卫宁软件：互联网医疗生态构建加速
　　卫宁软件拟使用自有资金人民币1,242万元认购好医通新增的部分注册资本，将持有好医通16.5375%股权。同时拟出借3000万元参与发起设立互助家互联网财产保险相互合作社，构建集保险、公立医疗服务、第三方健康管理服务于一体的互联网医疗平台。预计2015-2017年每股收益分别为0.38元、0.68元、1.43元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　事件：卫宁软件公告拟使用自有资金人民币1,242万元认购好医通新增的部分注册资本，公司将持有好医通16.5375%股权。同时，公司拟出借自有资金人民币3,000万元，参与发起设立互助家互联网财产保险相互合作社。

　　参与发起互助式保险、增资好医通加速构建生态闭环：无法对医疗服务过程施加有效影响是当前商业健康保险的硬伤。公司参与发起互助家互联网财产保险相互合作社并占初始运营资金的25%，其意在加速探路商业保险与医疗服务、健康数据的对接模式，最终实现向大范围健康保险机构的复制。我们预计其今后有望以自有健康险服务实现与健康管理、分级诊疗的对接，通过平台化服务与垂直深度整合并存的模式实现变现。公司对好医通增资后拥有其16.53%股权，其参与设立的上海千骥星鹤创业投资中心拥有好医通20.2%股权，合计共拥有好医通36.7%股权。好医通的商业模式以企业级健康管理与高端私人医疗服务为主，是公立医疗体系的有力补充。卫宁正在构建的是集保险、公立医疗服务、第三方健康管理服务为一体的互联网医疗平台，有望显着提升客户粘性，形成规模化态势。

　　以分级诊疗切入医疗服务云平台是构建互联网医疗生态的有效途径：传统医疗信息化厂商以医院信息系统、区域医疗信息系统或医保控费信息系统切入公立医疗环节，以项目式的方式进行资源卡位，但并不能将医疗资源和健康数据沉淀于自身。我们认为以分级诊疗搭建第三方云平台服务医疗机构将实现医疗服务、健康信息、处方资源的流通，是实现区域医疗资源优化配置的有效途径，最终解决的是医疗资源的优化配置问题，由此沉淀健康数据，并把信息流、服务流、资金流深度整合，产生药品研发流通、保险营销、健康管理服务等多重变现模式。

　　全国布局的医疗信息化龙头地位将助其云医院平台多点开花：卫宁软件在公立医院信息化中市场占有率第一，服务医院数量接近5000家，上海以外地区收入占比达74.7%。

　　其高度产品化的信息系统成为拓展医院客户的利器，并为其采用云服务模式对接公立医疗机构奠定坚实的基础。同时其在医院资源、地区卫计部门、医保部门均有深厚的资源积累，随着国家分级诊疗政策加速落地，其龙头优势有助于其迅速实现多地域的布局落地。目前公司构建的浙江省邵逸夫医院与杭州江干区基层医院对接的云医院平台正在成型，我们预计其对医疗服务流程的深刻理解有望助其实现浙江地区的医疗资源的最大化对接，跨地域的布局亦有望加速。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：预计2015-2017年每股收益分别为0.38元、0.68元、1.43元，分别对应PE为95/53/25.3倍，目标价46.98元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：云医院模式进展不及预期、基本医疗保险对于商业健康保险形成挤出
　　招商证券 郝彪,黄斐玉


　　怡球资源：海外收渠道，霸业可期
　　怡球资源（601388 ）
　　海外并购，渠道整合
　　公司公告称：拟通过重大资产重组收购美国一家废旧金属材料回收处理的上市公司， 目前收购标的已经于 9 月 11 日由公司实际控制人黄崇胜、林胜枝夫妇完成对其退市私有化。根据公开资料及美股公告得知： 公司拟收购标的为美国第 13 大废旧金属回收处理企业 Metalico Inc(MEA)。

