恒立液压(601100)：全力打造液压系统龙头 非标油缸业务快速发展
　　战略转型液压系统成套供应商：公司在201 1年上市时，为国内挖掘机专用油缸以及非标准油缸领域的龙头，市场占有率超40%。上市之后，公司投资建成了国内首个规模化生产高压精密液压铸件生产基地，液压阀、泵生产基地，同时通过并购进行海外市场拓展。公司201 5年1 1月公告通过全资孙公司以1,370万欧元收购哈威InLine液压公司的100%股权。哈威InLine主营液压轴向柱塞泵的研发、制造与销售。通过此次收购够，公司将依托InLine公司为平台加快发展液压泵产业，公司产品得到丰富，公司液压系统技术水平得到进一步提升。目前，高压柱塞泵、多路阀、液压马达等核心液压件，基本上为国外企业所垄断。公司近年来通过自主研发与外延并购，力争突破国外企业垄断，实现转型液压系统成套供应商的战略目标。

　　收入结构变化，非标油缸及海外市场发力：在当前我国经济增速换挡回落的背景下，公司将产品发展方向由传统市场转向盾构掘进设备、高端海工海事设备、空中作业专用车辆等领域。2015年公司非标准油缸实现销售收入5.16亿元，首次超过挖掘机专用油缸收入，其中盾构机、高端海工海事、特种车辆用液压油缸产品为公司收入增长三大动能。另外，公司海外市场拓展成果显著，2015年海外销售收入3.02亿元，同比增长26.84%。

　　设立子公司，进发航空航天领域：公司今年2月公告，拟以自有资金投资设立全资公司江苏恒航液压，开拓航空、航天、船舶等行业专有设备的高端液压元件和系统领域。公司此项产品有望实现进口替代和填补国内空白，推进高端液压领域的布局。

　　投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.15、0.22和0.29元。我们给予增持一A建议，6个月目标价为14元，相当于2017年64倍的动态市盈率。(华金证券)



　　传化股份(002010)：投资“传化租赁”和“传化陆鲸”
　　公司同意传化物流以自有资金1.7亿元投资设立天津传化租赁有限公司，出资比例100%，为司机和物流企业提供卡车租赁等金融服务。为满足货运委托人及长途货运司机“配货、消费、社交”需求，公司拟同意传化物流以自有资金1亿元投资设立浙江传化陆鲸科技有限公司，出资比例100%。“传化租赁”和“传化陆鲸”将依托“10枢纽+160基地”公路港平台优势，深度服务长途卡车司机和物流企业，为构建中国公路物流全新生态系统添砖加瓦。

　　1季度业绩同比增长39.08%，政府补助1.64亿元
　　公司2016年1季度营业收入9.80亿元，同比下滑17.61%，主要由化工业务量下滑导致。归属母公司股东净利润7,266.76万元，同比增长39.08%，业绩增长主要来自计入当期损益的政府补助1.64亿元。根据公司规划，公路港建设将持续到2022年。因此，在未来5年内，政府补助将成为公司稳定的收入来源。预计16年上半年归属母公司股东净利润变动幅度为165%-195%，变动区间为2.00亿元-2.37亿元。

　　资金支持和加盟合作模式保证公路港建设稳步推进
　　募集配套资金将全部用于实体公路港和O2O物流网络平台建设，其中首期向传化物流增资16亿元。目前公司正式投入运营的公路港共计8个，预计到2016年底将有30个公路港投入运营。此外，公司在衢州、淄博、上海和六安等地采取债权增资和加盟合作等模式，保证公路港建设顺利进行。

　　国开发展基金提供6.7亿元建设资金，年化固定收益率不超过1.2%
　　与国开发展基金合作有利于公司拓宽融资渠道，降低资金成本，加快“10枢纽+160基地”的布局。国开发展基金提供5.7亿元专项建设资金给传化物流，并分别提供给贵阳和遵义传化公路港5,000万元专项建设资金，使用期限分别为15年和10年，平均年化固定收益率最高不超过1.2%。

　　开创新模式，维持“买入”评级
　　预计2016-2018年，归属母公司股东净利润分别为2.09亿元、4.20亿元和7.13亿元，EPS分别为0.06元、0.13元和0.22元。我们看好传化物流通过线下公路港和线上信息平台为物流企业和司机提供服务的模式，再加上未来有望切入保险、贷款、融资租赁等金融服务领域，维持“买入”评级。(浙商证券)



