水泥市场信息跟踪

　　本周全国水泥市场价格环比继续回落，幅度0.68%。价格下跌区域主要有江苏、江西、广东和广西等部分地区，不同区域价格下调10-30 元/吨；价格上涨地区黑龙江佳木斯，幅度15 元/吨。本周全国跟踪82 个城市的水泥平均库存为71.22%，较上周下降0.49 个百分点，库存结束连续11 周上升；其中省会城市水泥库存为70.2%，较上周下降0.8 个百分点。

　　区域价格跟踪华北地区价格以稳为主。京津冀地区企业发货量变化不大，石家庄P.O42.5 散到位价285-320 元/吨不等，唐山地区高标号水泥出厂价最低至210 元/吨，熟料180 元 /吨。

　　东北地区价格稳中现涨。佳木斯地区水泥价格再次小幅上调15 元/吨。哈尔滨、长春和沈阳等地企业库存均在偏高水平，有的企业因库满已停产。

　　华东价格延续回落态势。江苏、江西和安徽安庆局部地区水泥价格继续下探，幅度10-30 元/吨不等。安徽安庆地区下调20-30 元/吨，价格下调后，主导企业发货量有明显提升。

　　江西南昌地区价格下探15 元/吨，现高标号散到位价270 元/吨，出厂价220-250 元/吨，多数企业已是无利或亏损。

　　中南地区价格继续下行。江门、佛山和梅州等地先后下调10-30 元/吨。梅州地区受福建龙岩低价水泥进入影响价格走低20-30 元/吨，若后期企业间不能有效协调，预计价格还将继续走低。广西地区价格趋弱运行。湖南地区价格继续低位徘徊，短期看价格上涨乏力。

　　西南地区价格大稳小动。重庆秀山区域低标号价格下调20 元/吨，其余地区以稳为主。贵州遵义地区个别企业价格上调10元/吨。云南、四川价格无明显变化。

　　西北地区价格平稳运行。陕甘青一带水泥价格保持平稳，陕西地区需求环比有所增加，多数企业发货量可达8 成左右。

　　投资建议

　　本周(7.19-7.25)中信水泥制造指数上涨3%，跑赢大盘(沪深300)2.2 个百分点。目前，虽然价格继续下行但库存方面则已显积极信号。我们可以对比12 年初到8 月的价格持续下跌过程，库存领先价格4 周出现向好的迹象。我们认为水泥价格进一步下行空间有限。建议继续关注华东、华南地区上市公司及京津冀地区公司。