登海种业 成长空间有望打开
　　中投证券近日发布登海种业（002041）的研究报告称，6月4日,公司公告自主研发的玉米新品种“登海618”、“登海3737”通过山东省省审。
　　当前市场担忧未来1~2年内公司的成长空间有限,主要源于先玉335已进入推广巅峰。在目前尚未出现335的有力替代品种的情况下,预计未来1~2年先玉335的推广面积仍可保持0~10%的增长,而在天气理想的情况下,登海605、登海618、良玉系列品种的良好表现有望打开公司的成长空间,密切关注7~9月间相关品种的表现。
　　登海618属早熟品种,初步布点示范效果良好。登海618主要解决小麦玉米一年两作光热不足的矛盾,从过去的布点示范来看,登海618继承了超试系列抗倒伏、高产、抗倒伏的特点,初步示范的群众反映较好。接下来需关注的就是大田推广的表现。但由于12年制种不多,因此预计本销售季的推广面积不大,更多是用于观察品种的表现。若大田表现情况良好,登海618有望成为母公司业务的另一大利润来源,从而打开公司成长性的想象空间。
　　若天气状况理想,本种植季的登海605及良玉系列将有望延续良好表现,如此年报业绩有望超预期。登海605属于高产品种,但对天气的要求相对较高。若今年的天气状况理想,则605的高产表现有望延续,从而将大大促进13-14销售季的推广。公司预期中报业绩增长为80~130%,因此,假设下半年天气理想,则登海605及良玉系列在13-14销售季的推广情况亦将不俗,有望实现50%的增长,那么13年的EPS有望达到1元以上,而当前的市场预期在0.95元左右。
　　预计中报业绩增长105%左右,当前策略以“持有”为主;若随大盘回调则关注介入机会;若今年天气理想,则预期登海605、登海618及良玉系列的表现将不俗,从而4季度推广情况有望超于市场预期,如此则可上调目标价,迎来买入机会。关注点是7~9月间的天气表现及玉米的种植进展。
　　维持“推荐”评级。预计13-15年公司的EPS分别为0.94/1.02/1.16元,对应的PE分别为25/24/21倍,小幅上调目标价至28.2元。(中投证券)



 

　　华力创通 完善北斗产业链布局
　　国金证券近日发布华力创通（300045）的研究报告称，公司6月3日晚发布公告,于近期收到工业和信息化部新一代宽带无线移动通信网专项的项目资金补助2763万元。预计对2013年净利润的影响为增加净利润2266.64万元。
　　该项目为公司北斗导航业务补充:公司目前在北斗板块中已经形成芯片、终端,系统运营的产业链上下游布局;公司依托自身完整的涉密资质,获得相关资助,判断此次项目与研发北斗终端的天线等模块有关。通过此次项目资助,公司在北斗产业链布局更加完善。
　　下半年及明年将是公司北斗业务放量期:在国家政策支持,以及若干示范性工程的推进下,从整个北斗产品的需求进度看,判断下半年和明年将是公司北斗产品放量时期。
　　国家对北斗的支持政策不断,后续力度更大:北斗亚太区组网以后,国家对北斗后续运行指标满意,逐渐从系统检验到大规模扶持的转变。分析师判断,后续扶持力度还会加大,从财政、产业政策、示范性工程等多方面支持。
　　北斗地理信息企业面临整体市值提升机会:目前A股地理信息产业各个细分领域龙头企业整体市值偏低,同时这些企业手握大量现金,未来有望将会通过资本手段并购行业内优秀公司,拓展产业领域,向上攀登产业链,做大做强。根据国务院规划,地理信息产业将达到近万亿的产业规模,这些本土各个细分领域的龙头企业,在去除现金之后,只有几十亿甚至十几亿人民币的市值,显然是低估的。
　　维持“增持”评级,预测公司12-13年EPS为0.34元和0.44元,给予19元目标价。(国金证券)



 