　　邦宝益智(603398)：切入教育文化产业 新产能释放值得期待
　　消费升级以及政策出台利好玩具市场。我国2015年玩具行业主营业务收入达2106.8亿元，是世界上仅次于美国和日本的第三大玩具消费国，但我国人口基数庞大，以人均玩具消费额计算，我国只有美国的十分之一、日本的十二分之一。随着消费不断升级以及学前教育政策性文件的出台，我国在人均玩具消费上有巨大的提升空间。且我国二胎政策于2016年1月1日开始正式实施，未来几年国内将迎来“婴儿潮”，这将使儿童玩具产业直接受益，而积木玩具作为低结构类产品，其结构的无限延展性导致兴趣衰竭几乎为零，使得积木玩具将更受家长青睐。

　　推出“教育包”，以“教具-教材-师资培训”的模式切入学前教育领域。

　　公司研发的“学前儿童积木建构游戏教育包”为国内首批入选《教育指导方案》的建构类产品，推出的“邦宝积木教育包”也通过教育部教育装备研究与发展中心专家的评审。目前公司已根据不同课题联合相应的教育机构编写以“邦宝积木教育包”为教具的专业教材及培训课程，逐步切入教育文化产业。未来公司将重点围绕与华南师范大学合作的二期教育包开发，优化产品结构，加大产品创新，向利润率高的产品系列倾斜。

　　公司产能利用率已饱和，募投项目预计2017年投入生产。公司产品具有一定的竞争力，且有广阔的市场前景，但面临产能不足的问题。

　　益智玩具的产能主要取决于注塑机的注塑能力，公司2014-2015年注塑机产能利用率分别为100.61%、100.82%，益智玩具产销率分别为99.47%、98.77%，当前的产能无法满足持续增长的订单需求。为解决产能不足的问题，公司募投了年产3200万套的“益智玩具生产基地建设项目”，目前项目已在施工建设中，预计在2017年正式投入生产。

　　估值与投资建议：我们认为基于积木玩具的无线延展性，公司未来可与动漫、影视领域结合，形成强大IP效应。公司作为中国的“小乐高”，益智玩具行业的稀缺标的，我们短期看好公司在募投项目投产后的产能释放，长期看好公司的商业模式以及未来在教育文化产业的不断布局。预计公司2016-2017年EPS分别为0.36、0.48、0.59，首次覆盖，给予“增持”评级。(东北证券)



　　国睿科技(600562)：非公开发行获批复 资本运作起航
　　非公开发行获批复，公司迈出资本运作第一步。公司非公开发行已于3月5日发审委过会，拿到中国证监会核准批复后，后续发行有望近期完成。本次非公开发行募集资金5亿元，全部用于补充流动资金。本次非公开发行是国睿科技借壳高淳陶瓷后第一次资本运作，后续资本运作有望加速。

　　拟豁免“同业竞争”相关承诺，上市公司雷达资产有望确定保留。公司于6月7日提请豁免中国电科于2010年提出的避免同业竞争承诺，不再履行5年内将公司与四创电子“相似业务整合到同一上市公司平台”承诺。若本次豁免条款能够得以通过，公司雷达业务将确定得到保留，未来控股股东雷达资产的证券化的平台选择更加确定。

　　关注公司平台价值。公司控股股东中国电科十四所为我国军用雷达的主要研制单位。创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。“大集团”和“小公司”的格局非常显著。中国电科集团资产证券化率较低；随着科研院所改制进度的推进和“同业竞争”承诺事情的解决， 公司中国电科十四所唯一上市公司的平台价值将更加确定。

　　盈利预测及投资建议：考虑公司非公开发行影响以及公司雷达业务快速发展，我们上调公司2016-18年EPS 为0.50/0.64/0.83元。考虑公司雷达产品的增长空间和中国电科十四所资产证券化前景，上调公司目标价至38元，维持“买入”评级。(广发证券)



　　北大荒(600598)：强强联合打造中国农业新品牌
　　1、清理整顿效果明显。2015年公司实现利润总额6.32亿元，同比下降13.99%，实现归属于母公司所有者的净利润6.59亿元，同比下降17.64%。利润同比下降的原因主要是，2014年3月处置北大荒米业集团有限公司股权导致2014年度合并报表形成收益6.42亿元。若扣除此因素影响，则2015年利润总额同比2014年增加5.39亿元，同比增长578.76%。2015年公司通过对下属工贸企业进行清理整顿，大幅减亏，实现净利润-4.12亿元，同比减亏2.32亿元。

