银邦股份（300337）:3D打印商业化开始
　　公司与天津杰冠医疗科技有限公司签订《关于联合开发3D打印义齿的战略合作协议》,协议内容主要包括:1、争取1年内完成打印牙冠的认证并实现日销售3D打印义齿(假牙)不少于300颗,3年内实现日销售量不少于2000颗;在3D打印金属牙冠基础上进行3D打印种植体研发和推广,争取3年内完成3D打印种植体医疗认证。2、银邦负责义3D打印义齿工艺的研发和金属牙冠的样件打印;负责提供粉末原料。杰冠负责其他制造环节以及推广、销售。
　　分析
　　1、 3D打印假牙市场规模:a/假牙每年百亿级市场:2012年我国假牙产量约8650万颗,按一颗150元出厂价计算,每年市场规模接近130亿元。其中纯钛假牙由于无污染、生物适应性好,价格比二氧化锆全烤瓷假牙价格便宜,具备较好的市场前景,按30%渗透率、40元毛利/颗假牙算,每年利润空间超过10亿元。b/种植牙单价高,市场容量更大。目前传统种牙单颗价格高到5千元以上甚至更高,而3D种植牙由于能够无缝对接牙槽骨,能够避免对于手术人员的高技术要求从而变得简单异行。种牙时间也从3-6个月缩短到3-4个小时。
　　2、 杰冠规模:天津杰冠齿科创办于1997年,注册资本3600万,员工200余名,固定资产4000万,厂区面积15000平米,是华北地区规模最大的义齿加工企业之一。 3、 短期意义大于业绩:目前3D打印在假牙行业并未大规模铺开,仍然处于临床试验阶段。银邦与杰冠的合作,也是双方初次探索,离顺利生产到市场销售短期难以实现。但这次合作,反应的是公司作为一家高新民营企业从一开始就以产业化为技术开发出发点的特性。可以预期银邦股份未来将会持续不断的尝试将3D打印落实到具体产品上来。
　　盈利预测与建议
　　假设公司明年年初完成增发,在不考虑义齿订单和3D打印业务投资收益情况下,预计2014-2016年公司实现净利润1.13亿元、1.42亿元、1.81亿元,折合摊薄后EPS 0.3元、0.38元、0.49元。目前股价对应2014-2015年PE 55.17倍、43.70倍、34.37倍。继续维持推荐评级。方正证券


　　海油工程（600583）:利润同比大幅增长,超市场预期
　　公司上半年净利润17.3 亿元,同比增长111%,收入97.9 亿,同比增长33%,国内海工项目收入和利润率的大幅提高是推动公司利润快速增长的动力,毛利率为27.72%,创历史新高。市场比较担心的是公司15-16 年的国内需求,但我们认为今年至少上半年的国内订单同比小幅增长,15 年的国内需求下降的可能性正在下降。
　　海工收入和利润率双提升
　　上半年海工项目特别是东海和渤海项目收入增速较快,我们认为中海油十二五末投产高峰期的工作高峰量和收入增长摊薄了固定成本,提升了利润率,加上提升效率带来的成本节省,是公司利润率上升的主要因素。我们预计下半年的安装项目和建造项目将会继续维持较快的同比增速。
　　海外作业能力有望从计划变成现实
　　公司的海外项目拓展符合我们预期,(1)Yamal 百亿订单,加上缅甸订单,国际订单获得较大突破(2)珠海场地将寻求国际优秀企业的合作(3)卡瓦纳公司的联合深水采办公司成立。我们认为,即使国内的需求有所下降,国际需求可以完全对冲。
　　估值:维持目标价10.50 元/股,维持“买入”评级
　　我们维持2014-16 年EPS 预测0.77/0.79/0.80 元。我们使用瑞银VCAM 工具,基于现金流贴现(WACC 为9.2%),维持目标价10.50 元/股,对应14 年13.6 倍PE。瑞银证券


　　航天信息（600271）:业绩符合预期
　　2014年上半年,公司营业收入快速增长19.5%至81亿元。分产品来看,网络、软件及系统集成业务增长28%;渠道销售业务增长23%;增值税防伪税控业务增长6%;IC 卡和税控收款机业务下滑4%和36%。归属上市公司股东净利润为6.3亿元,同比增长7%,每股收益0.68元。业绩符合预期。
　　网络、软件与系统集成业务增长迅速
　　上半年公司网络、软件及系统集成业务收入22亿元,占比提升至27%,毛利率为26%。该业务收入快速增长主要来自于公司的行业解决方案和软件产品销售量的快速增长。7-8月份,航天信息公布了9个重大项目中标信息,项目涵盖在线教育、金融支付系统、食品安全、智能交通、营改增等领域。公司战略聚焦金税及企业市场、金融电子支付及服务、物联网技术三大领域,市场需求旺盛。我们预计公司全年网络、软件及系统集成业务收入将增长26%。
　　增值税防伪税控业务发展平稳,15年可能迎来增长高峰
　　公司的增值税防伪税控业务上半年发展平稳,收入14.5亿元,同比增长7%,毛利率47%。下半年我们预计由于增值税设备价格下降(8月1日开始执行),该业务的收入增速可能有所放缓。按照国务院的规划时间表,到2015年将完成营改增改革。我们预计2015年公司的增值税防伪税控业务将迎来一个增长高峰。
　　估值:维持“买入“评级
　　我们预计公司2014-2016年EPS 为1.23/1.68/1.97元。目标价28.3元基于瑞银证券VCAM工具(WACC=8.7%)进行现金流贴现推导。瑞银证券


