投资要点

　　市场表现。本周汽车板块表现弱于大市， 全周下跌3.28%，跑输沪深300指数1.40个百分点。子板块方面，乘用车下跌2.81%，商用车下跌3.55%，零部件下跌3.24%。接近4月月底，是上市公司年报和1季报密集披露时期，业绩对股价的影响较大。本周涨幅榜居前的宁波华翔和松芝股份，近期公告业绩超出市场预期。而业绩低于市场预期的中国汽研、长城汽车、均胜电子和比亚迪等公司跌幅较大。

　　行业新闻。1、汽车合资期限将至，外企曲线突围股比放开。2、业绩释放期未至，新能源汽车产业链公司业绩分化。3、我国加大物流支持，多举措降低物流费用。4、万向安排菲斯科明年复产，将推出入门车型和旅行车。5、北京车企加速布局产业外迁，河北或成转移集聚地。6、广汽联手比亚迪，加快推进广州新能源步伐。7、车企新政陆续出台，车市将迎来首轮降价潮。8、政策补贴倾斜纯电动汽车，车企关注轻量化。9、车企进军车联网各自为战，行业亟需技术规范与标准。10、车企争相发布“平台化战略”，盈利需多元化。

　　投资建议。新能源汽车行业是国家战略性新兴产业，长期发展前景光明，但中间的坎坷也不可忽视。1季度新能源汽车发展进度不及预期、特斯拉示范效应低于预期以及新能源汽车上市公司相关业务发展不及预期导致新能源汽车概念股跌幅较大。未来行业发展依然看相关政策出台的进度及已有政策执行力度。对于传统汽车，从细分行业来看，经过近期的调整，乘用车整体估值相对合理，商用车估值依然相对较高，零部件估值相对较低。由于汽车行业上升小周期已经步入后半段，市场难以给板块高估值，估值向上的驱动因素主要来自于市场整体估值水平提升，估值向下的主要影响因素为行业景气度超预期的下降。