佰利联（002601）：钛白粉龙头，布局新材料领域
　　研究机构：西南证券 评级：买入
　　事件：公司公告与志阳科技签署了《合作框架协议》，开展功能性钛白粉、钛酸：锂、镐结构件功能型材料和航天吸波涂层材料等方面的合作。

　　整合资源，探索相关产品高端应用领域。此次合作方志阳科技是石墨烯领先企业，其创办人宫非博士为原亿光集团副总裁，亿光集团是生产发光二极管（LED）为主的光电半导体产品领先企业，也是台湾上市公司。宫非博士于2013年起发展石墨烯材料及应用技术，目前拥有超过200种以上材料和超过50种以上应用技术，实力强劲。此次合作有利于整合各方资源，共同探索与佰利联主业相关的高端产品研发，且开发的产品附加值较高，有利于佰利联由钛白粉生产企业向新材料开发商的转变。

　　钛白粉向上周期，龙头率先受益。2016年，随着供给侧改革发力、行业并购整合加速，以及下游需求显著回升等有利因素的出现，行业供需格局重构，支撑价格上涨。2016年初至今，国内钛白粉掀起8波涨价潮，龙头企业四川龙蟒钛白粉涨幅约3500元/吨，幅度在35%左右。目前主流厂商库存不高，供货紧张，价格支撑强劲，加之16年1-5月钛白粉总出口28.5万吨，同比增长24.9%，出口持续向好，后续钛白粉再次提价预期强烈。预计2016年均价趋于合理在1.3万元/吨左右。认为钛白粉调涨周期逻辑坚实，连续提价兑现预期，对行业龙头佰利联有较大的业绩提振，看好其全年业绩表现。

　　强强联合巨舰起航，氯化法引领行业发展。佰利联并购龙蟒后，将以年产56万吨的产能跃居为国内第一，全球第四大钛白粉企业，显著提升行业地位和市场定价能力，佰利联也有望通过龙蟒具备的“钒钛磁铁矿--钛精矿--钛白粉产业链”完善其上下游布局，共享上游矿产资源与和客户资源，提升整体盈利能力。公司氯化法钛白粉成功实现稳定运行，产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可，成为国内仅有的4家拥有氯化法生产工艺的企业之一，持续引领行业发展。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.31元、0.41元、0.51元，对应动态PE分别为51倍、38倍和30倍，维持“买入”评级。


　　星宇股份（601799）：非公开发行获批，辅助驾驶业务加速前行
　　研究机构：兴业证券 评级：买入
　　事件：＃7月18日，公司公告非公开发行申请获得证监会审核通过。

　　定增获批，加速智能车灯布局。本次公司计划以不低于22.12元/股的价格募集资金15亿元，其中8亿元用于“吉林长春生产基地扩建项目”，新增年产100万套后组合灯和100万套前雾灯产能；7亿元用于汽车电子和照明研究中心的建设。此次公司募集资金投向紧密围绕战略实施，长春工厂产能扩大将直接供货一汽大众、一汽丰田，规模效应可有效地支持公司保持车灯业务优势。研发中心建设将加速公司在汽车电子、汽车后市场业务布局，有助于公司适应汽车电子化、智能化趋势，把握后市场发展机遇。

　　车灯为基石，汽车电子彰显雄心。汽车车灯已经从单一的汽车零部件慢慢演变为重要的汽车电子总成件。公司依靠在汽车车灯的丰厚沉淀，向汽车电子领域切入。2014年8月公司以460万欧元收购欧洲neueI&T公司70%股权获取汽车电缆线技术，2016年4月1.5亿元设立全资子公司星宇智能汽车电子，加码汽车电子领域开拓。2016年5月发布了第一代ADB智能车灯，而此次投资7亿元建设汽车电子和照明研究中心将进一步提升公司智能车灯、辅助驾驶的研发能力，加速后续产品的落地进程。

　　传统车灯强者恒强，强势切入智能驾驶，维持“买入”评级。公司传统车灯产能投放保障产品升级，龙头地位稳固。AFS、ADB大灯研发、配套进展顺利，切入辅助驾驶的进程稳步前进。不考虑非公开发行，预计16-18年EPS分别为1.46/1.75/2.20元，维持“买入”评级。


