唐德影视：中报业绩预告同比大增，未来发展有信心
　　唐德影视
　　事件：2015 年7 月7 日，唐德影视发布中报业绩预告，实现盈利5300 万-5800 万，同比大增115.26%-135.56%，上半年非经常性损益为650 万元。
　　点评：公司中报业绩大增主要贡献来自于《武媚娘传奇》后续发行+《饥饿游戏3》协助宣发+《左手劈刀》首轮销售。我们认为，虽然二级市场仍存在动荡，但唐德影视公司业务有条不紊的进行中！2015 年中报业绩高增长已有眉目，加之前段时间高送转预案的推出，表明公司对未来发展的信心！我们从“好内容、好公司、好价值”三个维度坚定看好唐德影视的成长空间和潜力。市场调整仍在持续，摇晃的是大家作为投资者的信心及人气，不变的是未来基于内容文化大传媒产业的发展仍将是我们国家改革转型的重要一环！活下来，一切皆有可能，众志成城其利断金，当市场趋于稳定和健康时，如唐德影视一类潜力公司的投资价值更尤为珍贵！
　　好内容：精品剧作品品质出众，未来在电影及电视栏目方面发力，打造“精品剧+电影+电视栏目”的发展路线。我们认为，唐德影视在编剧、制作、演绎等方面具有竞争优势，同时具有电影宣发的基础，年初热播剧《武媚娘传奇》的成功既是偶然也是必然，已为公司作品品质做出背书，形成良好的口碑效应。公司在电影、电视栏目等领域的布局已然开启，未来多维度精品内容创作指日可待。
　　好公司：高管团队经验及人脉资源丰厚，演艺人才经纪价值低估，未来大力开拓市场具有坚实基础。唐德影视高管团队均为业内老将，具有丰厚的影视制作经验、资历及人脉，为公司未来影视制作行业发展奠定基础。公司合作艺人如范冰冰、赵薇、张丰毅等，不乏国内一线影星，同时唐德积极开展人才布局及培养，打造艺人梯队结构，从百年老店的愿景出发，未来有望成为演绎人才辈出的沃土，同时吸引影视界顶尖人才加盟，使公司在行业内更具有竞争力。
　　好价值：从长期分析，唐德影视具备投资好价值。公司上市后开启成长新阶段，唐德影视基于上述“好内容、好公司”，在精品内容领域做大做强为大概率事件。因此，我们认为唐德影视借助资本市场力量步入快速发展初期，未来极具投资好价值。
　　精品内容+互联网渠道才会实现1+1>2 的效应。时下，互联网对各行各业起到颠覆作用，然而我们认为，互联网并不是万能的。从影视传媒角度出发，互联网改变的是传媒渠道，可以提高资源分配及使用效率。然而传媒最为核心的创意是基于人本身，无法被互联网取代。因此我们坚信未来会出现以精品内容为话语权的一流公司，唐德影视即为该领域的的实力派黑马。
　　盈利预测及投资建议：
　　盈利预测：我们保守预计唐德影视2015-2017 年实现营业收入5.67、7.32、9.48 亿元，同比增长39.2%、29.1%和29.5%；实现归属于母公司净利润1.12、1.47、1.76 亿元，同比增长30%、31.61%和19.84%。按照上市后公司总股本8000 万股估算，我们预计公司2015-2017 年实现摊薄后EPS 分别为1.394 元、1.835元和2.199 元。
　　投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索及海外战略布局等领域均会有不俗的表现，公司上市后借助资本市场开启快速成长阶段，可以享受一定的估值溢价，与A 股同行业上市公司相比，市值仍有成长空间。基于循序渐进的成长规律，我们认为唐德影视突破百亿市值后下一步目标空间为150 亿，对应股价为187 元，我们相信唐德并不会止步于150 亿，坚持“买入”评级。
　　风险提示：A 股市场情绪及资金面影响，监管政策风险；电视剧制作行业竞争不断加剧的风险；电视剧制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。
　　齐鲁证券 谢刚,康雅雯,朱峰


　　瑞普生物：公司内外双管齐下，利润突破指日可待
　　瑞普生物
　　事件：近日，我们与公司管理层就业务情况与未来发展进行了深入沟通。