　　回收+处理一体化，盈利能力质变
　　公司通过收购 Metalico 实现了由废旧金属深加工处理向上游资源回收的产业链延伸，从而形成了“ 回收+处理一体化” 的新商业模式。公司本次收购 Metalico 与此前 “ 美国建设 24 万吨废铝料自动分类分选项目” 相结合，建立完善了自有回收体系， 将从降低单位采购成本、运输成本、税收成本和提升资产周转效率等四个方面， 大幅提高公司的盈利能力和水平， 实现产业融合升级，从而使公司核心竞争力得到质的提升。

　　80 年积淀， 剑指千亿废汽车处理市场
　　报废汽车是美国再生资源的主要来源之一。 Metalico 是美国重要的报废汽车资源化企业，且是废汽车尾气催化器回收处理行业的细分龙头； 其下属 4 家企业拥有 45-80 年的废汽车尾气催化器回收、处理(贵金属提炼)、深加工(新催化器制造)的经验。 到 2020 年， 我国汽车报废量将达到 1200万辆， 废汽车处理市场产值过千亿。公司未来将 Metalico 的经验技术嫁接到国内的市场前景光明，利于公司开拓与整合国内废汽车拆解处理市场。

　　重申“买入”评级
　　预计公司 15-17 年的 EPS(未考虑摊薄)分别为 0.19 元、 0.65 元、 1.51元。 鉴于公司通过并购实现了“回收+处理一体化”的产业融合升级，盈利能力及核心竞争力都得到了质的提升。我们看好公司未来在全球产业链中的整合能力及国内废汽车拆解处理领域的发展潜力，重申“买入”评级。

　　风险提示
　　重组进程的不确定性； 渠道回收量低于预期；金属价格持续大幅下跌
　　广发证券 巨国贤,宋小庆,陈子坤,郭鹏


　　雪莱特：2015年中报点评：无人机和一呼百应网是公司接下来看点
　　雪莱特
　　事件： 报告期内公司实现营业总收入 3.3 亿元，同比增长 46.4%；归属于公司股东的净利润为 2015 万元，同比增长 89.4%；报告期公司 EPS 为 0.08 元，公司总体业务基本符合预期。

　　富顺光电于本报告期纳入报表，贡献净利润 1986 万元。 公司以发行股份及支付现金方式购买富顺光电 100%股权事项已完成，富顺光电于本报告期初纳入合并报表，本报告期富顺光电为公司贡献净利润 1986.3 万元，占比公司净利润总额的98.6%。富顺光电承诺 2015 年拟实现净利润不低于 5450 万元，从 2014 年富顺光电全年超额完成承诺业绩情形看， 2015 年富顺光电实现承诺业绩问题不大。

　　报告期公司主营实际下滑。 雪莱特主营为 LED 照明、节能荧光灯及配套电子镇流器、汽车氙气灯。报告期除去富顺光电贡献的净利润，公司主体实现净利润 29 万元，显着低于 2014 年同期 1077 万元的净利润水平。主要原因是报告期财务顾问费等原因导致管理费用上涨了 2053 万元，极大削弱了公司主营业务的净利润水平。我们预计公司管理费用将在下半年回归正常范围。

　　无人机内外市场逐步打开，下半年海外市场有望快速放量。 公司收购的曼塔无人机于今年 6 月份开始批量生产， 8 月 5 日以 3999 元价格在京东首发，当月国内销量超过 700 台。此外，曼塔在国外的仓库已经建设完毕，海外代销商试飞业已完成， 9月以后海外市场将会陆续放量。此外，曼塔的无人机首次入驻重庆警队，进入战训操作序列。 高毛利率的无人机业务预计将提升公司利润水平。

