公司12月23日公告，全资子公司明匠智能于近期与五家公司签订购销合同，合同金额总计为人民币1.43亿元(含税).

　　订单落地，家电生产自动化领域积极推进。明匠智能分别与广东美的制冷设备有限公司、广东美的厨房电器制造有限公司、杭州西子石川岛停车设备有限公司、泰富重工制造有限公司、TTCORPORATIONCOMPANYLIMITED(泰国)等五家公司签订购销合同。其中，美的与TT(泰国)均为亚洲知名的家电生产厂商，此次签订的合同总金额分别为3120万元和9186万元，显著超过与其他厂商签订的合同金额。明匠智能在家电生产自动化领域的积极推进已经获得了市场认可，未来随着与家电行业巨头合作的不断深入，公司有望继续斩获更多订单。

　　2015年是智慧工厂元年，家电行业市场空间以千亿计。2015年是智慧工厂元年，家电集团们正在上各类主要基地智慧工厂的首台套。以美的为例，美的中国6个生产基地，仅空调就要在自动化方面投入50亿元。美的还有其他家用电器，绝大部分招标都是首标。中国家电数家巨头，十几类产品，细分品种更多，市场空间以千亿计。2016年，家电行业生产自动化和智能化的改造还会继续推进。明匠智能与美的、海尔、格力的合作正在稳步向前，公司有望在家电行业的拓展中获得更多机会的应用。

　　明匠智能与索菲亚通过合资方式锁定目标市场，工业4.0拓展启动新模式。11月18日，明匠智能与索菲亚共同投资成立一家合资公司。明匠智能同意合资公司无偿使用其在签订本合同前已经取得的与合资公司经营范围相关业务相关的知识产权。认为这代表明匠智能已经开始尝试通过与目标客户合资锁定特定市场。通过与索菲亚的合资，有利于明匠智能与下游客户建立长期稳固的合作关系，帮助明匠智能确立在相关领域的壁垒优势，有望快速并长期占领部分领域的智慧工厂改造及新建业务。合资模式同样可以拓展到公司与其他行业客户的合作中，帮助明匠智能确立领先优势，巩固现有市场。

　　盈利预测与估值。预计公司15-17年将实现收入20.05、30.88、37亿元，归属母公司净利润3.06、4.81、5.66亿元，摊薄后EPS分别为0.39、0.61、0.71元。给予黄河旋风总市值200-240亿元，总股本按79240万股计算(包含此次收购明匠智能+募投项目增发的9691万股)，未来6个月合理价值区间为25.24-30.29元，维持买入评级。 (海通证券 龙华 熊哲颖)

　　4、联发股份(002394)：16PE18x+资本运作高管空降+手握6亿现金外延并购预期强

　　投资评级：买入(首次覆盖)：人民币贬值+商业变化带来业绩拐点。公司是我国色织行业领先企业，产品包括色织布、印染布、针织纱和布、衬衫和家纺五大系列，主打中高端市场，70%的业务为出口业务。人民币加入SDR后，市场对人民币贬值的预期增强，将利好出口占比高的纺织企业。公司色织布规模居全球第二，短期内不会扩张，主要是加大研发设计投入，将现在的OEM(纯粹代工)模式向ODM(设计代工)模式转变，提高产品附加值。公司前三季度出现业绩下滑，全年有望持平，明年进入上升拐点。

　　棉花价格见底，棉纺行业出现回暖迹象。今年以来，国内的棉花价格处于下行态势，目前国内棉花的平均价格约13300元/吨，国际棉花价格约10000元/吨，价差在逐步缩小，棉花价格接近历史低位，棉纺企业竞争力不断增强。上半年棉纺织企业主营业务收入同比增长1.98%，4月开始企业的生产经营状况略有转好，5、6月棉纺织企业亏损面明显收窄，市场出现回暖迹象。

