行业近况

　　晶电换股合并璨圆，晶电维持世界第一，三安将成为晶电第二大股东。Gartner下修今年全球信息科技支出成长，自3.2%至2.1%。

　　评论

　　2014年电子中报业绩整体趋势向好：从二季度板块涨跌幅来看，电子表现优异，以12.0%的涨幅位居第三。从已经公告业绩预告的电子公司来看，73%实现净利润同比正增长。其中约54%业绩增速分布在0~50%区间，同比增速50%以上与超过100%的公司占比分别在9%和16%。业绩预告转差的电子公司中，业绩变动主要集中在下滑0~50%区间，占比为8%，下滑50%~100%甚至下滑100%以上的占比各为4%。立讯精密、德豪润达与三安光电为目前市场关注度高且业绩有望超预期的个股。

　　LED补贴政策出台有望： 央视财经频道七月四日报导，目前国家发改委、财政部等部门正在研究财政补贴推广LED照明产品的政策。我们此前的观点一直是：LED景气到三季度，四季度则视国内照明市场能否接棒，国家对于终端LED照明产品的补贴则是主要催化剂。维持对LED产业的判断：二季度产能满载、毛利率维持改善态势(业绩将好于市场预期)；对于终端球炮灯的政策补贴金额不需要多，但是将会具有指标意义。如补贴政策能在三季底四季初出台，LED行业的高景气可望延续到明年。

　　估值与建议

　　本周上证综指上涨1.1%，电子板块涨势持续、上扬3.1%。其中子板块中蓝宝石、LED表现持续突出，涨幅达4.3%与3.2%，安防上涨1.8%，触摸屏基本持平。上周周报提示半导体投资机会，本周半导体族群表现靓丽，SW半导体上涨5.3%，长电科技以17.6%的周涨幅领涨。截止至2014年7月4日，电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为48.36x.

　　半导体行业持续受益于景气回升、政策扶持力度空前与产能向中国转移，维持我们一直以来观点“半导体产业链中重资产是最直接受益对象”，建议关注先进封装领先的长电科技。LED整并持续、上游集中度提升，产业秩序向好，三季度LED行业持续景气，四季度修正幅度可能好于预期，上游芯片最值得关注。

　　风险

　　下行风险：1) 苹果产业链中各股因为此前市场对份额、机种、单价等预期过高，不达预期的下行风险逐渐上升，带动产业链下跌；2) LED跌价过快。