大港股份：置入园区资产加快转型 强烈推荐评级
　　方正证券
　　事件：公司拟以所持有的①镇江港和新材②江苏中技新材③港发工程④港润物业全部股权与公司控股股东江苏瀚瑞投资控股有限公司持有的中小企业创新园资产及其控股子公司镇江新区城市建设投资有限公司持有的智能装备园1期资产进行置换。

　　剥离亏损资产增厚业绩，置入园区资产加快转型。港和新材、中技新材、港发工程、港润物业16年累计亏损净利润达9041万元，并表净利润-6710万元，大幅削弱公司业绩，剥离亏损资产有利于增厚公司业绩，优化产业结构，促进产业转型。同时置入园区资产将扩大公司园区服务规模，“艾科”坐落于智能装备园1期，可以带动园区的招引，具有协同效应。

　　国企改革掀巨浪，资本运作有望持续。公司在国企改革的浪潮下积极推动资本运作，转型思路清晰、意愿强烈。通过剥离资产、并购重组、设立投资基金等方式意欲在多个领域探索并购，利用资本市场做大做强。公司初步形成“集成电路”+“军工”两大战略新兴产业布局，我们认为公司进行国企改革的步伐坚定，随着政策红利持续释放，公司国改想象空间巨大。

　　并购艾科切入集成电路产业，未来有望持续布局电子产业链大陆IC产业规模2015年达3610亿元，自给率不到40%，进口替代空间巨大。随着芯片度提升对高端检测的需求，第三方测试已成为垂直细分的趋势。独立检测行业集中度低，面临整合需求，目前公司占率仅1%，发展空间大。公司依托艾科为电子产业平台，未来有望持续向集成电路产业链延伸。

　　投资评级与估值：
　　预计17-19年净利润为2.09亿、3.07亿、3.90亿，EPS为0.36、0.53、0.67元，对应PE为34X、23X、18X。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：资产置换推进受阻；业绩承诺不能实现。

　　道氏技术：完善新能源布局 买入评级
　　广发证券
　　核心观点：
　　公司拟增资4.5亿元，控股佳纳能源道氏技术发布公告，公司拟以现金方式对佳纳能源增资，增资前公司持有佳纳能源23%的股权，增资后持有佳纳能源51%的股权，本次增资的交易价款为4.5亿元。

　　佳纳能源为国内重要的钴产品供应商，利用优势资源发展锂电材料佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产、销售。根据公司公开资料显示，佳纳能源现具备钴盐产能为6000（金属吨），主要产品包括：硫酸钴、碳酸钴、氯化钴和草酸钴等；由于矿料原料中钴铜伴生的特性，佳纳能源还生产、销售电积铜等产品，具备电积铜产能2000（金属吨），以及三元前驱体8000吨（实物量）；佳纳能源的客户主要为三元正极材料、钴酸锂及钴粉生产企业。

　　根据公司审计资料显示，2016年佳纳能源实现营业收入6.89亿元，净利润3176万元；伴随1季度钴价的上涨，佳纳能源2017Q1实现营业收入2.57亿元，净利润4693万元，业绩弹性较大。

　　控股佳纳能源进一步完善新能源产业布局，协同原有业务发展公司2016年开始积极布局新能源材料产业。公司先后投资了青岛昊鑫新和佳纳能源，并于2017年股东大会审议通过“锂云母综合开发利用产业化项目”首期工程建设。此次进一步增资控股佳纳能源，有助于完善公司在新能源领域布局，形成完整的产业链。

　　佳纳能源生产的钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一，通过本次增资佳纳能源，公司向渗花墨水产业链上游延伸，有利于获得稳定的原材料资源、有效降低生产成本。

　　预计17-19年EPS为0.98、1.43和1.87元/股（暂未考虑资产购买致并表），维持“买入”评级风险提示：1、宏观经济持续低于预期；2、新产品开拓低于预期；3、资产购买进度低于预期；4、原材料价格波动导致的产品价格大幅波动。


　　北新建材：继续成长的优质石膏板龙头 买入评级
　　广发证券
　　石膏板行业需求仍有较大增长空间：石膏板性能良好，是在吊顶、墙体领域优势突出的建筑材料，过去15年间，产量大幅增长20倍，远超水泥、玻璃和房屋竣工面积增速。但是中国目前无论按照人均消费还是单位建筑面积消费量都远低于美日，对标来看其石膏板快速发展背后是建筑结构演进和性能要求提升。大力推进装配式建筑和消费升级趋势下，中线来看国内石膏板需求仍有较大增长空间。