　　澳洋顺昌 LED项目正式启航
　　银河证券6月4日发布澳洋顺昌（002245）的研究报告称，公司董事会通过决议,拟通过非公开增发募集资金不超过5.12亿元,用于建设LED外延片及芯片产业化项目(一期)。项目建设期30个月,规划年产能为180万片蓝绿光LED外延片(以2寸外延片折合计算)、蓝绿芯片115亿粒。
　　技术进步催生需求拐点近年来,LED发光效率不断提高,同时成本和价格不断下跌,使得LED照明对传统照明的替代加速。民用照明市场对LED的需求或将迎来向上拐点。在终端需求增加、生产成本下降的情况下,LED产业链,尤其是外延片及芯片制造环节的利润水平势必不断改善,相关企业将能分享行业拐点之后的长期红利。
　　公司前期准备比较充分澳洋顺昌从2011年开始正式运作LED项目,在以下几个方面为迎接行业拐点做好了充分准备:1.政府合作:公司获得了淮安地方政府的大力支持,特别是敲定了MOCVD设备的进口补贴。2.技术储备:公司于2012年正式引入了LED芯片领域的专门人才,利用先期进口的少量MOCVD设备进行了较好的技术储备和队伍建设。3.市场营销准备:公司通过向淮安政府销售LED路灯,深化了对LED照明市场的理解,为大规模投产后的市场营销做好了铺垫。
　　项目效益预期较佳公司预计达产后的年销售收入为7.2亿元,税后利润1.69亿元,内部收益率24.5%。项目净利相当于2012年公司净利的115%。
　　公司的配送业务将在高邮基地建设的推动下稳健成长,LED项目有望长期分享行业拐点之后的红利,因此维持“推荐”。暂时维持2013-2015年的EPS预测:0.36/0.45/0.50元,拟对公司调研之后进一步分析其盈利增长前景。(银河证券)



 

　　贵州茅台:RFID溯源体系上线,打假变被动为主动
　　茅台上线RFID溯源体系并开放公众查询鉴定。公司5月22日在北京人民大会堂召开新闻发布会,正式上线RFID溯源体系并支持公众检测查询,茅台是商务部酒类电子追溯体系建设首批试点工程。消费者使用带有NFC模块的手机终端,在公司网站上下载客户端(http://202.98.213.209:8080/a/),就可以主动查验带有RFID芯片的茅台酒信息,信息内容有酒品名、规格、生产批次、生产日期、销售渠道、查询次数等。公司共投入1.27亿元打造RFID溯源系统。
　　目前有带有RFID芯片的新款茅台已到达终端,我们进行了体验,确实十分方便。
　　根据经销商反映,6月1日已经收到了第一批带有RFID的茅台酒,其特征如下:“1、茅台酒瓶外盒与非RFID的茅台酒相同;2、外盒侧面多了一组条形码;3、芯片位于瓶盖激光防伪内测,开瓶即毁,不可能回收被假酒再次使用”。我们对RFID手机查询系统进行了体验(见图1-2),使用带有NFC功能的手机打开客户端一扫即可读取信息,十分方便,但里面所含内容还较少,“追踪溯源”页面经销商信息还不完善,这方面将来还有待加强,不过消费者可以有一个值得信赖的渠道方便的自助查询真伪已经是一大进步,是未来酒类防伪的趋势。
　　五粮液在一两年前就与远望谷合作推出RFID防伪系统,开业内之先河,不过只能在专卖店进行查验。五粮液在一两年前就已经率先使用了RFID系统,开业内之先河,我们也进行了体验(见图3-4),五粮液是在专卖店有类似ATM的查验机器,信息很全面,但只能在专卖店进行查验,不太方便,我们希望五粮液将来也推出手机版查验软件,方便消费者。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级:茅台此次上线RFID防伪体系并开放手机终端查验,可谓是酒类防伪前进的一大步,此举将有利于茅台打击假酒、提升品牌形象、扩大销量,我们维持13-14年EPS预测15.52、18.10元,维持目标价238元。风险提示:终端消费回升不持续,不利政策继续出台。(招商证券 董广阳 龙隽)



 