　　O2O业务成为公司下一个看点。 公司以自有资金参股一呼百应网，股权占比为 5%。一呼百应是国内综合排名前三的 B2B 电子商务平台，拥有 560 万注册用户，产品种类逾 6000 万种，日增注册企业用户 1000 多名， 且是微信企业用户公众号认证和后续维护技术提供商。一呼百应网是一个致力于中小企业原材料采购的一体化平台，该平台交易对象具有种类多，标准化等特点，具备大型互联网交易平台的先天条件。一呼百应未来仅仅依靠会员费、广告费等收入即可形成可观现金流。

　　盈利预测及评级： 预测公司 2015-2017 年每股收益分别为 0.20 元、 0.33 元、0.39 元， 对应停牌日 PE 分别为 86倍、 52倍、 44倍。 我们看好公司无人机业务在海外的迅速扩张以及在一呼百应网带来投资收益，维持“增持”评级。

　　风险提示： 富顺光电可能无法完成承诺业绩的风险；无人机订单可能不及预期的风险。

　　西南证券 熊莉


　　东方能源：热电业务继续超预期 光伏电站盈利能力强
　　东方能源
　　一、 事件
　　公司发布半年报， 2015H1 实现营业收入 4.00 亿元， 调整后同比减少 14.16%，实现归属净利 1.75 亿元， 调整后同比增长 19.24%。 每股收益 0.36 元。

　　二、我们的分析与判断
　　(一) 利润增长主要来自于良村热电和供热公司
　　上半年营业收入受母公司热电厂关停和热电二、 三厂上网电价下调影响下滑 14%， 归属利润同比增长主要因为投资收益的增加，特别是参股子公司良村热电和石家庄供热的利润增长。 上半年公司实现投资收益 1.26 亿元， 较去年增加 0.6 亿元。其中， 良村热电和供热公司合计实现 2.66 亿元利润， 比去年 2.03 亿元增加 0.63 亿元，同比增长31%。 我们认为煤炭供大于求的局面在短期内很难得以改善，煤炭市场持续低迷， 不但可抵消电价下跌的负面影响，还将给公司热电资产带来超市场预期的盈利贡献。

　　(二) 光伏电站半年每瓦净利润 0.31-0.39 元
　　公司背靠全球最大光伏运营商国家电投集团，在光伏电站设备材料的采购、电站设计以及电站质量管控上具备丰富的经验。公司光伏电站盈利高， 沧州项目上半年实现 0.31 元/瓦的净利润，易县 0.39 元/瓦。 新能源电站采用等额还本的还款方式， 因此随着本金减少利息费用逐渐下降，净利润率将不断提升， 利润弹性大。

　　三、投资建议
　　热电业务，良村热电和供热公司 2015 年业绩备考 3.69 亿元， 我们认为权益利润或达 2.0-2.4 亿元， 如此次增发在年内完成两公司完全并表后可贡献利润 3.69-4.00 亿元。光伏业务， 70MW 全年运行， 预计今年四季度新增 300-600MW，假设每瓦利润贡献与 2014 年一致 0.54元/瓦，那么光伏利润贡献约 0.79-1.20 亿元。加上 0.14 亿元的违约金收入和 0.05 亿元的政府补贴，我们预计今年增发后净利润在 4.7-5.4亿元，对应 124+13=137 亿市值， 仅 27 倍左右。 公司兼具京津冀板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题，维持推荐。

　　银河证券 张玲


　　国元证券：中报点评：传统创新共进，混改预期提升
　　事件：国元证券发布 2015 年半年度报告，营业收入达 30.03 亿，同比增长194.83%；净利润达 14.62 亿元，同比增长 296.6%，对应 EPS 为 0.74 元；归属股东权益 9.7 亿元，ROAE 为 8.22%，较上年同期上升 5.85 个百分点。经纪业务营收占比上升至 47.21%，自营业务下降至 18.41%。两融业务收入导致营业税金及附加增加以及计提减值准备上升，信用业务成本 1.29 亿元，比上年同期增长 504.73%；信用业务利润 9 亿元元，比上年同期增长 149.18%。

