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  • 01.15 涨停敢死队火线抢入6只强势股

  • 相关简介:佐力药业 :业绩受政策及改革阵痛期双重影响,外延从未止步,未来仍值得期待   1.事件   近日公司发布2015年业绩预告:归属上市公司股东净利润比上年同期增长为-24.89%至-14.72%,盈利为7750-8800万元之间,上年同期盈利为10318.42万元。   2.我们的分析与判断   (一)业绩受行业宏观政策及改革阵痛期双重影响,百令表现亮眼,未来乌灵+百令比翼齐飞,有望长期向好! 公司2015年业绩增速在-25%至-15%之间,低于预期,我们认为主要原因有二:第一,医药行业宏观政

  • 文章来源:股海网作者:股海网发布时间:2016-01-14浏览次数:下载次数:0

佐力药业:业绩受政策及改革阵痛期双重影响,外延从未止步,未来仍值得期待


  1.事件
  近日公司发布2015年业绩预告:归属上市公司股东净利润比上年同期增长为-24.89%至-14.72%,盈利为7750-8800万元之间,上年同期盈利为10318.42万元。

  2.我们的分析与判断
  (一)业绩受行业宏观政策及改革阵痛期双重影响,百令表现亮眼,未来乌灵+百令比翼齐飞,有望长期向好! 公司2015年业绩增速在-25%至-15%之间,低于预期,我们认为主要原因有二:第一,医药行业宏观政策给公司带来的负向影响,包括招标降价、控费、二次议价等均在2015年有所集中体现,力度空前,特别是乌灵胶囊受到了较大影响。第二,公司2015年新任分管营销的副总经理汪涛汪总上任后,对公司营销体系进行了系统性的梳理和改革,我们认为其营销改革从长远来看是对公司营销系统能力的系统性提升,但改革的推行大概率会带来短期的阵痛,不适应新营销体系的少量原有营销人员短期会有变动(优胜劣汰),但经过一年的磨合,整合后的营销团队已经整装待发,2016年有望为公司带来新的变化! 我们通过第三方统计数据看到,公司乌灵胶囊受影响较大,相比去年同期实现少许负增长;百令片表现亮眼,预计2015年实现过亿收入!我们仍然看好“乌灵百令比翼齐飞+二线品种后续跟上+外延并购预期补充”的产品格局。

  (二)外延发展惊喜不断,”决心大+执行力强+资金充裕“的公司更值得重点关注和期待! 受行业整体宏观政策影响,医药行业尤其是制药行业在未来几年内大概率进入到低增速时代,那么对于新兴产业的布局和传统产业的外延并购有望成为公司成长的重要方式方法,也将成为上市公司的重要看点之一。我们认为,”决心大+执行力强+资金充裕“的公司更值得重点关注和期待! 公司近一年多来的外延式可谓是发展迅速、惊喜不断,让我们再做一个梳理:
  1)2014年7月,1.5亿收购青海珠峰51%股权,获得百令片,在医药制造领域形成乌灵和百令片双核驱动的格局;
  2)2014年9月,2400万元收购浙江凯欣65%股权,布局医疗流通环节;
  3)2015年4月,与德清县卫生和计划生育局签署了《关于德清县第三人民医院引进社会资本参与合作办医的框架协议》,进入医疗服务领域;
  4)2015年6月,公司设立健康产业投资平台--浙江佐力健康产业投资管理有限公司,下设两个子公司--浙江佐力医院投资管理有限公司、浙江佐力医疗投资管理有限公司,搭建大健康投资平台;
  5)2015年9月,拟增资收购浙江百草中药51%股权,进军中药饮片领域。

  我们认为短短的一年多的时间,公司外延式相关动作已经连续落地5项,平均不到4个月就有一项进展,效率极高,这充分反映了公司管理层极大的决心与超强的执行力,在公司”内生+外延“双轮驱动的大战略下,公司外延发展必定马不定蹄、惊喜不断。公司外延式注重长远布局和短期业绩的权衡和协同,对于新技术、新事物,公司亦在积极关注探索。另外,值得重点关注的是,公司报告期内公告拟发行不超过人民币5亿元(含5亿元)的公司债券用以改善公司财务结构和补充流动资金等。我们认为,公司在外延发展方面,”决心大+执行力强+资金充裕“值得重点关注和期待!。

