传：长江证券维持中原特钢“谨慎推荐”评级

　　费用增加制约盈利改善，3 季度继续小幅亏损：在宏观经济出现阶段性企稳的3 季度，公司实现营业收入3.76 亿元，环比明显改善的同时带动同比降幅收窄：1、国内特钢价格7、8 月反弹、9 月小幅下跌，3 季度均值环比仍有一定幅度下跌；2、在特钢价格反弹力度有限的情况下，3 季度公司营业收入环比改善应该源于下游订单和公司实际销售的好转。营业收入环比增长的同时，3 季度毛利率也明显回升：一方面公司产销增加有利于提高资产利用效率和摊薄固定资产折旧等固定成本；另一方面考虑到库存周转，也可能是公司使用了部分低价原材料(行情 专区)备货所致，当然这有待进一步验证。

　　在盈利能力明显改善利好的前提下，管理费用的增加导致3 季度净利润继续小幅亏损。3 季度公司三费支出0.67 亿元，环比增加43.5%，创下2012 年以来单季度新高。其中3 季度管理费用为0.53 亿元环比增长37.9%，综合(行情 专区)1、2 季度相对较低的管理费用水平来看，这或与公司特殊的财务结算制度有关；财务费用也由2 季度的0.06 亿元增加到0.10 亿元，主要是因为借款导致利息增加和汇率下跌带来汇兑净损益增加。

　　另外，公司预计 2013 年全年净利润为-0.60 亿元至-0.40 亿元，据此推算公司4 季度实现EPS-0.04 元~0.00 元。

　　我们预计公司 2013、2014 年的EPS 分别为-0.10 元与0.04 元，维持“谨慎推荐”评级。

　　《意见》积极推动医疗信息化行业的发展

　　要求制定相关信息数据标准，加强医院、医疗保障等信息管理系统建设，充分利用现有信息和网络设施，尽快实现医疗保障、医疗服务、健康管理等信息的共享。积极发展网上预约挂号、在线咨询、交流互动等健康服务。以面向基层、偏远和欠发达地区的远程影像诊断、远程会诊、远程监护指导、远程手术指导、远程教育等为主要内容，发展远程医疗。探索发展公开透明、规范运作、平等竞争的药品和医疗器械电子商务平台。支持研制、推广适应广大乡镇和农村地区需求的低成本数字化健康设备与信息系统。逐步扩大数字化医疗设备配备，探索发展便携式健康数据采集设备，与物联网、移动互联网融合，不断提升自动化、智能化健康信息服务水平。

　　医疗信息化提供健康和养老服务的数据基础

　　《意见》鼓励发展社区健康养老服务，提高社区为老年人提供日常护理、慢性病管理、康复、健康教育和咨询、中医保健等服务的能力，鼓励医疗机构将护理服务延伸至居民家庭。我们认为现阶段医疗信息化平台在积极收集居民的健康数据形成健康档案和电子病历，通过海量数据挖掘形成对慢性病和老年人人群分布、治疗知识库的积累，并形成家庭医生平台，具备综合(行情 专区)调度的能力。

　　公司是医疗信息化领域最具平台能力的厂商

　　公司在各地都进行了区域医疗平台和社保医保信息化系统的建设，连接各个医院的数据，具备海量数据整合和挖掘的能力。公司是最具平台能力的厂商，已经在尝试服务和运营的模式，未来最有希望推出与健康养老相关的增值服务。

　　全程健康服务公司有望在2014年实现盈利

　　公司在2012 年上半年设立上海万达全程健康服务有限公司，开始在社区实践养老和健康服务的运营业务，截止2013 年上半年，净利润-436.77 万元，还处于大幅投入阶段，预计将在14 年实现盈利。公司是目前最早开始实践社区服务的厂商之一，具备显着的先发优势。

　　盈利预测与投资建议

　　维持“强烈推荐”评级。预计13、14 年EPS 为0.76、1.07 元，对应PE 为49.3、35.0x.

　　风险提示

　　1)区域医疗竞争加剧；2)行业出现价格战；3)四川浩特业绩低于预期。

　　蓝色光标(行情 股吧 买卖点)公布2013 年一至三季度净利润人民币2.647 亿元，同比增长32%，2013 年三季度收入与净利润分别同比增长51%/38%，而2013 年上半年增幅分别为32%/26%。2013 年前三季度净利润符合我们的预期(占2013 全年盈利预测的 78%)。要点：(1)2013 年三季度收入同比增幅加快至51%，而上半年增长32%，该提高主要原因为公司在八月份收购了博杰传媒。根据我们估算，博杰传媒在第三季度为蓝色光标贡献了人民币4,000 万元左右的毛利润。扣除博杰的贡献后，我们估算公司毛利润在今年三季度的内生增长率为2%左右。

　　(2)销售管理费用在今年一至三季度快速上升，同比增幅达到44%，其中管理费用同比增幅达到74%。管理层表示，管理费用大幅上升的主要原因是会计政策的变化，导致员工薪酬和奖金从2012 年的年底结算变为今年的分摊至各季度末。房租费用和折旧摊销费用也是导致销售管理费用增长的原因。

　　(3)相比2012 年一至三季度利息收入282 万元，2013 年财务费用达到2,230万元，主要是蓝色光标发债为其收购兼并和营运资金筹款所致。

　　投资影响

　　我们预计公司将于2013-15 年受益于强劲的内生增长和收购兼并，其收入和净利润仍将保持高速增长。我们依然看好公司的长期增长前景，并预计其将成为中国领先的综合(行情 专区)营销服务企业之一。

　　我们维持蓝色光标的2013-15 年每股盈利预测，基于PEG 估值的12 个月目标价人民币78.22 元不变，并重申强力买入。主要风险：并购执行失败。