　　经纪业务高增长，成本增速下行利润猛增： 公司在报告期内完成经纪业务收入 17 亿元，同期增长 320.34%，成本同期增长 63.05%，经纪业务净利润达 12.3亿元，同比增长 753.14%倍，超过去年全年的经纪业务 11 亿的净利润水平，增长成爆发式，超出我们的预期。经纪业务的营收占比达到 47.21%，较年初占比的 34.91%有大幅度上升，我们预计下半年营收增速或将受大盘震荡影响较大，预计全年增速在 1.5 倍左右。信用业务规模扩大，成本上行：报告期内信用业务利润 90,217.00 万元，比上年同期增长 149.18%。其中两融余额 223.42 亿元，较年初的 96.9 亿上升了 130%。两融业务收入导致营业税金及附加增加以及计提减值准备上升，信用业务成本 1.29 亿元，比上年同期增长 504.73%。信用业务营收占比相对稳定，中报水平为 28.5%，比年初的 26.7%略有上升。我们认为，随着两市两融余额进入 7 月以来的大幅下滑，国元证券的信用业务占比在下半年将面临较强的下行压力，但公司计提减值准备增速远高于业务规模增速，业务结构相对安全。增发获准，国改预期增强：2015 年 7 月 18 日，国元证券发公告公示获批准向金融机构定增不超过 4.01 亿股，占现股本的约20%。目前第一大股东国元集团直接间接持股国元证券 37%股权，增发发行后预计将降低至 31%。我们认为一个上市公司对应背后强大的企业集团为安徽国企混改的突出特征，国元集团在安徽拥有较强影响力，投行业务市场份额在安徽省内达到约 2/3 的水平。我们预计随着短中期增发成功发行，国有控股将相对摊薄，公司治理结构将更加合理。

　　投资建议：我们认为国元证券上半年业绩显示经纪业务高增长得到验证，信用业务在扩大的同时注重风控，国企混改预期随增发将近提升，给以买入-A 投资评级，6 个月目标价 19.37 元。我们预计公司 2015 年-2016 年的收入增速分别为 121%、68%，净利润增速分别为 152%、89%。估值水平相当于 2015年 15.6 的动态市盈率。

　　风险提示：经纪业务占比上升，系统性风险
　　安信证券 赵湘怀


　　中牧股份：业绩平稳，产能释放与国企改革有望提供增长新动力
　　中牧股份
　　事件：8 月 29 日，公司发布了半年报。报告期内实现营业收入 20.9亿，同比增 32%；归属于上市公司股东净利润 1.1 亿，同比降低 4.82%。

　　我们的分析和判断：
　　1、业绩平稳，受养殖行业低迷业绩略有下滑。

　　公司是国内动保龙头， 利润主要来源于生物制品，公司动物疫苗主要用于政府招采苗，发展较为平稳。

　　报告期内，猪价低迷，能繁母猪、生猪存栏量不断下滑，均下降至近5 年历史低点。存栏量下降导致公司业绩大略有下滑，整体符合市场预期。4 月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨，养殖周期向上加速！ 随着养殖行情好转，养殖户补栏提升存栏量，预计公司业绩将逐步好转。

　　2、新品研发与产能释放提供公司增长动力。公司近年来发展一直受制于产能不足，生产排产紧张，影响销售规模的扩大。在 2013 年公司通过定向增发募集资金对原有生产线进行技术改造和扩建，随着2015 项目的逐步投产，以及新品的研发，将为公司后续增长提供动力。扩产后口蹄疫产能提升 50%以上，非口蹄疫提高 20%以上。

　　3、将迎国企改革，激发员工活力！公司的控股集团中国农业发展集团旗下共有 3 个上市公司，分别为中水渔业、农发种业和中牧股份。中水渔业和农发种业均已进行国企改革，分别引入战略投资者，以及高管参与定增。我们预计 2015 年公司将迎来改革，可能改革路径为：1)股权激励及员工持股。2)定增引入战略投资者。