　　管理层团队建设完成，增强资本运作能力。2012年公司的实际控制人将经营管理权交给薛庆龙，薛总去年又聘请新总经理，2012-2014年期间完成了职业管理团队的转变。今年12月公司聘任江波先生为公司副总经理、聘任孔令国先生为公司董事，为管理层注入新鲜血液。江波先生，1982年出生，现任江苏联发纺织股份有限公司董事，持有上海港鸿投资80%的股份，港鸿投资持有公司5.7%的股份。孔令国先生，1982年出生，与公司实际控制人之一孔祥军先生为父子关系，为孔祥军先生的一致行动人。历任中信证券股份有限公司自营部研究员，前海开源基金管理有限公司研究员、基金经理助理，现任前海开源基金管理有限公司专户投资经理，资本市场经验丰富，将增强公司资本运作与运营能力。

　　现金储备充足，外延并购预期强。三季报显示，公司拥有现金及等价物6.48亿元，较为充足。公司去年在上海设立投资公司，注册资金2亿，作为和券商、机构进行资源共享、信息交流的平台，向多元化产业发展，外延并购预期较强。

　　盈利预测。明年内外棉价差有望缩小至合理区间，棉纺行业弱：复苏，人民币贬值带动出口业务增长，公司盈利能力有望提升。15-17年分别实现营业收入36.24亿元、39.67亿元和44.13亿元；净利润3.23亿元、3.53亿元和3.83亿元；EPS分别为1.00、1.09和1.18元，对应PE19.48倍、18.31倍和16.80倍，给予“买入”评级。(东吴证券 庄沁)

　　5、长盈精密(300115)：收购加码工业芯片设计工业4.0布局进一步完善

　　事件：公司公告以1.04亿元收购深圳市纳芯威科技有限公司65%的股权，并约定纳芯威未来三年总计税后净利润不低于4050万元。

　　纳芯威以电源管理芯片为主要方向，快充技术具备领先优势：纳芯威主要从事音频功率放大芯片、触摸屏控制器芯片以及电源管理芯片的设计，是国内半导体细分领域的优秀设计企业，其核心技术人员在IC设计行业拥有十年以上的工作经验。未来纳芯威将以电源管理类芯片为主要发展方向，未来有望延伸到快充领域，与长盈精密金属机壳客户相协同。

　　加码工业级芯片设计，工业4.0布局进一步完善：通过本次收购，公司在此前参股苏州宜确、从而进入射频前段器件IC设计的基础上，进一步拓展了电源管理芯片领域。公司在芯片设计领域的布局逐步展开，未来将逐步完成工业级芯片的设计布局，有助于公司未来为工业4.0提供整体化的解决方案。

　　盈利预测及推荐：受益于机壳金属化趋势及行业高壁垒，公司金属机壳业务保持高增速；同时，公司进军半导体与智能制造领域，未来增长有持续动力。预计公司15~17年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。公司未来增长确定性强，在多个领域布局领先。给予公司“买入”评级，继续推荐。 (广发证券 许兴军)

　　6、华联控股(000036)：全景花园售价超预期神州长城股权价值大幅提升

　　深圳房地产市场持续火爆，华联控股受益显著。公司最主要项目位于深圳的核心区域，极大受益于此前深圳房地产基本面快速上行。公司现有开发项目共有5个，其中体量最大的两个项目(华联全景花园、华联AB区)都位于深圳。测算公司现有项目中79.1%的可售面积、79.8%的货值位于深圳。公司将充分受益于深圳房地产市场基本面的火爆走势，未来利润水平将大幅提升。

　　深圳全景花园项目售价超预期，业绩锁定性强。华联城市全景花园项目位于深圳宝安区，总投资约29亿元，计容积率建筑面积19.7万平方米。目前项目签定正式买卖合同预售面积2.02万平方米，预售金额10.52亿元，平均销售价格5.2万元/平米。预计全景花园项目整体销售均价将达到5.5万元/平米的水平，未来两年将回流约90亿元现金。

　　可用于转型的现金流巨大，股价安全边际很高。未来，公司地产项目销售和神州长城股权回流现金流巨大，将为公司转型提供充足支持。预期城市全景花园项目现金回流约90亿元，缴纳银行借款和税费后约剩余40亿现金；公司持有神州长城4314.10万股，按照市场公允价格计算市值为18.12亿元，全部为自由流通股。综合考虑公司出售物业、自持出租物业以及长期股权投资，测算当前公司RNAV为11.2元，股价具有极高的安全边际。

