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  • 05.19 6股被低估 明日即将爆发(名单)

  • 相关简介:创维数字:广电、OTT双转型值得期待   积极布局客厅经济,OTT平台建设、内容延伸、大数据分析。   随着智能电视、智能机顶盒的快速普及,与BAT合作内容日益丰富,预计2015年将是客厅经济爆发元年,未来有望形成万亿市场。现公司正在运营的OTT盒子超过1000万台,其中创维品牌机顶盒约300余万台,并且还在快速增长,这将是未来OTT平台运营的良好基础。在平台的构建中,公司将通过合作或并购的方式完善游戏、在线教育、音乐、健康等上游内容。在广电、OTT、智能家居的大量用户信息基础上,未来大数据分析

  • 文章来源:股海网作者:股海网发布时间:2015-05-19浏览次数:下载次数:0

创维数字:广电、OTT双转型值得期待
  积极布局客厅经济,OTT平台建设、内容延伸、大数据分析。
  随着智能电视、智能机顶盒的快速普及,与BAT合作内容日益丰富,预计2015年将是客厅经济爆发元年,未来有望形成万亿市场。现公司正在运营的OTT盒子超过1000万台,其中创维品牌机顶盒约300余万台,并且还在快速增长,这将是未来OTT平台运营的良好基础。在平台的构建中,公司将通过合作或并购的方式完善游戏、在线教育、音乐、健康等上游内容。在广电、OTT、智能家居的大量用户信息基础上,未来大数据分析也值得期待。相比海信、TCL各有700-800万台智能电视销量,OTT机顶盒激活率更高、但单客户价值更低,我们认为,公司OTT价值应为其一半较为合理,对应约200亿市值。
  与广电关系紧密,参与广电转型发展空间大
  公司为国内机顶盒龙头企业,广电覆盖率80%以上,市场占有率25%左右,已建立稳定紧密的合作关系。广电正面临OTT的冲击,积极寻求转型,公司可帮助其改造和建立智能EPG、OTT平台、应用商店、WIFI热点等,目前公司已与十多家广电签订了运营合作协议。我们认为,广电拥有庞大的网络和用户群,伴随广电的转型,公司的合作空间大。
  维持对公司的盈利预测,预计2015-17年EPS分别为0.46、0.54、0.61元。公司主要有两大看点,一是OTT平台,二是广电合作,前者参考海信TCL给予200亿市值,后者参考机顶盒行业估值给予35倍PE对应150亿市值,合计350亿,上调目标价至35.05元(原目标价51.15元,除权除息后25.45元,+37.7%),维持“增持”评级。
  关键风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。
  (国泰君安)

 

  罗莱家纺:智能化、互联网化打开并购空间
  公司是国内家纺龙头企业,2014年逐步走出低谷、迎来弱复苏。在行业变革期,公司所做的调整主要包括:(1)和加盟商股权合作推进终端直营化,从批发向零售转型。截止14年底已合作10家,15年下半年预计还将推进几十家,未来3年内直营占比将达到50%;(2)电商从主品牌拓展至多品牌,未来开拓线上分销。15年规划LOVO做到5亿,小品牌未来线上销售有望达到几千万,与大朴网合作拟引入高端品牌。(3)实行合伙人制度,提升员工积极性,未来管理层、经营层将持有股份。
  转型大家居,推进智能化和互联网化
  公司规划未来2-3年推进从家纺到家居的转型,此前罗莱品牌的家居占比5%,目前已提升至10%以上;在进军大家居市场的战略转型背景下,罗莱未来有望成为千亿级的品牌零售公司。
  目前公司已提出打造侧重小品种、多SKU的乐优家品牌及家居馆模式,并明确将智能家居、智能硬件、云计算大数据作为未来发展主要方向之一,先后与和而泰签署合作协议布局智能家居、参股艾瑞和戈壁创嬴的互联网投资基金,未来有望继续布局智能化和互联网化。
  看好布局智能家居和互联网+,仍存并购预期,买入
  15年公司计划实现收入同比增0-10%、净利同比增10-20%;预计1-6月净利增长0-20%。我们判断:(1)15年计划开店300-400家,但同时关店调整也将持续,预计外延个位数增长,15秋冬订货会略有增长;(2)电商规划增长30%左右,15Q1电商增长20-30%;(3)下半年收购加盟商持续、仍将有并表贡献;(4)毛利率提升(电商占比提升、收购加盟商带来的直营占比提升),控费仍有空间。维持15-17年为EPS1.67、2.01、2.48元。
  公司明确“产业+资本”双轮驱动,看好公司布局智能家居和互联网+,后续仍存并购预期,维持“买入”评级,第一目标市值200亿,对应目标价71元。风险提示:消费低迷风险,并购整合不当风险。
  (光大证券
  