　　盈利预测：我们预计公司 2015-2017 年实现归属于母公司净利润3.0 /3.9/5.0 亿元，复合增速约 30%；对应 EPS 分别为 0.69/0.90/1.18元。考虑到公司快速增长及变革的潜力，我们给予“买入-A”评级。

　　风险提示：产能投产不达预期，改革进度不达预期。

　　安信证券 吴立


　　旷达科技：2015中报点评：业绩快速增长兑现，电站盈利能力超预期
　　旷达科技（002516）
　　投资要点：
　　维持增持评级。上半年收入 9.07 亿元(+10.70%)，净利润 1.30 亿元(+53.16%)，业绩增速超出市场预期，验证我们此前关于 2015 年电站运营利润爆发的判断，随着并网电站数量快速增加，下半年业绩或再超预期，中报预计 1-9 月净利润同比增长 35%-65%，达 1.70-2.07 亿元。 上调 15-17年 EPS 至 0.40(+5%)/0.63(+5%)/0.88 元，给予 2016 年 25 倍 PE，目标价 15.8 元(+58%) 。维持增持评级。

　　光伏电站规模快速扩张，盈利能力超出市场预期。电力团队坚持“并购+自建+合作”，通过完善股权激励，充分发挥钱凯明团队的运营实力。已经实现并网 280MW，电站质地优良， 限电情况较轻，发电小时数逾 1500小时，结合公司卓越的运营管理，电站盈利能力超预期，预计到 15 年底将实现 550MW 左右并网，16 年底实现 1GW 以上并网，预计 2014-2016年运营利润 0.34 亿、1.13 亿和 2.70 亿。目前尚有 1.42GW 项目储备，资源充足。在融资方面获得工行 30 亿元授信、远东国际租赁 20 亿元授信。未来还将通过国开行贷款、产业基金等模式进行融资创新。股权激励设定的扣非净利润符合增速 32%的解锁条件，增加了未来三年业绩确定性。

　　汽车面料业务平稳，受益油价下跌毛利率提升。汽车面料业务稳健增长，实现营业收入 6.44 亿元，同比增长 6.95%，同时受益油价下跌，毛利率提升 3.44 个百分点。报告期内营业成本和销售费用分别同比下降 2.99%、15.43%，费用控制取得成效，面料业务将继续为电站业务贡献资本金。

　　风险因素。电站建设和并网进度不达预期，并网电站遭遇严重限电问题。

　　国泰君安 洪荣华,谷琦彬,张舒


　　森马服饰：业绩稳健增长，防御价值凸出
　　森马服饰
　　事项：公司公告了 2015 年半年报，上半年实现主营业务收入 33.69 亿元，同比增长 14.93%；实现归属上市公司股东的净利润 4.23 亿元，同比增长22.94%，对应 EPS 为 0.32 元，符合我们预期。并且，公司拟以资本公积每 10股转增 10 股。

　　平安观点：
　　业绩增长稳健，资产质量优良
　　公司 2012 年主动调整，2013 年业绩反转，是众多服装品牌中率先走出阴霾的品牌。2014 年公司扁平化渠道，加大加盟商支持力度，适时产品变革，使得休闲服饰恢复正增长，近年童装持续发力高增长使得公司业绩在服装板块中少有的快速、稳健增长。 2015H1 的休闲服饰品牌继续保持恢复态势，实现收入 19.02亿元，同比增长 10.30%；儿童服饰业务实现收入 14.24 亿元，同比增长 21.57%，依然保持了较高增长。

　　2015H1 的综合毛利率为 37.28%，较去年同期略提升 0.84 额百分点，说明销售情况理想，高毛利童装占比也在不断提升。销售和管理两项期间费用率为19.18%，较去年同期略提升 0.18 个百分点，仍然稳健。应收款项增加 45.6%、预付款项增加 68.22%，增幅较大，说明公司对合作伙伴的扶持力度继续加大，缓解其压力。存货同比增加 22.52%，应付账款同比减少 33.08%，说明公司供应链管理有所优化。受益营收稳健增长，与供应链管理优化，经营活动现金净流入同比大增 130.08%，说明公司资产质量优良。

