水泥行业。

　　本周全国水泥市场价格326 吨，环比下降1.1%。高标号水泥价格大部分城市保持不变，北京环比下跌20 元/吨，上海环比下跌30 元/吨，合肥环比下跌20 元/吨，福州环比下跌20 元/吨，广州环比下跌15 元/吨。(单位：元/吨)全国磨机开工率环比下跌1%至55.6%，水泥库存比上升0.2%至71.9%。全国水泥煤炭价差248 元/吨，环比小幅下跌1.4%。

　　统计数据：1-6 月全国水泥累计产量11.4 亿吨，同比增长仅为3.6%，较去年同期低6.1%，半年产量增速创同期新低。14 年1-6 月累计固投21.3 万亿元，同比增长17.3%，较去年同期低2.8%；1-6 月累计房地产投资4.2 万亿元，同比增长14.1%，较去年同期低6.2%；；单月数据来看，6 月水泥产量2.3 亿吨，同比增长0.8%，较去年同期低8%。

　　投资策略：本周华北地区价格稳中有落，华东地区价格继续下行。7 月中旬，市场需求依旧疲软运行，部分地区受持续降雨影响，价格继续下行。14 年上半年新增熟料生产线22 条，产能3100 万吨，新增产能回落。近期稳增长力度加大，铁路密集开工，预计在三季度末释放对水泥的需求。我们维持看好沿江优势区域，供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另短期建议重点关注华北京津冀一体化，区域内的供需关系有所改善。华北水泥目前处于盈利底部，后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。

　　u 玻璃行业。

　　平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm) 为53.1 元/重箱，环比下跌1.3元/重箱，跌幅2.21%，其中北京上涨1 元/重箱，上海下跌1 元/重箱，秦皇岛、西安、广州下跌2 元/重箱。主要指标：停窑率(25.15%，处于高位)、毛利率(-22.73%，环比下跌2.33%)、库存(3263 万重箱，环比上升0.12%).

　　本周国内浮法玻璃原片市场跌多涨少。新增一条生产线，安徽蓝实集团二线。在价格持续走低情况下，未来停窑率可能进一步增大，供需矛盾略微好转。

　　华北地区，风向标沙河地区市场价格开始小幅上调。华东地区、华南地区价格下跌，主要是近期需求进一步下滑。华中地区，下游需求尚可，价格稳定。短期来看，市场将继续维持弱势盘整状态。下游需求不佳，新增产能开工，不利因素大于有利因素。

　　特种玻璃：光伏玻璃市场镀膜玻璃本周价格略微下调。下游需求持续不佳，原片供过于求局面较难缓解。随着生产成本的逐步上涨，厂家盈利空间进一步压缩。目前终端市场尚未形成有效拉涨，短期内弱势格局或将延续。5mm 离线单银LOW-E 玻璃方面，本周价格稳定。在新增房地产放缓增速背景下，绿色建筑却正步入发展阶段。未来期待建筑改造带来的需求增长，前景良好u 新型建材行业。

　　我们主要推荐1)北京利尔：下游钢厂盈利弱倒逼企业开源节流，帮助节省耐材成本，主业保持稳定增长。2)伟星新材：受益渠道快速发展，星管家模式推动品牌建材稳步发展。3)关注受益水利管网建设的龙泉股份、纳川股份，业绩增长确定高的企业东方雨虹、北新建材。

　　u 重点关注公司估值。

　　本周国内A 股市场小幅上涨，申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数1.2 个百分比，申万水泥制造指数跑赢大盘2.7 个百分点。玻璃板块绝对PE 为16.35倍，水泥板块绝对PE 为9.34 倍。