投资要点

　　单月用电量大幅提升

　　8月全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%，增速较上月出现较大幅度的提升，一方面是受高温天气影响需求上升；另一方面是去年同期的基数较低。从产业用电数据来看，第一产业用电量118亿千瓦时，同比增长6.5%，第一产业用电量增速转正，并且涨幅较快；第二产业用电量3573亿千瓦时，同比增长12.1%；第三产业用电量655亿千瓦时，同比增长15.6%；城乡居民生活用电量757亿千瓦时，同比增长21.4%。受持续高温天气的影响，第二产业、第三产业及城乡居民用电量均保持较快增长趋势。1-8月，工业用电量同比增长6.2%，重工业和轻工业用电量同比增长分别为6.3%和5.8%；单月来看，重工业用电量同比增长13.1%，增速出现较大幅度提升。

　　发电量保持上升趋势

　　1-8月，全国规模以上电厂发电量34320亿千瓦时，同比增长6.4%；单月来看，发电量为4987亿千瓦时，同比增长13.4%，其中火电发电量增长19.15%，水电发电量同比下降10.14%。

　　国内外煤价

　　截止9月17日，秦皇岛大同优混、山西优混、山西大混煤价分别达到570元/吨、520元/吨和435元/吨，较7月底分别下降45元/吨、45元/吨和50元/吨；环渤海动力煤价格指数为536元/吨，较7月底分别下降34元/吨。截止9月12日，澳大利亚BJ动力煤现货价为76.7美元/吨，7月初以来一直在小幅度范围内震荡。预计短期内，受国际经济持续低迷的影响，国际煤价仍将保持相对低位水平。

　　维持行业“看好”评级

　　火电：煤炭价格持续低位运行，目前各地持续高温延续，同时来水较去年同期出现较大幅度下降，预计火电的需求将保持上升趋势。

　　建议关注：国电电力、内蒙华电、皖能电力、粤电力A等。

　　水电：水电电价体制改革有望获得突破性的进展，短期对水电企业盈利改善影响，但有助于提升板块整体估值水平。