　　研产销一体化企业，涉足全产业链多领域。公司主营动物疫苗和化药，拥有兽用生物制品 68 种，兽用制剂 345 种，产品批准文号 413 个。(1 )今年一季度公司营业收入达 1.72 亿元，增长率为 29.86%，有小幅回升；净利润为 0.27 亿元，同比增速为 36.53%，基本与 2014 年全年净利持平。 (2 )2014 年公司兽用生物制品和化药占比分别为 54.41%和 45.45%，结构较为稳定。其中兽用生物制品营收为 3.25 亿元，较上年降低 22.44%。
　　产能基础有保障，研发营销多处开花。 (1 )公司共拥有 6 个生产基地，30 条大型生产线。生物制品基地年产能为：禽畜用活疫苗至少 121.2 亿羽(头)份，灭活疫苗至少 18 亿毫升。 (2 )2014 年公司研发投入占营收比为 9.65%，业内领先。公司累计共取得新兽药注册证书 35 项、专利授权 76 项、注册商标 69项。公司的猪支原体肺炎灭活疫苗，猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗等三个产品计划会于今年三季度上市，预计第一个完整年度销量能达到 1 亿元。 (3 )公司专业营销技术服务团队超过 500 人，建设有 4 大服务中心，成立瑞普养禽技术学院，组织 700 多场技术营销服务中心会议。
　　实施员工持股计划，展示公司全面信心。此次募集资金不超过 11,160 万元，认购股份不超过 6,966,292 股，发行价为 16.02 元/ 股，存续期为 48 个月，锁定期为 36 个月，参与人包括公司高管及核心骨干。 本次员工持股计划将员工与公司利益高度绑定，彰显公司信心并激发员工动力，公司后期表现可期。
　　积极促成收购计划，优势互补成长可期。公司拟发行约 1003 万股并支付现金5009 万元购买华南生物 65.02%的股权， 加上原有的 31.98%， 最终持股达 97%。此次收购(1 )一方面实现公司在东南区域的份额增长，今年华南生物 50 %的增速确定性较高，营收有望突破 1 亿元，公司完成此次收购后，华南区域占比将大幅提升至 20%； (2 )另一方面实现产品互补，华南生物拥有全国唯一的水禽专用禽流感(H5 亚型)灭活疫苗，且已在 2014 年春防进入招标体系，考虑到 2014 年 40.67 亿只的水禽出栏量，按 1 毛计算，公司约有 4 亿元的空间。此外禽流感(H5N2 亚型，D7+rD8 )二价灭活疫苗已取得临床批文，预计明年上半年取得新兽药证书。目前禽流感疫苗市场总量约为 30-36 亿，华南生物预期能获得 10%的市场份额。
　　业绩预测与估值： 我们预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.29 元、0.31 元和0.34 元，对应的 PE 为 44 倍、40 倍和 37 倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游养殖业规模化或进展缓慢；公司收购项目收益或不达预期；产业基金投资项目收益或不达预期。
　　西南证券 熊莉


　　保利地产：地产“专业大象”保利系列之3：销售大幅改善，专业大象价值凸显
　　保利地产
　　维持目标价17.22元，维持增持评级。保利地产为低估值龙头，销售改善明显。受益市场风格转换，相对价值凸显。多种战略合作拓展土地储备，再融资更可推动优质资源加速释放。维持目标价17.22 元，对应2015 年12.3 倍PE。维持2015、16 年EPS1.40、1.57 元的预测。
　　6 月销售257 亿元，超出市场预期；市场风格转换，公司相对价值凸显。1)保利地产6 月销售256.5 亿元，面积192 万平，同增55%、61%，超市场预期。6 月拿地21 亿元，建面123 万平。1-6 月销售760亿元，同增17%。2)保利2015EPE 7.3 倍，低于行业平均16 倍水平。年初以来股价下跌4%，板块排名相对靠后。近期风格转换，有业绩、低估值龙头更受青睐，公司为上证50 成分股，相对价值凸显。
　　再融资已获证监会受理，发行底价8.53 元/股。1)保利地产拟募集资金100 亿元，发行底价8.53 元/股，当前股价溢价20%。再融资当前已获证监会受理。2)公司一季度末净负债率149%，若再融资完成可降低到115%，且丰富资金可推动发展加速。
