蓝鼎控股：转型为第三方云基础服务平台商
　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司
　　多重因素驱动业务需求提升，业绩承诺有底气。在互联网+领域，电商、在线视频等扩张为传统互联网+高速增长提供支撑，与此同时，云计算引爆中小企业信息化需求，移动互联网则打开了新的成长空间，下游需求旺盛。高升科技承诺2015-2017年累计净利润不低于3.3亿元，2015年不低于7700万元，表明公司对未来的高增长趋势充满信心。
　　自下而上，逐步拓宽市场空间。IDC业务是重资产运作，现金流稳定，年内成长性超过30%，其带宽复用与运维能力对CDN业务运营构成重要支撑；CDN行业3年内保持50%以上增速，由IDC进入CDN能有效拓宽公司的市场空间，同时CDN是帮助APM构建问题解决方案闭环的节点；APM(应用性能管理)是轻资产运作，未来5年行业增速超过100%，市场空间更为广阔，并且帮助CDN业务提高智能化水平。从IDC到CDN到APM，业务想象空间持续放大。
　　依托三大业务，未来进行三重扩展。我们认为三大业务布局仅仅是开始。在产能方面，可以通过建设IDC和CDN基础资源进行业务能力扩展；在市场方面，可以通过SAAS云向中小型企业用户扩展，通过与百度云等无缝连接向国内外云服务提供商群体扩展，甚至可以通过提供社区云等形式向2C端扩展。从长期看，公司可以依托其CDN和APM等积累的海量数据，进行广告定向投放等商业模式创新。三重扩展，公司未来发展空间极其广阔。
　　首次给予“买入”评级。预测2015-2017年净利0.77/1.07/1.42亿元，EPS为0.18/0.26/0.34元，第一目标价30元。



　　福日电子：手机与LED业务确保低估值，国企改革可期
　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司
　　公司曾经是福建改革开放旗帜，母公司资产有升值潜力。公司前身是全国第一家电子行业中外合资企业。近年设定通过内生式增长以及外延式扩张并举的方式，以图进一步做大做强通讯及智慧家电、LED光电及绿能环保、内外贸供应链业务等三大主营产业，优化产业发展布局，并积极关注TMT行业新一代信息技术外延发展机会。此外公司持有华映科技1000多万股，国泰君安910万股股票，以及其他控股参股公司，总价值在8.2亿以上。
　　第一，并购中诺通讯，手机行业集中度提高受益者：中诺通讯近2年承诺业绩1亿，1.2亿，规模占据智能终端ODM行业前四。手机行业中，智能手机出货量占比已经达到65%。而国产手机品牌占比也持续提升，到2014年已经达到40%左右，而千元级别智能机占到需求量一半以上，ODM厂家在这个市场占主导，行业潜在利润规模100亿元/年。目前行业处于整合阶段，中诺将受益这个趋势，有望在近年内提升市场占有率。
　　第二，LED业务快速成长：公司并购迈锐光电和源磊科技，完成布局LED显示和芯片封装领域，未来可以预期对集团的LED芯片业务的整合，完成全产业链的打造。LED显示和芯片封装2015年承诺归属上市公司业绩5200万。目前均处于增资扩产阶段，未来成长确定性较高。
　　第三，信息技术投资基金战略入股，国企改革可期。2014年7月，福建省政府印发《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》吹响福建国企改革的号角。2015年3月公司拟非公开发行股票7555万股。除大股东电子信息集团认购7600万元以外，福建新一代信息技术创业投资有限企业也认购1.9亿元，将成为公司的战略投资者；该创业投资企业总资产4.56亿，由福建省级财政创投基金参股成立，主要发挥资金的产业引导作用，引导社会资金投向福建新一代信息技术产业领域。此次作为战略投资者参与福日电子增发，也反映出其看好福日电子未来的发展。
　　如果扣除母公司原有净资产和可出售股权投资，不考虑增发影响，目前公司实际估值在22倍左右，尚未考虑未来国企改革以及外延式拓展新一代信息技术产业领域的预期。维持“买入”评级。



