和而泰：中标实现稳增长、提升品牌双赢
　　和而泰
　　事件：
　　公司今日发布公告，公告称，公司于 2015 年 6 月 19 日收到 BSH（中文名称为“博西家用电器有限公司”）的中标通知书，本次公司中标项目为 BSH “Power unit and motor unit” （缩写为：PUMU）的重大单一项目。项目中标总金额约为 1.89 亿欧元（189，377，012 欧元，折合人民币约为 13.18亿元）。 自产品投产开始分四年履行完成。
　　结论：
　　BSH（博西家用电器有限公司）是国际终端家用电器厂商的高端客户，公司近几年来与对方在技术及产品开发上一直有较好的合作，该项目中标使BSH 成为公司重大客户，本项目金额约 1.89 亿欧元（折合人民币约为13.18 亿元）占公司最近一期经审计会计年度（2014 年）合并营业收入151.80%，对公司未来四年的经营业绩将产生较大的积极影响。
　　正文：
　　中标合同在稳增长同时，肯定了公司的实力
　　公司长期服务国际一线家用电器厂商，此次中标，一方面保证了公司未来几年收入的增长，同时也是国际厂商对公司实力的充分肯定。是对提升公司产品在行业内品牌和技术实力的双赢。 智能控制器是家电的 CPU，在智能化要求不断提高的当下，智能的技术的进步，将实现更多领域的拓展。此次中标金额是公司 2014 年度总营业收入的 1.5倍，分四年实施，对公司未来四年每年收入贡献不可小觑，保障了公司未来四年主营业务的稳定增长。
　　主业稳定将保障大数据业务更好前行
　　公司在智能控制器方面积累的技术和经验，为公司在健康大数据产业布局提供了许多帮助。公司从去年开始，与喜临门、劲嘉股份、梦洁家纺合作，搭载家居智能化，布局健康大数据产业。在数据采集方面，公司凭借智能控制技术的拓展，掌握重要的数据采集点，在家居领域的布局已经初见端倪，主业的稳定对公司大数据业务是最好的保障。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预计，公司 2015/2016/2017 年将实现基本每股收益分别为0.17/0.23/0.31 元 ， 对 应 2015/2016/2017 年动态 PE 分 别 为195/144/108 倍，公司目前估值偏高，但我们依然看好公司未来大数据业务的前景，维持公司“增持”的投资评级。
　　国元证券 邹翠利




　　天齐锂业：锂行业龙头，整合资源增强竞争力
　　天齐锂业
　　2014年净利润2.82亿元，矿石生产量43万吨
　　公司2014年实现营业收入14.22亿元，较2013年度增长33.16%，2014年净利润为2.82亿元，实现扭亏为盈。公司通过文菲尔德控股泰利森，持有全球品位最高、储量最大的格林布什锂辉石矿，公司2014年矿石生产量为42.62万吨。公司拥有扎布耶盐湖20%股权，扎布耶拥有锂资源量183万吨，是国内资源禀赋最好的盐湖锂资源。
　　加快江苏工厂整合进程
　　公司完成对银河锂业国际100%股权的收购后，将间接控股银河锂业江苏。对其部分到期债务或进行债务重组等，目前收购整合工作正在进行。整合完成后，公司将形成张家港和射洪两个生产基地，拥有超过3万吨的锂盐产品精深加工规模。
　　积极布局锂深加工领域
　　2013年11月，天齐集团与洛克伍德德国公司签署了《期权协议》，授予天齐集团为期3年、以14倍于过去连续12个月EBITDA的价格投资洛克伍德德国公司20%-30%权益的期权。公司正在就自行投入增加深加工产品产能或行使期权进行综合评估论证，做出最符合公司及股东利益的决策。
　　盐湖供给偏紧，新能源汽车需求拉动，锂价持续上涨
　　近期智利北部阿塔卡马（全球锂供给约50%）受洪水灾害，SQM（全球锂供给占比约30%）下属锂厂已暂停生产，锂供给偏紧。新能源汽车快速发展将直接拉动锂电池需求。碳酸锂价格自年初以来已经上涨近20%，未来预计涨势仍将持续。公司拥有全球最好的在产锂辉石矿山，最受益。
　　给予“买入”评级
　　预计2015-2017年EPS分别为0.68、1.07和1.24元，对应PE分别为106、67和58倍。给予公司“买入”评级。
　　风险提示：金属价格风险，产量投放低于预期风险
　　广发证券巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤


