:4。国内产品主要面向大型主机生产商,国外产品主要针对售后维修市场。公司在国外市场已形成了健全独立的售后维修体系,包括超市、连锁店、维修厂等自主维修渠道,及主机厂的售后服务渠道。国外市场车辆保有量稳定,为公司业务提供了稳定的增长空间。

　　投资建议:我们看好乘用车市场开发对公司业绩的拉动作用,预计公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.49、0.57,同比增长率为32.28%、11.38%、16.27%,给予增持评级。(东北证券)



　　东江环保（002672）:广晟入主 危废龙头再度进阶
　　广晟入主,打造环保平台。广晟公司从公司股东张维仰先生处接收6.98%股权并获得其余7.02%股权的投票权成为最大表决权股东。其拟参与非公开发行认购不超过20亿,同时向董事会提名5名董事。董事会改选和非公开发行完成后,公司控股股东变更为广晟公司,实际控制人为广东省国资委。广晟公司已拥有有色、电子、工程地产、金融四大业务板块和5家上市公司,此次收购将着力打造环保板块业务,实现业务的转型升级。

　　技术+资源、资金的有效对接,危废龙头再度进阶。公司为危废行业龙头,运营规模远超光大国际、威立雅等第二梯队公司,具有绝对技术经验优势。在国资背景下,与广晟公司资源和资金有效结合,在高起点下再度蜕变,有望将业务从珠三角进一步向全国拓展,成为全国性危废龙头。

　　在手产能释放以及持续扩产整合为主要增长点。截止15年底,公司在手资质量136万吨,达产率在60%左右未来达产率提升带来确定性增长点。

　　公司在建产能超过80万吨.在行业高速发展背景下,公司通过不断扩产实现业务规模的增长。其次,行业目前呈现小而散格局,公司作为龙头,立足珠三角,未来有望通过收购持续整合长三角等全国市场。

　　投资建议:看好行业高景气和龙头的进阶,首次覆盖,强烈推荐。危废行业产能缺口较大,在政策收紧和审批权下放的刺激下需求快速释放。公司作为危废龙头,在手产能释放对业绩增长保障,未来在广晟政府和资金资源的支持下,竞争优势突出。不考虑增发摊薄,我们预计16~18年EPS0.52、0.74、0.87元,对应PE35、25、21倍,首次覆盖,给予16年45倍PE,目标价23.4元,首次覆盖,强烈推荐。(中投证券)



　　广电网络（600831）:有线无线融合开启发展新空间
　　广电网络被纳入有线无线融合网试验项目试点,将进一步增强其在网络方面的实力,公司获得向无线网络领域拓展的关键能力,与公司的光纤双向有线网络及互联网数据中心的发展高效协同,在网络实力获得较大提升后,公司运行在网络上的相关互联网业务有望有更大价值产出。原因:(1)无线领域发展获得重要支持,从电视屏幕扩展到拥有更大价值的手机屏幕上。

　　公司原有相关业务基于电视广播服务及相应电视网络展开,在获得来自广电方面的无线支持后,其网络业务有望向手机等移动终端快速拓展。相较于有线光纤接入时代,围绕电视终端开展互联网增值服务的模式,有线接入限制更小,方便更多用户接入,市场渗透能力大大增强;目前手机端的互联网增值服务价值更大,公司能够借此在锁定电视终端的基础上,向手机、平板电脑等移动终端快速扩展,进而获得更多高价值用户。(2)无线网增量变化搅动有线网巨大存量,催化反应唤起云管端的协同爆发。有线无线融合,在优质高速光纤网络的基础上,带来客户需求、网络流量、数据中心业务的协同爆发。促进提升公司600万户有线电视网家庭用户向更大附加价值新业务的迁移率:网络流量爆发式增长,信息高速公路价值效应显现:数据中心的业务内容丰富度快速提升。(3)与政府合作,率先建造价值蓄水池,开发农村等价值洼地上的机遇。农村等相对落后地区,有线电视业务发展难度较大,后续增值新业务也更难推广。公司与政府积极合作,通过当地政府购买服务的方式,可获得稳定长期的收入。更重要的是政府购买服务,有利于一开始就按高标准推进网络建设,为后续互联网增值业务的长远发展,建造价值蓄水池,把握在农村等价值洼地中的机遇。

　　广播电视有线无线融合网试点,为其带来持续推动力,公司发展有望驶上快车道。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.29、0.37和0.47元,对应16-18年的PE分别为52x、42x和33x。给予16年70倍PE,目标价20.30元。(中投证券)