　　近期战略拓展积极，与粤高速、上置集团等战略合作。1)保利拟以不超过5 亿元认购粤高速定增，与粤高速及其控股股东建立战略合作关系，不排除未来进一步合作，包括高速公路沿线土地开发。2)之前公告拟认购上置集团新发股份，认购完成后将成为其持股30%以上单一最大股东。上置2014 年底储备约290 万方，上海约140 万方。
　　风险因素：再融资进展存一定不确定性
　　国泰君安 侯丽科,梁荣,李品科


　　福耀玻璃：股票超卖；行业领先地位依然稳固；上调评级至买入
　　福耀玻璃
　　建议理由
　　我们将福耀玻璃A 股的评级由中性上调至买入，因为我们认为最近的股价下挫幅度过大。过去一个月里，福耀A 下跌了23%(上证A 股指数下跌了25%)，目前较福耀H 股折让8%，而目前汽车板块中A 股较H 股平均溢价72%。我们认为这是良好的买入机会。此外，我们认为市场预计潜在的汽车交易价格疲弱(较年初下降了2.6%)最终会传导至福耀玻璃等零部件企业。我们认为该看法仅有部分合理性，因为福耀在同业中较强的价值地位应使其在面临定价压力时更具韧性。我们看好公司的行业领先地位(2014-17 年预期收入/盈利的年均复合增速为16%/22%)。
　　推动因素
　　1) 全球市场扩张取得进展(特别是公司的美国生产基地)；2) 产品/质量稳步升级：尽管汽车交易价格走弱，但我们认为公司利润率的下行风险有限，得益于其出众的经营效率、领先的市场份额以及与国内/国际同业相比与汽车企业稳固的关系；3) 进一步提高成本领先优势：我们预计公司将保持其利润率水平，在美国/俄罗斯的业务将从2015 年四季度以后开始启动；4) 汽车玻璃市场的增长高于汽车市场增长；我们预计公司的产品结构将改善，得益于高附加值产品的增加(如功能玻璃/天窗/玻璃模块等)。
　　估值
　　我们维持对福耀玻璃的盈利预测，A 股/H 股目标价格仍为人民币18.77 元/19.45 港元(基于2015 年预期市净率 vs 2015-17 年预期净资产回报率均值)。我们因上行空间具吸引力(40%)而将福耀A 的评级由中性上调至买入。该股当前估值具吸引力，2015 年预期市盈率/市净率分别为11.4 倍/1.9 倍。我们对福耀H 的评级仍为中性，因为估值合理。
　　主要风险
　　宏观经济和汽车需求放缓，全球扩张慢于预期，与汽车生产企业的关系变弱，继承风险，外汇风险，大宗商品价格波动，执行改善/变差。
　　高华证券 丁妤倩,杨一朋


　　万讯自控：仪器仪表产业链完善，多点布局打开成长空间
　　万讯自控
　　投资逻辑
　　外延拓展动作不断，力争打造业内最全产品线：公司是国内自动化仪表行业龙头企业之一，近年来通过收购打造了业内最为齐全的产品线。2012 —2015 年，公司分别收购上海雄风、天津亿环、广州森纳仕以及成都安可信等，加强了在物液位仪表领域、流量仪表领域、温度、压力仪表领域和气体传感器领域的布局。
　　收购安可信，进入气体检测领域：2015 年 1 月，公司计划以发行股份和支付现金形式作价 2.23 亿元收购成都安可信电子，以此进入前景广阔的气体传感器、气体检测领域。公司高管参与本次增发认购 557 万股，锁定期三年，彰显了对公司未来发展的信心。
　　通过国际合作布局伺服系统和机器视觉领域，创造未来新增长点：公司与德国 aradex(欧德思)合作研发的电动伺服新产品 2015 年开始供货，首批产品主要供应福工动力；收购丹麦 Scape Technologies A/S 公司 21.74%的股权，与其在中国成立一家合资公司，总投资金额约为 812 万元人民币，用以开拓国内机器人应用市场。
　　投资建议
　　我们认为公司通过外延收购已成为国内少数拥有较为齐全工业自动化仪表产品线的企业之一。目前我国正处于制造业转型升级的重要阶段，智能化的仪器仪表是自动化、智能化的改造中的核心装置，未来仍有较大发展空间。公司通过国际合作涉入的新领域伺服系统和机器视觉也是未来现金制造业的发展方向，市场前景广阔。此外，公司仍有进一步的外延预期，我们给予“增持”评级。
　　估值
　　考虑到收购安可信的并表情况，我们预测公司 2015-2017 年的主营业务收入分别为 5.73 亿元、6.72 亿元、7.81 亿元，分别同比增长 70%、17%、16% ；归母净利润 5700 万元、6900 万元、8000 万元，分别同比增长148% 、22% 、16% ；EPS 分别为 0.23/0.28/0.32 元，对应 PE 分别为96/79/68 倍。