　　稳健的业绩增长，充沛的现金为转型奠定基础
　　公司业绩稳健增长，资产质量优良，截止上半年，公司货币资金达 30.93 亿元，储备充足，稳健的财务状况为将来的公司转型和可持续发展提供了保障。公司自 2015 年初以来提出由服饰产品提供商向婴童综合服务商全面转型的战略，上半年投资了韩国领军电商平台 ISE，本月底又与关联人共同投资设立上海马卡乐儿童服饰股份有限公司，主攻线上，继续推动互联网+战略落地。预计未来有望在儿童教育、动漫影视、游戏等领域的投资并购将持续落地。

　　公司业绩增长稳健，战略转型已启动，防御价值凸出，维持“推荐”评级我们维持 2015-2016 年 EPS 分别为 1.01、 1.24 元的盈利预测，对应动态 PE 分别为 21.7 和 17.8 倍。公司基本面向好，战略清晰，基础扎实，转型有助于打开未来发展空间。并且公司是目前纺服板块少有的PEG 在 1 左右，估值安全且具有成长空间的标的，防御价值凸出，维持“推荐”评级。

　　风险提示：终端消费持续低迷，转型效果低于预期。

　　平安证券 于旭辉


　　步步高：南城并表充实营收，未来看点在电商业务推进
　　事项： 步步高近日发布 2015 年半年报， 实现收入 80.6 亿元，同比增 25.22%，实现扣非后净利润 2.09 亿元，同比降 18.52%。每股收益 0.32 元，略低于市场预期。公司预计前 3Q 净利润增速在-20%至 10%之间。

　　平安观点：
　　剔除南城并购贡献，1H 营收增 5.6%，区域龙头地位巩固：并购南城百货于今年 1 月 22 日起并表，截至 6 月底共贡献收入 12.67 亿元，剔除后公司实际营收增速 5.6% 。 1H 超市 / 百货 / 家电业务收入分别增36.1%/18.7%/-7.01% ，湖南 / 广西 / 川渝 / 江 西 地 区 收 入 分 别 增6.16%/998.7%/141.85%/-9.84%。主业毛利率 15.2%，同比略降 0.29 个百分点，其中超市/百货毛利率下滑 0.59/0.48 个百分点， 其他业务收入 (物流子公司和如一文化)5101 万，毛利率 16.16%。湖南消费环境、业态竞争压力日益加大，公司能够逆市保持较高收入增长，并在行业下行期并购南城百货，进一步显示了经营内功，提升西南区域商业龙头地位。

　　人工、物业和研发投入增加，战略转型吞噬短期业绩。1H 期间费用率17.97%，较去年同期增 1.37 个百分点，销售/管理/ 财务费用率分别增0.89/0.16/0.32 个百分点。员工、物业和研发为支出增加最大的费用项，员工/租赁/折旧摊销费用率分别增 0.21/0.34/0.62 个百分点，报告期内研发投入 1,773 万元。1H 营业利润率/净利润率分别下滑 2.01/1.3 个百分点至 3.28%/1.76%，为近三年的最低水平。随着云猴战略推进和后续重资产项目投入，费用仍有较大上行压力。

　　储备项目质地优良，未来看点在于电商业务推进。 1H 公司新开超市 3 家，百货业态门店 1 家，目前共有门店 242 家。未来新项目包括长沙梅溪湖、湘潭总部项目等，质地优良，重资产也有利于保证物业的稳定性、降低运营成本。在电商业务方面公司看点颇多，云猴平台 2.2 版于 2 月 14 日上线，全渠道战略、B2B 便利店联盟、跨境电商业务稳步推进；拟定增 34亿元投入线下门店和云猴项目；成立产业并购基金，捕捉新业务机会；与当当网签订战略协议，在商品销售、物流配送、线上线下资源共享方面开启全面合作。我们认同公司的电商战略，后续深化和落实考验团队的执行力，但持续高投入也将对短期业绩形成吞噬。