　　三夫户外：先进业态的领导者，布局全国化扩张
　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司
　　高端户外用品行业前景广阔
　　户外仍是服装行业中增长最快的子行业，2014年行业零售额增速为11.1%，其中高端专业户外品牌业绩好于大众品。以公司为例，2011-14年所代理主要高端品牌始祖鸟、Sunnto等均保持了20%以上的同店增速。
　　专业户外集合店代表了更高效的业态形式
　　户外集合店以一站式、体验式消费而实现集客，从而摆脱对高成本的百货通路的依赖，同时以会员俱乐部的方式提高客户粘性和单客消费水平。
　　从租金成本上看，一二线城市百货专柜的实际扣点高达25%-30%，而集合店的租金费用率仅为6%-7%
　　目前国内专业户外店业态高度分散，三夫户外有望成为行业的整合者
　　户外2014年零售收入为2.92亿元，占行业零售额的1.5%，专业店零售额的7.8%；而海外企业在上述市场的份额可达10%和30%以上。三夫户外掌握行业最广的销售网络和最全的品牌资源，并通过规模优势获得行业最低的提货折扣和较高的品牌支持，将有望在上市后成为行业的整合者。
　　15-17年扣非摊薄每股净利润为0.74元/股、0.82元/股、0.93元/股
　　扣除15年发行费用2800万元后，我们估计公司15-17年扣非摊薄每股收益为0.74元、0.82元和0.93元，基于20-25倍16年EPS，新股定价区间为16-20元。
　　风险提示
　　高端户外行业规模不达预期；新店培育期过长；



　　史丹利：高层增持与员工激励显信心，业绩稳增与转型强预期
　　类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
　　事件：史丹利5日发布公告，公司控制人高进华于3日增持10000股，并拟自本公告之日起的十二个月内继续通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式增持公司股份所涉及的资金不低于人民币200万元(含本次增持资金)，累计增持比例不超过公司股份总数的2%。
　　与救市行动同步，实际控制人与员工增持显示对未来发展转型笃定之信心。在目前股票市场形势波动较大，公司实际控制人的增持是一剂强心剂，有助于公司员工与投资人对公司发展保持乐观，稳定经营、稳定股价，同时也是管理层对已清晰规划、逐步落地的转型战略的信心和决心。此外，公司6月25日发布员工持股计划草案，面向基层管理人员，共计605名，拟募集资金不超过1亿元，其中员工的自有资金为3334万元，其余2/3资金由公司借款支持；员工持股计划受托人将在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内，通过二级市场购买股票，该员工持股计划将购买公司股票不超过290万股，占公司现有股本总额的0.5%。公司进行员工持股激励，目标在于调动基层员工积极性、吸引和保留优秀人才，为中长期的转型之路做好智力储备，由于该计划面向对象的均为基层员工，公司借款支持2/3资金，体现了与员工共享业绩成果的决心和未来业绩乐观展望的信心。
　　借助参股投资攫取大客户，业绩稳增预期强。史丹利农服公司已在粮食种植大县/市参股设立了4个合资子公司，累计投资总额1.6亿元，合作方已覆盖的服务面积超过20万亩，随着服务的推进，公司有望逐步打开专业种植的大客户市场空间；一季度财报预告2015年半年业绩预增区间为15%-35%，由于目前公司转型顺利推进，新产能建设持续，业绩稳增预期较强。
　　公司金融支持加码线下服务，农资综合服务转型战略稳步推进。与参股种植大户同时，小贷子公司已经开始运作，在农服合资公司中参与对当地纳入公司服务体系的种植大户和农业合作社提供适当的资金支持。随着后期合资、参股经销商、种植大户与农业合作社，金融服务的协同作用势必得到增强，在前期抓取线下客户，后期加强客户粘性上将产生极大助益，农资综合服务提供商之路日益清晰笃定。
　　我们认为公司以小贷公司提供金融服务、农资产品一体化整合、线上线下全流程信息化为辅助手段进行战略转型，未来以稳定的业绩为基础，平台转型为展望，是为优秀的复合肥龙头标的。我们预计公司2015-2016年EPS分别为1.08元和1.40元，同比增长27.25%和30.07%，给予35X2015PE，目标价37.8元，维持“买入”评级。
　　风险因素：(1)农资服务平台战略推行需要一定时间，短期收益可能不达预期；(2)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险；(3)小额贷款的金融服务如果面临政策加强监管，可能影响农资服务平台整体功能的风险。



