迪马股份：实现大单销售 盈利与现金提升
　　公司大股东东银集团实力雄厚，公司在当地是房地产的生力军。公司所开发项目的地理位置优越，在项目开发上精打细作，拥有较好的市场品牌效应。2012年开始公司房地产项目结算项目增多，收入增长可期。专用车已在全国三足鼎立面向全国市场已形成很好的布局，研发能力的加强将加快新品的推出，并提升市场竞争能力和加快收益的增长。此次商业房产品的大单出售将大大提升公司今年业绩并改善公司现金流，股东回报得到提高。我们预计公司2012年至2014年的每股收益分别为0.51元、0.61元和0.79元。对应当前的PE分别为9.57、7.97和6.15。考虑到公司专用车生产居行业龙头地位、房地产业务开发速度将加快以及盈利能力增强等因素，维持强烈推荐的投资评级，三个月目标价6.08元。（东兴证券）



 

　　国投电力：步入业绩成长阶段 投资价值显现
　　大型发电公司：截至2011年底，公司总装机1733万千瓦，属于大型发电企业，业务利润贡献主要来自于发电业务；从装机类型来看，公司水火共济，风光各现，清洁能源占比在逐步提高。
　　大股东支持：国投电力（600886）2002年实现借壳上市，2009年向集团定向增发，收购了集团国投电力公司100%的股权，从此成为集团电力业务的唯一资产整合平台。
　　公司通过向集团收购获得了较多优异资产，随着集团电力项目的逐步完善，在合适时机，我们认为仍具有集团将优质资产注入上市公司的可能性。
　　看好公司未来发展：（1）火电板块：公司现有火电项目将受益于电价上调和煤炭价格下降，除此之外，公司作为国投集团的唯一电力整合平台，有望从集团手中收购优异火电资产，公司的在建工程伊犁热电今年年底有望进入投产期，火电规模有望进一步扩大；（2）水电板块：二滩公司从2012年起陆续进入投产高峰期，目前官地电站暂行电价为四川省标杆电价，高于原有二滩项目，且2011年进行了低电价高耗能直供电的取消，电价上调及规模扩大将使得二滩公司盈利能力再度上升；（3）新能源业务：公司目前积极拓展风电及光伏项目，选址优异，现有机组利用小时较高，虽然目前新能源业务占比较少，但扩张迅速，有望进入大发展时期。
　　维持增持-A投资评级：假定公司2012年利用小时和煤炭价格与2011年持平，可转债于2017年转股结束，预计公司2012年-2014年EPS分别为：0.15元、0.27元和0.42元，对应PE为28.4倍、15.8倍和10.3倍。从估值角度来看，不具备明显优势，在目前这种煤炭价格巨幅调整的背景下，公司受益程度相对较低，但公司水电正在进入投产高峰期，未来成长性显著，并且公司水火并举，风险相对较低，看好中长期发展，仍维持增持-A投资评级，6个月目标价5.4元。
　　风险提示：（1）煤炭价格大幅上涨；（2）利用小时大幅下降；（3）电价下调；（4）在建工程延后等。（安信证券）



 

　　齐翔腾达深度研究报告:照准投资时点,把握齐翔腾达
　　盈利预测与估值:预计公司2012-2014年EPS为0.83元、1.73元和1.92元。当前价格下PE分别为20.32倍、9.75倍和8.79倍,鉴于公司股价正处于调整中,最好的投资时点应处于三季度中期,暂时给予增持评级。
　　风险提示:原油价格持续走低,将导致甲乙酮价格短期难以回调,公司收入来源主要依靠甲乙酮单一产品,该产品价格下跌将直接导致公司净利润大幅下滑。稀土顺丁橡胶不能正常投产。（西南证券　梁从勇）



 

　　片仔癀:内销产品提价,提升业绩
　　财务与估值
　　此次提价有望小幅提升业绩,我们调高公司盈利预测, 预计2012-2014 年EPS 分别为2.34 元、2.68 元和3.11 元。根据DCF 估值,对应目标价为89.57 元,维持公司增持的投资评级。
　　风险提示
　　管理风险;合资子公司进展低于预期;牙膏销售不达预期。（东方证券　江维娜　李淑花）



 

　　神火股份:矿权转让,意在增发
　　公司6月28日公告:拟将山西左权高家庄煤矿探矿权转让给潞安集团,交易总价款47亿元。左权高家庄煤矿地质储量10.63亿吨(包括高速公路压覆煤炭资源3,597万吨),煤种以贫煤为主,部分为无烟煤,矿井建设规模可以按照600万吨建设。
　　我们认为此次出售的意义有三点:1、有利于盘活存量资产,优化资产结构,降低公司资产负债率;2、降低财务成本,提升公司的盈利能力;3、为增发顺利进行保驾护航。
　　盘活存量资产,降低资产负债率。左权高家庄煤矿目前仍处于探矿权阶段,未来建设矿井将面临巨大的资金压力以及来自当地的政策压力,因此选择在行业景气高点时退出无疑是明智之举,一方面,可以获得较高的售价(吨资源价款4.42元);另一方面,可以盘活存量资产,降低资产负债率,缓解公司财务压力,目前公司资产负债率高达77%,在煤炭上市公司中处于较高的水平,出售完成后公司的资产负债率将下降6.7个百分点,资产结构明显优化。
　　降低财务成本,提升公司盈利能力。一方面,公司将获得28.66亿的投资收益(税后),折合每股收益1.71元;另一方面,将降低公司的财务成本。
　　我们测算,交易完成后公司将新增现金约37亿元,按年利率6%测算,年可节约财务费用2.2亿元,增厚EPS约0.1元,但由于转让价价款是分期付款,我们保守测算对12-13年EPS影响是0.012元和0.054元。
　　下半年最大看点:1。
　　60万千瓦机组投产。公司正在就并网费与电网谈判,下半年投产可期,我们测算电厂投产后,每度电可节约成本约0.1元,按下半年发电20亿度测算,可节约成本2亿元,影响EPS约0.09元。
　　维持增持评级。预计12-14年EPS分别为2.39元、0.84元和0.98元,对应PE为3.7倍、10.5倍和9倍,考虑到公司融资需求,我们判断公司未来成本控制及业绩释放动力较强,继续给予公司增持评级。
　　风险提示:电解铝价格及煤炭价格超预期下降。（华泰证券　唐宗辰）



 

　　积成电子深度研究:业绩高增长确定,未来发展具备爆发性
　　盈利预测
　　预计公司2012-2014年EPS为0.55、0.75和1.02元,对应的市盈率分别为23、17和12倍,预计未来三年符合增速超过30%以上,同时业绩也具有爆发性,我们上调公司投资评级至强烈推荐评级,目标价17元。
　　风险提示
　　1)智能变电站、配网自动化建设低于预期。2)公司开拓公用事业自动化较缓慢。（民生证券　陈龙）