鼎龙股份：三轮驱动，业绩高速增长可期
　　类别：公司 研究机构：国元证券股份有限公司 研究员：李朝松 日期：2016-07-20
　　投资要点：
　　1。全产业链发展激光打印快印通用耗材产业。公司以彩色聚合碳粉产品为核心，以再生硒鼓、载体、显影辊、电荷调节剂等产品为支撑，以全产业链运行为发展思路。今年又收购了佛来斯通使得公司成为国内唯一有能力生产化学聚合碳粉的公司、收购了硒鼓生产商超俊科技以及收购了墨盒芯片和激光硒鼓芯片生产商旗捷科技使得公司的打印耗材产业链布局更完整。公司目前有聚合碳粉产能2000吨，占据了国内彩色碳粉市场份额的60%以上，并且是全球第一家能够生产载体的兼容碳粉生产商。今年以来，彩粉价格稳中有升，结合公司将产品往毛利更高的产品转移，今年上半年公司业绩预期同比增长30%-45%。这一业务版块为公司目前的主要收入及利润来源，今年新收购的三家公司2016年业绩承诺总计为不低于1亿元，已经从6月份开始并表。

　　2。集成电路及制程工艺材料产业以化学机械抛光CMP垫为切入口，力图形成新的产业布局。公司CMP抛光垫一期10万片已经建成(预计年新增销售收入20,000万元)，据调研了解可能在7月底就会投产，但有一定的产品验证导入期，预计明年将开始贡献业绩。公司是以CMP抛光垫为切口，绝不会止步于此，未来大概率介入集成电路化学品领域，比如抛光液等，这将成为公司新的业务版块。

　　3。数字图文快印和云打印服务国内市场广阔。国内快印市场空间超过1000亿，但云打印占比不到1%，远远低于欧美市场占比，发展空间广阔。公司入股了山东世纪开源彩扩摄影有限公司20%股权，将从两个方面壮大世纪开源：一是世纪开源目前只有一个中心工厂，公司入股后会在多个地方开建分布式中心工厂；二是给世纪开源带来更多的流量：目前在和一些诸如照片分享类的app洽谈合作。随着业务的开展，公司未来可能会加大在世纪开源中的股份比例，世纪开源业绩承诺2016年销售收入不低于1.8亿。

　　估值和投资建议：
　　2015年公司营收10.49亿，同比增长14.28%，归属于母公司净利润1.58亿，同比增长18.19%；2016年上半年业绩预报盈利9468万-10561万元，同比增长30%-45%。

　　预计公司2016-2018年EPS为0.47、0.58、0.67元，给予“增持”评级。

　　风险提示：1。新产品CMP抛光垫产品导入期时间跨度有一定的不确定性；2。云打印业务的开展存在一定的不确定性。


　　亨通光电：光通信增长逻辑不变，优质白马将持续受益
　　类别：公司 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-07-20
　　事件：
　　公司发布公告预计2016年1-6月份实现归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元至4.22亿元之间，较上年同期增长150%至200%。

　　“光+电”主营业务两翼齐飞：公司是国内规模最大的综合性线缆生产企业之一，光通信领域具有光棒-光纤-光缆-ODN的纵向一体化生产能力，电力领域具有铜铝杆连铸连轧、导线、中低压、超高压及海底光电复合缆等全体系产品线，同时向产业链下游扩展提供通信、电力行业完整的系统解决方案。公司此次业绩增长的原因一方面由于通信网络产品、海洋工程产品与服务等业务利润持续大幅增长，另一方面来自电信国脉、优网科技和万山电力的并表。

　　积极转型向大数据发力：大数据是公司转型方向之一，尽管此前收购挖金客失败，但公司仍持续积极寻找标的，收购优网科技。优网科技是国内领先的大数据分析与应用、网络安全、网络优化等业务的综合解决方案提供商，拥有三家子公司：北京优网助帮专注于大数据共享管理、大数据分析与应用等系统解决方案；北京优网安全专注于信息网络安全服务系统解决方案；深圳优网精蜂专注于移动网络优化业务。

　　“一带一路”海外市场拓展：公司并购印尼最大综合线缆企业Voksel公司以及阿伯代尔集团“一带一路”沿线的国际电缆线缆公司，意在开发东南亚、南亚和中东等新兴市场，加速公司国际化步伐。

　　定增优化新兴业务布局：公司拟分别投入8.3亿元、6.46亿元、4.98亿元、3.8亿元和9亿元，用于海底光电复合缆扩能、新能源汽车传导和充电设施生产及智能充电运营、苏锡常宽带接入、大数据分析平台及行业应用服务等项目，补充流动资金等，优化业务布局，谋求新增长点。

　　投资建议：预测公司2016/2017/2018年EPS分别为067/0.74/0.92元，对应目前股价的PE为21.40/19.49/15.50，给以“增持”评级。