　　中飞股份：国内核燃料设备用铝合金三家合格供应商之一
　　类别：公司研究机构：上海证券有限责任公司
　　核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料产业化项目
　　鉴于核电产业蓬勃的发展趋势和广阔的市场前景，公司计划于2015年完成“核燃料专用设备用高性能铝合金材料产业化项目”建设，力争使公司铝合金挤压材和锻件年产能达到9,250吨并于2017年达产。
　　项目经济效益分析：项目完全达产年(投产期第3年)不含税年营业收入为36,322万元，运营期年平均利润总额8,509万元，年平均净利润7,232万元，总投资收益率21.3%，项目投资税前财务内部收益率为20.80%，项目投资税后财务内部收益率为18.5%，项目静态投资回收期(所得税后)7.4年。
　　盈利预测
　　预计募投项目的建设进度，初步预计2015-2016年归于母公司的净利润将实现变化70%和54%，相应的稀释后每股收益为1.35元和2.08元。
　　定价结论
　　综合考虑可比同行业公司的估值情况，我们认为给予中飞股份合理的定价为67.50元-81.00元，对应2015年每股收益的50~60倍市盈率。



　　同有科技：高管增值彰显信心，公司成长值得期待
　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
　　董事长、高管增持释放积极信号，彰显对公司未来发展信心。近一段时间以来市场剧烈震荡，受系统性风险影响公司股价大幅回调。在此时点，公司第一大股东兼董事长、公司副总等高管在二次市场合计增持45万股公司股份，并且依据公告后续有望继续增持，充分表明公司大股东和高管积极态度，显示出公司认为当前价值被低估和对未来股价的看好，彰显和二级市场共进退决心，也意味着公司对未来成长充满信心。
　　政策和需求双轮驱动，公司业绩高增长可期。1)“棱镜门”事件后，信息安全被提升到国家战略高度，国家高度重视自主可控，存储是信息的重要载体，信息安全基本要求是保证数据安全，而不实现存储产品的国产替代难言数据安全保障。从产业调研情况了解，政策驱动下，经历过前期的试点和测试，当前IT软硬件国产化替代已经逐步落地且加速推进，公司卡位专业存储设备，且在政府、军队、军工、科研院所、教育等领域优势较大，有望充分受益；2)我国存储市场原来被国外巨头把控，尤其是在高端市场国内品牌难有机会参与，当前国产化替代不仅有望提升公司产品的销量，同时给予公司切入并抢占高端存储市场千载难逢的良机，高端存储利润率更高，该类产品销量的提升将有望带动公司盈利发生质变；3)当前早已迈入信息化时代，数据的价值越发受到重视，作为数据的重要载体，企业基于数据可用性和灾备的考虑对专业存储设备的需求也在不断提升。因此不仅于存量市场，受益于当前数据的快速积累，增量市场成长迅速，公司下游需求旺盛。
　　内生外延推动公司技术与产业整合，加强行业领先地位。当前国家大力推动互联网+、中国制造2025等来实现产业升级，公司有望抓住良机，实现以下方向的战略升级：1)公司有望基于在存储行业多年积累，拓展新一代大数据基础架构平台，从而满足更多行业产业发展对底层平台的需求；2)公司过往产品主要在自主可控的存储设备环节，未来有望朝产业链上下游发展，整合自主可控产业链平台；3)基于公司过往在军队的深厚积累，未来公司的产品有望朝军队和军工业务深度融合的专用信息系统延伸。
　　盈利预测：存储设备领域处在存量替代和增量需求大幅提升的黄金发展期，公司作为A股唯一专业存储标的，成长空间巨大。当前公司股价较前期有大幅回调，且低于公司高管7月2号增持价至少10%，具备较好的安全边际。
　　本周末各重磅救市政策下，市场信心有望恢复，我们看好公司后续的市值成长。预计2015-2017年EPS分别为0.24、0.46和0.73，维持“推荐”评级。



