晶源电子:进入特种集成电路业 军工业务将提升估值水平
　　盈利预测与投资建议
　　我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.67元、0.90元和1.25元，对应2012-2014年动态市盈率分别为33倍、24倍和18倍。考虑到公司已经成功进入军用集成电路领域，以及金融IC卡和移动支付快速增长，给予买入的评级，未来6个月目标价为26.8元。
　　风险提示:重组具有不确定性，移动支付和EMV迁移的进度不确定性。（广发证券）



 

　　哈飞股份:重大资产重组草案点评
　　投资建议:如果暂时不考虑此次重组，预计公司12-14年EPS为0.33、0.35、0.41元；如果考虑此次重组并再融资，且根据其盈利预测简单估算，预计公司12-14年EPS为0.36、0.39、0.45元，复合增速约10%。我们对公司所在直升机行业未来发展前景看好，维持买入评级。我们认为随着低空空域的逐步放开，国内民用直升机需求瓶颈将会打开；中航直升机公司军民用直升机新产品不断研制、量产将成为公司今后业绩增长点；直升机的民用产业化也会推进公司市场化程度的推进和效率的提升。以目前股价，按收购加再融资后股本摊薄EPS计算则估值约47倍左右。短期市场波动可能对公司估值有所影响，但调整带来买入机会。（广发证券）



 

　　安洁科技:新产品毛利率提升带动业绩超预期
　　务与估值
　　由于公司中报预告超出我们此前预期，我们把今年毛利率预计从35.5%提升到37.8%，相应上调盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.52、2.23、3.03元，用绝对估值法得出公司的目前合理估值在54.17元，对应2012年和2013年PE分别为36倍和24倍，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　新产品上市进度低于预期的风险、全球经济不景气导致需求减少的风险。（东方证券）



 

　　汉得信息:营业外收入拖累净利润增长
　　摘要:
　　剔除营转增的影响，营业收入预增在36.8%-41.1%:半年度业绩预告显示营业收入3-3.1亿，同比增长30.8%-35.1%，略好于我们对半年报28.9%的预期；如果剔除营业税转增值税的影响，收入增速为36.8%-41.1%；二季度单季收入剔除营转增的影响后增速为28.0%-35.6%，相对一季度下滑20.5-12.9个百分点，考虑到二季度Oracle亚太区销售开始回暖，单季同比增速由-8%转为13%，汉得二季度订单也才开始好转，乐观预计二季度单季可能是全年低点，不考虑夏尔并表的影响，全年业绩增长确定性高；
　　二、剔除营业外收入（政府补贴）后中报营业利润预增38.1%-44.5%，略好于预期:半年度业绩预告显示净利润5100万-5300万，同比增长27.2%-32.2%，低于我们对中报35%左右的预期。低于预期的原因主要是报告期内非经常性损益770万低于预期；扣除营业外收入影响，营业利润增速38.1%-44.5%，好于我们的预期；二季度单季净利润增速21.3%-29.1%，扣除营业外收入影响，增速为35.5%-44.9%，中枢相对一季度的43.7%有所下滑，但仍好于我们对二季度的经营预期；
　　三、二季度单季净利润率19.36%-19.40%，好于去年三、四季度:由业绩预告可以测算二季度单季净利润率19.36%-19.40%，相对一季度的14.28%大幅好转，与去年同期19.47%相比差别不大，但高于去年三、四季度；
　　考虑到去年招收的新员工二季度在新签订单开始收费，我们推测二季度毛利率环比回升较多；
　　四、夏尔软件的业绩贡献主要体现在年报:由于夏尔的股权划转只有一个月左右，并且夏尔客户多来自政府机关，一般要年底才会结算，因此夏尔并表对中报贡献极少。考虑到夏尔有望获得顺丰快递单据1/5左右的录入和整理业务，粗略测算年业务量在7000万左右，毛利率在45%左右，如果下半年顺丰业务开始放量，将会对12年全年净利润贡献15%左右；
　　五、创投减持压力已有所减缓:根据公告，IEI和ChinaFund持股比例分别已减少到838万和856万股，减持压力有所缓解；基于对夏尔业务的乐观判断，我们仍预计12-13年EPS为0.838元、1.241元，维持增持评级，目标价22-25元。（国泰君安）



 

　　舒泰神:股权激励明确未来预期 推荐评级
　　投资建议:我们小幅上调公司的盈利预测，预测公司2012-2014年的EPS分别为1.30元、1.69元、2.27元，对应最近收盘价的PE为42倍，32倍，24倍，短期股价已经趋于合理。但我们依然看好公司未来的发展，认为公司能够通过持续的高增长来化解目前的高估值。继续维持对公司长期推荐评级。
　　风险提示:研发风险；募投项目GMP认证低于预期；政策风险。（国联证券）



 

　　峨眉山A:短期看提价 长期看建设
　　公司介绍及经营情况:峨眉山旅游股份有限公司主要从事峨眉山游山门票服务、客运索道和宾馆客房、餐饮等相应的旅游商务营业活动。2011年公司实现营业收入9.07亿元，YOY增长23.37%；实现净利润1.45亿元，YOY增长31.56%。2012年1季度公司实现营业总收入1.75亿元，YOY增长12.1%，归属于母公司的净利润为981万元，YOY增长5.94%。
　　各业务情况:门票业务，占公司营收约4成，毛利润总额的3成，公司近期在筹画进行门票涨价听证，涨幅为25%，受到四川省旅游新规条例的影响听证有所推迟，涨价实施的时间估计在2013年2季度，将明显增厚2013年业绩。索道业务，占公司营收约3成，毛利润总额的8成，目前公司正在进行金顶索道的改造，预计2013年有望投入使用，改变目前的运力瓶颈。酒店和餐饮业务，酒店和餐饮业务的占营收的23%，两者基本保持和游客增长相当的约15%的水准，公司已投入2.3亿元扩建红珠宾馆，将增加公司的接待和盈利能力。其他业务，峨眉雪芽生产销售、旅行社和广告等业务目前占公司的利润比例不高，但发展旅游相关项目有利于公司长期摆脱对于门票收入的依赖。
　　发展计画:公司在2011年报中提出2012年的投资需求约为5亿元人民币，从已公布的投资计画来看，已有3.3亿元，年内公司通过发行3亿元债券和经营性现金基本能够满足投资需求。峨眉山市的十二五规划了整体的旅游度假区计画，有望增加地区的规模协同效应和对于游客的吸引力，作为核心的峨眉山景区将受益，但未来每年相应的建设投入可能较大。
　　盈利预测:我们预计2012-2014年公司将实现净利润1.74、2.46和2.99亿元，同比增长20.3%、41%和21.7%，对应的EPS为0.74、1.05和1.27元，目前股价对应的PE为29.6、21和17.3倍，给予买入的投资建议目标价26.1元，对应2013年25倍PE。（群益证券）