　　玉龙股份（601028）：控制人易主，强烈转型预期打开向上空间
　　研究机构：长江证券 评级：买入
　　事件描述：玉龙股份实际控制人变更，今日复牌股票涨停。

　　事件评论：实际控制人拟将其持有的公司16.91%股份通过转让协议转让给知合科技，并将除此之外的12.77%股份表决权委托给知合科技行使。转让完成后，知合科技共拥有公司29.68%股份表决权，将成为公司拥有最多表决权的单一大股东，而知合科技控制人王文学也将成为公司的实际控制人。此外，未来12个月，知合科技将在合适时机以不低于大宗交易价格继续增持玉龙股份不少于人民币1亿元。

　　短期业绩来看，由于前期订单充足，过渡期内钢管主业业绩也将维稳。首先，海外市场重心尼日利亚油气输送需求不断释放，而公司在南美、中亚以及东亚等地区订单也均已落地；其次，公司今年已在国内签订4.07亿元直缝埋弧焊接钢管大合同，将进一步有力保障目前传统业务稳增长态势。

　　长期而言，转型预期愈加强烈。自底部开始持续推荐玉龙股份，大逻辑就是基于其在传统业务稳定同时，有积极转型的意愿去打破传统业务对业绩以及估值的双重束缚。如今实际控制人变更为王文学，其旗下资产业务范围涉及投资管理、房地产开发、智慧城市、生物医药等众多领域，并且拥有两家上市公司华夏幸福和黑牛食品。值得注意的是，黑牛食品的资本运作路径与玉龙股份具有相似性，即二者有类似的控股关系结构以及转型预期，因此黑牛食品股价走势对于玉龙股份具有一定参考性。叠加未来实际控制人王文学旗下具备一定规模的优质资产，资本运作空间较大，上市公司平台资源价值愈加凸显，转型之路已然水到渠成，新兴估值空间也已逐步打开，玉龙股份日后有望实现业绩与估值的双突破！

　　玉龙股份——周期沉潜越，成长起高楼！攻守兼备的优质标的，建议积极配置！

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.25元、0.28元，维持“买入”评级。


　　鹏翎股份（300375）：业绩季度环比有所好转，期待下半年继续改善
　　研究机构：渤海证券 评级：买入
　　事件：公司发布半年报：上半年实现营收5.12亿元，同比下降0.98%；实现归：母净利润6226.08万元，同比增长0.49%，对应EPS为0.34元/股。

　　积极拓展外延，中长期将有望实现跨越式发展：首先，公司愿景是“成为流体管业领先者”，在做好汽车胶管业务的同时，未来计划向军工、民用及城市地下管网等领域进行横向拓展，从而进一步拓展公司增长空间。其次，公司将“围绕国家战略新兴领域，开拓市场，寻找转型机遇、实现战略布局”，从而为公司未来长期持续发展提供支撑。目前公司的货币现金比较充足，资产负债率低，经营性现金流情况良好，为方便公司未来进行外延式扩张提供了想象空间。

　　维持盈利预测不变，维持“买入”评级：维持此前盈利预测不变：2016-18年公司实现营业收入11.24/13.96/18.01亿元，同比增长14.11/24.15/28.99%，实现归母净利润1.47/1.89/2.55亿元，同比增长17.85/28.53/35.05%，对应EPS分别为0.79/1.02/1.37元/股，对应2016年动态PE为31倍。认为，公司未来的业绩增长确定性高，外延预期强，维持“买入”评级，建议重点关注。


　　东易日盛（002713）：定增助力主业升级，外延推动业务扩张
　　研究机构：东北证券 评级：买入
　　拟以25.78元/元每股的价格非公开发行2715.28万股股份，募集7亿元资金。募集资金主要用于家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目（5.7亿元）和数字化家装体验系统建设项目（1.3亿元）。随着定增资金到位，阻碍公司家装业务扩张的仓储物流以及客户体验等难点或将得到有效解决，公司家装业务有望全面升级，迎来加速扩张的全新发展时期。

　　拟收购申远设计30%股权，完善公司在高端装饰业务市场布局，强化公司在华东区域市场的影响力。公司公告签订《合作框架协议》，拟收购申远设计30%的股权。申远设计是一家集空间艺术设计、装潢、家居集成为一体的设计装饰企业，主打高端设计与装修需求市场，旗下拥有“一生一宅〃别墅精工”等高端品牌，在以上海为核心的长三角区域市场布局广泛，有一定影响力。通过收购申远设计，公司在高端装饰业务市场布局将更加完善，同时可以借助其在华东区域市场的布局和影响力，与公司业务扩张形成有效协同。