　　2、强强联合打造中国农业新品牌。合资公司佳北控股将打造全产业链大米市场高端品牌。利用联想佳沃集团的品牌优势，营销推广优势，现代企业管理优势以及互联网技术优势；北大荒及九三集团土地资源优势，自身市场优势，丰富优质的产品资源优势，尖端农业科技人才优势；智恒里海公司的海外市场优势及海外产地优势。充分发挥股权多元化的体制机制优势，能够弥补公司在市场营销、产品经营方面的不足，并有利于带动公司有机绿色农产品的种植业务，有利于优化产品结构，提高产品档次。

　　3、混改、农垦改革及粮食食品安全形势加速公司价值回归。毫无疑问，2016年无论是混改还是农垦改革、农村改革都将大步向前。在当前农业及粮食、食品安全形势越发紧迫的背景下，随着全球范围内诸多行业及商品价格陷入极度不景气，我们判断公司的相对价值上升是大趋势。公司巨大的资源价值在新的通胀大背景下，无疑期待重新调整和回归，也将吸引越来越多的有实力的投资者，共同提升公司价值。

　　盈利预测和投资评级：国际上有机农业蓬勃兴起，前所未有。国内有机农业深入人心，北大荒业绩利空出尽，公司清理整顿见效，未来有望成为有机农业龙头。我们预测公司未来三年EPS分别为0.56元、0.57元和0.63元，维持“增持”评级。(信达证券)



　　北特科技(603009)：定增获批 业绩有望继续滕飞
　　1)汽车二级供应商细分市场龙头，业绩稳步提升。公司主营产品为转向器齿条、减震器活塞杆等高精度保安杆件，客户包括博世、蒂森克虏伯、耐世特、万都等转向器和减震器总成龙头，产品毛利率超24%，国内细分市场占有率超50%，并不断加大海外市场开拓力度。2015年/2016年Q1公司营收同比增长11.38%/20.04%，归母净利润同比增长5.31%/34.22%，明显高于行业平均增速，随着汽车行业分工日益专业化，高精度零部件逐步向二级供应商下沉，公司产品市场空间有望进一步扩大，业绩有望继续保持高速增长。

　　2)定增破除产能瓶颈，产品毛利率有望进一步提升。公司虽已建成上海、长春、天津和重庆四大生产基地，但仍难以满足业务发展需求，本次定增7.5亿元将通过购置新设备扩大生产线，预计2016年齿条/齿轮/活塞杆将新增产能253/111/1265万件。同时，为顺应转向器和减震器电子化、集成化和轻量化等的发展趋势，公司将依托材料热处理等方面的技术优势加大齿轮、蜗杆、EPSbp齿条等产品开发力度，延伸加工深度，同时产品将由毛坏件逐步向成品件发展，产品综合毛利率有望进一步提升。

　　3)定增提升资金实力，为多元化发展奠定基础。本次定增有2.15亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金，将有望进一步改善公司财务状况和优化资产结构，增强持续经营能力，并为公司加快多元化发展奠定坚实基础。

　　盈利预测，给予“增持”评级
　　我们认为，公司作为汽车转向器和减震器二级供应商细分市场龙头，随着定增项目的逐步落地，业绩有望加速提升，建议持续关注。预计2016-18年公司实现营业收入7.70/8.55/9.49亿元，同比增长9/11/11%，实现归母净利润0.57/0.68/0.81亿元，同比增长22/20/19%，对应EPS分别为0.52/0.62/0.73元/股，首次覆盖给予“增持”评级。(渤海证券)



　　劲嘉股份(002191)：定增引入明星战投 拓展大包装布局
　　公司今日公告，拟以9.14元/股的价格向复星安泰、控股股东劲嘉创投和公司四位高管等六名特定投资者定增1.81亿股，募资总额不超过16.5亿元，用于拓展大包装领域布局。公司股票将于6月14日开市起复牌。

　　评论：
　　1、募资16.5亿元加码主业，拓展大包装领域布局
　　募投方向主要包括基于RFID技术的智能物联运营支撑系统项目(5.22亿元)、贵州省食品安全(含药品保健品)物联网与大数据营销溯源平台项目(1.82亿元)、新型材料精品包装及智能化升级项目(7.95亿元)、包装技术研发中心项目(1.52亿元)。在烟标主业稳定发展的同时，公司通过此次募投项目将进一步拓宽包装载体的下游应用范围，实现包装产品智能化，进一步完善公司全球大包装领域和尖端技术领域布局。