　　硕贝德（300322）:员工持股购买完成 彰显长远发展信心
　　公司发布公告称,公司第一期员工持股计划硕贝德1 号于2016 年7 月22 日通过大宗交易方式受让公司控股股东惠州市硕贝德控股有限公司股份共计3,450,000 股,占公司总股本的比例为0.85%,购买均价为17.20 元/股。

　　事件评论
　　员工持股购买完成,彰显长远发展信心。我们认为,一方面,公司员工持股计划的落地彰显出公司对未来长远发展的坚定信心,另一方面公司员工持股均价达到17.20 元/股,为公司股价提供了较高安全边际。

　　业绩反转趋势确立,公司长远发展可期。可以看到,公司上半年业绩同比扭亏,除却向惠州阿瑞特光电科技转让惠州凯尔光电80%股权产生的非经常性损益外,公司原有优势业务实现稳健增长:1、母公司天线业务实现利润约2,300 万元,同比增长约240%;2、江苏凯尔指纹识别业务上半年销售收入同比大幅增长约62%, 上半年实现利润约500 万元,同比增长约170%。我们认为,随着前期亏损业务的逐步剥离,公司资源得以进一步整合,战略方向得以进一步聚焦,,公司未来长远发展值得期待。

　　新客户拓展+机壳天线一体化,公司主营业务有望稳健成长:我们重申, 未来公司主业有望保持快速增长:1、母公司天线业务在巩固TCL、中兴等客户基础上,借助NFC 天线及机壳等新品强化三星市场,同时成功拓展OPPO、乐视等新客户,为母公司天线业务增长提供坚实保障; 2、鉴于机壳天线一体化是未来天线制造工艺主流方向,公司分别完成对利美实业、深圳璇瑰各51%股权收购,可以预见,公司机壳天线一体化战略将为主营业务持续增长奠定坚实基础。

　　指纹识别进入爆发期,确保业绩实现高速增长:未来两年,子公司将逐渐进入收获期,苏州凯尔光电芯片封装出货量快速增长,预计其2016 年扭亏将会是大概率事件,惠州凯尔则采取差异化竞争策略,以应对摄像头模组行业竞争。昆山凯尔凭借母公司天线客户渠道,与魅族、乐视、小米、VIVO 等建立良好的合作关系,经过前两年培育,昆山凯尔指纹识别模组业务已经进入投资收获期,呈现出爆发式增长态势, 指纹识别模组出货量持续放量,已经成为公司新的收入业绩增长点。

　　投资建议:我们看好公司机壳天线一体化、指纹识别领域布局,预计2016-2018 年EPS 为0.25 元、0.42 元、0.60 元,重申“买入”评级。(长江证券)



　　海康威视（002415）:业绩重回高增长 迎接视频时代新机遇
　　2016年H1公司实现营收125.48亿元,同比增加28.09%;归属上市公司股东净利润26.07亿元,同比增加18.14%。其中Q2实现营收73.48亿元,同比增加33.4%;归属上市公司股东净利润14.63亿元,同比增加25.94%。

　　点评:
　　Q2国内市场转好,业绩快速增长
　　Q2随着国内市场回暖,公安、交通、司法等行业订单恢复,以及公司继续享有10%优惠税率确定,业绩快速增长。从产品上看,前后端产品及中心控制设备增速高于公司整体营收增速;分地区看,海外市场上半年继续保持增长,增速达40%。从盈利能力上看,公司Q2产品毛利率为38.85%,较Q1下滑3个百分点,主要是由于低毛利的渠道市场需求旺盛,高速增长;中心控制设备的销售结构发生变化,较低毛利率的大屏增长更快,H1中心控制设备的毛利率较去年同期下滑7.56个百分点;另外行业价格竞争也对盈利能力产生一定影响。

　　以视频技术为核心,新市场注入新动力
　　公司以视频技术为核心,已构建三级创新平台:由研发中心负责当前业务创新,由研究院负责关键性、前瞻性技术研发,以及15年9月期成立的员工跟投平台。公司继推出荧石云平台、及工业相机、无人机等机器视觉产品后,16年初推出了“阡陌”智能仓储系统,并在今年7月由跟投平台参与成立针对ADAS和车联网的子公司海康汽车。新兴业务的发展将为公司注入新的成长动力。

　　盈利能力及评级
　　我们预计公司16~18年EPS分别为1.25/1.56/1.92元,在传统业务保持持续增长的同时,公司在视频领域新技术、新产品的布局将为公司添加新的成长动力,未来的成长空间打开,给予公司“买入”评级。(广发证券)



　　京蓝科技（000711）:能科中标节能大单 公司孵化能力可见一斑
　　公司下属控股子公司京蓝能科与古县利达焦化有限公司、古县晋豫焦化有限责任公司于2016年7月22日签署了《古县利达焦化有限公司90t/h干熄焦项目建设合同》,合同价款暂定2.34亿,还款期共计6年,分24期支付完毕。