　　风险
　　宏观经济增长再放缓、下游行业自动化升级缓慢、伺服和机器视觉新业务拓展不顺。
　　国金证券 潘贻立


　　华媒控股：实力派传媒集团城市生活服务商转型启航
　　华媒控股（000607）
　　核心逻辑：(1)“存量稳健”：公司报业传媒业务具备稳固市场地位，妥善施行的开源节流措施将护航存量业务稳健运行；(2)“增量具备发展天时地利人和”：通过抓住城市化浪潮、借助资本市场力量、结合自身优势，华媒控股有望实现向“以现代传媒集群为核心平台的城市生活服务商”新定位转型。
　　华媒控股为实力雄厚的大型传媒集团。公司拥有七报两刊、20 余家网站，现有业务涵盖广播、移动媒体、文化会展等领域。旗下《杭州日报》、《都市快报》为全国销量领先的纸质媒体；本地生活论坛“19 楼”、地产网站“快房网”既已成为浙江省内重要网站，其衍生出的线下会展已创造可观收入。2014 年12 月18 日通过借壳华智控股，公司登陆A 股市场。
　　“点à线à面”的业务布局从多种形式、多个平台共同推动华媒城市服务向更深层次发展。华媒在新闻资讯、展会、影视制作、物流配送等同城市生活紧密相关子业务上的现有布局为自身提供转型基础：
　　点：影视IP、视频内容制作、视频网站、精准营销、电商物流，基础业务全面布局。1)收购精典博维，对接优质文学IP，发力影视剧制作，开拓影视广告业务；2)收购移动视频运营服务商“快点传播”，补足移动端视频内容输出短板；3)参股视频生活门户：“看看浙江”，为浙江现有3600 万迅雷看看活跃用户转化到公司城市服务生态中提供可能；4)同数字营销公司泰一指尚战略合作，切入精准营销，提高城市服务体系盈利性；5)基于报业配送发展出的“每日送电商配送”业务，具有口碑与妥投率优势，补全城市服务物流支持。
　　线：把握城市生活文化消费三条主线，协同共赢。资讯消费、会展消费和文化消费有望贯彻华媒城服体系脉络：1)围绕移动互联网打造融通不同媒介的融媒体、渠道丰富的新媒体、立体发布的全媒体，满足城服资讯需求并通过数字营销提高盈利性；2)依托19 楼、快房网等平台布局组织婚博、房产推荐、老博会等多样会展，完成从线上知悉到线下消费的转换闭环；3)发力影视内容制作、智能印刷、创意印刷业务，契合消费者日益增长的新兴文化消费诉求。
　　面：由点及线，连线到面的业务层次将从广度和深度同时发力，共同支撑“城市生活服务商”定位。在城市服务需求快速增加的背景下，三条看似独立的业务线实质在消费者群体、服务环节中存在重叠，进而不断相互促进、相互支撑，从多种形式、多个平台搭建华媒城市服务大体系。
　　星星之火，可以燎原：华媒城服模式具备迅猛发展的天时地利人和。我国正处在新一轮城市化发展浪潮伊始，迅速增长的城镇化率和城镇人口将极大提高市民对本地生活服务数量和品质的需求。由于技术、资金局限，现有城服商难以将城服业务整合形成体系。而华媒有望通过发挥自身经验技术、口碑优势，利用资本平台兼并合作增强实力，在三年规划内实现城市生活服务商体系在杭州本地的完备和成熟，形成包含相关人才、技术等的一揽子推广模式。
　　扎根杭州、达于浙江、放眼全国：华媒城服体系有望形成推广至全国的“华媒模式”，对接全国城服需求。未来，华媒将与不同城市报业企业、本地城服商等展开合作，从成熟华媒城服模式中选取顺应当地需求的部分合作共赢，即“一揽子模式+个性化对接”的形式逐步将公司城服业务推广至浙江全省、全国，最终实现“杭州à浙江à全国”的三步走推广战略。优势对接需求，城市生活服务商的新定位开启华媒新篇章。
　　投资建议：预计公司2015-2017 年将实现主营业务收入15.93 亿、16. 89 亿和18.13 亿元，同比增长7.3%、6.0%和7.4%；归属母公司的净利润2.14 亿、2.58 亿和3.19 亿元，同比增长13.2%、20.8%和23.8%；对应EPS 分别为0.21、0.25 和0.31 元。综合考虑公司传媒出版业务稳固地位与城市生活服务商模式蕴含的巨大商业潜力，以及公司在转型期间收购优质标的后享受一定估值溢价的可能，给予公司目标价15 元，对应2016 年59.14xPE，152.66 亿元市值，给予“买入”评级。