　　光一科技（300356）：未来发展潜力可观
　　维持“买入”评级,14-15年,预测母公司传统业务年均符合增长30%,按照收购的索瑞电气业绩对赌要求两年净利润为7500万和8100万,预测今年不并表,明年全年并表。同时公司在公告中表明若本次交易完成后索瑞电气发展良好,公司将用现金收购索瑞电气剩余 15.18%的股权。因而,我们按照100%股权并购并摊薄计算业绩。因此,预测公司14-15年EPS 为0.47元和1.00元,维持目标价30元。国金证券


　　桂冠电力（600236）:坐拥红水河资源,外延注入推动高成长
　　坐拥红水河资源,广西水电整合平台。桂冠电力是大唐集团旗下广西境内水电资源整合平台。公司水电核心资产为红水河流域梯级电站,占公司水电装机容量87%。09 年末以来,受气候干旱水情偏枯影响,红水河流域电站发电量不佳。14 年二季度以来,南方连续大雨,红水河流域来水好转,库存水量同比大幅增长,预计将对整个流域下半年以及明年的发电量产生积极影响,预计14 年公司水电发电量将提升至130 亿千瓦时以上。
　　龙滩水电资产注入将是公司发展重要一步。龙滩水电是红水河干流重要电站之一,发电装机规模490 万千瓦,是目前已投运第二大水电工程。随着14 年红水河水情好转,龙滩公司盈利将逐步恢复至设计水平,保守预计14、15 年电站发电量可完成120 亿千瓦时和130 亿千瓦时,有望实现盈利8.9 亿元和10.7 亿元,对应原评估价值(178 亿元)PE 水平下降至20 倍以内,资产重组方案有望重启(13 年5 月重组议案未通过股东大会)。龙滩电站的注入将大幅提高公司的发电装机规模(增幅86.4%)。正常来水情况下,公司盈利能力将提升一倍以上。龙滩电站的注入将明显提升公司在广西电力市场的占有率,市场竞争优势更加明显,也将使公司在广西区域水电资源的整合更进一步。
　　看好公司成长性,给予‘增持’评级。不考虑龙滩水电的资产注入,预计2014-16年公司可完成营业收入52.2 亿元、52.9 亿元和55.4 亿元,实现(归属于母公司)净利润分别为4.92 亿元、5.02 亿元和5.39 亿元,对应EPS 分别为0.216元/股、0.220 元/股和0. 236 元/股。对应当前股价, 2014 年PE 和PB 分别为15.5 和2.1 倍,略高于水电行业平均估值水平(PE 11.6X,PB 1.9X),资产注入的预期使市场给予公司一定的估值溢价。申银万国


　　东旭光电（000413）:玻璃基板业务开始发力 业绩增长略超预期
　　基板装备业务持续,玻璃基板开始接力。2014年上半年,公司成套装备及技术服务业务实现销售收入7.4亿元,同比增长263%;玻璃基板业务实现销售收入1.0亿元,开始贡献业绩;此外,来自芜湖市财政局的财政补贴及其他政策性资金对净利润贡献1.4亿元,推动公司业绩持续高增长。从各业务毛利率水平来看,成套装备及技术服务毛利率略有下降,预计为新产线的建设前期,成套装备业务占比高;玻璃基板业务毛利率57%,略高于预期,预计因1、2号线4月份转固,3、4号线转固稍晚。
　　玻璃基板生产线逐步投产,下游客户拓展顺利。截至目前,公司一期4条6代玻璃基板生产线已相继投入生产,二期4条线的设备安装已经全面过半,2014年底将建成并投入运行。有了前期4条线的经验,后期生产线建设进程和良率爬坡进度将加快。客户方面,公司对京东方和台湾中华映管已实现批量供货,供货量持续上升,其他相应世代线客户拓展顺利进行。其中,6代线和5代线分别跟台湾客户签署了132万片和216万片的三年期供货协议,同时,公司与昆山龙腾光电签署战略合作协议,龙腾使用公司托管的5代玻璃基板数量逐步达到110万片/年,约为龙腾5代面板需求量的一半。
　　持续完善的光电产业链布局。截止目前,公司及托管公司已拥有TFT玻璃基板、PDP玻璃基板、高铝盖板玻璃的产业化生产能力。2月,四川旭虹启动高铝浮法盖板玻璃生产,现已通过10家规模客户制程验证,6月开始批量供货,其中对韩国三星的认证正在进行中。同时,公司在半导体显示产业装备、上下游产业链配套等方面开始布局。芜湖装备公司拟投资建设的“高端显示器件玻璃基板装备”项目,其中包括OLED面板及其他非标设备。
　　盈利预测及评级:我们预计公司2014-15年EPS至0.30元、0.42元,对应2014年PE为27倍,维持“增持”评级