　　中储股份：诚通旗下物流平台，关注改革落地催化
　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2016-07-20
　　投资要点：
　　物流土地价值低估，轮动开发业绩无忧。中储股份旗下仓储物流地产丰富，是国内当之无愧的物流地王，也是A 股中稀缺物流运营商。公司在全国设有天津、上海、辽宁、河南、陕西五个事业部，拥有土地约727万平米，其中权益土地约450万平米，均配有库房、货场、铁路等资源。由于公司土地多为国家划拨地，取得成本相对较低，无法享受土地升值带来的收益；近年来公司改变发展思路，主动寻求土地资产变现，分别实现了南京、天津南仓两处土地开发出售，总计可实现利润20亿以上，并通过分年销售有效保证上市公司的业绩稳定。

　　引入普洛斯实现混改，并购HB 布局海外交割仓，彰显企业活力。我们认为，中储虽为央企，但整体企业风格相当有活力。一方面，公司通过定增引入新加坡物流地产巨头普洛斯成为公司第二大股东，持股15.39%，普洛斯全球拥有4200万平米物流地产，拥有完善的物流地产运营链条，为公司带来的优秀的物流地产开发和管理经验，未来亦将在重庆、扬州、郑州等共记355.2万平米的物流地产上展开合作；另一方面，公司以6000万美元收购Henry Bath & Son Limited 公司51%股权，成功获得了伦敦金交所、洲际交易所美国期货分所以及芝加哥商品交易所的牌照，也使得公司成为国内唯一拥有国内外期货牌照的公司，未来若国内外期货联动开放将具有极强的先发优势。

　　母公司诚通集团是国企改革第二批试点，改革预期强。近期，国资委发布第二批五个国企改革试点名单，中储股份母公司诚通集团在列，意味着国企改革已经逐步进入落地期，对于试点公司的意义重大。我们预期，未来混改、员工持股等政策将是国企改革相关标的催化剂，中储股份作为第一家实现混改的央企，普洛斯的入股为未来进一步深化改革提供了契机，也减少了改革所带来的磨合期，我们认为是改革标的中落地最快、弹性最大的公司。一方面，我们期待激励机制改善有望提升央企活力，激发优质物流地产资源的使用效率；另一方面，诚通集团作为央企整合平台之一，有望为中储带来物流、仓储相关资源并购项目，加速公司业务拓展。

　　维持盈利预测，维持增持。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为7.38亿、7.55亿、7.81亿，对应EPS 分别为0.34元、0.34元、0.36元，对应PE 分别为25倍、25倍、23倍。


　　鹏翎股份：业绩将持续改善，外延依然值得期待
　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2016-07-20
　　报告要点
　　事件描述
　　今日鹏翎股份发布2016半年报，公司实现营业收入5.12亿，同比-0.98%，实现归属净利润0.62亿元，同比+0.49%，实现EPS0.34元。其中二季度营业收入2.66亿元，同比+8.75%，实现归属净利润0.32亿元，同比+3.09%，实现EPS0.17元。

　　事件评论
　　2016H1整体平稳，二季度小幅改善。根据中汽协统计数据，2016年前6月国内乘用车累计销量1104万辆，同比增长9.23%，下游需求整体呈现复苏态势。受益下游复苏，鹏翎2016上半年整体营收同比-0.98%，下滑幅度好于去年同期，尤其是2016Q2单季度实现同比+8.75%，环比进一步改善。归母净利润整体同步于营收增长。从产品结构上看，公司主打两大产品(燃油管+冷却管)依然是核心业绩增长点，尼龙管+空调管+涡轮增压PA管目前业绩贡献相对有限。

　　展望下半年，鹏翎业绩有望持续改善，全年大概率可以实现股权激励目标。随着下游核心客户大众进一步回暖，以及尼龙管+空调管+涡轮增压PA管等新产品逐步开始释放业绩，公司下半年业绩将持续改善。

　　鹏起开翎，展翅高飞，“买入”评级。主业发展思路是“新客户+新产品”双重驱动，稳健向上。1)鹏翎主打两大拳头产品(冷却水胶管+燃油胶管)继续巩固龙头地位，积极拓展新客户(例如：北京奔驰/上海通用等).2)顺应汽车的节能环保大趋势，公司积极开发了三大新品：多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压PA吹塑管路总成。胶管加快新能源汽车应用，外延并购可期。公司已经批量供货的新能源汽车客户有比亚迪、一汽新能源、广汽乘用车、东风日产等。公司探索外延式发展，首选汽车行业，未来也不排除跨越汽车行业的可能性。暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018年EPS:0.78元、0.91元、1.09元，对应PE:31X、27X、22X。维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求低于预期，新客户/新产品开拓不达预期。