　　风险提示：新业务转型不及预期的风险；盈利成长性减弱性或下降的风险；模式推广不及预期的风险。
　　齐鲁证券 谢刚,康雅雯,朱峰


　　海能达：中标埃塞俄比亚警用专网项目 海外业务步入高增长阶段
　　海能达（002583）
　　事件描述
　　7月6日，公司发布公告称，收到埃塞俄比亚首都由亚的斯亚贝巴警察局出具的中标通知书，公司中标其应急指挥调度系统项目，金额约4481万元人民币。
　　事件评论
　　海外市场屡获突破，彰显公司卓越实力：我们看到，公司近期接连斩获海外较大金额订单项目，其海外专网业务进入快速发展阶段。具体说来：1、此次项目为公司在非洲中标的较大金额项目之一，将为公司全年收入及利润增长带来积极影响；2、该项目建成后将发挥明显示范作用，有助于公司在非洲市场的持续拓展；3、除非洲地区外，公司已获得委内瑞拉、智利等南美国家订单，并在竞争激烈的欧洲本土赢得超大订单，彰显公司卓越的产品实力以及在全球范围持续拓展新市场的能力。我们认为，公司的海外业务蕴含巨大发展潜力，未来将成为公司收入和利润的重要增长点。
　　布局新产品和新业务，为公司提供长期发展动力：我们看到，近期公司计划募集约30亿元用于发展四个全新业务，为公司长期成长提供持续动力。具体说来：1、公司将投入约10亿元用于LTE智慧专网集群项目，可明显加快公司在宽带专网技术领域的研发速度，使其在中高端专网市场保持技术领先优势；2、投入4.52亿元用于军工通信研发和产业化项目，可充分发挥公司在终端设备方面的技术实力，加速切入军用专网市场；3、以运通公司为平台，公司计划投入4.17亿元用于智慧城市专网运营及物联网项目，进一步完善在专网运营方面的布局；4、位于深圳前海的融资租赁项目正在启动中，该项目的运行可促进公司产品销售、开启新的销售模式，而此次募集资金中的2.3亿元将用于补充该业务的资本金。我们认为，各募投项目模式清晰且市场潜力巨大，将为公司开辟全新成长空间。
　　警用专网市场空间巨大，奠定公司中长期发展基石：PDT作为公司长期布局的业务方向，具有广阔的发展前景。我们判断，公安系统将持续加大警用装备的投入，完善公共安全建设。而从国家信息安全的角度考虑，公安部将主推PDT标准的通信系统和终端产品，为中国本土企业创造巨大的市场发展机会。公司作为最早参与PDT标准制定和产品试验的单位，在技术方面长期处于领先地位，必将充分受益于PDT市场需求的增长。
　　投资建议：我们看好公司的长期发展前景，预计公司2015-2017年的摊薄EPS分别为0.28元、0.50元和0.65元，维持对公司“推荐”评级。
　　长江证券 胡路


　　牧原股份：回归基本面投资逻辑下的首选农业标的
　　牧原股份（002714）
　　事件评论
　　公司 6 月份生猪销售16 万头，销售收入2.41 亿元，商品猪均价15.14 元/公斤。整体来看，公司15 年上半年总共销售生猪85.2 万头，相比14 年上半年销售规模86.65 万头下降1.7%，销售收入11.3 亿，同比增长4.8%。其中单二季度公司销售生猪45.1 万头，同比下降7.9%，环比增长12.5%；实现销售收入6.39 亿元，同比增长1.1%，环比增长31.2%。
　　我们预计，公司上半年盈利达到5500 万元，实现扭亏，单二季度盈利达到7500 万元。综合饲料、疫苗、人工、折旧、三项等费用，我们推算出牧原股份头均完全成本约1300 元，折合猪价为12.4 元/公斤。按此计算预计公司上半年实现盈利5500 万元，实现扭亏(上年同期为8046 万元)；且单二季度盈利预计达到7500 万元，同比环比均扭亏为盈(一单季亏损2019 万元，去年单二季净利亏损2474 万元)。
　　生猪价格上涨是公司上半年以及单二季度业绩扭亏主要原因。上半年国内生猪均价13.26 元/公斤，同比增长8.7%；并且单二季度商品肉猪均价达到14.04 元/公斤，同比增长13.7%，环比增长16.2%；行业平均单二季度自繁自养生猪利润也达到49.4 元/头，同比环比均实现扭亏(去年单二季度行业亏损154 元/头，今年一季度为亏损115 元/头)。
