1、本期市场概述。从8月中上旬开始医药板块走势整体弱于大盘。特别是9月初中国(上海)自贸区相关政策出台后，医药板块走势与沪深300走势分化更为明显。本期大盘震荡上行，涨幅4%左右；由于短期估值风险较高，本期申万医药指数微涨0.19%左右。(8月25日至9月25日)从二级行业看，医疗商业涨幅最大为10.4%，其次为医疗器械板块涨幅7.19%；其他几个板块涨跌幅为下跌2.7%至上涨3.7%不等。本期间医药个股涨跌互现，有100只上涨，70支股票下跌。其中涨幅在20%以上的个股达13支，其中5支属于医疗器械板块，显示了较强的板块效应。

　　2、主要维生素、中药材价格跟踪数据。本期主要维生素价格国产VA小幅上涨1.77%，泛酸钙上涨5.45%，VK3下跌6.25%，其余均保持稳定。通过生意社数据观察，继上个月中旬国际巨头帝斯曼宣布小幅提高旗下维生素A报价至120元/公斤后，9月24日，国内维生素巨头浙江新和成(002001)宣布提高旗下维生素A产品价格至150元/公斤，涨幅为20%，不过之前还有一些低价定单执行；浙江医药(600216)、金达威(002626)停报观望。整体看来国内VA市场整体比较稳定，市场不少买家已经结束备货，在主流厂家未能统一提价的情况下，终端市场上涨乏力，成交稳定，价格整理为主。也有部分经销商，因为库存有限或者对后市看好，尝试报更高的价格，不过暂时出货还比较一般。

　　3、月度投资策略。今年以来医药板块的走势较强，并且保持了较好的持续性，我们判断这主要利益于医药股业绩增长相对确定。2013年1-7月，医药制造业主营业务收入同比增长19.15%，利润总额的同比增长16.86%，利润增速略低于收入增速，但在宏观经济前景上不明朗的背景下，仍然具备明显的比较优势。具备品种和营销优势的企业可以凭借其独特性、稀缺性的特点保持较高的盈利能力。虽然目前医药行业整体估值较高、短期仍有向下的压力，但随着三季报披露日期临近，从已预告三季报业绩的公司来看，其业绩增长基本可以确认；同时经过从8月初至今的调整，具备品种和营销优势的优质医药生物板块个股显示除了较强的比较优势和较好的投资价值。建议持续关注营收增长稳定且有业绩支撑的细分子行业龙头企业，以及受益于产业政策调整的优势个股。

　　4、风险提示。1)招标政策变化的风险；2)原材料价格大幅上涨风险。