　　红日药业：一致行动表明发展信心
　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司
　　事件：
　　7月3日公司大股东大通投资(持股21271万股，占总股本23.34%)承诺未来十二个月内不减持其所持有的本公司股份。
　　待定增方案通过审核后，公司董事长将通过其子姚晨间接增持1578.96万股，占总股本1.57%，公司管理团队将增持484.91万股，占总股 0.48%。增持股份承诺36个月不减持。
　　评论：
　　一致行动表明发展信心，业绩成长支撑，维持增持评级。配方颗粒业务有望继续支撑未来的成长，维持盈利预测2015~17年EPS0.65/0.86/1.06元。若考虑并购超思股份和展望药业，并按增发后摊薄EPS 0.67/0.87/1.07元。公司大股东及高管一致行动表示对公司未来发展和价值的认可，参考并购摊薄业绩，公司2015年PE32X，具备布局中长期空间，维持增持评级，目标价33元。
　　配方颗粒支撑业绩成长。2014年公司配方颗粒净利贡献已经超过制药业务成为公司重要的利润增长点，考虑到配方颗粒市场巨大空间以及公司在全国的良好布局，可以继续支撑公司2~3年的快速增长。配方颗粒试点放开尚未有统一的安排，竞争格局有望维持。血必净受医保控费影响增速有所下滑，但从覆盖医院和科室来看，仍有继续提升空间，2015年销售有望保持平稳。PTS 等新药仿制药也在申报总。整体来看，公司业绩成长有配方颗粒作为保障，显著优于中成药子行业。
　　并购拓展新增长方向。2015年6月公司公布并购收购展望药业和超思股份的预案，两家公司分别代表药用辅料和移动医疗2个新的领域。公司布局新领域注重长期产业空间，也注重短期业绩贡献，因此2家公司均签署了业绩承诺，其中超思股份承诺2015-16年扣非净利为4800 、5500万元，望药业承诺扣非净利超过3100和4000万元，对比公司主业，并购带来的显著的整体净利增厚。
　　风险提示：血必净医保控费及降价风险；配方颗粒试点放开，竞争加剧。



　　读者传媒：以内容为依托，布局全媒体
　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司
　　高品牌的期刊图书出版发行龙头。公司是国内期刊出版发行龙头，核心期刊为《读者》。自1981年4月创刊以来，月发行量由最初的3万册发展至目前的700多万册，截止2014年末，已累计发行超16亿册，市占率达2.5%，连续多年稳居全国期刊发行首位，被中国邮政总公司列为重点推荐期刊。2010年，《读者》成为第一本在台湾地区发行的大陆期刊。
　　产品丰富，内容价值凸显。公司主营业务为期刊和图书(教辅教材和特色图书)的出版发行，占营收的75%以上。公司已初步建立以《读者》为核心的刊群，还形成了《飞碟探索》、《故事作文》等满足科技、漫画、青少年阅读、老人情感关怀等消费需求的期刊方阵，共计12种。同时，公司充分利用自身甘肃区域的文化特色优势，已推出历史文化、敦煌艺术等主题的精品系列图书，2010年至2014年，公司累计出版各类图书15,616个品种，总发行量达38,295.23万册，至今共有42种图书获得全国和中央级奖励。此外，公司是甘肃最大的中小学教材发行代理单位，稳居甘肃省教材市场首位。
　　布局全媒体，“内容+平台+终端”产业链搭建。2010年，“读者”电纸书项目正式启动，成为国内期刊电子阅读器领先者；2012年底，“读者”手机上市销售，为读者阅读群体提供了新的阅读终端；此外，《读者》手机报、《读者》APP客户端等移动终端阅读产品均已上线运营。多渠道的内容展示，有利于公司拓展阅读群体的新发展方向和重点培育领域。
　　募投项目强化综合服务能力，提升新老业务协同效应。公司将通过《读者》期刊群、特色图书出版及配套运营中心的建设，提升传统主业的规模及盈利能力；借助出版资源信息化建设项目及数字出版项目的实施，做好数字资源库建设、数字编撰平台搭建工作，加快公司向数字化出版转型的进程。
　　我们预计公司2015年和2016年分别实现归母净利润16091万元和19134万元，分别对应EPS0.67元和0.80元。根据行业可比公司估值，我们给予公司2015年22倍PE，对应合理价格为14.74元。建议投资者积极申购。
　　风险因素。行业增速下滑快于预期；公司全媒体布局不及预期。