　　我们看好公司未来前景，主要基于：1、猪价中短期皆可看涨，且有超预期可能。我们判断下半年猪价将会持续的上涨，预计15、16 年国内生猪短缺1517 万头、3462 万头。总体上，预计15 年全年均价为15 元/公斤(高点可达17 元/公斤)，16 年全年平均价格达到17 元/公斤(高点可达19 元/公斤)，且有超预期可能(三季度即有望突破18 元/公斤)。2、我们预计2015 年生猪出栏规模将达到250 万头(14 年销售规模为185.9 万头，因此今年下半年销量要明显好于下半年和去年同期水平)，结合猪价判断，预计整体下半年公司盈利将呈现量增价涨态势且有望呈现盈利逐季扩大。
　　给予“推荐”评级。我们最为看好公司在生猪价格持续上涨背景，预计公司15、16 年EPS 分别为1.59 元和2.94 元。给予“推荐”评级。
　　风险提示：(1)猪价下跌；(2)生猪销量不达预期。
　　长江证券 陈佳


　　宝泰隆：大展旌旗！传统生产向科技创新进军！
　　宝泰隆
　　事件描述
　　1. 公司出资1亿元成立全资子公司七台河宝泰隆石墨烯新材料有限公司；2. 公司与清华大学核能与新能源技术研究院签署石墨烯及衍生品在新能源领域的应用技术研发合作框架协议；3. 公司出资3700万元收购“东润矿业”43%股权；4. 公司对龙煤天泰追加投资1224.60万元，煤制芳烃项目计划10月试车。
　　事件评论
　　向石墨烯全产业链进发。公司自2015年年报披露向新材料产业转型愿景，至5月公告投资100吨/年石墨烯生产项目，转型大幕正式拉起。本次系列公告显示公司将不仅在石墨烯制备领域走在全国前列，还将利用自身地域优势向上游优质石墨资源扩张，与科研院所合作研发下游应用领域新技术，从而向石墨烯这一尚处实验阶段的“未来材料”全产业链进发。
　　不满足于专利授权，科技创新基因显着增强。公司向来重视技术研发，在煤焦化循环经济领域技术领先，但本质上仍是焦化这一传统产能过剩行业的生产型企业。投资100吨/年石墨烯生产项目的技术工艺为第三方授权方式取得，仍难确保公司在未来石墨烯竞争领域保持技术壁垒，但此次与清华大学核能与新能源技术研究院合作对于公司未来发展驱动力的转变有重要意义。清华核能与新能源技术研究院在石墨烯及其衍生品包括下游锂电池领域拥有行业领先的研发能力和最新成果，此次合作将以电动车动力电池为切入点，公司计划在1-2年内进一步开发石墨烯在半导体产业、显示器和触摸屏等器件、超级电容等尚未产业化的下游领域的应用，公司同时与东北两高校就联合招收博士后及石墨烯研究达成合作协议，体现公司对科技创新和高新技术人才储备的重视。此次系列合作标志公司发展驱动力正由传统行业的规模生产向新兴领域的科技创新转变。
　　收购东润矿业部分股权为石墨烯上游优质资源保驾护航。东润矿业拥有密林石墨烯及密林方解石两个探矿权(石墨烯探矿权尚处手续办理阶段)，密林石墨烯物探结果显示成矿条件非常好，预计2017年提交勘探报告。此次收购对公司100吨/年石墨烯生产项目的上游资源保障有重要意义。
　　公司内在增长驱动可能在未来几年发生本质变化，维持“推荐”评级。公司同时公告天泰10万吨芳烃项目计划于今年10月试车，为转型阶段提供盈利支撑。我们预测公司15-17年EPS为0.07、0.35、0.55，对应PE为164、35、22倍。
　　长江证券 董辰


　　大北农：布局支付业务，推动农业互联网金融平台生态圈的建设
　　大北农
　　大北农全资子公司农信互联拟出资 1 亿元在北京市投资设立“北京智农支付科技有限公司”，农信互联持有100%股权。新公司主要进行互联网支付、移动支付、支付结算和清算系统等方面的技术开发和应用，并筹划向中国人民银行申请《支付业务许可证》。此外，公司公告投资建设种业新疆伊犁玉米种子加工储运中心一期项目。
　　我们认为，成立支付公司将推动大北农“农业互联网金融平台生态圈”的建设。支付业务是“农业互联网金融平台生态圈”的重要一环，不仅能够增强公司在农业电商领域的实力，扩展金融业务服务，提升用户体验，而且能够提供可以信赖的支付数据，用以挖掘潜在的优质客户，充分发挥与农资业务之间的协同效应，构建农业互联网与金融生态圈，增强公司核心竞争力。
