截止4月18日沪深300指数较年初下跌4.20%；而军工行业整体表现略逊于大盘2月中旬以来下滑趋势明显，截止4月18日航天军工指数较年初下滑8.06%；而航天证券军工精选指数市场表现相对“稳定”，年初至今累计下滑6.78%。近两周以来大盘走势先扬后抑，沪深300指数整体略微上涨1.78%；航天证券军工指数表现弱于大盘，整体下滑0.90%；航天军工精选指数继续体现精选配置优势，相对军工指数取得相对收益1.07%。

　　总体来看市场在两会期间及两会后对军工题材反应较为平淡，但这并不意味着市场上缺乏相应的“催化剂”，我们认为可以期待各类事件性主题及政策性主题慢慢“发酵”，特别需要指出，当前我国在与邻国间岛屿主权问题上关系依旧紧张，我们认为这始终是刺激军工概念在市场取得良好表现的重要催化剂，值得长期关注各方动向，提前布局。

　　从我们的军工概念各细分题材指标来看，军工全部题材市场表现出现分化，部分细分题材较为强势，受中央领导关于“空天一体”建军指导思想影响，本期航天题材类指标市场表现最为突出，涨幅达4.76%；其次为兵器题材，涨幅达3.91%；材料题材涨幅2.51%。

　　“加快建设空天一体、攻防兼备的强大空军”

　　“中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平14日专程到空军机关就空军建设和军事斗争准备进行调研，强调要紧紧围绕党在新形势下的强军目标，全面加强部队革命化现代化正规化建设，加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军。”我国空军在迎合国防战略转变与未来战争变化方向上需与时俱进，因此我们认为作为战争储备保障的国防工业也必然将走向一个全新的发展方向。近年来我国不断有高新装备披露以适应新时代战争需要，在当前强调改革的大环境背景下，给予了军工产业新的发展动力。在未来新军工产业政策的扶持下，我们认为相关上市公司标的或有相应的投资价值

　　投资组合：中国卫星(600118)、海格通信(002465)、航空动力(6008930)、钢研高纳(300034)、四创电子(600990)；

　　风险提示：

　　政策不确定性、资产注入不达预期、军民融合发展低于预期。