　　事件评论
　　京蓝能科签下大单,公司孵化能力可见一斑。京蓝能科致力于成为工业企业提质增效升级的综合服务提供商,涉及业务涵盖余热余压发电、工业尾气发电、干熄焦发电、能源管控和化工产业升级等。能科设立于2015年4月,从设立到现在,已经相继拿下河南蓝天鹤化工科技有限公司(确认收入0.18亿)、林州凤宝管业有限公司(合同金额0.35亿)及本次的2.34亿项目,拿单能力可见一斑,公司孵化能力得以体现。

　　立足节水灌溉,商业模式具备可复制性及纵向拓展性。公司以节水灌溉为核心业务,以呼伦贝尔模式为核心的创新模式可类比当年碧水源跑马圈地模式,且公司资源禀赋决定其商业模式的可复制性,公司能力在巴彦淖尔、托克托项目得以验证。此外,参考国际经验,节水灌溉以智慧农业为大趋势,产业具备纵向拓展深度,公司积极延拓智慧农业业务,未来发展有潜力、有深度。

　　公司具备资源禀赋,管理层有格局、有能力,核心政府资源变现模式具备巨大潜力。公司实际控制人包括华夏幸福郭绍增、北大青鸟前执行总裁杨仁贵以及万汇控股阎涛,管理层能力在各自领域均得以验证。公司积极布局生态环保领域,以管理层资源对接为核心发展模式,且管理层高瞻远瞩,该平台业务发展有张力,并具备可复制性。

　　盈利预测及投资建议:公司市值较小,大股东战略思路清晰,实力强:作为二级市场独具特色绿色生态标的,未来发展值得期待。预计公司2016-208年EPS分别为0.53、0.70、0.90,维持“买入”评级!(长江证券)



　　再升科技（603601）:中期业绩符合预期 产业链扩张效益逐步显现
　　业绩经营总体符合预期。公司在Q1报给出中期经营业绩指引为100%以上增速,从本次预告来看基本符合预期;15H1公司有非经常性损益504万元,因此实际扣非业绩为972万元,16H1我们预计扣非影响很小,因此实际业绩增速会更高。分产品看,我们预计滤纸和隔膜增速较快,整体来看公司半年经营正常,业绩节奏合理。

　　不断延伸下游,业务范畴与盈利能力的升级。公司上市以来不断通过一系列的外延并购,打通产业链,增强协同效应同时也是给公司成长性构建新的增长极:1、公司通过与松下电器合资成立“松下新材料”,迈出从原料型公司向制成品公司转型的第一步,同时在空调新标准的执行下,公司作为国内龙头将充分受益;2、公司拟以不超过1.05亿元收购重庆造纸工业研究设计院有限责任公司100%股权,一方面将业务延伸至军工滤纸等领域,实现了平台升级,同时也将借力技术协同等,实现公司研发能力的再突破;3、公司6月16日公告称拟现金注资不超过450万欧元获得德国哈佛液体过滤公司25%的股权,且授股5年后可优先购买德国哈佛另外26%股权。同时计划通过双方约定在全球建立新公司投建不少于2条生产线推广液体过滤产品技术,且新设立公司将无偿拥有德国哈佛知识产权。所收购标的为液体过滤材料领域全球领先企业,此次投资将延伸公司过滤技术应用范围(公司之前为起来过滤,在液体过滤领域未涉足),实现液体气体过滤分离全覆盖,有利于公司大力拓展新市场。

　　上游成本端优势持续发力,业绩的一大支撑。公司专注于玻璃纤维棉这一细分领域,在向上下游延伸的基础上,通过强强联合不断提升市场竞争力。上游领域,公司通过扩大玻璃微纤维产能,突破产能制约的同时,也将受益于上游超细棉提价和天然气降价带来的盈利提升。

　　募投项目逐步投产,生产端瓶颈解锁。募投项目建设进展顺利,非公开项目在16Q3逐步投产,极大缓解公司生产短板。预计2016/2017年EPS为0.57、1.06元,对应PE78倍、42倍,买入评级。(长江证券)



　　阳光电源（300274）:抢装带动逆变器增长 电站业务贡献后期增量
　　逆变器业务放量,上半年业务同比持续增长。受电价下调预期影响,今年上半年国内光伏抢装效应明显,预计新增并网装机超20GW,实际新增装机约15GW(部分并网项目为去年已建项目)。公司作为国内逆变器龙头企业,受益装机规模增长,上半年逆变器业务持续增长,预计出货量超6GW,同比增长50%以上,驱动公司上半年利润增长。公司预告上半年归属母公司净利润2.16-2.49亿元,同比增长30%-50%。此外,公司电站业务持续规模扩张,上半年在抢装背景下,预计公司电站开发规模同样明显增长,不过由于电站并网到电站正式出售交割存在一定时滞,因为抢装对公司电站业务的带动效应并未在上半年明显体现,下半年公司将迎来电站开发收入确认高峰,带动公司业绩持续高增长。