  开尔新材:珐琅材料龙头演绎新增长逻辑
  公司是新型功能性搪瓷材料领先者。公司主营新型功能性搪瓷材料,下游应用包括工业(电厂脱硫脱硝等节能改造)、立面装饰(地铁隧道等)、建筑幕墙等。
  公司地铁立面装饰搪瓷材料市场占有率超过60%、火电厂脱硫脱硝领域居第1梯队。地铁隧道立面装饰板块是公司2012年之前的增长支柱;2013-2014年公司成功把握电厂脱硝改造爆发机遇,工业保护搪瓷材料业务实现跳跃式增长,目前已成支柱板块,2014年收入贡献率约69%。
  搪瓷材料电厂脱硝需求接近尾声,期待应用领域再拓宽。
  1)长期来看,行业及公司成长路径在于搪瓷材料应用领域的持续拓展,如从传统的日用拓展至建筑、工业等领域。
  2)未来搪瓷材料应用领域再拓宽值得期待,其在火电节能减排其他部件的改造(如烟气换热器、烟囱等)、安全供水、建筑幕墙等领域的应用均有其性能优势。
  3)短期来看,火电厂脱硝改造预计2015年完工,搪瓷波纹板更换需求有望自2016年启动,未来更换维修需求比重将提升。
  公司开启以环保、健康为核心的转型升级。
  1)预计2015年工业用搪瓷保护材料收入持平或微降,地铁立面装饰业务回暖;两者综合收入增速预期20%,较前两年大幅放缓。
  2)积极推进搪瓷材料在建筑幕墙、环保、健康领域的应用。已公布增发预案,拟投资2条幕墙专用线;与北仑电厂签订管式烟气-烟气换热器第一单,未来示范效应释放、推广值得期待;同时将战略目光投向安全供水领域,开启搪瓷珐琅管道的研发工作。
  3)谋求围绕主业的转型升级,方向定位环保、健康。公司未来将在与主业协同性较高的空气治理等领域谋求突破、同时布局搪瓷材料的健康消费领域,业务范围、经营模式及市场空间的重塑值得期待。
  调高公司至“买入”评级。公司需求迎来由电厂脱硝改造向维修更换、幕墙等新应用需求切换的过渡期,业务转型升级预期强。
  1)2015年受空气预热器改造高峰已过,维修更换周期未至影响,公司主业增速将有所放缓;但长期来看,搪瓷材料性能优势明显,在如建筑幕墙等新领域的应用值得期待,行业仍有增长空间。
  2)定位环保、健康的业务转型升级预期强;增发完成后将提升扩张的资金实力。
  3)按发行完成后的总股本来计算,预计公司2015-2017年EPS分别约为0.46、0.65、0.86元。给予公司2016年54倍PE,目标价34.87元,“买入”。
  风险提示:新应用领域开拓不达预期、转型升级不达预期。
  (海通证券
  


  力源信息:并购扩张策略下规模可持续快速增长
  中国大而分散的IC分销市场,为未来的领导者提供良好的并购环境:中国IC分销的市场容量为4,865亿元,2013年CR4为17%,约47%的分销商毛利率不足10%,上升的地租和劳动力成本上行将持续侵蚀该等分销商的盈利空间,为未来的行业领导者提供了良好的并购环境(标的选择多,并购成本可控)。
  力源信息定位物联网和工业4.0,已成功切入OBM,IC产业链增值服务闭环构建中:2014年力源与“咕咚”结成战略合作伙伴关系,成都乐动(咕咚网)授权力源信息将成都乐动(咕咚网)旗下现有的硬件产品方案、APP和服务打包推荐给第三方品牌商,这为增值服务预留了空间。今年3月全资收购鼎芯,OBM再下一城,由鼎芯开发的家庭云健康腕表--红表将于6月正式发售,佩戴者的人体健康数据可通过APP监控,并供临床参考。预期更为吸引人的商业模式后续将陆续引入,实现产品(流量)的进一步变现和服务增值。展望未来,与“咕咚”的合作和收购鼎芯的思路有望复制至其他子行业的被并购标的。
  首次覆盖给予公司“买进”的投资建议,基于:(1)并购扩张策略下规模可持续快速增长;(2)管理层视野前瞻,持续推动公司向更好的商业模式移动,由分销商、自主品牌商,增值服务提供商依次演进,后续流量变现模式多,增值空间大;(3)受惠更为强劲的商业模式,其盈利能力和经营性现金流有望持续增长向上,应当享有估值溢价。六个月目标价设定为36.95元,对应2017年PE50.0x,目前股价隐含上涨空间104%。
  (川财证券)
  