　　投资建议：公司安全边际极强，测算当前公司RNAV为11.2元，股价较：RNAV折价21.4%。公司最主要项目位于深圳的核心区域，极大受益于此前深圳房地产基本面快速上行，考虑公司股权激励条件和项目结转情况，预计未来公司业绩将大幅反转。未来，公司地产项目销售和神州长城股权回流现金流巨大，将为公司转型提供充足支持。预计华联控股2015年-2017年EPS分别为0.07、0.90和1.26元，对应PE分别为125.4、9.8、7.0倍，维持“买入”评级。(兴业证券 阎常铭 齐东 陈永)

　　7、康得新(002450)：大股东拟全额认购定增48亿加码光学膜和裸眼3D膜

　　事件：2015年12月16日，本次拟非公开发行股票数量不超过14,683.3894万股，价格为32.69元/股，拟募集48亿，康得集团全额以现金方式进行认购，锁定期为3年。其中15亿用于张家港康得新光电材料有限公司年产1.02亿平方米先进高分子膜材料项目，23亿用于张家港康得新光电材料有限公司年产1亿片祼眼3D模组产品项目。

　　大股东拟全额认购定增48亿并锁3年，彰显对光学膜和裸眼3D项目信心。本次定增的光学膜二期项目包括各类多层膜4000万平米/年，水汽阻隔膜1200万平米/年，隔热膜4000万平米/年以及PET基膜2万吨等。高分子膜行业是技术含量较高的行业，其应用领域涉及电子、汽车、建筑等多个行业，市场空间很大。据测算，纳米多层层叠膜市场空间约1.45亿平，多层高档装饰膜约2亿平，隔热膜及多层特种隔热膜约1.3亿平，水汽阻隔膜约5.6亿平。此次定增23亿用于张家港康得新光电材料有限公司年产1亿片祼眼3D模组产品项目。康得新3D产业链布局主要以技术和内容为两个核心，康得新在裸眼3D技术领域核心专利达800余项，是全球唯一整套3D技术专利持有者和3D全产业链制造商。随着裸眼3D技术和内容的普及，预计公司裸眼3D产品有望逐步开始放量。

　　进口替代拉动国内光学膜需求，预计年需求量20亿平米以上。由于光学膜拥有很高的技术门槛，目前国内光学膜市场主要被国外品牌占有。随着我国膜材料的技术突破，进口替代有望展开。因为无论在最上游的PET基材，还是在中游的光学膜片涂布和裁切环节，都已经有部分企业取得了国产化的突破。由于国内光学聚酯薄膜价格比日本企业同类产品便宜30%至50%，而光学膜片价格则比3M等国外企业便宜20%至40%。预计国内不同用途的光学膜年需求量在20亿平方米以上。

　　康得新精准切入国内碳纤维及复合材料的最大市场—千亿车用碳纤维。康得集团2013年开始在廊坊投资55亿元，兴建年产5,100吨高性能碳纤维产能。2014年康得新开建1700吨碳纤维生产线一期，同时康得新与慕尼黑工大合作建立欧洲复合材料研发中心、在德国与雷丁汽车有限公司成立康得新-雷丁汽车设计中心，形成轻量化设计、碳纤维材料、碳纤维复合材料技术、碳纤维复合材料汽车部件的完整工业生态链。目前我国传统汽车市场销量约2000万辆，按5%的车辆用碳纤维材料，每辆使用100~200kg，那么每年市场空间约8~16万吨。新能源汽车15年销售预计约10万辆，按30%车辆用碳纤维材料，每辆用100~200kg，那么每年市场空间约0.6~1.2万吨。合计每年市场空间约8.6~17.2万吨，按每吨碳纤维复合材料100万元计算，那么每年市场规模约860~1720亿元。

　　预计公司2015~2017年EPS分别为0.85元、1.27元、1.84元，对应PE分别为45倍、30倍、21倍。公司作为裸眼3D全套技术产品全球唯一供应商，预计近期开始放量，同时公司布局碳纤维产业链，未来持续受益汽车轻量化进程，给予强烈推荐评级。(民生证券 陶贻功 杨侃)

　　8、永清环保(300187)：高送转、高增长后市值得期待

　　事件：12月22日，公司发布关于2015年度利润分配预案的公告：以未分配利润向全体股东每10股转增20股，同时派发现金股利人民币0.3元(含税).