　　公司股权激励计划顺利推行，有望显著提高公司管理效率，加快业务扩张速度。7月18日，公司以14.33元/股的价格，正式向75名中高级管理人员以及核心业务（技术）人员授予合计428.92万股限制性股票，锁定期为1年。认为，本次股权激励计划顺利推行，有望显著提高公司管理效率，促使管理层以及核心业务（技术）人员以更高的积极性推动公司各项业务快速发展。

　　公司A6业务订单快速增长，速美.超级家扩张稳步推进，看好公司业务增长前景。目前，公司A6业务订单增长迅速，有望贡献较多的盈利。同时，公司旗下的互联网家装品牌——速美.超级家线下门店也在稳步推进中。考虑到公司C端家装业务占比在行业内最高（90%以上），受益于房地产新房销售火爆以及二手房交易日益活跃，未来C端家装业务增长空间巨大。

　　预计公司2016~2018年EPS分别为0.57元、0.79元、0.94元。当前股权对应公司2016年的PE为51倍，维持“买入”评级。


　　联创互联（300343）：规划明晰，外延可期
　　研究机构：东兴证券 评级：推荐
　　报告摘要：布局产业大数据，提供客户增量服务。随着国内广告公司资本化程度的提高，给广告客户提供增量服务是大势所趋。纵观国际4A巨头，旗下均有大数据分析处理业务，及时给予品牌客户咨询，增强客户粘性。联创结合自身优势，顺应潮流，后期将布局和整合SaaS和程序广告类资产和产品，建立新兴数字时代的数字化SaaS服务标准的第三方数据型、技术型企业。

　　发挥优势，拥抱IP。公司紧扣行业当前热点如热门IP、视频直播等，对其内容进行整合并借助产业中心营销平台进行产品化，最终变现。公司已经在IP的包装和营销上与国内领军企业进行了合作，预计随着公司整合的完成，未来有望发挥自身优势，与外部资源进行更深入和多样性的合作。

　　团队积极进取，值得期待。公司管理团队年富力强，同时大股东与被并购标的团队形成了很好的互动合作机制。在公司近期战略发布会上，澳洲电信中国区总经理也表达了未来合作的意向。认为公司在转型的路上锐意进取，不断开拓，后续发展值得期待。

　　业绩承诺完成无忧，新一轮增发启动。公司上半年预计实现盈利8427万至8520万元，同比增长2577.36%至2606.91%。主要原因是收购后的子公司上海新合、上海麟动、上海激创分别实现净利润6233万元、1762万元、2051万元。6月，公司公布了非公开发行股票预案，拟募集资金19.7亿元。所募集资金主要用于打造大数据、自媒体、数字营销平台。盈利预测和投资评级：预计公司16-18年EPS0.40，0.65和0.75元，对应PE58倍，35倍和31倍，维持“推荐”评级。


　　华录百纳（300291）：攀登内容品质巅峰，三足鼎立业务生态逐渐丰满
　　研究机构：天风证券 评级：买入
　　资深电视剧制作公司基础扎实，变革求新，蓄势再发：作为行业老牌劲旅，公司出品《永不磨灭的番号》等数十部高品质作品。过去两年，公司因人员调整和“一剧两星”政策影响不确定性而持谨慎态度；今年起，公司逐渐发力，推出高人气日漫IP剧《深夜食堂》华语版、《角力之城》等。预计未来精品剧数量将大幅提升，成为17年业绩新增长点。

　　综艺栏目制作引入亚洲顶级团队，自主创新，攀登巅峰：并购蓝色火焰实现了内容制作品类的横向延伸，和从内容制作向内容运营的纵向升级；引入亚洲顶级综艺栏目制作班底金荣希团队，增强上游内容制作核心竞争力。金荣希拥有《我是歌手》等顶级作品原创和制作经历，且团队拥有十余位知名PD（制作人兼导演）。首部原创综艺《旋风孝子》已在湖南卫视播出，13期平均收视率1.478%，稳居收视率第一。团队每年至少制作2部自主原创节目，第二部精心筹备节目将于Q4在浙江卫视上映。

