上周市场表现。

　　上周，平安环保指数下跌0.66%，同期上证指数上涨3.28%，环保板块跑输大盘3.94个百分点。35家样本公司中，18家上涨，3家持平(停牌)，14家下跌。平安环保板块当前市盈率为39.92倍，比上周下降0.71倍；是全部A股的3.23倍。个股方面，格林美、易世达、菲达环保、东江环保、科达机电涨幅居前。

　　行业及公司重要信息。

　　【公司】雪迪龙(002658)公布半年报，公司2014年上半年实现销售收入27,750.67万元，较去年同期增长43.83%，其中脱硫脱硝监测产品均实现了快速的增长，涨幅均超过了50%；实现净利润6099.40万元，同比增长73.76%。

　　【大气】哈尔滨市环保局日前发布了上半年环境空气质量状况，上半年空气质量达标天数为120天，同比增长两天，占全部监测天数的66.3%，市区优的天数为21天，良的天数为99天，重度污染及以上天数为19天，同比减少6天。PM2.5浓度值与去年同期相比，下降了13.6%。

　　行业观点。

　　去年全国大范围爆发的持续且强烈的雾霾天气，倒逼各种治理政策出台，除“大气十条”之外，全国范围内的多个省市都公布了不仅限于针对大气污染的治理目标和计划。今年上半年，从各地公布的情况来看，地方的环保投入取得的成果值得肯定。北京市环保局发布上半年空气质量，PM10、二氧化硫和二氧化氮同比分别下降1.3%、16.4%和4.0%，PM2.5平均浓度为91.6微克/立方米，同比下降11.2%；哈尔滨市上半年PM2.5浓度值与去年同期相比下降了13.6%。

　　大气污染尤其是雾霾污染，民众感官最为直接，因此也得到了相关部位的高度重视和快速反映，各类治理规划在短时间内出台，同时加大环境监察力度，成为空气治理的改善的前提。与此同时，在包括污水处理、污泥处理、固废处理在内的诸多细分领域，多个地区依然面临处理能力不足、设施运行效率低下、处理设施老旧达不到排放标准等多种问题，持续的环保投入必不可少。

　　近期A股市场在周期类品种的带动下表现抢眼，相比之下环保板块走势相对疲软。进入中报期，我们在前期的报告中提出市场对于环保板块标的业绩预期相对充分，中报难有惊喜，同时也意味着风险相对较低。随着行业旺季到来，业绩将出现明显的环比改善。继续推荐瀚蓝环境、雪迪龙、中电环保等标的。

　　风险提示。

　　1、行业竞争加剧，新增订单水平及毛利率下滑；2、受资金或下游行业影响，订单执行进度不达预期。