林洋能源：公司投资价值凸显 买入评级
　　国信证券
　　事项：
　　林洋能源公告：公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会发审委审核通过；控股股东启东市华虹电子计划在未来6个月内增持公司股份，若公司股票价格位于6.50元/股至9.50元/股的价格区间内，累计增持金额不低于人民币5000万元，不超过人民币30000万元。

　　评论：
　　大股东增持彰显对未来发展信心大股东计划增持区间为6.50元/股至9.50元/股，计划增持价格上限远高于公司现有股价，彰显大股东对现股价上涨的信心。

　　另外，大股东5亿元可交换债申请已经获得上交所的无异议函，预计近期发行。因大股东增持价上限为9.5元，我们预计届时可交换债的换股价格将不会太低，或在9.5元及以上。

　　近期，公司3亿元可转换公司债券申请也获得中国证监会发审委审核通过，虽具体发行时间尚无法确定，但未来几个月股价如能实现平稳上涨也将有利于可转换公司债券的发行。

　　分布式光伏项目规模的扩张是近两年业绩增长的主要动力截至16年报披露日，公司已累计并网光伏电站931MW，并有超1GW的项目储备。并网项目除内蒙地区135MW为集中式电站外，其余均为分布式电站，且多位于中东部地区，弃光限电可能性较小，发电收益较为确定。

　　预计17年年底可实现累计并网1.5GW，预计今年光伏电站的收益将实现翻番，公司持续增长的并网装机及超大的项目储备是近两年业绩增长的主要动力。

　　高效电池及组件项目的量产将带来公司长期增长动力公司此次发行可转换公司债券募投项目之一是600MW高效太阳光伏电池及组件项目，预计会有部分项目在今年年底之前投产，而随着电池及组件项目的陆续投产，公司长期增长动力确定。

　　智能电表项目或将维持稳定近两年，虽国网招标量有所下滑，但南网招标量增长很快。在去年及今年截至到目前为止的南网招标中，公司中标额实现了快速增长。

　　国际市场方面，公司前几年与全球电表品牌企业兰吉尔合作，去年又完成对立陶宛电表企业ELGAMA的控股。

　　目前海外业务拓展成效显著。

　　南网及海外业务的拓展将弥补国网招标量下滑的影响，预计全年公司电表业务将实现稳中有升，而随着国网更新换代低谷期的过去，预计2-3年之后，国网招标量将重拾升势。

　　维持“买入”评级我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入29.58/37.39/41.70亿元，同比增长-5.0%/26.4%/11.5%；净利润7.14/8.33/9.37亿元，同比增长50.5%/16.7%/12.4%；每股收益0.41/0.48/0.54元。维持“买入”评级。

　　京东方A：深度优化产业布局 买入评级
　　国信证券
　　事项：
　　京东方A6月9日晚间公告：1，公司以自有资金382568.54万元人民币受让江北嘴集团，国泰元鑫、平安大华所持有的重庆京东方合计18.2%的股权，受让完成后，重庆京东方将成为公司的全资子公司；2，公司在合肥整机智能制造生产线项目成功投产运营的基础上，现拟向全资子公司北京京东方视讯科技有限公司增资10亿元用于建设合肥整机智能制造生产线项目二期。

　　评论：
　　提高管理效率，公司的整体盈利能力进一步提升重庆京东方将成为公司的全资子公司。以2017年1月31日为评估基准日，采用收益法，重庆京东方评估净资产为2,202,511.79万元。在本次受让之后重庆京东方注册资本不变，重庆京东方成为公司的全资子公司。从财务状况来看截止2017年3月31日，重庆京东方总资产为380.61亿，总负债为17.03亿，应收账款56.49亿元。17年一季度，重庆京东方实现营收48.34亿元，净利润高达9.90亿元，经营活动现金流净额为13.82亿元。重庆京东方作为公司的主要的高世代液晶面板产线，15年投产即实现盈利，并一直表现出良好的经营状况，本次受让完成后，将有利于公司进一步优化管理结构，提升公司的整体管理效率、经营能力和规模效应，进一步完善公司的战略布局。

