事件描述：中国银监会宣布调整存贷比计算公式。第一，扣除下列分子项目：1) 支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款；2) “三农”专项金融债所对应的涉农贷款； 3) 小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款。第二 ，增加下列分母项目： 对企业或个人发行的大额可转让存单。

　　对流动性和融资成本的观点： 1) 由于中国证监会剔除的分子项目主要涉及的是商业银行不用存款发放的贷款部分， 因此这部分释放的资金预期有限。由于发放企业和个人的大额可转让存单处于试点阶段，因此增加的分母项目不会释放太多的资金。整体上，我们认为释放的资金有限，并且对流动性的影响也有限；2)我们认为这个政策会使商业银行在未来一段时间内发行更多的专项债券来增加其借贷能力；3)作为定向货币宽松的一个后续政策，我们认为这个政策会使更多资金流向“三农”与小微企业，并将降低他们的融资成本。

　　对银行业的观点：1)我们认为此次调整存贷比将会一定程度上增加流动性，将会推升中资银行的业绩和估值；2)将会一定程度上提升中资银行的借贷能力。特别是存贷比接近75%的银行，例如，中信银行 (00998 HK)、民生银行 (01988 HK)、 交通银行 (03328 HK)、光大银行 (06818 HK)、招商银行 (03968 HK)，以及“三农”与小微贷款占比较高的银行，例如， 民生银行 (01988 HK)、农业银行 (01288 HK)、招商银行 (03968 HK).

　　投资建议：我们认为这次政策将使中国所有银行受益。在我们覆盖的银行中，我们认为民生银行 (01988 HK)、农业银行 (01288 HK)、招商银行 (03968 HK)将受益最多。我们的行业首先仍是农业银行(01288 HK)，我们的目标价是4.10港元。