  3、盈利预测与投资建议
  预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.14、0.17、0.21元,对应PE分别为65、53、44倍。内生方面,公司拥有乌灵胶囊和百令片两大重磅潜力品种,现有业务通过营销改善、OTC拓展未来三年仍有望翻番。外延方面,算上公司此次收购百草中药,一年多时间,公司外延式相关项目已经连续落地五单,公司外延式发展注重长远布局和短期业绩的权衡和协同,对于新技术、新事物,公司亦在积极关注探索。我们认为”决心大+执行力强+资金充裕“的公司未来更值得重点关注和期待!公司已经进入到“内生外延双核驱动,乌灵百令比翼齐飞”的新时代。另外,公司积极布局的大健康及慢病管理,有望成为公司未来一大亮点。我们看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

  4、风险提示外延并购进展不达预期,核心品种销售不达预期。(银河证券李平祝)




  华西能源:EPC+大环保+金融多点开花,被低估的优质稀缺标的


  国开行助力发掘境外“金矿”,海外EPC一路高歌。公司从锅炉制造扩展至电站工程总包业务,2015年海外市场订单全面爆发,前3季公司订单总额达85.44亿元,为14年全年收入2.6倍。另外,国开行下属投资基金认购公司4.6%的股份,可在项目资源上对公司提供支持。

  发力脱硝催化剂与新能源发电,大环保业务布局成型。2015年6月公司定增募资收购脱硝催化剂龙头天河环境60%股权,进入脱硝催化剂领域。更严格的环保政策为大气治理行业提供强有力的支持。天河承诺16和17年实现2.6亿和3.4亿净利,而华西14年利润约1.5亿,故并表后华西净利润将接近翻番。新能源发电方面,公司先后入股黑龙江龙冶新能源,四川能投华西及博海昕能进入生物质和垃圾焚烧发电领域。多个项目稳健推进,未来1-2年陆续投入运行。新能源发电可带动节能锅炉及工程总包业务的发展,发挥多个业务板块相互协同效应。

  增资自贡商业银行,推动实业与金融优势互补。入股商业银行扭转了公司近年投资净收益为负数的窘况,也为公司带来新的盈利增长点,仅2014年对自贡商业银行的投资就贡献了公司税前利润26%。投资银行也有利于在工程融资上享受更低的成本。

  高管增持彰显公司未来成长信心。截止2016年1月,大股东2.35亿元增持公司股份,均价为13.82元/股,显示高管看好公司长期发展。

  估值与财务预测:预期公司2015-2017年的收入分别为35.31、62.14、85.75亿元,净利润分别为2.10、6.17、9.19亿元,EPS分别为0.28、0.58、0.87元。给予2016年40倍P/E估值,对应目标价23.20元。强烈推荐,给予买入评级。

  风险提示:转型环保速度;订单落地风险;汇率风险等。(东北证券龚斯闻)




  远望谷事件点评:思维列控持续上涨笃定权益增量
 


  思维列控近期成功登陆A股市场,计算新增发行股份后,总股本1.6亿,截止2016年1月13日,思维列控市值179亿,远望谷作为思维列控的第三大股东,近期股价回调幅度较大。我们认为,思维列控之前的持续上涨符合我们前一篇报告的预期,而与此相比,公司近期的大幅回调则可谓此消彼长,我们依然维持对公司的持续发展乐观预期。

