传：亚太科技有望受益海水淡化产业化提速

　　长城证券近日发布亚太科技(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，近期部分沿海城市针对海水淡化出台规划：青岛规划力争2015年实现海水淡化产值超过20亿，日产能20万吨(目前13万吨)，黄岛将新上8万吨/日项目；天津南港将建全国最大海水淡化工(行情 专区)程，天津到“十二五”末实现海水淡化日产60万吨(目前20多万吨)。重点沿海城市相关规划出台标志着海水淡化产业化进程不断提速，海水淡化产业爆发期渐行渐近。

　　海水淡化用铝管有望受益海水淡化产业化提速。看好海水淡化产业链中防腐材料(行情 专区)的投资机会，公司在上半年取得“耐海水腐蚀管”发明专利，并且早在2010年向电子工程设计院及IDE公司供货，已率先进入了海水淡化用铝管领域。伴随着海水淡化产业化提速，公司相关产品有望贡献更多业绩。

　　主业景气上行，募投项目产能释放。我国汽车(行情 专区)需求刚性充足，未来三年汽车行业仍将维持平稳增长，年增速大约8%—12%。雾霾防治对汽车减排要求日益提高，而汽车轻量化是改善汽车油耗和排放的关键，目前我国单车用铝约为120-130千克，较发达国家差10%-15%左右，挤压材约占7%-8%，预计2015年单车用挤压材将达到12千克。中性预计 2015年国内新增汽车挤压材需求30.2万吨，复合增速约为14.8%。公司2013年和2014年业绩增长点将主要来自亚通的产能释放，预计2013年和2014年亚通产量分别达到4万吨和5万吨，贡献EPS0.14元和0.19元。

　　空冷系统、家电(行情 专区)领域同样值得期待。除海水淡化领域，间接空冷用铝管也是公司重点开拓的新领域，订单数量和金额不断增加；家电领域未来将成为铝管的最大市场，远期铝代铜市场容量超过280亿，对应铝管需求100万吨以上，远大于目前汽车用铝管市场。

　　维持之前盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.36、0.49、0.55元，对应动态PE为29X、21X、19X。考虑到公司新领域的扩展不断推进，业绩增长确定，目前股价对应14年估值水平具备上行空间。维持“推荐”评级。

　　宏源证券(行情 股吧 买卖点)近日发布中储股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，10月9日中储股份召开董事会审议通过了《关于投资设立中储实业投资开发有限公司的议案》，决定投资3亿元(公司占股100%)在天津河东区设立中储实业投资开发有限公司，主营房地产(行情 专区)开发、销售；实业投资；房屋租赁和物业管理等。

　　正式设立第二家房地产开发公司，战略转型稳步推进。在此前公司拥有唯一的南京中储房地产开发有限公司，配套首个标杆性的南京中储国际广场项目，此次公司投资设立中储实业投资开发有限公司为公司第二家主营房地产开发的子公司，预期可能配套天津地区的商业地产项目，也可能覆盖更大范围，整体来看公司正在逐步推进其商业地产转型的战略，符合此前预期。

　　天津地区的商业开发呼之欲出。此次开发公司注册地在天津河东区，最有可能是配套其在天津地区的开发项目。天津事业部8家公司合计占地面积约150万平，库房面积约23万平，货场面积约95万平，能够同时满足100万吨货物储存能力，年进出库吞吐量2800万吨，为公司最大事业部。目前公司在天津地区最具开发潜力和价值的分公司则是位于河东区东兴立交桥的唐家口分公司，目前唐家口公司占地面积6.4万平，目前该地区红星国际广场(城市综合(行情 专区)体)商铺售价4万/平以上，住宅亦在1万/平以上，开发价值较大。

　　维持对公司核心判断，战略双转型值得期待。继续强调公司当前的核心逻辑为基于战略双转型下的隐形土地资产价值的显性化，当下的业务整顿带来的业绩低迷有望在转型战略逐步兑现后明显改观，明年首个商业地产南京中储国际广场有望发力贡献业绩，值得期待。

　　预计13-14年EPS分别为0.39和0.61元，对应当前股价对应17.5x14PE，公司在稳步推进双转型战略下，菜鸟主题还将不断发酵(如与菜鸟网络的进一步合作)给公司股价带来持续催化剂，继续给予“买入”评级，维持推荐！

　　信达证券近日发布盛屯矿业(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司发布2013年前三季度业绩预盈公告。预计2013年前三个季度经营业绩与去年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润5000万元左右。