　　高送转显示强烈信心，公司将明显受益“土十条”。公司在土壤修复、重金属治理方面的项目进展顺利，竹埠港项目稳步推进。公司已经承接长沙、郴州、衡阳、湘潭等多地综合治理项目，在湘江流域重金属治理有着很好的示范效应，并积极布局长三角地区，为辐射全国土壤修复市场打下基础。同时，公司收购美国I.T公司，主要看重其技术实力和项目经验，强化公司技术优势。

　　政策东风将至，助推土壤修复业务爆发式增长。目前全国工业污染土壤修复所需费用约为3000亿元，据测算，2014-2020年国内土壤修复的总的市场规模将超6000亿元，我国存量土壤修复市场过万亿。目前“土十条”已经上报国务院，业内预期将于明年初出台，一旦出台，土壤修复领域的市场将被进一步打开，公司在该领域已经完成技术积累及战略布局，这将对公司的业绩增长提供进一步保证。

　　垃圾焚烧业务提供另一个重要利润增长点。公司在新余、衡阳两地的垃圾焚烧发电项目进展有序。其中，新余项目垃圾处理补贴69.5元/吨，预计2015年四季度投运；衡阳垃圾发电项目垃圾处理补贴是前三年50元/吨，后期根据项目运营情况协商调整，2015年6月该项目已经动工，预计2016年上半年投运。垃圾焚烧的二恶英问题，技术上已经解决，开始大面积推开，公司垃圾焚烧业务规模会继续扩大。

　　新余项目顺利并网，后续市场稳步推进。2015年11月9日，公司的江西新余生活垃圾焚烧发电项目顺利实现发电并网。该项目日处理生活垃圾600吨，设计两条处理能力300吨/天的垃圾焚烧线，采用稳定可靠的炉排炉工艺，带动1台9MW的汽轮机发电。目前该项目进展顺利，并预留二期建设用地。该项目的成功标志公司顺利切入垃圾焚烧发电业务的运营，将为后续项目提供宝贵经验，预计对2015年业绩将产生积极贡献。

　　积极布局新能源发电，市场竞争力进一步增强。11月23日，公司公告拟投资3000万与深圳爱能森科技有限公司组建合资公司，开展新能源电站的开发、投资、建设及运营等业务，积极进军太阳能光热发电领域，这将显著提升公司在节能环保领域的竞争力，进一步完善公司环保领域的业务结构，增强公司的市场竞争力。

　　P三聚环保：在手订单数量、金额充足，转型能源净化服务供应商2:估值与评级。预测公司2015-2017年EPS分别为0.38元、0.68元和1.01元。公司目前处于转型初期，将从传统的大气治理行业转型为大气、土壤和垃圾焚烧三种业务兼备的环境综合治理服务商，同时会着力发展土壤修复领域业务。土壤修复领域市场空间千亿，公司在技术、市场和项目上均具有优势，有望成为千亿土壤修复市场的龙头标杆，2016年全年目标市值150亿，维持“买入”评级。 (太平洋证券 姚鑫 王亮)

　　9、达实智能(002421)：智慧医疗又下一城巨额中标验证转型

　　投资建议：公司的传统主业是建筑智能化和智能交通，保持稳定增长事态；通过外延进军智慧医疗，协同效应显著，促使订单激增，打造新业绩增长点。公司积极通过“内生+外延”的形式，向互联网医疗“软硬”一体化综合方案提供商转型，以构建“智慧医院平台”+“地方级医疗平台”的双平台战略为目标，业绩增长势不可挡！公司股价上有数倍增长空间，下有董事长及高管定增加员工持股形成的厚厚的安全垫，是智慧医疗板块的首选标的。预测公司2015-2017年分别实现营业收入16.96亿元、30.42亿元和53.37亿元，分别实现净利润1.51亿元、2.96亿元和5.81亿元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点：中标智慧医疗项目，“软”实力逐步体现：公司于今日公告，中标遵义医学院附属医院新蒲分院一期新建工程机电设备总包，项目金额为1.23亿元，项目采用BOT模式实施，公司持续推行“技术+金融”的新型业务模式。中标该项目再次彰显公司拓展智慧城市、深耕智慧医疗领域的技术实力和承接大项目的能力，同时也证明了公司由工程服务向运营服务商转型。截至目前，2015年公司签订智慧建筑、智能交通以及智慧医疗方面订单共11.33亿元，累计订单金额占15年预期收入的66.7%，为明年业绩爆发奠定了笃实的基础。