  1.思维列控为公司提供巨大市值增量:
  思维列控是我国领先的列车监控系统企业,公司主要产品为LKJ系统和机务安防系统,是国内仅有的两家LKJ供应商之一,在LKJ系统中市场占有率超过40%。思维列控持有大量LKJ系统的专利,参与了行业标准的制定,具有针对列车运行控制、行车安全监测、LKJ安全管理及信息化等需求的整体解决方案能力。未来随着我国铁路车辆保有量增加,运行速度和运营密度逐步提高,公司列控技术存在长期发展空间。同时公司积极开展新型列车运行控制系统、基于物联网技术的机车车联网系统以及机车车载安全防护系统、机车远程监测与诊断系统等新产品的研发,丰富公司产品线,打开成长空间。远望谷持有思维列控2400万股股份,占总股本的15%,是公司的第三大股东,按目前价格测算持股市值约26.8亿元。远望谷目前市值仅97.7亿元,扣除思维列控的持股市值后仅70.9亿元,市值回撤幅度巨大。

  2.产业整合持续推进:
  远望谷2015年7月7日发布公告,全资子公司远望谷投资管理有限公司与与深圳市麦星投资管理有限公司共同出资设立面向物联网相关领域的股权投资基金--深圳市麦星远望谷物联网投资企业。基金整体规模1亿,远望谷投资出资6993万元,麦星投资出资2997万元,星谷资管出资10万元。此外,公司还拟与菁英时代基金管理股份有限公司发起设立面向物联网相关行业的专业投资管理公司,注册资本1000万元,以助力远望谷以物联网产业整合为宗旨的产业并购。对于RFID行业而言,下游应用场景众多,针对不同的场景需要不同的专业系统集成商来与客户对接,实现客户需求。因此进行从制造到系统集成的整合,是RFID企业的重要市场卡位手段。公司15年上半年终止了重大资产重组事项,我们认为公司并不会放弃在系统集成领域推进并购整合策略,基金的设立也印证了这一点。未来通过持续对各个细分行业系统集成商的并购整合,将和公司自身的业务产生协同效应。

  3.智慧旅游业务开展在即:
  公司2015年9月21日发布公告,投资2000万元在上海设立全资子公司上海远望谷信息技术有限公司,全面展开智慧旅游领域相关业务。从国外经验看,RFID在旅游景区、娱乐园区等场所得到广泛应用,通过和可穿戴设备结合等形式,成为景区中个人身份识别标志,可以为顾客提供便捷的游园门票、酒店、快捷支付等功能。同时由于RFID设备收集的信息,能够使景区管理者有效掌握顾客信息和游览行为,为提供有针对性的运营改进提供了核心数据,是未来智慧景区的重要发展方向。我们认为,远望谷成立专门的子公司体现了公司发展智慧旅游业务的决心,而专业公司能够更快响应客户需求,提升公司竞争力。未来公司将以上海远望谷信息技术有限公司作为平台,从华东地区逐步开展基于RFID的智慧旅游业务,为公司创造新的增长点。

  4.维持远望谷买入评级:
  公司是全球领先的RFID技术、产品和系统解决方案供应商,我们预计公司15-17年的EPS分别为0.06、0.11、0.18元,公司目前股价对应估值分别为210倍、117倍和74倍。我们认为,思维列控上市后,公司所持有的市值权益增长迅速,而近期随着市场的调整,公司股价回调幅度较大。我们认为公司股价再次进入合理的投资区间,维持“买入”评级5.风险提示:
  1.RFID在国内推广进度低于预期。

  2.铁路电子车号产品因铁路招投标系统改制影响导致盈利水平继续下滑。

  3.公司在RFID领域并购整合进度低于预期。(国海证券王凌涛)




  吉祥航空:非公开发行获批,机队规模进一步扩充
 


  非公开发行获批,定增价构筑牢固安全边际。吉祥航空1月13日晚间发布公告,非公开发行股票获中国证监会发审会审核通过。本次非公开发行拟募集资金总额不超过35.65亿元,其中27亿元用于购买4架空客A320飞机及3台备用发动机,2亿元用于购买2台飞行模拟机,1.65亿元用于“淘旅行”休闲旅游平台项目,剩余5亿元用于偿还银行贷款。2015年前三季度10股转增10股送6元的利润分配实施后,定增价格由不低于46.23元/股调整为不低于22.82元/股,较当前股价27.23元折价不足20%,定增价筑底巩固安全边际。

