经纬纺机:主业业绩降至冰点 金融业务转型引来春风
　　寒冬下机械主业降至冰点。报告期内，受纺织机械和重卡行业持续低迷影响，公司机械类主业亏损扩大。我们测算，公司机械主业亏损达到4.8亿元（剔除财务费用后），超过我们此前预期的2亿元亏损，主要是公司2015年较去年同期多计提了合计约2亿元的应收账款和存货资产减值损失。我们认为目前公司主业已降至冰点，公司纺机类业务竞争力突出，随着后续经济回暖，公司主业有望逐渐走出寒冬。

　　中融信托业绩稳健，转型可期。（1）公司子公司中融国际信托（持股37.47%）2015年实现归母净利润25.3亿元，同比增长4%，其中手续费收入46.2亿元，投资收益7.6亿元，分别增加4%/130%。中融信托为经纬贡献净利润达到9.5亿元，营业利润贡献率升至150%。（2）中融信托2015年加大了自有资金股权投资力度，可供出售金融资产占总资产比重从2014年的5%提升至2015年的11%，中融信托2014年开始围绕私募投行、资产管理、财富管理三大业务方向转型，新业务的拓展有望为公司带来新的业绩增长。

　　H股私有化完成，打开资本运作空间。2015年公司完成港股私有化，公司大股东恒天集团控股比例由34%提升至60%，恒天对上市公司高比例控股将为公司未来的资本运作打开空间；在公司传统业务亏损扩大和H股私有化完成的背景下，我们预计，公司后续存在进一步收购中融信托其余股权、并剥离原有纺机资产的可能。此外，公司于今年1月收购北京青杨投资4.5亿份基金份额，布局产业并购基金，体现出加速转型金融业务趋势。

　　看好公司金融业务转型，维持“买入”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.86元/1.14元/1.54元，对应目前P/E分别为24x、18x和13x，估值高于同业信托公司，但考虑到公司H股私有化后进一步加速金融转型的预期以及中融信托转型带来的增长潜力，我们维持“买入”评级。国海证券




　　猛狮科技:新能源汽车核心标的新业务2016年将全面发力
　　公司清洁电力等其他业务具有较大亮点:公司已经初步建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务，从电力供应侧到需求侧的完整产业链，具备微电网建设和运营能力，这些布局未来也将带动公司电池、新能源汽车业务的发展。1）华力特在能源服务端将贡献较大利润。华力特是以智能变配电技术为核心的能源信息一体化系统解决方案提供商，在国内外市场上均有优异的大型电力工程项目实绩；在电改、能源变革、一带一路的背景下，预计华力特未来订单较好，预计2016年华力特将为公司贡献7800万元以上的净利润。2）光伏领域深度布局，清洁电力业务将较快成长。公司已布局较多光伏电站等清洁电力资源，拟转让的润峰电力100%股权（30MWp光伏电站）是公司投资、转让光伏电站的先期尝试，此类业务将较快为公司贡献业绩。同时，公司通过投资控股酒泉润科，布局光伏逆变器；酒泉润科拥有全球性价比最佳的大功率逆变器，2016年有望贡献1000万以上的净利润。2016年公司将积极开拓海上丝绸之路国家的电力市场，力争在可再生能源发电和储能上实现海外业务的突破。3）公司在传统电池方面具有全球化能力。在传统业务起动电池方面，公司探索在亚洲和非洲等新兴市场寻找合作伙伴，在所在国家直接建厂，公司提供全套设备和解决方案。

　　盈利预测及评级:以上发展格局尽显公司平台的价值，也体现了公司的发展信心。根据公司2015年年报以及最新并购的情况，我们上调公司上调2016年、2017年业绩预测，按照公司现有股本（包含华力特并购的资产和业绩），我们预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.89（上调17.34%）、1.61（上调31.95%）、2.16元，对应2016年4月1日收盘价（23.96元）的PE分别为27、15、11倍，维持公司“买入”评级。信达证券


　　康尼机电:拟实施高送转持续看好公司业务多面发展
　　“十三五”轨交行业发展将有力带动公司主营业务增长:“十三五”期间我国预计新建高铁线路1.1万公里，新建城市轨道交通线路3000公里，分别增长57.9%和100%；同时随着我国旧有线路的客流量的逐渐加大，运营密也度将逐步提升，两方面都会对车辆零部件供应商产生积极影响。公司目前是国内轨道交通门系统市占率第一的厂商，产品布局完善，梯次清晰，在地铁、动车组门市场分别占据50%和20%的份额，未来受益于行业发展，业绩有望继续增长。维保业务随着轨交车辆进入8年大修期，将为公司打开新的成长空间。

