统计局公布了消费统计数据。2014年4月社会消费品零售总额为人民币19,701亿元，同比名义增长11.9%，较彭博财经统计的市场预期值低0.3个百分点。4月社会消费品零售总额实际增速为10.9%。具体来看，城市与农村区域分别升11.7%及13.2%。限额以上企业商品零售额同比增长9.4%。与14年3月份相比，限额以上餐饮企业收入的同比增速上升1.1个百分点至5.3%的水平，是2012年12月以来的新高，虽然增速仍然在低位，但连续的增长预示着经过一年多的消化，政府遏制铺张浪费及反腐败行动对行业造成的冲击已经开始释放。另外，金银珠宝类商品的零售额同比增速在4月份内下降23.4个百分点至-30.0%的水平，原因明显是由结构性因素所导致。金银珠宝类商品受到了金价下跌的影响，于2013年4月内录得了72.2%的同比销售增长。展望未来一段时期内，金银珠宝类商品的销售额预计仍将低迷，因为2013年4月份开始的热销持续了一段时间。综合而言，结合通胀上行以及部分零售品类销售增长恢复的预期，社会零售额的同比增速预计在中期内应会上升。

　　穿过低谷。2013年5月，作为中央政府深入推进反腐败工作的重点，新的一轮针对打“老虎和苍蝇”(意指违反了纪律的由高到低各级别官员)的中央巡视组工作展开。此后，数十名高级官员因“严重违纪”而遭到免职及调查，同时政府铺张浪费等行为也受到抑制。巡视工作的常态化是在新一届政府就任后，针对铺张浪费及腐败行为所作出的具体部署。在新一轮巡视工作开展的过程中，消费受到不同程度地负面影响，零售增速受到抑制，部分面对高端市场的餐饮、零售及服务企业受到的打击尤为强烈。尽管因此带来的零售增速放缓为后续消费带来了较低的基数，然而，消费动力仍然不足。另外，去年同一时期，金银珠宝、化妆品、日用品及家具等部分消费品类的消费情绪旺盛，零售增速强劲。继而对相关品类目前的销售表现带来压力。实际上，二季度是为零售行业的淡季，外加目前房地产及股票市场维持震荡，目前应是2014年全年消费压力最大的时期。展望下半年，我们认为以上负面因素在经过了一段的消化期之后，零售市场能够得到一定的好转，相信重点公司的基本面出现改善的几率较大，将使得零售行业仍然具有前景并将为业内的优质公司带来机遇。维持对行业“跑赢大市”的评级。欲了解更多行业内公司的详情，请参阅我们的研究报告。