　　体育板块的三级战略使其有望成为收入贡献第三极：在行业破冰之际，华录百纳与蓝色火焰共同投资5亿设立华录蓝火体育，利用已有的内容优势和客户资源涉足体育产业。体育板块集中在体育营销、自有赛事IP运营和体育媒体运营三方面布局。除营销和西甲直播外，公司将运营自有赛事IP欧冠篮和冰雪嘉年华等。体育板块16年H1预计实现收入1.45亿，是体育业务去年全年2.5x，未来有望成为收入重要引擎。

　　投资建议：预计公司16~18年备考净利润4.3亿/6.5亿/8.8亿，同比增长59%/51%/37%；考虑金荣希团队在综艺领域影响力和原创力，直接受益于“限外令”政策影响，精品电视剧数量将蓄势再发，体育大年里公司作为新龙头的稀缺价值，首次给予买入投资评级；按照可比公司17年平均PE40x，12个月目标市值260亿，考虑增发后总股本为8.13亿股，对应目标价31.98元。


　　全筑股份（603030）：推行员工持股彰显发展信心，定增打造全生态家居平台
　　研究机构：银河证券 评级：推荐
　　事件：公司公布第一期员工持股计划草案。

　　推出3024万元第一期员工持股计划，控股股东担保收益彰显发展信心。公司7月16日公告推出第一期员工持股计划，参加人员总人数不超过40人，资金总额不超过3024万元，锁定期为12个月。其中董事、监事、高级管理人员合计4人，合计认购不超过584万元（占比19.3%）；其他员工不超过36人，合计认购不超过2440万元（80.7%）。员工持股计划将委托上海兴全睿众资产管理有限公司进行管理，所能购买和持有的标的股份数量上限占公司现有股本总额约为0.64%。公司控股股东朱斌为员工持股的权益实现提供担保：在存续期为24个月内，员工持股份额的本金按照4%的年化收益率计算实际存续天数获得的收益。公司新上市，高管及核心人员参与公司第一期员工持股计划，并且实际控制人保证收益，彰显了公司对股价的信心，也有利于充分调动管理者和员工的积极性和创造性，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力，保障公司的业绩增长和持续发展。

　　投资设立子公司，战略布局海外市场；投资设厂发展石材加工贸易，延伸上游产业链。公司2016年6月23日发布公告，分别在香港、马来西亚、澳大利亚分别投资人民币670万元、320万元、50万元设立全资子公司及孙公司，以发展海外市场和拓展国际业务。公司2016年7月16日发布公告，拟与江苏蕴石灵石业有限公司共同出资1000万元，成立江苏全筑石业有限公司，主营石材加工与贸易行业，其中公司出资人民币550万元，占注册资本55%。本次投资设立石材公司拟将产业链向上游材料行业拓展延伸，进军石材加工领域，自主进行一次大板开据和二次加工，可以在保证石材供应量与品质的同时降低运作成本，提高公司的市场竞争力。

　　2015年业绩平稳增长，同比增速加快，盈利能力稳定。公司2015年全年营业收入21.85亿元，同比增速20.59%，归属于上市公司股东净利润8253万元，同比上升10.03%，每股收益0.55元/股。2016年Q1公司实现营业收入2.68亿元，同比上升19.36%，归属上市公司股东净利润559.23万元，同比上升94.51%，同比增幅较大主要是由于去年同期基数较低。公司2015年全年综合毛利率13.54%，同比上升0.03pct，净利率下降0.51pct至3.8%，公司毛利率基本持平而净利率有较大的下滑，主要由于税金以及资产减值损失的大幅增长。

　　非公开发行5亿元，全面强化公司竞争力，2.1亿元打造全生态家居服务平台，深化装修后增值服务。2016年4月公司提交非公开发行预案，拟非公开发行股票的数量不超过2500万股，募集资金不超过5亿元，拟募集资金用于：全生态家居服务平台建设（2.1亿元）；设计一体化及工业化装修项目（8150万元）；信息化建设（2350万元）；区域中心建设（3500万元）；偿还银行贷款及补充流动资金（1.5亿元）。公司投资2.1亿元打造全生态家居服务平台，为客户提供包括软装、维护、家居家电、服务等后续服务在内的“定制化装修服务模块”与“专业化家居服务模块”，装修后服务市场涵盖室内软装、家具家电及设备、家居服务，预计市场空间年均超过3万亿，容量巨大。公司沿产业链向装修后服务延伸，可以充分利用现有客户资源，实现业绩大幅增长，产业链服务延伸也将带来更多的业务与资源，促进业务提升。定增有助于提高了公司未来家居生态建设、装修建筑设计的实力竞争力，补充公司的流动资金，缓解资金限制，有助于公司接下来拓展全国业务，实现规模扩张。


