投资要点：

　　政策驱动的变化。首先，减少对固定资产投资驱动的政策依赖。2013年前10个月的城镇固定资产新开工项目计划总投资同比增速从2012年底的28.6%转弱为14.4%，加上城镇固定资产投资和房地产新开工都没有出现强劲的反弹，预示着城镇固定资产项目可能后劲不足。其次，货币政策趋紧。2013年前10个月的M2增速还维持在低位，同比增长14.3%；此外，固定资产投资的资金来源中，国家预算内资金和国内贷款增速都低于总资金的增速。而在旨向去杠杆的货币政策环境下，其他渠道筹集的资金预计将受到调控。

　　飞行器设备需求向好。中国的军费开支预计将持续增长。中国的军费开支与GDP比率持续低于美国，并且这一差距还在扩大；临近区域国家的军费开支在近几十年都保持在高位。伴随着对低空空域管制的破冰改革，我们认为通用航空将会得到巨大的发展空间。中航科工(2357.HK)在香港市场具有稀缺性，其营业收入的约72%来自于政府采购品销售。

　　农业生产力将提升。随着中国土地流转政策的加速实施，农场耕地的面积整状化将提升中大马力拖拉机的需求，并且这一趋势在完全机械化耕作之前都将持续。现有的农业补贴分配政策产生了一些小型拖拉机闲置，导致资源浪费。我们认为补贴政策改革将倾向于大中型拖拉机，提高对大中型拖拉机的补贴比例。第一拖拉机(38.HK)作为国内中大马力拖拉机的龙头企业，将是拖拉机产品结构升级的主要受益者。

　　其他子版块走势分化。在铁路总公司的招标采购正常化之后，铁路设备制造商的基本面将有所恢复。受累于国内煤价的疲弱和进口煤的冲击，煤炭行业的固定资产投资增速依然不佳。在相对稳定的固定资产投资增速和谨慎的房地产政策环境下，工程机械受到大量渠道库存和设备低利用率的影响而需求不振，重卡销售受益于替换需求的支撑而表现更佳。但是由于重卡整车厂正减少对专业发动机厂商的依赖，潍柴动力(2338.HK)将很难受益于重卡销量的复苏；此外潍柴动力新进入的乘用车项目也前景不明朗。