　　投资合肥整机智能制造生产线项目二期，完善产业链布局持续开展智能制造，促进传统制造业转型。公司向子公司北京视讯增资10亿用于投资建设合肥整机制造生产线项目二期，主要生产大尺寸液晶电视机交互平板，产能规模约为800万台/年，建设周期为13个月，本项目主要产品为大尺寸液晶电视、产品尺寸覆盖43英寸到85英寸，顺应液晶电视产品大尺寸化的趋势。产线生产柔性度高，产品一致性好，顺应制造产线智能化的趋势，打造智能工厂。由于整机业务处于半导体显示的下游，通过建设整机智能制造产业将进一步优化公司的产业链价值，提升生产效率同时降低成本。公司通过前期积累的全球众多优质客户，凭借半导体显示事业的优势来促进公司整机事业竞争力的提升，能够保证此部分业务的持续增长，16年整机ODM/OEM业务出货近1300万台，同比增长超过40%，通过建立整机事业规模化优势，进一步降低因同业竞争激烈带来的市场风险，同时完善公司在半导体显示产业链的布局，提升公司竞争力。

　　维持17/18/19年EPS0.18/0.21/0.28元，同比增长229.6%/17.3%/32.9%。看好公司整机制造业务保持40%以上的高速增长，持续增厚公司业绩，维持“买入”评级。


　　光线传媒：中国动漫电影领导者 买入评级
　　联讯证券
　　公司深耕中国电影内容领域公司设立之初主攻电视节目的制作和发行。公司于2011年8月在A股首次发行上市，并先后于2012年和2013年参股欢瑞世纪（000892.SZ）和新丽传媒，电视剧业务进一步巩固。公司的电影业务以发行开始，逐步切入投资和制作领域，目前已成为中国电影内容领域的领导者。2015年公司作为主要投资方发行的《泰囧》成为华语电影史上第一个过10亿的大片。截至目前，公司于国产电影总票房市场份额连续三年行业第一，2016年的《美人鱼》创造了中国电影单部票房纪录。近年来，通过前瞻布局动漫领域，于动漫电影领域领导者地位已然显现。2016年年报显示，公司营业收入17.3亿，同比增长13.7%，其中电影、电视剧、视频直播、游戏及其他占比分别为71.3%、7.8%、14.5%和6.4%，归属母公司所有者的净利润为7.4亿，同比增长84.3%，每股收益0.25元。

　　具吸引力的估值，目前股价对应2017年PE28.7x我们认为公司股价已进入长期布局的交易区间，目前股价分别对应2017年PE28.7x和2018年PE23.6x，为历史相对较低区间。2016年中国电影人均观影人次仅为0.98，行业仍处于快速成长阶段，公司于中国电影内容领域核心优势明显，动漫领域布局前瞻，理应享有合理估值。

　　公司于动漫领域的布局有待进一步反映至市值中国动画电影渗透率仍低，目前中国动画电影票房占比约为5%，而同期美国和日本等成熟市场约为15%，显示中国动画电影仍处于初期发展阶段。

　　公司于动漫领域布局前瞻，与诸多中国优质的动漫公司有资本或业务上的合作，公司表示已覆盖约中国动漫IP超过半数的优质资源，为动漫产业爆发的受惠者。我们认为该点有待进一步反映至市值。

　　投资建议我们预估公司2017年、2018年和2019年的营业收入分别为19.9亿、24.3亿和28.7亿，同比增速分别为15%、22%和18%，归属母公司所有者净利润分别为8.2亿、10.0亿和12.0亿，同比增速分别为10.6%、21.6%和20.6%，分别对应2017年、2018年和2019年每股收益0.28元，0.34元和0.41元，目前股价分别对应2017年PE28.7x和2018年PE23.6x。我们以2017年PE35.0x为基准，目标价设定为9.80元，首次覆盖给予「买入」的投资建议。

　　风险提示：电影票房不及预期。

　　北方国际：全方位打造民品国际化平台 买入评级
　　安信证券
　　事项：公司近日公告签署哈萨克斯坦阔克布拉克铁矿石选矿厂建设项目合同，合同总价暂定为7.1亿美元，合同工期36个月，缺陷责任期12个月。

　　再签“一带一路”市场重大项目，国际工程承包主业发展势头强劲：
　　此次公司与阿克托别钢产品有限责任公司（业主）签署的《阔克布拉克铁矿石选矿厂建设合同》范围包括哈萨克斯坦阔克布拉克矿山年处理1300万吨铁矿石选矿厂的设计、采购、施工和调试，合同总价暂定7.1亿美元（约合48.3亿元人民币，以美元兑人民币汇率1:6.80计算），合同工期+质保期共48个月。项目预付款为15%，过程付款按照10%（设计图纸完成）、65%（按月支付中间计量款）、5%（安装工程完成）、5%（质保尾款）支付。项目需要融资，合同生效条件为：1）双方签署合同；2）业主提供还款担保；3）业主与中国金融机构签订贷款协议；4）公司收到15%预付款。