　　歌力思（603808）：坐拥两大轻奢品牌，中国高级时装集团启航
　　研究机构：广发证券 评级：买入
　　公告重大资产购买，控股法国IRO公司：公司近期公告重大资产购买暨关联交易预案，拟通过支付现金的方式购买复星长歌持有前海上林的16%的股份。交易完成后，公司将持有前海上林65%的股权，进而间接取得IRO公司的控股权（45.6698%）。

　　控股IRO将对公司未来发展产生积极影响：首先，IRO是近年来一直受到时尚界追捧的轻奢设计师品牌。主要销售市场在法国、美国、韩国。IRO的近三年销售收入复合增长较快。2015年营业收入和净利润分别为6391.98万欧元和650.72万欧元。其次，进一步增加公司知名品牌数量，推动打造中国高级时尚集团。第三，伴随公司品牌阵容的扩张和发展，公司对渠道的议价能力得到进一步提升。第四，IRO历史盈利能力良好，将直接增厚公司盈利水平，另外IRO目前在中国市场还是一片空白，未来发展空间广阔，有望进一步提高公司的盈利规模。

　　主品牌保持稳定，EdHardy有望高增长：歌力思上半年店铺总量和去年差不多，今年主要关注渠道升级和调整，全年业绩预计保持稳定。Laurel初期投入大，全年业绩贡献有限。公司增长预计将主要来自IRO和EdHardy两个品牌。目前公司持有唐利国际80%股权（拥有EdHardy中国大陆及港澳台地区品牌所有权）。EdHardy截止至2015年底利润4390万，而今年上半年利润已近5000万，实现高速增长。

　　16-18年业绩预计分别为0.71元/股、1.12元/股、1.39元/股：停牌前股价对应2016年市盈率41倍，低于公司所处中高档品牌鞋服行业主要上市公司2016年46倍的平均估值，维持公司“买入”评级。


　　青松股份（300132）：深耕林化工一体化，全球樟脑龙头
　　研究机构：国联证券 评级：推荐
　　樟脑产销量全球第一，细分领域的冠军。公司是国内林产化学工业龙头企业之一，合成樟脑占国内份额超过6成，占据全球约48%的市场份额。公司深耕松节油产业链，合成樟脑单品No.1，增加莰烯、乙酸异龙脑酯、冰片、对伞花烃、双戊烯、醋酸钠、无水醋酸钠等深加工产品，应用于医药、香精香料、化妆品、日化、涂料等行业。

　　樟脑行业洗牌近尾声，有望迎来量价比翼双飞的格局。公司樟脑毛利率偏低，同行基本维持在盈亏平衡线，二线企业逐步退出，现有厂家畏惧公司竞争优势，无意扩产。作为专用化学品，毛利率合理应在30%。樟脑下游需求呈现刚需特质，除了医药日化等，印度宗教礼拜火葬用品稳健增长，2015年从中国进口首次突破3000吨，随着印度人均收入提高，需求保持3%以上增速；替代对二氯苯作为安全防蛀用品，一旦欧美或者中国政策发力禁止，樟脑将迎来新增万吨级别的需求，预计樟脑价格正进入上涨的景气周期。

　　把控松节油国内资源供应量30%以上，受益于松节油价格上涨。公司采购松节油占中国30%以上份额，全球20%，和松脂产地资源方建立了长期联盟采购，确保价格和供应的可靠性。2016年松节油正遭遇库存快速减少、松脂成本上涨（人工）、松香需求减产（石油树脂冲击）、天气恶劣影响、出口需求增长等多重刺激，导致三个月内价格上涨30%以上，目前价格呈现高位盘整。松节油趋紧和价格上涨，公司可望受益。

　　松节油及更多香料深加工，整合行业资源做平台型企业。公司结合自身资源禀赋，除了积极介入松节油及林化工深加工，开发多样性产品外，整合区域性的香料细分企业，做成平台型的应用方案提供和服务商。

　　盈利预测及估值。预计公司2016年~2018年EPS为0.12、0.20、：0.24元，给予2017年30~40倍PE，公司合理价为6.0~8.0元。由于公司是目前松节油深加工和林产品深加工稀缺标的，樟脑的全球细分领域冠军，搭建香料产业平台的可能，未来潜力尚待释放，给予推荐评级。