　　凤凰传媒:成功竟得泰兴地块,文化MALL又下一城
　　事件
　　凤凰传媒公告与凤凰置业联合签订了《关于泰兴市挂(2013)第10号所出让TX2013-3地块联合竞买协议》,联合参与竞买并成功竞得该地块。
　　简评
　　成功竟得泰兴地块,建成不小于3万平方文化MALL
　　2013年5月31日,泰兴市国土资源局出具《成交确认书》,确认凤凰传媒和凤凰置业联合竞得TX2013-3地块,TX2013-3地块位于泰兴市鼓楼北路西侧、大庆西路北侧,土地面积为52.32亩,成交单价为357.4万元/亩,成交金额共计1.87亿元。
　　根据土地出让要求,凤凰传媒将在该地块上建设不小于3万平方米的文化MALL,凤凰置业将在地块上建设其他商业、住宅项目(建筑面积约10.8万平方米,含3.59万平米安置房)。双方按照综合楼面地价(扣除安置房面积)分担相应建筑面积的土地出让金。土地出让金按竞买成交价计,分摊比例为凤凰置业70.6%,约1.32亿元;凤凰传媒29.4%,约0.55亿元。
　　文化MALL稳步推进,加快推进文化消费终端网建设
　　此次竟得泰兴地块,文化Mall建设又下一城,公司加快文化消费终端网的建设,打造文化生态圈。
　　1、凤凰置业丰富的文化商业地产开发经验,与凤凰传媒磨合拿地,构成优势互补,降低了拿地成本。公司此次竟得的泰兴地块,成交价格为5360元/平米,相较于泰兴平均地价7000-8000/平米便宜了30%左右。成本优势明显。而且本次与凤凰置业联合竞买TX2013-3地块,进一步加强战略同盟合作关系,有利于后续其他城市的文化Mall建设;
　　2、借鉴苏州文化MALL的建设周期(2009年底开工,将于2013年7月开业,5万平米的文化MALL),泰兴文化MALL预计最快也要3年左右的建设周期;根据年报披露苏州文化MALL投资金额2.66亿元、扬州1.62亿元、以及镇江1.46亿元,预计此次泰兴文化MALL投资金额约1.5亿元左右。
　　3、文化MALL除去销售图书外,设置动漫主题馆、游戏体验馆、超5星级多厅影城等,线上线下多业态的文化产品顺应文化消费升级的需求。随着今年苏州凤凰文广场的营业、以及后续姜堰、南通、镇江、扬州等项目营业,预计2-3年越过盈亏平衡点后,未来持续不断为公司贡献业绩;
　　盈利预测和评级
　　公司在教育图书出版发行的优势基础之上,积极省外拓展、数字化转型、文化Mall建设,实现文化产品多元化经营,并在传统出版发行行业大转型的背景下,实现跨越式发展。我们维持原来的盈利预测,预测公司2013年实现营收和净利润分别为74.42亿元和10.57亿元,同比增长10.97%和14.01%;预测2013-2015年EPS分别为0.42元、0.46元、0.49元,分别同比增长14%、10%、9%。综合考虑公司具备的出版行业龙头地位优势、资金优势、资产注入预期,以及有望通过跨领域、跨行业收购兼并弹性资产获得估值的提升。维持“增持”评级,目标价10.5元,目标PE25倍。(中信建投证券 陶静 朱律)



　　TCL集团大跌点评:趋势依旧向好,回调乃买入良机
　　三大因素影响市场情绪,昨日公司股价大幅回调
　　昨日TCL 集团股价下跌幅度较大,单日跌幅达8.19%,且近五日以来累计跌幅达13.13%,我们认为导致本次股价下跌的最核心因素在于以下几方面:首先,前期公司股价走势较为稳健且屡创新高,存在较多获利盘;其次,在节能补贴政策退出后,市场认为公司短期股价缺乏催化因素,且预期在行业淡季背景下短期内面板价格明显上涨空间不大;第三,近期市场对于14年国内三星、LGD及京东方等多条高世代线产能集中释放后面板行业景气度能否延续仍有担忧。
　　节能新政退出影响可控,下半年面板供需结构仍有改善
　　我们认为节能政策退出确会对黑电行业销量增速造成一定负面影响,不过在目前农村CRT 步入更新高峰期背景下,其行业增速虽环比有所回落,但同比仍会有一定幅度提升,我们预计同比增幅在10%左右;而考虑到今年下半年全球面板产能同比未有明显增长,因此下半年面板供需结构较去年同期仍有改善;另一方面,黑电行业大尺寸趋势已基本确立,其进一步拉动面板需求;此外,由于前期政策是否延续未有明朗预期,因此整机企业对于面板备货均较为谨慎,而随着政策退出及未来涨价预期的确立,近期或存在一波面板补库存需求。
　　二季度单季业绩环比持续改善,通讯业务扭亏成亮点
　　总体来看,目前面板均价较一季度有所回落,略低于市场预期,不过考虑到产能利用率提升及日币贬值推动成本小幅下滑,我们预计二季度华星经营状况环比持平甚至有所超越,同时一季度公司通讯业务亏损较多,在二季度通讯有望扭亏背景下,公司单季度业绩环比必然会得到改善,预计同比增速应在100%以上;而从全年来看,随着三四季度行业旺季的到来,在华星产能利用率逐步提升的同时面板均价也存在上调预期,因此全年业绩环比改善趋势较为明确。
　　14年面板行业景气度仍有望延续,维持公司“推荐”评级
　　目前市场对于14年产能增长后面板行业景气度能否延续仍有担忧,而基于对供需层面深度分析,我们认为14年面板行业仍有望延续较好景气度:首先,14年全球面板产能按面积折算理论增幅约15%,而考虑到投产周期及爬坡期实际产能增幅应在6%-8%左右;其次,在需求稳定增长且大尺寸趋势延续背景下,14年全球面板需求按面积折算增速应在15%左右,因此明年面板行业高景气度仍将延续。综合考虑到债务豁免推进进程及深超科技所持35%股权收购,我们预计公司13、14年EPS 分别为0.35及0.42元,对应目前股价PE分别为7.44及6.19倍,近期股价回调提供极好买入机会,维持“推荐”评级