国际干散货市场--市场触底，静待需求进一步回暖本周BDI指数站上1100点(周五收于1106点)，环比上周提升1.4%，结束了近一个多月的连续下跌。但从主要货种来看，大宗品(煤炭/铁矿石)运输需求仍低迷，运价虽然触底回升，但上涨动力较弱；此外受国内煤价不断下跌影响，短距离中国进口煤需求受挫，灵便型船市场上涨动力也有所欠缺。散货市场的投资机会需静待需求进一步回暖。

　　油轮运输市场--景气有所恢复

　　油轮市场本周逐步恢复景气，2月14日Baltic交易所发布的TD3航线TCE恢复至3.9万美元(船东基本均能实现盈利)，较上周上涨104%，上涨主要源于节后中国需求回暖。我们认为油轮市场的景气主要是由于季节性因素(一季度和四季度是传统旺季)。综合考虑行业供需状况，我们对油轮行业前景仍持谨慎态度。

　　集装箱运输市场--静待春季提价

　　集运市场由于节后需求不足运价出现回落(本周欧线运价约回落至1400美元/TEU附近，美西线回落至2000美元/FEU)，欧线和美线装载率约为八成(船东主动停航的情况下)，但运价基本仍在盈亏线之上。静待行业三月初的提价(部分船公司已经宣涨，欧线约上涨500美元/TEU，美线约250美元/FEU)，我们预计三月初的提价能够弥补二月份运价的回落。综合1月运价情况，我们预计集运公司一季度有望实现盈利。

　　继续维持中海集运和渤海轮渡的“买入”评级

　　1、中海集运。我们看好集运市场需求面好转(海外经济逐步复苏，促贸易政策不断出台)以及盈利面反转(船公司集中度提升以及追求盈利的策略下运力控制较为谨慎，体现为运价维持相对较好位臵，我们预计公司2014年将实现盈利)，在基本面向好的情形下，继续给予公司买入评级。(详情参加航运行业研究报告week4和week5)

　　2、渤海轮渡。我们看好公司主业发展空间打开以及新业务(邮轮产业)开展带来的估值提升。(1)公司客滚运输主业稳健成长，中韩轮渡开通有望打开公司长期成长空间；(2)公司低成本切入邮轮产业，将是国内首家运营豪华邮轮的公司，首艘邮轮预计3月至4月交船运营。(3)公司引入携程网副总裁、旅游部CEO郭东华担任独立董事，我们对公司后续相关邮轮产业发展战略制定充满信心。

　　风险提示

　　海外经济复苏进程低于预期；中国经济转型进程加快导致投资不足，大宗品进口需求下滑；