　　由于公司产品销售具有明显的季节特征，一季度单季亏损815.45万元。二季度随着产品逐步销售，公司实现盈利305.99万元，毛利率大幅回升9.19个百分点。受到业务范围扩大的影响，上半年公司管理费用同比增长40.71%，财务费用同比增长10.60%。上半年公司完成了对埃玛矿业 100%股权收购，并拟利用公开发行收购盛屯投资85.71%股权及贵州华金3%股权用以帮助公司扩大资源储量、进一步做大做强有色金属(行情 专区)采选业。按照公司目前预期，三季度业绩将较去年同期实现扭亏为盈。

　　根据公司公告披露，报告期内业绩预增的主要原因是公司新并购兴安埃玛矿业有限公司带来的新增业绩贡献以及公司原有矿山产量增长带来的业绩提升。公司旗下埃玛矿业已于上半年完成技改扩建项目，产能由原来的12万吨/年扩大至30万吨/年。该项目上半年实现净利润767万元，按照其全年净利润承诺1.25亿元来看，其净利润贡献将主要集中出现于2013年第三、四季度。具体财务数据，还需等待公司三季度报告的发布。

　　从公司公告中肯定2013年前三季度业绩实现扭亏为盈的角度看，未来公司业绩平稳增长值得期待。预计公司13-15年摊薄每股收益为0.21元、0.24元、0.27元。因此，继续维持2013年8月20日报告中“增持”评级。

　　国泰君安近日发布上海凯宝(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司三季度预增30-40%，符合我们预期。预计2013Q1-3收入增长25-30%、扣非净利润增速36%。

　　市场对公司成长的持续性估计不足，痰热清目前的增长瓶颈仍在供给端，考虑到年底产能的提升及中基层市场的需求增量，2014年预计延续今年的业绩增速；同时胶囊剂型年内获批、潜在的外延扩张将陆续充实公司产品线。预计2013-2015年EPS0.63、0.84、1.09元，维持19.5元目标价和 “增持”评级。

　　痰热清增长瓶颈仍在供给端，年内产能提升满足未来3年供给：(1)2013上半年公司产成品库存周转期仍维持在1-2周的极低水平，显示痰热清近年的增长瓶颈一直在供给端，尚未步入需求趋于饱和、增速下移的阶段；(2)年内提取车间III期工程有望投产，产能提升一倍、保障未来3年的供给。

　　中基层市场的增量保障需求端进一步扩张：(1)我们判断一部分地方仍将做基药增补，且独家中药注射剂仍将在增补目录占据一席之地(比如最近的山西目录纳入了8个中药注射剂品种)；(2)随着痰热清覆盖的中基层医院增加，公司将争取进入更多的地方新农合目录、逐步开拓县级及县以下医院的市场。

　　年内公司产品线将陆续充实：(1)预计痰热清胶囊2013年内有望获批，依靠注射剂打下的基础，痰热清胶囊有望迅速成3-5亿元规模的品种；(2)公司有充足的资金和良好的销售管理能力，潜在的外延扩张将陆续充实公司产品线。

　　中投证券近日发布中国重汽(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司战略由追求速度规模型向追求质量效益型转变。公司应对重卡行业调整，以产品升级和降本增效作为公司转型突破口。上半年公司加强流程管控，主要原材料(行情 专区)成本下降，使得毛利率提升2.7个百分点至10.3%，净利率提升1.4个百分点至1.8%，盈利能力改善显著。

　　原材料价格处于低位，毛利率有望维持。公司主要业务为重卡整车组装，毛利率受钢材、轮胎等原材料价格波动影响较大。今年钢材和橡胶价格有10-20%下滑，为公司控制成本提供有利条件；目前主要原材料价格仍维持低位，且公司开展“质量效益提升年”活动，毛利率有望维持较高水平。

　　不断提升技术水平，持续优化产品结构。母公司与曼合作，使公司获得先进的D系列发动机和TGA整车技术，提升产品技术水平和竞争优势；12年底推出HOWO-T系列重卡，以轻量化和高端化为卖点，摆脱目前重卡同质化恶性竞争，占领高端重卡市场，顺应重卡未来发展方向。

　　宏观经济企稳回升，重卡行业持续复苏。3季度以来，我国宏观数据企稳回升，固定资产投资、基础设施建设稳步推进，重卡需求平稳恢复。12年3季度重卡行业去库存致同比基数较低，预计3季度重卡同比增长接近30%，全年增长10%+；14-15年宏观经济有望持续复苏，国四切换+黄标车淘汰加快重卡换车潮力度，预计行业维持10%左右的平稳增长。

　　预计公司13-15年实现收入212亿元、236亿元和257亿元，净利润为3.86亿元、5.36亿元和6.12亿元，每股EPS为0.92元、 1.28元和1.46元。公司降本增效措施显著，重卡复苏后业绩弹性巨大，当前1.2倍PB和12.5倍PE安全边际较高，给予“强烈推荐”评级。