  募集资金主要用于扩充机队规模。本次定增资金大部分用于扩充公司现有的机队规模。公司当前机队规模(不含九元航空)为50架飞机,民航局批复公司2014-2018年可净增引进33架飞机,预计19年机队规模可达80架。当前布伦特原油不断下跌,叠加春运期间行业供需关系向好,航空行业景气度仍处高位。本次定增融资有助于公司加速运力投放,使得公司运力供给满足持续增长的航空出行需求,充分享受行业的高景气度。

  构建“淘旅行”休闲旅游平台,提供“机+X”全出行服务。本次定增资金还用于与旅游目的地服务提供商淘在路上共同合资设立公司“淘旅行”。淘旅行注册资本3亿元,公司出资1.65亿元,占比55%,处于控制地位,运营方上海雀沃占20%,其他个人出资共占25%,淘在路上总裁、前携程元老级人物唐一波出任淘旅行CEO。淘旅行旨在为游客提供低成本、全方位的“机+X”服务,将机票与当地参团游、导游服务、接送机、目的地交通、票券,签证等各种旅行服务有机结合,提供有别于OTA模式的4L模式(localtours、localactivities、localdeals、localmust)休闲游服务。预计淘旅行将于今年3月份正式上线,我们看好公司与淘在路上发挥各自在交通与旅游领域的优势,资源互补构建“机+X”服务平台,开拓旅游市场推升新增客源。

  上调评级至“买入”:我们认为:1)公司依托吉祥、九元双品牌运营,在全服务与低成本航空均有所布局。吉祥航空机队规模50架,九元航空当前机队规模5架,并且已与全资子公司华瑞融资签订融资租赁15架飞机的协议。二者分别以上海机场白云机场为基地,提前卡位商务出行和因私出行市场;2)迪士尼公布6月16日开园,可为公司带来业绩的确定性增长。公司作为上海机场基地航空公司,上海地区航线在总航线中占比较高,业绩弹性最大。我们调整公司2015-2017年净利润至12.57亿元、15.92亿元与19.84亿元(调整前为10.82亿元、15.86亿元与21.39亿元),EPS为1.11元、1.40元和1.75元,对应当前股价的PE为24.6、19.5和15.6倍。鉴于年初至今油价超预期下跌,成本端同比改善显著,上调至“买入”评级。(申万宏源王俊杰)




  香雪制药:业绩符合预期,各项业务有序推进
 


  全年净利润增长-10%-10%,增速符合预期
  公司发布公告,预计2015年实现归属上市股东净利润1.78亿-2.16亿,比上年同期增长-10%~10%,业绩增速符合我们预期。

  传统业务国内营销改革,国际化积极拓展
  公司传统产品抗病毒口服液、橘红系列等预计全年销售稳定。①长期来看,国内与翁革新成立合资公司,负责处方药销售,包括橘红痰咳液、小儿化食口服液、利多卡因气雾剂。OTC方面,公司聘用在中美史克、滇虹药业有丰富营销经验的周建兵担任销售副总。②传统药品国际化方面,公司向英国药管局提交了用于缓解感冒及流感的板蓝根产品注册申请,并且与Phynova合作开展天然药物非处方药的合作。

  饮片并购整合行业,配方颗粒放开利好明显
  ①公司11月就收购安徽德昌、湖北天济中药两家饮片企业签订备忘录。2016年并表后将贡献4,000多万归属母公司股东净利润,公司也成为国内最大的饮片企业之一。②饮片享受入院15%药品加成,无需集中采购,需求端持续旺盛,2010版GMP认证淘汰60%饮片企业,公司成行业整合者。配方颗粒征求意见稿公布,公司提前布局,政策严控原材料质量,利好香雪这类全产业链布局,拥有高品质中药材和饮片的企业。