　　借助康尼新能源平台，角逐新能源汽车零部件市场:公司利用之前在轨交领域连接器方面技术的积累，积极布局新能源汽车线束总成领域，将其打造为公司第二支柱产业——2014年收入5000万左右，2015-2016年有望迅速增长。公司新能源产品主要为新能源汽车充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成等，已经与比亚迪、奇瑞、宇通等十几家新能源汽车主机厂建立了合作关系。

　　未来将有望借助行业增长、市占率提升以及产品横向拓展（线束总成的全部产品以及线束以外其他类产品）等多个方面把该条线业务打造成占公司收入30%以上的主力板块之一。

　　成立南京康尼精密机械，布局高端智能装备领域。公司在原精密锻造分公司的基础上，整合数控磨齿技术，成立了南京精密机械公司。随着中国制造2025产业规划的推进，高端装备制造业的投资将进一步扩张。电动工具、气动工具零部件产品主要客户的销售额保持增长，客户集中度进一步提高。汽车零部件原有产品销量保持稳定增长，新产品研发获得突破并取得订单。2014年公司在精密锻造领域实现营收约2亿元，为公司在智能制造领域的长期规划打下基础。

　　业绩预测与估值:公司规划清晰，业务产品贮备有序，虽然收购邦柯科技终止，但也表明公司有外延的预期。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.65元和0.86元和1.08元，对应PE分别为39倍、29倍和23倍，维持“买入”评级。西南证券


　　奥拓电子:短期业绩承压创新拓展体育市场
　　在体育行业，公司的LED显示系统具有非常强的国际竞争力。公司基于LED显示传统业务创新突破体育市场，并构筑壁垒:1）公司具备丰富的海外顶级体育赛事项目运营经验，可顺利复制到国内市场，具备经验转化的条件与桥梁。2）多年立足专业市场，深刻理解体育行业客户需求，过硬的高端定制化产品与领先的技术为核心竞争力。3）与全球多家大型广告公司以及国内各类银行建立多年合作关系，积累了众多潜在的广告客户资源，将这些具有广告需要的客户引入到相关体育赛事，可进一步促进体育业务的开拓。

　　天然延伸体育营销及赛事运营，掘金体育蓝海市场
　　46号文件打开国内总规模超过5万亿的体育产业化路径。在政策红利、消费红利、资本市场的支持以及互联网的推动下，国内体育产业将加速结构调整，预计未来2-3年内体育竞技、赛事运营、体育营销等体育服务市场有望迎来爆发。广告营销为体育赛事运营的重要变现方式，而led显示产品为广告营销的重要载体，公司以Led显示产品为切入点延伸赛事运营及广告营销具备天然优势，积极通过租赁、权益置换等模式拓展体育业务，后继体育业务模式的创新与转型值得期待。

　　首次给予“买入”评级
　　公司基于技术与服务优势天然延伸体育赛事运营，积极寻求向体育产业运营服务转型，更多创新模式打开想象空间。股权激励计划已完成授予，产业升级动力足，我们预计公司16-18年净利润分别为4338/6920/10013万元，EPS分别为0.12/0.19/0.27元，对应PE分别为138/86/60X，当前市值仅60亿，业绩增长弹性大，首次给予“买入”评级。国信证券


　　宏发股份:继电器龙头新能源汽车促爆发
　　宏发股份继电器在国内外获得认可，全球市场份额排名第二位，公司的产品有望进入特斯拉的供应链。同时，公司的产品也获得比亚迪，北汽新能源的认可。高压直流继电器的放量和传统继电器的企稳，为公司业绩提升提供支撑公司在继电器领域超过美国TE、日本松下，暂居日本欧姆龙之后成为全球第二大继电器供应商，全球市场占有率为11%。2016年预计家电去库存的带动，通用继电器业务保持稳定。

　　新能源汽车爆发，高压继电器迎来高速
　　公司抓住国内新能源汽车市场高速发展的机遇，2015年高压直流继电器销售呈现井喷增长，全年销售额超过1亿元，同比增长339.87%。2016年新能源汽车将依然保持高速发展势头，高压继电器将成为公司新的利润增长点。

　　加速推进低压电器业务，布局传感器市场
　　目前公司已成功开发出小型断路器、塑壳断路器等8个系列35个产品，逐步将其发展成为公司第二门类产品。同时，氧传感器研发取得重要突破，完成首款芯片试制，完成核心技术、设备、工艺的配套，布局传感器市场，业绩逐步释放。

　　投资建议
　　公司作为继电器龙头公司，传统业绩稳定增长。新能源汽车的爆发，将给公司高压继电器带来显著的放量。同时，布局传感器市场切入汽车后装领域，将可能成为2016年新增利润增长点。预计公司2016-2018年EPS分别为1.11元/股、1.42元/股、1.84元/股，参考当前股价，22X、17X、13X。我们给入“买入评级”。