　　调低 2015-16 年 EPS 预测至 0.43、0.46 元，下调至“推荐”评级。我们将公司 15-16 年 EPS分别由 0.5、0.56 调低至 0.43、0.46 元，对应 PE=35.3X、33.2X。考虑到区域商业竞争激烈，同店增速趋缓，新储备项目和电商业务持续投入可能影响短期业绩，下调评级由“强烈推荐” 至“推荐”，目标价 21.5 元(对应 15 年 50XPE) 。

　　风险提示：省外新区域门店扩张效率低于预期、电商投入超预期等。

　　平安证券 徐问


　　东方国信：携手Cloudera加速大数据应用落地
　　东方国信
　　事件： 公司与 Cloudera 签订战略合作协议，双方同意确立战略合作伙伴关系，相互协作，共同打造基于大数据技术的行业解决方案。

　　点评：
　　Cloudera 是全球领先的 Hadoop 数据管理软件与服务提供商。 Cloudera 成立于 2008年，主营业务是提供存储、访问、管理、分析、安全和搜索在内的大数据软件及服务，是全球企业级 Hadoop 的领军企业。 Cloudera 全球员工超过 1050 人，其中超过 3/4 的员工为技术人员，具有世界上最大的 Hadoop 项目 Committer 团队。目前已在超过 20 个国家建立了分支机构，客户超过 500 家，包括 Walmart、通用电气、宝洁、 Visa、 MasterCard、 Motorola、 Nokia 等。

　　本次合作将显着提升公司在大数据领域的应用能力。 双方将在技术、业务等方面达成合力，推动大数据应用落地。在技术层面，Cloudera支持公司采用Enterprise DataHub 技术作为其大数据存储、管理和分析平台，并给予其他必要的软件支持；在业务层面，双方以战略合作关系争取更多的大数据项目落地。我们认为，目前公司已经在电信、金融、环保、工业、智慧城市等领域拥有了一批良好的客户基础，此次合作将显着提升其大数据竞争力，为客户提供更优产品及服务，推动大数据应用落地。

　　大数据行业掘金者， 静待跑马圈地后的收获期。 公司发展战略清晰， 坚持技术和行业布局两手抓， 在不断强化技术实力的同时，深耕运营商市场，并通过外延进军金融、 工业、 环保、 智慧城市等领域， 前瞻性抢占对大数据有迫切需求的行业。数据的价值越来越受到各行业的重视。公司作为国内大数据行业的领军企业，将显着受益。

　　投资建议：公司顺应大数据发展的趋势，通过内生外延相结合的方式成功进军金融、工业、 智慧城市等重要领域，抢占大数据应用的制高点。国务院通过《关于促进大数据发展的行动纲要》，明确表明大数据时代已经到来，公司的前瞻性布局将进入收获期。预计 2015-2016 年 EPS 分别为 0.41、 0.56 元，维持“买入-A”投资评级， 6个月目标价 35 元。

　　风险提示： 整合风险，大数据运营低于预期风险。

　　安信证券 胡又文


　　东富龙：正式增资伯豪生物成其第一大股东，精准医疗战略迈出重要一步
　　东富龙
　　事件
　　公司近日公告， 全资子公司东富龙医疗与伯豪生物正式签署增资协议，东富龙医疗以每股 5.4545 元出资，增资总价款为 9,000 万元，增资完成后，东富龙医疗占伯豪生物的股权比例为 34.0206%，成为伯豪生物第一大股东。

　　投资要点
　　9000 万增资伯豪生物参股 34%股权，成其第一大股东。 公司全资子公司东富龙医疗以每股 5.4545 元参股 1650 万股合计 9000万元增资伯豪生物 34%股权，对应标的 2014 年 43 倍 PE，增资后东富龙成其第一大股东。增资后伯豪注册资本增至 4850 万元，另外几大股东包括上海华瑞生物技术有限公司、上海生物芯片有限公司等。