  发布第一阶段临床结果,TCRT稳步推进
  公司2016年1月发布免疫治疗临床结果,和458医院第一阶段进行DC联合CIK新技术的研究已经完成,达到预期效果。第二阶段为TCRT的研究,公司目前已经开始准备,将完成不少于第一阶段的病例数,2016年有望收获成果。

  预计15-17年业绩分别为0.32元/股、0.45元/股、0.55元/股
  公司细胞免疫治疗项目稳步推进,饮片有望成为行业整合者。我们预计公司15/16/17年EPS至0.32/0.45/0.55元(2014年EPS为0.30元),目前股价对应PE49/35/29倍,维持“买入”评级。

  风险提示
  药品研发进度低预期;并购整合风险;(广发证券张其立)




  威创股份公司跟踪报告:加速整合,布局幼教生态战略
 


  定增募资加速幼教行业资源整合。本次非公开发行预计发行数量不超过11984.66万股,募集资金总额不超过25亿元,主要用于投资幼儿园运营一体化解决方案项目,总共12亿元,余下的用于投资“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目。

  打造公司幼教大生态体系。公司看准目前幼教市场内容品质低,管理水平落后, 人才供给和素质双重缺乏的缺口,在内容、装备、师资、信息化管理四个方面加速迈进,打造完整的幼儿园运营体系,以期快速切入幼儿园市场,形成全方位端到端的一体化的商业布局。1)内容上,公司着力开发自主知识产权的课程体系, 形成核心竞争力。整合国内外优质教育内容,开发知名IP 动漫形象,加入娱乐性元素并通过IP 动漫形象加以呈现。通过云平台将优质的教育内容通过云端传递到家庭。2)标准化上,由于三四线城市和乡镇的大部分幼儿园受到基本硬件配置及管理水平低等限制,公司将进行产品统一规划、统一设计,形成一整套完整的产品标准体系定制化生产,通过线上线下推广销售、服务。3)幼教人才储备上,公司将构建统一的幼教人才培训系统,依托旗下加盟幼儿园提供属地化实训基地,增强公司在幼儿园优秀师资培训与人才输出方面的能力。4)信息化管理上,公司作为高新技术企业,在信息化建设上具有丰富的实际经验,将逐步依托公司自身优势,建设幼儿园信息化管理体系,从而增强幼儿园经营能力,提高幼儿园管理和运营效率,降低经营风险。

  实施“城市幼教生态圈”战略。目前幼儿教育行业格局分散,环境差异明显,公司通过升级改造旗舰型幼儿园和建设儿童艺体培训中心,将平衡优质资源,形成城市幼教生态圈,从而基本实现全国化以及全面的行业覆盖,以服务于潜在的合作伙伴,扩大客户规模与市场覆盖范围。具体来看,在地域上,公司将加快全国性布局,对重点城市、重点区域形成片状分布,不断巩固规模优势,从而形成竞争优势和品牌影响力;在新市场上,利用旗下加盟幼儿园之间的协同效应,构建园所服务层次、体系层级,最终打造一个“城市幼教生态圈”。

  政策驱动下幼教行业迎来风口。随着第四次婴儿潮以及二胎政策的全面放开将会推动幼教行业更快速的发展。同时,教育部于2012年3月出台的《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》中明确:“信息技术对教育发展具有革命性影响, 必须予以高度重视”。2015年7月6日,国务院印发了《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,提出探索新型教育服务供给方式,鼓励互联网企业与社会教育机构根据市场需求开发数字教育资源,提供网络化教育服务,“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目符合国家产业政策,具有良好的市场前景和经济效益。

  盈利预测:通过本次非公开发行公司将进一步提升在幼教行业的竞争力,优化产品和服务结构,改善幼儿园经营管理效率,确保未来的经营和盈利能力。但考虑到本次发行仍存在不确定性,因此维持前期业绩预测:2015-2017年EPS 分别为0.19元、0.22元和0.31元,2016年140倍PE,30.8元的目标价不变,给予买入评级。

  风险提示:民办教育政策审核进展不及预期;募投项目进展不及预期

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