　　非公开增发顺利完成,多业务并举打造综合性新能源龙头。公司近期完成非公开增发,共发行1.2亿股,增发价22.08元/股,募集资金26.50亿元,限售锁定期为12个月。本次增发募集资金主要用于220MW电站建设、5GW逆变器项目建设、新能源汽车电机控制产品项目及补充流动资金,募投项目的顺利推进将进一步晚上公司新能源业务布局,逐步形成“逆变器+电站开发与运营+储能+新能源汽车”的闭环平台型能源互联网企业,并为后期进一步探索售电业务,加快能源互联网业务发展奠定基础。

　　储能业务渐获突破,后期市场有望爆发增长。2015年开始公司积极布局储能产业,通过与三星SDI合作,借助三星电池优势及公司系统集成优势,积极开拓储能市场。公司与三星合资成立两家公司,其中阳光三星由公司控股,主要负责系统开发,三星阳光由三星控股,主要提供电池等。随着储能市场发展及公司积极推动,公司储能业务渐获突破:1)近期成功完成建设柬埔寨绿色能源工厂微电网项目,项目配备储能容量1.2MWh;2)与山西国科节能签订战略合作协议,推动储能调峰调频、微电网等业务发展布局。我们认为,后期随着储能成本下降及市场发展,公司储能业务有望快速放量,驱动业绩增长。

　　维持买入评级。按增发后股本计算,预计公司2016、2017年EPS分别为0.89、1.30元,对应PE为28、19倍,维持买入评级。(长江证券)



　　美盈森（002303）:武装硬实力 助力强军梦!
　　军用包装是构建军队物流系统的起点,它将贯穿于军用物资从制造、装载、存储、运输的各个环节,是支撑军队物流系统信息化运转的基石。在海湾战争短短的42天中,多国部队耗资达到600多亿美元,平均每天耗资11.2亿美元。在这场战争中,美军在7个月内将所需的1050万吨物资装备迅速、安全运抵海湾地区,现代化的军用包装功不可没!

　　军事霸主美国异常重视军用包装的发展:
　　从二次世界大战起,美军就极为重视军用包装的发展,其重视体现在四个方面:1、四级管理体制;2、详尽的包装标准制定;3、完善的人才培养机制;4、建立高水平的科研、检测机构。

　　国内军用包装目前仍处较为落后的状态,改革提升的潜力巨大:
　　与美军相比,目前国内军用包装仍处较为落后的状态,这是由“重军品,轻包装”的思想所致。国内军用包装发展较为落后主要体现在:1、包装标准陈旧;2、科研经费投入少,科研力量薄弱;3、包装设计不合理;4、包装科技含量偏低。我们认为现代化、信息化的军事后勤物流体系是强军路上必须亟待提高的一块短板,军改的完成以及《军队建设三十五规划》的出台都有助于推进现代化后勤体系的构建,军包是现代化后勤建设的起点,是排头兵,我国军用包装产业发展、提升的潜力巨大!

　　军用包装是美盈森发展的重大契机:
　　军用包装属于包装领域科技含量最高、准入门槛最高的细分市场,我们认为军用包装业务的开展将把美盈森在包装领域的科研实力推向一个崭新的高度;与此同时,军用包装又具有大容量、高盈利的特征,对美盈森未来的业绩成长具备实质性的拉动作用。在国家明确支持“军民融合”的背景下,美盈森将在军用包装领域迎来一次极为重要的发展机遇。

　　美盈森图谋的不仅仅是军用包装:
　　我们认为军用包装是美盈森切入军事后勤体系的第一步,凭借军用包装贯穿军用物资生命周期中各个环节所能掌握的大量信息和数据,公司将占据有利位置,向军事后勤系统信息化的其他环节,如军用后勤物联网,纵深延展。美盈森在军工产业上的发展前景十分值得期待!

　　盈利高速成长,估值将系统性提升,维持“买入”评级:
　　我们预计2016-2018年公司净利润复合增速将达到60%,目前股价对应2016、2017年PE为45倍、30倍,考虑公司未来3-5年将保持高成长性,且在军用领域具备外延并购的预期,再则美盈森是目前A股唯一的军用包装标的,唯一的军用后勤物联网标的,具备极强的稀缺性,我们认为公司目前的价值依然被市场严重低估,维持“买入”评级。(光大证券)