　　易华录：“1+4”战略启动，智慧城市大有可为
　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣 日期：2016-07-20
　　报告摘要：
　　业绩高速增长，公司战略明确。公司上半年业绩预告，归母净利润6900.38万元-8050.45万元，同比增长20%-40%。公司确定“1+4”发展战略，即以智能交通为基础业务领域，同时积极拓展公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老等领域。公司将通过PPP模式推动项目落地，将线上与线下融合，打造成为以数据为核心的智慧城市运营商。

　　电子车牌与蓝光存储业务国内领先。电子车牌领域，公司全面覆盖芯片、读具和后台软件系统等各个部分，公司的智慧交通系统平台在220多个城市应用，布局距离市场最近。电子车牌仍处于实验阶段，目前，公司已参与了无锡电子车牌的试点工作，未来公司也将启动京津冀地区的先行先试工作，并基于电子车牌服务来向G端、B端及C端提供出行相关的优质服务。布局长寿命、高安全、低耗能、绿色环保的光存储技术：蓝光存储具有低能耗、高稳定性、抗核磁攻击、数据可存储50年以上等优势，非常适合应用于归档存储。公司在蓝光存储领域拥有非常高的产品技术实力。oracle等众多大数据厂商都开始尝试使用蓝光来解决海量数据的存储问题。随着大数据的爆发，国内市场需求也将被逐渐唤醒，蓝光存储被广泛看好，未来发展前景广阔。

　　PPP模式优势明显，智慧城市大有可为。公司深耕智慧城市建设，中标的智慧城市合作项目覆盖全国。今年已先后中标签约多笔大单，项目进展迅速。2015年公司参与设立了80亿的山东智慧城市子基金，为公司在山东省内的智慧城市项目落地、建设和运营提供支持。PPP模式的推行有效解决政府主导模式下，市政建设项目融资难、效率低的问题。从目前的产业发展状况看，PPP已经成为政府城市建设首选的方式，随着智慧阳信项目的成功落地，公司运用PPP模式进行智慧城市建设有望加速落地，并迅速在全国范围内复制。

　　投资建议：预计公司2016/2017年EPS0.52/0.72元，给予“增持”评级。

　　风险提示：PPP模式推进不达预期。


　　亚威股份：订单增速稳定，自动化及激光业务提升业绩弹性
　　类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-07-20
　　投资要点：
　　国内金属成形机床领导者，近年积极向自动化转型。公司现已形成数控钣金加工机床及数控柔性自动加工生产线、数控卷板加工机械、激光加工设备以及机器人四大主业。一季度累计实现营业收入1.79亿元，归属母公司净利润1641.08万元，同比下降12.10%，主要原因是2015下半年国内机床行业景气度整体下行及公司销售与执行订单之间存在滞后性所导致。

　　传统业务订单增速稳定，自动化转型是当前核心看点。受国内固定资产投资增速下行影响，机床行业近年整体需求呈现放缓。期内受益于下游电梯和幕墙行业需求的提升，传统业务订单增速情况改善明显，预收款项同比上升21.72%至1.52亿元。作为国内金属成形机床领先企业，未来业务看点主要集中在机床主机向自动化成套生产线方向发展。2015年，自动化生产线业务占营业收入比例在20%以上，同期订单增长约50%，预计未来自动化业务仍将保持高成长。

　　激光切割装备业务与原有机床业务协同效应显著。二维激光切割方面，2105年累计销售额约为1亿元，订单同比增长3.5倍。通过收购无锡创科源股权进军三维激光切割领域，创科源在汽车行业有较强竞争优势，市场份额约在40%，2015-17年承诺业绩分别不低于1500万、1800万、2200万元。三维激光切割是多轴机器人系统集成的具体应用，是替代传统工艺的新兴产业。公司现阶段覆盖二维与三维激光切割机，有望在未来通过规模优势降低激光器等核心零部件的采购成本进而提升整体利润率水平。

　　与德国徕斯签立合作协议正式进军机器人产业。2104年6月，公司与德国徕斯签立协议并设立合资公司生产线性机器人及水平关节机器人。2015年累计完成订单1200万元，样机试制成功批量投产，线性机器人产品现阶段主要供应内部客户库卡及徕斯使用。未来产品外销及向其他行业的技术拓展将打开成长天花板以及提升业绩弹性。

　　盈利预测和投资评级：公司是国内金属成形机床的领先企业，受益期内电梯和幕墙行业需求提升，订单增速改善明显。传统业务提供稳健安全边际，业绩增速来自自动化及激光业务的高成长。未来向机器人及智能制造数字化工厂转型是公司的长期看点。我们预计，2016-18年EPS分别为0.23、0.27、0.33元/股，对应PE66.34、56.13、46.92倍，首次覆盖并给予“增持”评级。

　　风险提示：无锡创科源承诺业绩不达预期，机器人和智能制造拓展不达预期，原材料价格大幅波动的风险。