　　公司可持续竞争力造就优质行业格局：石膏板行业目前呈现出优质的行业格局，体现在两个方面：一是集中度较高，居于前8位公司的合计市场占有率86%，二是公司市占率领先，泰山与龙牌占有率合计58%。高集中度背后是突出的可持续的竞争力，主要体现是“低成本”：区位优势，独占脱硫石膏资源；技术领先，管理优秀，生产效率持续提升，单耗降低；产业链延伸，配套上游护面纸（原材料成本占比最高，约40%）。在可持续的竞争力支撑下，公司的市场份额具备持续提升的空间。

　　值得重视的两个变化和一个事实：站在目前时点，我们认为有两个变化值得重视：一是公司2016年完成收购泰山石膏剩余股权，混合所有制进一步激发经营活力和增长潜力；二是环保政策趋严将加速小产能出局；同时过去几年公司业绩受非经常性损益（美国诉讼费用）影响，同时营业税金及附加增加（退税优惠政策调整、会计科目调整），短期对公司业绩增速有所影响。

　　投资建议：维持“买入”评级；石膏板行业需求仍有较大增长空间，受益于装配式建筑和消费升级，石膏板渗透率将继续提升；行业高度集中格局，公司在行业内市场份额接近60%；高份额背后是公司突出的“低成本”竞争力，未来将继续保持领先优势，份额有望继续提升；完成收购泰山石膏剩余股权（混改）进一步激发经营活力，环保力度加大将加速小企业出局，给公司业绩增长带来保障；公司是稳定增长投资品种。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.98、1.16、1.45元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、美国诉讼影响扩大。

　　欧派家居：多品类布局践行大家居 买入评级
　　广发证券
　　定制家具龙头优势凸显，长期践行大家居战略欧派家居作为国内较早布局定制家具的公司，品牌历史悠久，屡获殊荣。公司长期践行大家居战略（橱柜、衣柜、木门、卫浴、壁纸等），并通过纵向一体化经营模式，实现了对产业链的有效控制，生产效率高于同行业水平。2011-2016年，公司收入规模在行业内具有优势，盈利水平逐步上升，募投项目将逐步解决产能足问题、提升公司经营效率，并通过品牌和信息化建设进一步提升品牌效应、推进公司大家居战略。

　　经济向好助力行业增长，定制家具马太效应显现近年来，我国城镇化进程加快，居民人均可支配收入不断提高，居住条件与消费观念的改变正在推进家居行业的消费升级趋势。在产业链方面，以欧派家居为代表的定制家具龙头企业对上游有较强的议价能力，能够有效控制成本，下游刚需性住房和二次装修也为行业发展提供了有效需求。

　　此外，定制家居行业规模与渗透率尚有待提升，全屋定制引领消费潮流，欧派家居凭借品牌、渠道、生产效率等优势深耕行业多年，马太效应显现。

　　盈利预测与投资建议欧派家居具有大规模非标定制能力、强大的销售终端和品牌影响力三大核心竞争力，龙头优势显著。公司信息化建设领先，全产业布局，或将引领行业潮流率先步入全屋定制时代。同时，公司推出欧铂丽品牌进军中低端市场，为公司提供新的增长点。预计公司2017~2019年的归属母公司净利为12.5、16和21.2亿元，EPS为3.02、3.86和5.11元，分别对应38.5、30.1和22.7倍PE。参照公司未来业绩增速和家具上市公司估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：房地产调控政策超预期紧缩；新品类拓展和盈利不达预期。


　　羚锐制药：传统产品开拓新渠道仍有空间 推荐评级
　　财富证券
　　事件：公司近期股价下跌较多，我们认为公司基本面未发生变化，业绩增长强劲，2017年PEG＜1。

　　投资要点公司2017年一季度延续快速增长态势。2017年一季度公司实现营业收入4.14亿元，同比增长21.80%；实现归母净利润6868万元，同比增长37.48%；实现扣非归母净利润6182万元，同比增长32.73%。延续了2016年的快速增长态势，公司将持续扩充销售团队，开拓新渠道，我们认为公司今年主营业务业绩增长将持续快速增长。