　　我们看好公司未来发展，主要逻辑如下： 1、下游养殖回暖将带动公司饲料销售增长。我们判断，随着能繁母猪存栏量持续下行，2015 年猪价或将呈现趋势性反转，在此带动下，公司饲料销售有望重回高增长。2、猪联网2.0 构建的养猪生态圈将成为公司长期核心竞争力。我们认为，大北农积极布局的猪联网2.0 农业互联网与金融生态圈是未来在生猪规模化背景下的新的盈利模式变革。短期来看，公司通过搭建的养猪一体化服务平台提供价值增值服务，饲料销售提供变现方式；从而推动公司饲料销售保持持续增长和竞争力，扩大市场份额；长期看，服务1 亿头生猪、20 万养户、10000 家养猪服务商、5000 家屠宰加工企业的养猪生态圈将为客户在管理、金融、流通、交易等环节提供全方位服务，盈利模式的多元化将驱动公司业绩的高增长，提高公司长期核心竞争力。
　　给予“推荐”评级。预计公司15～16 年按定增后股本摊薄EPS 分别为0.55 元、0.82 元；给予“推荐”评级。
　　风险提示：(1)猪联网推广不达预期；(2)猪价持续低迷。
　　长江证券 陈佳


　　金新农：董监高集体增持，坚定未来发展信心
　　事件描述
　　金新农董监高及其近亲属增持公司股票。
　　事件评论
　　公司董监高及其近亲属合计增持公司股份约106万股，占总股本比例0.34%。公司董事长兼总经理陈俊海、董事王坚能、独董李斌、监事张国恩、副总经理陈文彬等以自筹资金于3日、6日合计增持了88万股，占总股本0.28%。同时，公司部分董监高的近亲属以自筹资金合计增持了17.8万股，占总股本的0.06%。此外，上述人员不排除未来6个月内继续增持公司股票的可能性。
　　董监高集体增持彰显对公司未来发展的坚定信心。近期金新农股价随大盘出现较大幅度调整(截止2015年7月6日收盘价11.06元/股)，并逼近前期公司定增预案收购盈华讯方(股价9.2元/股)以及配套做员工增持价格(9.47元/股)。董监高及其近亲属以其自有资金集体增持，以实际行动表明对公司价值和未来持续稳定发展的坚定信心。
　　我们坚定看好金新农未来发展前景。主要基于：(1)猪价中短期皆可看涨，并将带动饲料行业回暖。(2)行业增速趋缓背景下，构建核心竞争力才是行业回暖的最大受益者。一体化产业链以及互联网养殖服务平台即是未来可能成功的商业模式。(3)在构建未来饲料企业核心竞争力中，金新农并非第一个，但其却具备以技术驱动的后发优势，即收购的互联网公司具有高现金流自盈利能力，可弥补在生猪互联网技术与市场开发上的高投入。我们判断，公司构建未来核心竞争力在于打造基于互联网的饲料业务平台、技术服务平台、金融支持平台、品牌销售运营平台。(4)成立并购基金+互联网公司外延+员工持股，彰显对未来打造互联网养殖综合服务平台的坚定信心。
　　维持“推荐”评级。考虑定增后对公司业绩的增厚及股本的摊薄，预计公司15～16年摊薄EPS 分别为0.34元、0.44元；给予“推荐”评级。
　　风险提示：(1)“互联网+”战略进展不达预期；(2)猪价持续低迷。
　　长江证券 陈佳


　　贵人鸟：战略发布会纪要：未来一起来，全面布局体育产业
　　贵人鸟
　　事件回顾。公司于6月30日，以“未来，一起来”为主题，在北京五棵松体育馆召开了体育战略发布会，贵人鸟董事长林天福与12家投资项目CEO出席并展示了未来战略构图。
　　动域资本。由贵人鸟、虎扑体育和景林投资共同发起设立的中国最大体育产业投资基金“动域资本”，仅成立一个多月，已落实了10多个项目的投资，涵盖智能硬件、体育O2O、跑步和在线增值服务等领域。动域资本总规模20亿元，首期投入10亿元，目前投资规模超过2亿元。
　　体育产业发展空间巨大。到2025年中国体育产业的总规模将超过5万亿，中国经常参加体育锻炼的人数将达到5亿人，这个市场成长空间非常大。公司就是基于这个考量，布局了体育产业。未来体育项目会得到细分和发展，会衍生出各级各类的比赛，这些赛事将成为媒体关注的焦点。
　　投资细分领域，全面布局体育产业。公司通过产品和服务进行全产业链的布局，并且和专业的国际品牌进行资本合作。此次发布的12个投资项目，都是针对细分领域的专业化团队，公司希望未来能实现竞技运动的观赏化、群众体育的规模化、全民健身的生活化。