　　收购久信医疗，参股小鹿暖暖，转型拉开序幕。公司于11月公告完成以8.7亿元对价收购久信医疗，久信医疗是国内领先的医疗洁净用房、数字化手术平台、手术临床信息化软件等整体解决方案提供商，其业务覆盖七大片区，拥有330多家医院客户，此次收购为公司打开了智慧医院工程建设的巨大市场。另外，公司又以40%的持股比例参股小鹿暖暖，加速了公司互联网+的转型进程。两项举措为公司的华丽转型拉开序幕。

　　协同效应显著，促使订单激增。公司原有业务是建筑智能化和智慧交通，收购“久信医疗”和参股“小鹿暖暖”后向互联网医疗“软硬”一体化综合方案提供商转型，最大程度上利用了原有业务的技术、市场、人才资源优势，冲向一片蓝海。公司于12月10日公告签订中煤矿建总医院8000万订单；于12月7日公告签订仁怀市人民医院2.5亿元订单；于今日公告中标遵义医学院1.23亿项目，表明在购买资产过户完成后呈现的协同效应十分显著，促使订单激增，预计公司将承接更多智慧医院订单。 (长城证券 周伟佳)

　　10、鼎捷软件(300378)：注资助推子公司成长提升核心高管激励机制

　　2015年12月23日，公司公告为支持子公司智互联(深圳)科技有限公司(以下简称“智互联”)的发展，子庆剑合伙企业(有限合伙)拟对子公司智互联增资2400万元，增资完成后，智互联的注册资本由人民币5000万元增加到人民币7400万元，公司与有限合伙企业持有智互联的股权比例分别为67.6%、32.4%。对此点评如下：

　　评论：全资子公司引入核心高管直接投入，提升激励机制。公司的全资子公司智互联成立于2015年11月6日，注册资本5000万人民币，经营范围为在网络、软件、多媒体科技领域内从事技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务等。子公司的主要定位是承担企业级互联网相关平台产品的研发、经营与服务。本次增资，一方面提升了子公司的运营实力，同时，通过引入子庆剑合伙企业，绑定了公司核心高管(母公司总经理、母公司副总裁与母公司助理总裁)的长期发展利益。在公司2015年整体产品升级，攻坚市场的大背景下，公司高层积极投入公司研发扩张，彰显对于公司未来新产品的发展信心。

　　布局工业4.0，力推最新ERP解决方案。公司针对大型及超大型企业的融合互联网+工业4.0的智能制造解决方案T100已成功发布，三四季度正在密集推广；同时，考虑到未来ERP与MES系统会全面对接的智能制造发展大势，公司完成了对专注MES领域20年的艾码科技的并购工作。未来，预计随着市场对于公司新一代产品E10及T100的了解深入，公司的营收表现有望强劲回升。

　　政策端力推本土智能化，期待“十三五”多点催化。2015年，“两化融合”与“中国制造2025”关注热点持续升温的前提下，国务院与工信部高度明确，在未来要加速构建自主可控的智能制造生态系统，完成智能生产线、智能工厂核心技术和装备自主发展的路线设计工作。预计2015年，ERP与MES系统年化空间超过200亿空间，作为制造领域的ERP系统本土第一的供应商，公司在海外巨头占比近半的格局下，未来成长空间广阔。随着明年“十三五”规划的逐步落地，公司发展环境有望进一步迎来优化。

　　盈利预测、估值及投资评级。维持公司2015-17年每股EPS预测为0.29/0.81/1.32元，对应PE估值水平为208/74/45倍。虽然公司短期营收有所下滑，但重申公司是制造业智能化服务供应商中，企业互联网与工业4.0领域最稀缺标的之一。且公司的新一代产品已经落地，创新业务逐步兑现。在“两化融合”与“中国制造2025”加速国产化的背景下，公司的龙头战略价值更加凸显。坚定看好公司的长期价值，维持目标市值200亿，对应目标价100元，维持“买入”评级