　　2、战投阵容豪华，复星认购12亿元强势参与
　　值得注意的是，此次认购对象中，复星安泰拟以12亿元强势认购1.31亿股；我们认为，复星如此大手笔参与认购，充分表明了其对公司长期发展战略的极为肯定，未来公司有望与复星在大健康领域开展全面合作，为双主业发展打下基础。同时，公司控股股东劲嘉创投拟认购2亿元，高管黄华、侯旭东、李德华和张明义等四位高管合计认购4.5亿元，也充分彰显了大股东及高管对公司未来发展的坚定信心。

　　3、“大包装+大健康”持续布局可期，维持“强烈推荐-A”评级
　　我们认为，公司“大包装+大健康”的发展战略明晰，且具有强大执行力。目前公司估值已回到历史较低水平(16年PE仅为15.3倍)，同时14年3月股权激励时股票价格为9.40元，15年5月股权激励授予时股价为13.13元，目前股价为9.72元，具有较高安全边际。结合公司传统业务的竞争优势与大健康产业的发展潜力，未来将形成“烟标+智能包装+大健康”并驾齐驱的局面，有望带来更多盈利增长点，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.72、0.81元，维持“强烈推荐-A”评级。(招商证券)



　　智慧能源(600869)：把握三元风口 搭建能源互联网平台
　　业绩企稳回升，外延进入动力电池领域2015年公司经营业绩明显企稳回升，目前通过一系列外延并购与内部整合已经形成电线电缆、电子商务、动力电池、智慧能源四大业务板块。

　　其中，公司收购福斯特切入三元动力锂电池领域，增大业绩向上弹性。

　　新能源乘用车与物流车有望放量，三元产业链景气向上
　　第四批电池目录申报评审工作已经启动，目录企业有望抢占先机开拓国产三元成长空间。我们预计2016年乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆和10万辆左右。据测算2016年三元锂电总需求有望增至12GWh，较去年翻番不止，同时国内三元电池企业扩产相对滞后，产能整体不足，预计今年三元电池将出现供不应求，三元产业链整体景气向上。

　　把握三元风口，深度受益三元电池爆发
　　通过全资收购福斯特，深度受益三元电池爆发。福斯特是国内最大18650电池企业，日产能达100万只锂离子电池，其中车用日产能20万只约合0.6GWh，预计2016年、2017年可达到1.8GWh和3.2GWh，投产进度显著快于国内同类企业。基于其国内市场地位和产品品质，预计福斯特有较大概率进入第四批电池目录。

　　电商平台协同传统线缆业务构筑业绩基石，积极探索能源互联网
　　公司由传统线缆制造商转型至智慧能源服务商，率先收购水木源华切入配电端成套设备领域，稳定贡献业绩；同时收购艾能电力布局发电端EPC模式，市场开始逐步发开。公司构建“一网两平台”电子商务配合传统线缆业务提供稳定现金流，支持公司搭建能源互联网平台型公司。

　　坚定看好三元趋势性大方向，给予买入评级
　　公司收购福斯特精准把握三元路线趋势性大方向，放大公司业绩弹性。

　　预计2016-2018年EPS为0.33、0.43和0.50元/股，给予买入评级。(广发证券)



　　横店东磁(002056)：周期与成长共振 磁材+新能源齐飞
　　铁氧体磁性材料：顺周期叠加新成长。公司是全球磁材龙头，永磁铁氧体年产9.68万吨以上，软磁铁氧体年产1.7万吨以上，均处于全球前列。一方面，顺周期带动铁氧体市场复苏。过去几年的景气低迷使得市场去库存效果显现，随着稀土钕铁硼景气提升，铁氧体连带走向景气顺周期。另一方面，随着下游对无线充电、抗辐射、雷达、军工等新应用的不断拓展，高端铁氧体磁材需求向好，价值量也极大地提升。横店东磁是顺周期叠加新成长的典型受益公司。

　　三元动力电池景气旺盛，横店东磁具备显著竞争力。北汽、江淮、吉利、奇瑞、众泰、华晨宝马等车厂都推出了使用三元材料的新能源汽车，三元动力电池成为纯电动乘用车动力主流。横店东磁瞄准新能源汽车三元动力电池发展契机，建设年产1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目，预计今年7月份投产，未来扩产能力强。