　　2017年连续斩获多个重大项目，充裕订单保障公司可持续发展：2017年以来公司已连续斩获多个重大海外项目，除此次中标的哈萨克斯坦项目外，还陆续获得伊朗内政部406辆地铁车采购项目、伊朗德黑兰地铁六号线项目合同修订、伊朗德黑兰70辆铝合金地铁车供货项目、伊拉克贾贝尔巴赞水泥厂EPCC项目等，我们统计总金额约148亿元（欧元兑人民币汇率按1:7.40计算）。且公司承包工程类型已由轨交、电力等传统优势领域拓展至工业生产、矿业采掘等方面，体现出公司全方位海外项目承揽及资源整合能力。根据2017年一季报，公司正在执行的重大项目总金额达到31.58亿美元（约合208.43亿元人民币，平均按美元兑人民币汇率1:6.60计算），截止2017Q1累计确认收入53.50亿元人民币，占合同总金额的25.67%，仍剩余较大比例尚未执行。

　　我们根据公司公告统计已签约项目（包括在执行及未执行）合计金额超过570亿元，相当于公司2016年营收87.62亿元的6.5倍。


　　双汇发展：预计将逐季改善 买入评级
　　安信证券
　　2017年1-5月生猪市场行情基本符合此前预期，猪价持续下跌。生猪月均价已从年初18.11元/kg，下跌至5月14.17元/kg，跌幅逾20%。

　　经过1-4月消化调整，公司原有高价库存已基本消化，猪价下行周期的成本利好逐渐显现。

　　高价库存已消化，预计将逐季改善。一季度公司的实际成本主要为2016年相对高价收购的库存生猪和猪、鸡肉等，因此虽然一季度猪、鸡价格下降明显，但公司实际成本仍然较高。最新调研显示，公司高价库存基本延续至4月中，5、6月成本已同比下降。我们预判猪价全年呈波动下降态势、鸡价四季度前仍将处于低位，因此成本利好将逐渐显现；同时随着下半年旺季来临，预计公司业绩将逐季改善。　 二季度上下游业务均有显著改善，预计全年可实现10%以内正增长。

　　上游屠宰业，二季度截至目前单头盈利显著提升，有望回到历史高点；虽然猪价下跌，屠宰量增长明显，预计二季度收入小幅正增长。全年销量将实现两位数增长。下游肉制品业，二季度截至目前营业利润率略有增长，增幅小于屠宰业；肉制品销量4、5月基本同上年持平；鸡肉采购价较年初下降超20%，二、三季度成本压力小。预计公司全年收入、利润实现10%以内增长，利润表现更优。

　　估值处于历史较低水平，行业龙头仍具较高配置价值。公司是国内猪产业龙头，发展稳健。上游屠宰业处于行业集中度加速提升阶段、下游肉制品市场空间广阔且公司市占率已有绝对优势。公司2017年预计估值约15倍左右，处于历史区间（14~30倍）低位，配置价值较高。

　　投资建议：维持买入-A投资评级，上调6个月目标价至27.35元。我们预计公司2017-2019年收入分别为545.2、580.6、618.2亿元，净利润分别为50.3、55.0、58.9亿元，对应每股收益分别为1.52、1.67、1.79元，目标价相当于2017年18倍市盈率。

　　风险提示：鸡价短期过快上涨、新品推广不达预期、食品安全问题。

　　银轮股份：借助排放升级东风 强烈推荐评级
　　长城证券
　　公司是国内热交换系统龙头，尾气排放业务布局全面，目前已经布局国六标准。

　　未来业绩增长可期，一方面是热交换系统在乘用车、新能源汽车领域的推广，另一方面则是排放升级过程中，技术路线的切换和整合将带来尾气排放业务的快速增长。暂不考虑定增因素，我们预计，17-19年EPS分别为0.43、0.56和0.75元，对应PE为21X、16X和12X，给予“强烈推荐”评级。

　　公司是国内热交换系统龙头企业：产品包括油冷器（发动机、变速箱中润滑油冷器部件）、中冷器（涡轮增压系统冷却部件）以及冷却系统模块。公司产品起家于商用车配套，终端客户涵盖一汽解放、东风商用车等主流企业，预计公司热交换系统商用车领域市占率超过50%。公司研发实力强，产品经历从单一部件到模块化产品的发展过程，目前模块化产品收入增长较快。近年来，公司开始进入乘用车领域，已配套福特汽车，吉利汽车、长城汽车、广汽集团等主流车企。公司乘用车业务增长空间大，目前推进顺利。