  百视通:吸收合并尘埃落定,互联网电视亟待发力
  我们于5月12日在上海组织了百视通集体调研。管理层在会上讨论了重组后的发展方向和策略。
  1.百视通通过重组,已经初步建立以互联网电视为核心的全产业链生态系统。期待未来3年内的互联网电视月活跃用户达到3000万,成为大屏幕端最大的入口。公司依托互联网电视平台汇集用户,深入挖掘用户的价值,打通各个渠道,实现“一云多屏”,并在未来3年内通过广告(艾德思奇)、电视购物(东方购物)、游戏(主机游戏PS和X-box)和文化旅游实现变现。
  2.互联网电视发展提速。一方面,百视通与电信合作的“悦me”盒子有望年内推出,将存量IPTV用户转化为互联网电视用户;长远来看,有可能推出B2C策略,加速发展新用户。另一方面,百视通对于互联网电视平台拥有更多控制权,将会积极改进用户体验和服务质量。合并尘埃落定之后,公司管理层将有更多的精力投入在互联网电视业务的发展上。
  3.未来百视通会通过并购,加强内容和平台上的布局,进一步夯实生态系统。目前百视通东方明珠账上现金都很充足,未来3年可变现100亿,足以支撑并购活动。建议
  维持“推荐”评级,维持目标价77元,对应15~16年P/E分别为66倍和53倍。后期建议关注:1)内部整合推进和架构重建;2)股权激励推进;3)外延式并购推进。
  (中金公司)
  


  泰禾集团:牵手廊坊国土,强势切入京津冀战略高地
  公司正式开拓京津冀潜力区域。公司本次和廊坊凯创合作,标志企业已正式进入京津冀核心区域开发。考虑目前京津冀发展潜力,公司地产板块未来有望借此机遇进一步拓展新空间。
  1)合作方股东背景雄厚,将为后期进入京津冀核心区奠定基础。廊坊凯创系廊坊市国资委下属廊坊市国土土地开发建设投资有限公司的全资子公司。考虑京津冀重要战略地位和未来巨大投资潜力,提前捆绑廊坊国土将为后期顺利进入相关核心区奠定基础。
  2)捆绑合作,有利更合理方式进入京津冀,充分享受潜在红利。本次合作明确合资公司成立两年内,争取在廊坊市进行不少于100万平方米建筑面积的项目开发工作。地块主要包括廊坊万庄生态新城及其他双方共同认可的项目。此外,考虑廊坊凯创在地缘理解、政府背景上的巨大优势,合作模式将有利于泰禾更合理方式进入京津冀潜力区域,保证未来项目盈利能力。
  3)潜力巨大,有望成为公司未来新利润增长点。潜在合作的万庄生态新城规划总面积约80平方千米,北部和西部与北京市相邻,东部与廊坊市主城区相接,距北京市中心50千米,距离天津市中心70千米,处于规划建设中的北京第二机场的空港区,是紧邻北京重要的南部发展中心。公司设立合资公司,投资廊坊市房地产项目,符合公司聚焦京津冀、长三角等强势区域,深耕一线市场的发展战略,促进公司积极参与廊坊市新型城镇化建设,共同致力于首都经济圈及京津冀一体化协同发展。
  多元化发展,打开业务新空间。2015年公司将围绕“以房地产为核心,以金融和投资为两翼”的“一核两翼”发展战略,在继续深耕房地产核心产业的同时,积极探索金融和投资领域的战略发展机会,进一步助力房地产主业做强做大。
  投资建议:维持“买入”评级。考虑目前政策放松环境下,公司高杠杆有望转为高成长,我们认为公司股价具备较高弹性。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.25和1.57元。截至5月15日,公司收盘于29.79元,对应2015年PE为23.83倍,2016年PE为18.97倍。考虑“金控”概念地产股动态平均估值44XPE左右,给予公司2015年40倍市盈率,目标价格50元,“买入”评级。

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