　　与大体协、中体协合作，推广校园运动与赛事。公司与大、中体协签订了框架协议，拟合资成立公司从事赛事运营业务，将在全国范围内推广149项联赛，其中最值得关注的有两个项目，其一是中国大学生校园接力马拉松赛，比赛会分成7档，让参赛者能较为轻松的完成活动，今年第一次开展，参与的高校超过100所，明年300所，后年500所，今年能吸引到200万人次的关注，到第三年将达到1000万，活动起名“每一棒都很棒”。另外一个项目是“跃舞悦美”校园啦啦操大赛，该赛事一直由大体协操办，在央视播出时也获得了较好的收视。
　　盈利预测。公司通过动域资本将体育运营、体育培训、个人健身、智能设备、体育网络媒体和社区平台等领域贯穿起来，打造体育产业链，从单一的运动服饰生产商转型升级为体育产业综合服务商。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.45元、0.53元和0.60元，对应PE分别为70.85倍、60.88倍和53.44倍。
　　风险提示。公司主营业绩不佳，产业基金带来的效益显现较慢等。
　　东吴证券 庄沁


　　上海莱士：事件点评：业绩预测上调，成长空间显著
　　上海莱士
　　主要观点：
　　1．收购资产整合效果明显，高送转提案凸显大股东良好预期
　　上海莱士通过一系列收购动作迅速确立了国内血液制品行业龙头的地位，我们认为公司未来通过内生和外延式发展的逻辑不变。 此次上调 2015 年上半年业绩预测，显示了公司对于收购的同路生物及邦和药业的资产整合效果明显，整体业绩持续快速增长，未来成长空间显着。
　　此次利润分配预案是继 2014 年中报 10 转增 10 的高送转利润分配后，再度推出类似的分配提议，凸显了控股股东科瑞天诚和莱士中国对于上市公司未来成长的良好预期，体现出公司积极回报全体股东的态度。由于公司持股比例较为集中，此次高送转分配如能顺利完成，将有利于提升公司股票的交易活跃度，建议持续关注。
　　2、公司内生外延成长能力强
　　作为目前国内血液制品行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的血液制品龙头企业，上海莱士通过加强浆站布局和外延并购，迅速成为国内浆站(28 家、含 3 家在建)、采浆量(900 吨左右)和血液制品产能首屈一指的公司。收购同路生物后，公司在浆站布局方面的能力进一步提升，我们乐观估计今明两年内新浆站获批几率较大；公司在新设浆站布局及原有浆站提升采浆量方面具有巨大的增长潜力。
　　未来公司仍将大力推动外延并购的发展战略，已经将发展目标定位为未来五年内成为世界级血液制品企业 (采浆能力 1500 吨以上)。随着对于邦和药业及同路生物的现有资源进一步整合，公司在并购整合方面的经验进一步提升，我们预计公司未来在外延式扩张的方面将进一步取得较好的成绩。
　　3、产品提价空间值得期待
　　今年 5 月，国家发改委、卫计委等多部门联合发出的 《关于印发推进药品价格改革意见的通知》，决定从 2015年 6 月 1 日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，绝大部分药品取消政府定价。目前国内血液制品采浆量供给不足，需求缺口在一半以上，我们预计即使价格放开，血液制品的供需矛盾短期内仍无法得到彻底解决，因此血液制品有较好的提价空间(提价能力：白蛋白<凝血因子<静丙)，产品综合提价水平在 30%左右。作为行业龙头的上海莱士，毛利率提升潜力较大。
　　结论：
　　上海莱士是国内血液制品龙头企业，具有非常强的整合能力，公司未来将持续复制自身的“内生性增长加外延式并购”的快速发展模式，近三至五年公司采浆能力有望提升 70%以上，我们判断，公司现有的行业地位和未来发展空间决定了其具有非常高的投资价值， 市值也将很快突破 1000 亿元。 我们预计公司 2015 年-2017年的营业收入分别为 25.88 亿元、32.71 亿元和 40.44 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 13.06 亿元(若不含投资收益，净利润在 10 亿元左右)、14.25 亿元和 18.02 亿元，每股收益分别为 0.95 元、1.03 元和 1.31 元，对应 PE 分别为 71X、65X、52X。首次关注给予“强烈推荐”评级。