　　赢合科技：锂电扩产高峰来临，设备新龙头即将崛起
　　赢合科技
　　国内最专业锂电自动化设备供应商。赢合科技致力于锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，产品主要应用于锂离子电池制作的关键工序，是国内锂离子电池自动化装备的主要供应商之一。
　　动力锂电扩产高峰来临，设备迎需求大爆发。我们预计2014- 2016年国内锂电池市场规模分别为100、200、300亿元，优质产品供不应求，比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计2015年国内设备市场规模可达78亿元，同比增长105.3%。
　　国产化过程孕育龙头，景气周期参考光伏。国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278家，但年产值超过1亿元的企业只有10余家，未来成长空间巨大。参考光伏行业2010-11年进入扩产期，孕育龙头企业精工科技2011年收入增长超5倍，股价涨幅近8倍。
　　赢合科技市值成长空间巨大。赢合科技与同期上市的先导股份均是锂电设备制造类公司，两者主业具有相似性，2014年赢合科技的营业收入、净利润分别是先导股份的73%、77%，而市值仅有57亿元，约为先导股份的一半，市值被低估，考虑后续行业需求爆发，公司市值成长空间巨大。
　　紧贴优质动力锂电客户，坐享行业盛宴。公司设备在国内优质锂电池生产企业中渗透率较高，2014年山东威能、深圳沃特马、江西福斯特、深圳卓能是公司前四大客户，合肥国轩、鹏辉能源等成长迅速的动力锂电企业也是公司主要客户。
　　最全锂电生产解决方案供应商，自动化水平提升竞争力。公司拥有涂布、分切、制片、卷绕、模切、叠片等关键设备的核心技术，可以提供国内最全面的锂电生产解决方案。公司拥有涂布、分切、制片、卷绕、模切、叠片等关键设备的核心技术，可以提供国内最全面的锂电生产解决方案。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.95元、1.41元、2.05元，锂电设备行业景气上升始点已经到来，进口替代空间巨大，公司是国内最为全面的锂电生产解决方案供应商，募投项目可有效解决瓶颈问题，有望成长为行业龙头企业，参考同行业可比估值，按照2016年80倍PE，对应目标价112.80元，首次给予“买入”评级。
　　风险提示。电动车发展不达预期；行业竞争加剧；新技术替代；产品价格波动。
　　海通证券周旭辉，徐柏乔


　　三安光电：国家意志助开启新篇章，化合物半导体业务即将腾飞
　　三安光电
　　与国家集成电路大基金全面合作。公司与国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金）开展全面合作，大股东转让部分股权，大基金成为公司第二大股东；同时公司与华芯投资（大基金的唯一管理机构）、国开行、三安集团签订战略合作协议，成立25亿美金专项基金，同时国开行提供200亿优惠贷款，助力公司以III-V族化合物半导体业务发展。
　　大基金代表国家投资，意义重大。大基金的出资者主要由财政部、国开金融、中国烟草等有政府背景的单位组成，其投资的企业意味着有国家信用背书。大基金入股三安光电，将有利于为公司提供各种资源保障，通过产业链整合、海内外并购，进一步推动公司快速做大做强III-V族化合物半导体业务，加快国际化发展步伐和产业链一体化布局，跻身世界同行业前列。
　　化合物半导体集成电路需求增长迅速，国产化箭在弦上。LTE浪潮带动智能移动终端出货量大增，化合物半导体市场增长明显加速，产业内相关公司营收增长惊人，如Avago2015一季报营收16.35亿美元，同比大增130.61%。市场需求绝非昙花一现，无线网络升级、卫星导航、汽车电子、物联网等应用催生广阔市场空间。相比国内快速增长的巨大市场需求，国内砷化镓微波器件产值明显偏低错失市场增长红利，化合物半导体国产化进程箭在弦上。
　　LED芯片产能重心移向中国，国内产能向三安等龙头厂商集中。大陆连续五年产能扩张全球第一，2015年产能将继续大幅扩张超越台湾成为LED芯片最大产区。同时国内产能逐渐向几大龙头厂商集中，三安光电作为绝对龙头，产能规模、技术专利和产品层次具备明显竞争优势，将显着受益国际需求转移和国内行业整合进程。
　　强烈看好，建议买入。三安光电已确认为国内LED芯片绝对龙头企业，产能规模、芯片专利和产品层次具备明显竞争优势，将显着受益于国际需求转移和国内行业整合进程。III-V族化合物半导体器件呈现爆发增长态势，未来市场前景广阔，公司已具备技术和市场储备，此次大基金入股，并与多方签订战略合作协议，是为公司的III-V族化合物业务的发展添加了腾飞翅膀。暂时不考虑大基金入股后，公司潜在的境内外产业并购，我们预计15/16/17年实现净利润22.22/30.97/42.10亿元，同比增长52.00%/39.33%/35.94%，每股收益EPS分别为0.93/1.29/1.76元，维持“买入”评级，目标价64.5元（16年50X）。
　　风险提示：LED芯片价格波动风险，后续动作不确定的风险。
　　海通证券陈平，董瑞斌


　　科陆电子：公司跟踪报告：储能先行，多点开花
　　科陆电子
　　以智能电网为依托，积极拓展节能减排和新能源。公司以智能电网业务为依托，积极拓展节能减排和新能源业务。智能电网业务和节能减排、新能源业务形成良好协同效应。
　　分享储能盛宴。储能已列入国家能源发展战略计划，市场爆发静待后续扶持政策落地。公司作为国内可再生能源规模化储能领导者，业务规模最大、布局最广，采用风光储结合模式并运用铅酸和锂电池技术，有效解决电站调峰问题，加速储能业务的拓展进程。
　　能源互联网各领域多点开花。公司近期公告非公开发行预案，拟募集资金6.97亿元，其中实际控制人和管理层合计认购总金额的近90%。投资方向为智慧能源互联网（储能、微网、虚拟电厂）产业化、充电网络智慧云平台、售电网络能源管理与服务平台、220MV地面光伏发电等项目。深圳是“电改”的试点城市，若民企售电牌照放开，公司将有望成为第一批受益主体，实现发、输、配、售端数据闭环，结合储能、光伏、合同能源管理等业务，我们认为公司是能源互联网潜在平台型公司。
　　盈利预测与评级。我们预测公司2015年-2017年EPS为0.56元、0.91元、1.38元。公司在电力系统深耕多年，管理层具备丰富的操作经验与人脉关系。在新能源的布局抢占天时，深圳电改占据地利，定向增发求得人和，有望分享新能源和电改的盛宴。参考同行业估值，我们给予2016年60倍PE，对应的目标价为55.20元。
　　主要风险因素。（1）储能业务发展低于预期；（2）能源互联网推进低于预期。