前三季度回顾：2014年1-9月份电子行业整体表现亮眼，总市值上涨48.78个点。沪深300指数上涨5.55个点，创业板上涨15.59个点，申万电子指数大涨27.27个点，电子板块跑赢创业板11.68个点，更是跑赢沪深300指数21.72个点。

　　n业绩综述：进入2014年，消费电子行业的增速开始明显下降。1Q14和2Q14，智能手机的出货量的同比增速下降为28.6%和23.1%，平板电脑的同比增速下降为3.9%和11%。我们认为增速下降的原因如下：1)消费电子行业经过几年的快速增长以及进入成熟期，智能手机2Q14的出货量高达到2.95亿部，增速放缓已是必然。2)手机屏幕不断增大，对于平板的替代性加强，在屏幕尺寸上出现重叠，跨界竞争更加激烈。3)行业整体无颠覆性创新，未能激发消费者需求。我们预测2014年前三季全行业收入增长10%~20%，净利润增长2~12%。

　　消费电子：iPhone 6需求旺盛，Apple Watch 激发新消费。作为行业的领导者苹果公司三季度新品不断，不断吸引着消费者的眼球，刺激着消费者的消费兴奋点，特别是Apple Watch 作为智能穿戴行业标杆将开启新的消费电子需求。iPhone 6首周销量1000万台破纪录，我们维持之前的观点：预估2014年iPhone 6备货量8400万部，潜在换机规模破亿，iPhone 6存在巨大的市场潜力。另外可穿戴行业一直以来雷声大雨滴小，各大厂商都在等待苹果发布新品以刺激市场需求，Apple Watch 的发布将改变现状。这对苹果产业链以及可穿戴行业将是绝对的利好。

　　安防产业：平稳增长，大者恒大。随着全球的制造重心正在向中国转移，云和大数据的应用价值进一步被挖掘，安防行业市场将在未来几年保持快速增长。根据视频监控的高清化，网络化和智能化的发展趋势判断，我们预计：2015年安防视频监控市场仍将维持在16%左右的平稳增长。我们继续推荐安防龙头海康威视、大华股份。

　　LED:照亮21世纪，更换脚步加快。LED发光效能的不断提升以及节能环保意识的不断增强，加之LED灯具的价格不断下跌，LED市场需求将被持续拉升，未来LED照明市场规模和LED渗透率将不断提升。国内，江苏省制定了“两步走”的“时间表”——到 2015年，普通照明用白炽灯市场占有率下降至 10%以内，全省 60瓦以上的白炽灯基本淘汰；到 2020年，全省白炽灯全部淘汰，我们继续看好LED照明未来的发展，看好处于龙头地位的三安光电。

　　业绩前瞻：2013年开始LED行业苹果产业链同比增速不断提高。今年2014年1季度和2季度维持较高增长。我们认为LED行业和苹果产业链在传统旺季3季度将延续过去的高增长，安防和封装将保持平稳增长。这印证了我们之前的观点，我们持续看好LED照明和苹果产业链。

　　风险提示：经济前景不明，消费者信心低落，终端需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。