　　贴膏剂稳定增长，后续产品值得期待。公司为国内贴膏剂龙头企业之一，主要产品有通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏以及芬太尼透皮贴剂等。公司改革以来，贴膏剂业务保持快速增长，2016年销售收入突破10亿元，公司贴膏剂销售人员超过2000人，未来两年销售人员将继续增加，保证公司贴膏剂业务的持续增长。其中通络祛痛膏目前为公司最大单品，我们测算2016年实现收入超过4.5亿，增速在50%以上，预计今年将维持20%以上的增速；壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏和关节止痛膏2016年分别实现收入约2亿、1亿和5000万，增速在10%-20%，预计今年仍将维持10%以上的增速。另外，公司芬太尼透皮贴剂、吲哚美辛贴片等新产品在销售团队的推广下有望放量增长。

　　口服药平稳增长，在诊所以及OTC市场仍有较大增长空间。公司主要的口服品种有丹鹿通督片、培元通脑胶囊以及参芪降糖胶囊。我们测算2016年公司丹鹿通督片、培元通脑胶囊实现收入分别约为1亿元、1.6亿元，增速均在20%以上，参芪降糖胶囊基数较小，增速在70%以上，目前口服药在北京、上海等地区销售基数较大，增速有所下降，预计公司口服药今年维持10%以上的增速。但是，公司口服药大部分均在医院市场销售，目前公司公司点评报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分-2-加大了对诊所以及OTC市场的销售投入，未来仍有较大的增长空间，值得期待。

　　强化儿童系列产品推广，成为公司又一业绩增长点。公司主要的儿童产品有小羚羊退热贴以及舒腹贴膏。公司2016年强推产品为小羚羊退热贴，投入了大量的销售力量，成效较好，我们测算2016年实现收入超过8000万元，增速在25%以上，预计今年仍将保持较快增长；舒腹贴膏为公司另一个重磅儿童产品，目前基数较小，我们估算2017年1季度增速在100%以上，公司今年将加强对舒腹贴膏推广力量，有望复制小羚羊退热贴增长态势，全年实现高速增长。

　　蓝光发展：加速全国布局 即将迎来收获期
　　西南证券
　　加速全国布局, 新进入粤港澳大湾区。公司地产发展战略为立足成渝区域,大力推进东进、南向战略,持续优化京津冀、 长三角、长江中游和珠三角四大城市群布局,深耕20余个一、二线重点城市。2017年以来公司通过招拍挂和收购的方式在合肥、南昌、重庆、长沙、太原、杭州、天津等城市都有获取土地,并首次进入惠州,在惠州获取土地面积合计达到12.35万平方米。惠州地处粤港澳大湾区,未来发展有望享受更多的政策红利,公司也将因此受益。布局粤港澳大湾区体现出公司明确的拿地思路和对公司战略极强的执行能力。

　　17年逆势扩张。公司目标2017年房地产销售金额达到500亿元。根据克尔瑞数据,公司1-5月份销售额为205.3亿元,同比增长56.7%,全年目标完成率41%。在调控趋严的背景下,公司仍然较好地完成了既定目标。考虑到公司可售货值充裕,未来将加大营销力度,全年目标有望超额完成。截止2017年一季度末,公司预收账款261.2亿元,已锁定2017年全年业绩,业绩增长确定性高。

　　17年净利率有望改善。2016年公司完成了40亿元公司债和40亿元中期票据的发行,发行平均利率5.75%,其中40亿元公司债和33亿元中期票据均为下半年发行,实际节省的融资成本将在2017年得到明显体现。同时公司将利用互联网创新思维对传统推广模式、营销模式和营销平台进行根本性变革,实现“线上蓝光、数字蓝光”的全面信息化体系,销售费用和管理费用都将得到更严格的控制。

　　高管增持绑定管理层利益。2017年4月公司公告称,基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认同,公司董事、监事、高级管理人员计划增持公司股份合计不低于1200万元。截至5月11日,相关高管已合计增持 706.40万元,占 1200万元的58.87%。高管增持有利于调动管理层的积极性和保持核心团队的稳定性,有利于公司长远发展。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年基本每股收益分别为0.76元、0.99元和1.22元,对应当前股价的动态市盈率分别为11倍、8倍和7倍,2017-2019年归母净利润的复合增速有望达到43%。公司2015年上市后经过两年的播种、培育,即将迎来收获期,上调公司评级至“买入”。

　　风险提示:房地产调控风险;项目进度或不达预期。