　　高技术人才是横店东磁发展动力电池的第一竞争力。公司引进来自韩国三星及来自日本的动力电池技术高精尖人才，并在横店东磁研究院专门成立了动力电池小组，负责产品技术研发。

　　高性能设备和可靠性工艺是公司未来量产的最大助力。解决锂离子电池组性能均衡的关键因素为材料技术和生产过程控制，这对锂电池的生产设备自动化水平、精密度、生产工艺及流程控制要求非常高。公司在全自动组装线、全自动卷绕机、X-RAY 自动检测等关键设备上全部引进世界最先进的设备，多年碱性电池及磷酸铁锂的研发生产经验保证电池组的一致性。公司开发的18650电池单颗容量大于2.6A 货，能量密度大于180Wh/kg.
　　不仅仅局限于三元动力电池电芯，公司还具备材料能力。

　　太阳能电池景气仍将持续。过去几年太阳能市场惨烈洗牌使行业产能大幅去化，随着需求上升，行业进入景气通道。据能源局规划， 十三五时期中国每年将新增1500万千瓦到2000万千瓦的光伏发电，需求强劲。2015年公司太阳能电池业务收入17.5亿元，同比增长33.38%。今年1月份公司公告新建年产500MW 高效单晶电池片和500MW 高效组件项目，7月建成并投入试生产。公司顺周期加码太阳能电池业务将构筑今明年利润增长的强动力。

　　三年股权激励，信心十足。去年6月份，公司通过员工持股计划， 以22.46元/股转让横店控股持有的不超过2300万股股票，锁定期为三年。参加此次员工持股计划的董事和高管共计6人。

　　盈利预测与估值：我们看好公司周期与成长共振，磁性材料+新能源齐飞的核心逻辑。预计2016-2018年EPS 为1.02/1.29/1.61元，目前仍是同类公司中估值最低的品种，我们认为参照磁材及动力电池同业，给与40-45倍PE 较为合理。维持推荐投资评级。(银河证券)



　　天山生物(300313)：业绩反转在即 未来成长犹可期
　　国内肉牛养殖扩容迫在眉睫：由于我国传统的饮食结构导致我国目前肉类消费主要是猪肉。而随着我国与西方国家的交流逐渐频繁，我国牛肉的需求量大幅增长。我国牛肉消费量从1990年110万吨增长至2015年759万吨，增长近7倍。但自2012年开始，国内牛肉需求量大幅增长，而国内的牛肉产量却增长缓慢，从而导致国内市场的供需缺口迅速扩大。2015年我国牛肉消费量和产量的缺口为80万吨，以目前国内牛肉平均价62.5元/公斤计算，我国仍存在500亿元的供需缺口。

　　澳大利亚100万头肉牛引进推迟：2015年中澳自贸协定的正式签定标志了中国从澳大利亚进口肉牛的协议的正式落地，确定我国将每年从澳大利亚进口100万头肉牛。而2016年上半年澳大利亚政府为了预防澳大利亚的肉牛养殖业发生断崖式变化，出台了新政策规定澳大利亚本地的牧场若要出口肉牛卖往中国，必须首先在当地牧场经过6个月的养殖期。我们认为这项新政策的出台将进一步延缓从澳大利亚引进肉牛的进度，国内牛肉供不应求的局面仍将继续。且从澳大利亚引进的100万头肉牛基本为普通肉牛，虽然在量上有一定弥补，但对国内高端牛肉市场的影响并不大。

　　全新安格斯牛肉产品打开成长空间：针对国内稀缺的高档牛肉市场，2015年公司稳步开展“以两头带中间”的战略模式，拉通国内外安格斯种牛引种通道。

　　公司自有养殖目前规模在2000头安格斯牛左右，“公司+农户”养殖模式下拥有1万多头安格斯牛。预计2016-2018年年出栏量为1500/6000/10000头。

　　估值与评级：我们预测公司2016-2018年EPS 分别是0.01元、0.10元、0.18元，2016年6月8日收盘价对应2016-2018年动态PE 分别为1646倍、161倍和88倍。我们认为公司借助“大肉牛”战略已经基本完成布局，今年随着安格斯牛肉的出栏以及相应的渠道建设完成将大幅提升公司盈利能力，正是迎来苦尽甘来的时代。我们看好公司在国内高端牛肉市场的发展前景，建议长期关注