　　热交换系统由商转乘，打开新的增长极：公司大力拓展乘用车业务，尤其是自主品牌车企的配套业务。1）15年以来，国内自主品牌乘用车增速明显快于行业，我们判断，自主品牌崛起是未来乘用车市场主旋律。2）自主品牌车企改变了以往的零部件供应体系，一方面，自主车企更倾向于选择国产零部件企业，价格和服务比外资零部件企业有优势；另一方面，自主品牌车企经历了由逆向开发的山寨阶段到正向开发的创新阶段，对零部件供应商的模块化供应能力有更高的要求。3）银轮股份研发实力强，目前已经具备冷却系统模块供应能力，且先后进入福特、通用全球采购体系，国内自主车企配套业务进展顺利，未来成长空间大。4）公司热管理产品在新能汽车上应用前景广阔，定增项目新能源电池热管理系统，国内新能源车企项目开拓顺利。

　　尾气排放业务借助排放标准升级东风，增长空间大：尾气排放是公司第二大业务，公司已布局EGR（含冷却器、阀和EGR系统）、SCR（含封装）和DPF的研发和生产。公司尾气排放产品线基本能覆盖国五、国六标准要求。

　　尾气排放标准升级是大的行业趋势，2017年由国四逐步切换至国五，2020年实施国六a阶段。标准升级中带来的是技术路线的切换和整合，将为公司尾气排放业务增长提供契机。


　　弘亚数控：消费升级释放成长空间 买入评级
　　安信证券
　　板式家具机械行业龙头，技术优势打造竞争护城河。公司专注于板式家具机械设备的研发、生产和销售，供应高品质、全系列的板式家具生产设备和数字化解决方案。公司2016年实现营收5.34亿元，同比增长42%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长74%。公司注重研发创新，最近三年核心技术产品收入占比达到80%以上，主营业务综合毛利率达到40%，在行业中处于领先地位。依靠技术优势，公司积累大批优质客户，包括全友家私、好莱客、欧派家居、双虎家私等知名家具企业。同时，公司的“KDT”、“极东机械”品牌在行业内具备较高的品牌认知度。

　　消费升级打开新一轮景气周期，定制化潮流激发成长因子。近年来我国城镇化率不断攀升，住房需求持续增长,开启家具行业新一轮景气周期。2016年家具制造业主营业务收入8559.5亿元（+9%）。在此影响下，木工机械行业2016年实现销售收入190.98亿元（+4.2%）；行业实现利润总额14.21亿元（+7.4%）。木工机械行业规模逐步扩大。随着居民收入水平和消费理念的提高，定制家具渗透率正逐步提升。据安信轻工团队《定制家具：谁是真命天子？》报告中给出的数据，定制家具四大品类橱柜/衣柜/客厅柜体/木门等合计客单价约6-7万元，对应市场规模约4000-5000亿元。

　　定制家具行业的上游为以生产中密度板为主的人造板制造业和五金配件行业为主，其发展将会带动木工机械行业需求增加。

　　领跑木工机械数控化新赛道，股权激励彰显发展信心。随着下游家具行业尤其是定制家具行业的兴盛，数控化、智能化成为木工机械未来发展的趋势。公司紧跟市场柔性化、智能化需求，积极布局新技术研发。公司募集3亿资金用于“高端数控家具制造装备产业化建设项目”、“高端数控家具制造装备产业化配套建设项目”及补充营运资金，公司业绩有望保持高速增长。此外，公司发布公告拟向公司高管、核心技术人员等发行限制性股票200万股，约占公司股本总额的1.50%，解锁条件为2017-2019年净利润较2014-2016年三年净利润均值分别增长35%、50%和65%。本次股权激励计划深度绑定公司核心人员利益，彰显了公司管理层对未来发展的信心。

　　投资建议：我们预测公司2017-2019年营业收入为7.99、11.31、15.08亿元，分别同比增长49.5%、41.7%、33.3%；净利润为2.08、2.84、3.81亿元，分别同比增长34.4%、36.2%、34.1%；EPS分别为1.56/2.13/2.85元。随着高端定制化家具市场的不断拓展，进口替代趋势不断增强，公司作为板式家具装备龙头企业，有望率先受益。继续给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为61.79元。

　　风险提示：市场竞争加剧，下游需求量有所回落风险。