国泰君安：积成电子受益于配电投资爆发式增长

　　国泰君安近日发布积成电子的研究报告称，坚定看好城市配电网建设（包含部分县级区域），子行业投资提升空间巨大，积成电子是目前市场能配套"主站+终端"的四家企业之一，将充分受益配网自动化投资的爆发式增长，将公司2013年EPS由0.32元上调至0.34元；将2014EPS由0.40元提升到0.48元；目标价由7.6元提升到12.5元，目标价上调幅度约60%，"增持"评级。

　　预计未来五年配网自动化投资将迎来爆发式增长，其中2014和2015年投资共400亿，2016和2017年投资1300-1400亿，而2012和2013年仅50-60亿；积成电子作为配网自动化行业龙头企业，是目前市场除能配套"主站+终端"的四家企业之一，自动化产业链齐备，将充分受益配网自动化投资的爆发式增长。目标价12.45元，对应2013年、2014年PE分别为36倍、27倍。

　　积成电子在配网自动化领域积淀深厚，且积累了大量成功实施、实用化运行的项目经验。早在2009年以前，积成配电网自动化系统产品山东、广东、深圳等百余家单位进行了实用化运行。之后在国网的城市配网试点/示范工程中，提供了31个重点城市中的5个城市主站，仅前两批国家电网公司试点即已接入积成电子配电终端3000多台，占全部试点接入终端的比例超过55%（截至2012年3月31日）。

　　海通证券：梅泰诺拐点显 价值需重估

　　海通证券近日发布梅泰诺的研究报告称，2013-2015年，公司业绩确定性的高成长，同时引入无线互联网业务，估值有望提升。

　　2013年公司基本面有望迎来反转：公司原有业务为通信塔，主要客户为国内电信运营商，随着2009年后运营商资本支出的减少，公司的业绩和市场表现也不尽如人意，随着公司战略转型为综合服务提供商，通过外延发展，和公司形成产品、市场和资质的互补，公司的基本面已经反转，拐点向上的趋势已经形成。2013年将是公司业绩彻底反转的一年。

　　公司收购的军通和金之路，与公司形成产品、市场和资质互补：公司于2012年分别收购成都军通和浙江金之路。公司原主业为通信塔和光纤接入工程，军通为通信运维和服务，金之路为网优产品和服务，产品无重叠，客户一致，形成产品互补；

　　公司优势地域为华北，军通优势地域为西南，金之路优势地域为华东和华南，三者形成地域市场互补；军通拥有通信信息网络系统集成甲级和电信工程专业承包壹级资质，公司间接消除招标金额2000万元-3000万元的上限，形成资质互补。

　　鼎元提供挖金矿工具，有望盆满钵满：移动互联网是一座大金矿，鼎元提供手机适配测试工具，有望走出独辟蹊径的成功之路。安卓平台由于碎片化严重，兼容性测试的需求日益旺盛，我们预计市场空间约为100亿。公司已与中国电信合作，提供天翼空间开发者园地的测试和维护，走在行业的前列。不排除进入中国移动和中国联通的可能性。另预计公司正在进入手机应用平台市场。

　　公司在2013-2015年将会确定性保持高速成长，预计2013-2015的EPS为0.35元、0.60元和0.74元，给予公司2014年40倍PE，目标价24元。首次给予“买入”评级。

　　华创证券：沙隆达A农化业务整合平台可期

　　华创证券近日发布沙隆达A的研究报告称，公司发布提示性公告：同一控制人中国农化集团下属子公司马克西姆拟对公司B股进行部分要约收购，要约价格6.58港币/股，预定要约收购数量14,848万股，占总股本的25%。此外，本次要约收购完成后，不排除未来12个月内马克西姆收购中国农化间接持有的沙隆达A股股份的可能。

　　要约收购是为了整合并加强中国农化及其子公司在境内外农化业务的协同效应，同时充分表明了大股东看好公司未来发展。

　　马克西姆是全球第7大农药企业，2012年的农药业务销售额高达26.5亿美元。马克西姆对公司的B股收购，预计会对公司的海外拓展也有积极的作用。

　　环保趋严下草甘膦行业景气，目前草甘膦实际成交价格已经上涨至4.5万/吨。短期看，草甘膦价格在环保压力和海外采购旺季带动下还有进一步上涨的可能。中长期看，受益于转基因作物的全球推广，草甘膦未来需求稳增长有保障。

　　百草枯同样因环保趋严受益，目前市场供应持续吃紧，42%百草枯水剂市场价格已经上涨至2.4万/吨，近3个月的涨幅为14.3%。此外9-10月是百草枯企业检修集中季，先正达、绿霸、科信、永农等规模较大的企业已处于检修状态或正计划检修。环保和检修将加剧百草枯供应吃紧的现状，目前工厂以完成订单为主，预计供应趋紧下价格有进一步上涨的可能。

　　公司现有草甘膦折3万吨（草甘膦1.8万吨，双甘膦5万吨），百草枯6700吨（折合42%水剂2万吨），乙酰甲胺磷1.5万吨等。环保趋严下，农药行业景气。草甘膦每涨3000元，业绩增厚0.10元/股，百草枯水剂每涨2000元，业绩增厚0.05元/股。公司环保投资到位，将充分享受“环保红利”。

　　其他竞争优势明显的品种如乙酰、灭多威、克百威等盈利稳定性高。此外，13年有望投产的吡啶及15年投产的30万吨烧碱项目将给未来业绩添砖加瓦。

　　预计公司13-15年的业绩分别为0.60、0.88、1.15元/股，考虑到农药行业景气有望延续，而公司环保投资到位因而充分受益，且农化业务整合平台可期，对公司维持“强烈推荐”投资评级。