　　伯豪为国内领先生物 CRO 公司， 所在基因测序行业市场空间1000 亿+。 伯豪生物是一家专注于研发外包的技术服务企业， 主要业务是微阵列芯片技术服务(又称生物芯片技术服务)、二代测序技术服务和生物标志物技术服务三类业务，为国内外生物医药企业和相关科研单位提供系统的生物学研究全面解决方案。 基因测序主要用于预测患某种病的风险，从而提前采取措施，被广泛应用于个性化医疗、肿瘤和遗传病、微生物、器官移植、法医鉴定等领域，目标市场至少在 1000 亿以上。

　　增资伯豪，公司精准医疗战略迈出重要一步。 公司精准医疗版块执行产品+服务战略， 拟在北京、上海、广州、武汉、重庆设 5个服务中心，与当地 3 甲医院、公司参股的精准医疗企业共同合作，为患者提供精准医疗检测报告服务。 目前，重庆的服务中心有望于年底建成，而产品方面， 此次增资公司实现了基因测序、生物芯片、生物标志物技术服务的介入，后续公司仍将持续拓展分子诊断等其他精准医疗产品。

　　投资建议：
　　国内后 GMP 周期下，公司作为国产冻干机龙头，除了努力拓展海外业务+走系统集成化的战略对冲单机需求下行外，还积极布局原料药、固体制剂、生物工程等其他非无菌类制药装备，积极布局精准医疗与制药工业 4.0 业务，我们看好其具竞争力的多元发展能穿越国内后 GMP 周期，我们预计 2015-17 年 EPS 为0.66/0.78/0.94 元，对应 PE 为 26/22/18X，维持“买入”评级。

　　催化剂： 制药工业 4.0 大订单、精准医疗外延拓展
　　风险提示： 冻干主业下滑超预期；精准医疗、制药工业 4.0 转型不达预期。

　　东吴证券 黄海方


　　浙江鼎力：云中漫步多危险，鼎力相助更安全
　　平安观点：
　　公司为高空作业平台行业龙头，产品系列丰富：公司自成立以来，主业逐渐转至高空作业平台，成为行业龙头，目前拥有六大系列 80 多个规格的产品，通过德国 TUV 莱茵和意大利 ECM 的欧洲 CE 等安全认证，产品出口至欧美日等发达国家市场，获得一致好评。

　　欧美成熟市场普及率高，以租赁为主；国内市场在安全标准不断提高、租赁业大发展背景下处于爆发前夜： 高空作业机械在欧美国家的发展时间较长，市场存在两大特点：1)产品普及率高；2)需求主要通过租赁方式满足。 国内高空作业平台市场近年发展较快，随着安全和行业标准不断提高、租赁业大发展将助推行业爆发，对比中美建筑业产值，我国高空作业平台有 15 倍以上市场空间。

　　公司站在市场最前沿，产能翻倍与媒体推广结合静待行业爆发：公司六大产品系列满足多种场景应用需求，今年 7 月年产 6000 台大中型高空作业平台项目顺利试生产，突破前期产能瓶颈限制，产品结构进一步优化。公司通过加强产品广告宣传以及媒体合作的多种方式来提高公司产品市场认知度和企业整体形象，广告即将登陆央视，市场推广提速。

　　盈利预测：预计公司 2015-2017 年归属于母公司所有者净利润分别为1.34、2.02、2.91 亿元，每股收益为 2.06、3.10、4.48 元，对应最新价格 PE 分别为 45.7、30.3、21.0。我们认为随着高空作业平台普及率不断提高，国内建筑安装等领域的应用将更加广泛，公司 6000 台大中型作业平台项目投产后，产能翻倍， 业绩有望延续快速增长，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1)市场成长不及预期；2)公司业务拓展放缓。