本期内容提要：

　　水泥行业：价升库降，市场回暖。价格方面：4月18日，全国高标P.O42.5水泥均价为354元/吨，月环比上升0.38%，全国低标P.C32.5水泥均价为324元/吨，月环比上升0.94%；产量方面：1-3月全国水泥产量累计达4.47亿吨，同比增长4.00%；库存方面：目前全国水泥企业平均库存为68%，月环比下降4个百分点；成本方面：4月18日全国水泥煤炭价格差均值为297.39元/吨，月环比上升0.83%；需求方面：1-3月全国固定资产投累计投资完成6.83。万亿元，同比增长17.60%，增速有所放慢。

　　玻璃行业：需求逐步恢复，价格止跌回升。价格方面：截止到4月24日，中国玻璃价格指数为980.87，月环比下降1.22%，走势先抑后扬；产量方面：1-3月国内平板玻璃累计产量为20149万箱，同比上升1.70%，增速放缓；需求方面：2014年1-3月全国房地产累计开发投资完成额为15339亿元，同比增长16.80%，同期累计施工面积为547030万平方米，同比上升14.20%；1-3月，国内汽车累计销量为592.23万辆，同比增长9.18%。3月玻璃市场弱势由浅入深，厂家纷纷开会稳势，却因环保打压和下游房地产需求不济挺价无力，玻璃价格下挫。进入4月份，随着需求的季节性好转，以及宏观利好政策出台，玻璃市场整体稳中有涨，但由于目前经济继续下行概率增加，房地产政策尚未明朗，下游需求整体仍以平稳为主。

　　行业投资策略。水泥行业：基本面恢复良好，稳增长预期增强。随着下游需求的恢复，水泥价格整体保持稳步上升趋势。而国务院总理李克强近期多次在不同场合强调了稳增长的重要性，对市场信心提振明显。各地稳增长政策也在陆续出台，包括京津冀一体化建设、新疆打造丝绸之路经济带、晋陕豫黄河三角区合作等等。我们认为，政府小规模的稳增长刺激政策将释放对水泥及相关建材品种的消费需求，水泥行业基本面有望继续上行。我们维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注金隅股份、海螺水泥和江西水泥。新型建材：受益于绿色建筑推广，关注绩优品种。新城镇化建设中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求，因而在未来的发展建设过程中势必要走可持续的发展道路，推行绿色建筑势在必行。此外，上市公司的年报基本披露完毕，业绩表现良好的企业如东方雨虹、北新建材以及伟星新材等都受到了市场较高的关注。我们维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。另外，我们建议关注城市管网建设重视提升带来的投资机会，重点关注纳川股份和伟星新材。

　　风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。