上海家化:主业高增长+一次性投资收益 中报预增70%
　　公司发布业绩预增公司，预计2012年上半年业绩同比上升70%以上，主要原因在于子公司天江药业的股权结构变动带来的一次性投资收益，以及公司化妆品业务的强劲增长。我们上调盈利预测，预计2012~2014年公司实现EPS1.14元、1.34元、1.77元，分别同比增长41%、18%和32%，维持审慎推荐-A的投资评级。
　　公司预计2012年上半年业绩同比上升70%以上。由于2011年8月中金佳泰和中金佳天溢价入股公司参股企业江阴天江药业，并于今年2月完成工商登记变更手续，上海家化（600315）的参股比例从26.4865%下降到23.8378%，贡献一次性投资收益5000余万元。扣除该部分收益，公司2012年上半年净利润同比增长45%以上，与一季度增速基本持平。值得注意的是，2011年Q2公司净利润1.47亿元，是单季度的最高值。
　　预计上半年化妆品业务仍保持快速增长。大流通品牌六神上半年继续保持平稳增长，增速预计达到10~15%，佰草集新开门店和单店收入增长顺利，男士化妆品牌高夫因行业增速较快且去年同期基数较小，增速较快。预计上半年公司自有化妆品业务同比增长20%左右，与一季度基本持平。
　　限制性股票6月初授予完成，预计下半年将计提费用5500~6500万元。公司本次股权激励计划的授予日为2012年6月6日，授予价格16.41元/股，实际认购数量为2535万股，实际授予对象共395人，6月21日完成股份登记手续。预计2012年摊销费用5500~6500万元，2013年将超过7000万元，对业绩增长带来一定压力。
　　考虑到一次性投资收益和公司主业的快速增长，上调盈利预测，维持审慎推荐-A的投资评级。我们预计2012~2014年公司收入同比增长20%、20%和19%，净利润同比增长41%、18%和32%，实现EPS1.14元、1.34元、1.77元（摊薄后原预测为1.01元、1.29元和1.70元），当前股价对应PE分别为39倍、22倍和25倍。公司是国产化妆品第一品牌，产品强调中草药元素与国外巨头差异化竞争，渠道建设日趋完善；股权激励实施后，业绩增长开始提速，我们维持审慎推荐-A的投资评级。
　　风险提示:宏观经济增速下滑和市场竞争加剧。（招商证券）



 

　　保利地产:业绩低于预期 销售领跑市场
　　中报总营收同比增长33%，但业绩出现下降的原因主要有两方面:其一是因为期间费用上升削薄营业利润，另一方面是少数股东权益占比由去年的2.5%升至20%以上，直接影响利润同比值24.9个百分点。因去年上半年是少数股东权益占比的低点，全年受这部分影响将减弱。
　　从前端签约销售情况来看公司二季度领跑市场。二季度销售额达354.31亿，比万科同期高出13%，1-6月累计销售额达502.96亿，同比增长27.47%，超出市场预期。新开工维持高增长保证今年推盘货量，下半年货量预计还将有600亿余，加之公司积极态势，预计全年销售额会超越市场900亿的预判，将千亿发起冲击。
　　公司中长期仍将延续增长势头。上半年土地储备扩充了528万方，在整体土地市场低迷的背景下仍保持与去年同期基本持平，总投资额达118亿，平均楼面价同比下滑40%，可见公司抓住逆周期拿地机遇。本轮销售热潮的主动把握，对于公司现金流的补充将为公司下半年延续积极战略提供基础。
　　公司作为一线成长型开发商，在目前市场中有显著的大企优势，对于市场的反应能力与渗透能力占优，融资环境改善对于公司业绩的提升将更为明显。预计公司在12-13年EPS分别为1.23，1.51，对应PE10.54、8.6倍。我们看好市场集中度提升之下企业进一步成长的空间和能力，维持推荐评级。(长江证券)



 

　　禾欣股份:子公司发生安全事故暂时停产
　　维持对公司的盈利预测，维持买入评级
　　由于行业景气下滑程度超出我们预期，我们之前已经调低对公司的盈利预测，目前我们暂维持该盈利预测，即不考虑水处理业务，我们预计，2012-2014年，公司每股收益0.40、0.53和0.71元，目前股价（8.62元）对应市盈率22、16和12倍；维持买入评级。
　　风险提示:下游需求低迷；超纤2012年下半年产能投放较多。（广发证券）



 

　　
　　开元投资:三甲营利性医院扩张迈出一步
　　我们维持强烈推荐-A投资评级，维持预测12-14 年EPS 分别为0.25 元、0.32元和0.44 元，其中医院保守估计贡献EPS 分别为0.04 元、0.04 元和0.05 元。
　　风险提示:宏观经济波动影响消费者信心、拉长新店培育期、高新医院盈利情况的不确定性、公司一次性收益确认的不确定性、钟楼店装修对业绩造成的不确定性、公司证券投资收益的不确定性等。(招商证券)



 

　　华润三九:收入利润增长提速 毛利率提升可期
　　公司致力于成为OTC行业的引领者和中药处方药行业的创新者。2012年1季度公司主营收入增长32.5%，净利润同比增长36.9%，其中OTC业务有所回暖，处方药业务受益于低基数效应增长迅速。随着新收购品种逐渐纳入自身的销售体系，同时原材料价格回落导致毛利率回升，公司业绩将继续保持快速增长。预计公司上半年收入增速将在25%左右，净利润增速也将达到30%以上。我们上调公司2012-2014年盈利预测至1.046、1.315、1.666元，上调目标价格至26.00元，相当于25倍左右2012年市盈率，维持买入评级。（中银国际）



 

　　齐翔腾达:产品结构优化、丁二烯项目投产顺利
　　1.公司以C4组分深加工为主营业务，甲乙酮是公司传统优势产品。
　　公司是以石化产业的下游C4为原材料的深加工化工企业，产品包括甲乙酮、异丁烯、MTBE、叔丁醇、混合丁烷、丁二烯、丁苯乳胶。目前公司甲乙酮产量全球第一，其中淄博8万吨，青岛10万吨，预计2012年全年甲乙酮产量18万吨，甲乙酮出口量将达到7万吨，甲乙酮出口占比显著提升。
　　2.氧化法丁二烯项目是公司2012年的亮点。
　　公司10万吨的丁二烯项目是国内唯一一套氧化法丁二烯项目。2012年6月初投产试车，目前试运行达到设计值，预计2012年7月底可实现满负荷生产。丁二烯的价格波动较大，2011年价格在140000-26000元/吨。目前丁二烯价格在20000元/吨。丁二烯主要来自炼化企业C4抽提，未来几年中石化和中石油炼化项目的新增投资放缓，丁二烯新增产能有限，再加上炼油企业原料轻质化，丁二烯的供给端减少。丁二烯的下游主要是橡胶产业。预计2012年公司丁二烯产量在4.5-5万吨。
　　3.稀土顺丁橡胶项目是公司2013年的增长点。
　　公司新上项目5万吨稀土顺丁橡胶预计2013年初建成投产，此项目是我国第一套稀土顺丁橡胶项目。此项目预计消耗6万吨丁二烯。顺丁橡胶项目的顺利投产既有利于公司产品链的丰富，有能平滑丁二烯价格波动对公司业绩的影响。
　　4.盈利预测、增长稳定。
　　我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为1.11元、1.78元、2.06元，公司对应2012年和2013年PE为15倍和9倍，维持推荐评级。（华创证券）