◆个股内线透视（11月04日）

　　业绩高增长，关注新能源汽车领域布局

　　亨通光电(600487)

　　公告概要:（1）公司2015 年前三季度实现营收97.65 亿，同比增长38.18%，归属母公司净利润4.02 亿元，同比增长61.42%。（2）与清华大学苏州汽车研究院签署《战略合作协议》，共同成立合资公司，在新能源汽车控制与充电系统技术研发与成果转化领域建立战略合作关系。（3）预中标中移动2015-2016 光纤光缆集采"G.652D 光纤标段"的15.63%份额，"普通光缆标段"的11.05%，"骨架式带状光缆标段"的40.00%，"非骨架式带状光缆标段"的14.49%。

　　光通信景气度复苏，收入利润保持高速增长。受益于宽带战略、4G 与三网融合推动，国内光纤光缆需求迅速增长，预计2015 年国内市场需求增长23.5%达1.85亿芯公里。此次中移动招标预计1 亿芯公里超出市场预期，亨通在4 个标段中，3个为第一中标候选人，1 个第三中标候选人，市场份额领先。同时公司光通信产业链的一体化优势显现，盈利水平领先行业，为业绩提供强有力支撑。我们预计公司2015 年业绩有望保持50%以上增长，未来两年持续性较强。

　　与清华大学苏州汽研院合作，加强新能源汽车领域布局。亨通光电早在2010 年前就瞄准新能源线缆和智能电网市场进行布局。专为纯电动汽车（EV)、 燃料电池电车（FCV）和混合动力汽车（HVE）配备设计，推出新能源汽车系列特种电缆解决方案。此次将于清华大学苏州汽研院共同出资1000 万设立"亨通清研新能源汽车研究院有限公司"，亨通占75%股权，在新能源汽车控制系统、充电设备系统集成和充电桩系统解决方案等相关技术研发与成果转化领域建立战略合作关系，有利于充分发挥校企各方优势，为公司在新能源汽车产业链的战略布局打下坚实基础。

　　向系统综合解决方案服务商迈进，战略转型互联网大数据领域。公司电力电缆和海缆业务增长强劲，对应业务具有较强的技术壁垒和较大的市场需求。牵手中兴能源践行一带一路战略，海外成长逻辑逐步兑现，预计未来将会有更多订单落地。收购电信国脉后实现从单一产品到通信系统解决方案服务商的转型，并有望进一步加大在电力领域EPC 工程布局，海外EPC 工程业务极具发展潜力。公司资金充裕，将继续围绕着互联网、物联网、大数据以及新材料方向战略布局，外延式发展值得期待。

　　投资建议：亨通是通信板块内生业绩增长稳定、估值有吸引力的稳健公司，未来转型有望开启新的成长空间。我们上调盈利预测，预计公司2015-2016 年的净利润分别为5.25 亿和6.84 亿，摊薄EPS 分别为0.42/0.55 元，对应PE 估值28X/21X。给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价16.50 元。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险；转型不达预期的风险

　　传统业务短期承压，智能驾驶长期看好

　　亚太股份(002284)

　　事件：公司公布 2015 年三季度业绩报告，当季收入和利润低于预期。公司公布 2015 年三季报，1-9 月份公司实现营业收入 22.45 亿元，同比下降 6.46%，归属于上市公司股东的净利润为 1.18 亿元，同比下降 7.29%，扣非后归母净利润为 0.98 亿元，同比下降 15.49%，EPS 为 0.16 元，同比下降 27.27%。三季度当季营业收入 5.20 亿元，同比下降 25.74%，归母净利润 0.15 亿元，当季 EPS 为 0.02 元。公司三季度收入和利润低于预期。

　　需求下滑和价格下降导致公司收入下降。 （1）由于三季度汽车销量同比下降，受市场需求下滑不利因素影响，公司产销面临一定压力； （2）需求下滑致使终端市场竞争加剧，导致公司产品价格进一步下降。需求的下滑和价格的下降导致公司收入下降。

　　管理费用率大幅提升，销售费用率和财务费用率相对稳定。 （1）Q3 管理费用率高达 12.71%，同比提高4.75%，主要是公司为保 证新产品，新技术的顺利推进，加大了研发投入，并增加了高水平科技人员的引进；同时，公司为提高员工积极性，调增了各员工的薪资水平。 （2）Q3 销售费用率为 2.97%，同比下降 0.46%，财务费用率 0.89%，同比微幅增长 0.02%。

　　智能驾驶是公司长期看点。公司深度布局智能驾驶产业链，先后参股前向启创、钛马信息两家公司，并与二者共同投资设立浙江网联汽车主动安全系统有限公司作为今后智能驾驶集成产品的研发平台及一级供应商，重点研发 ADAS 系统、主动安全控制系统、移动互联网平台等。此外，公司还拟参股 ELAPHE公司，并将在中国成立合资公司生产轮毂电机，卡位新能源汽车关键零部件。

　　盈利预测及投资建议：考虑到公司三季度收入和利润不及预期，我们下调 2015-2017 年盈利预测，其中营业收入分别为 30.7 亿元、35.6 亿元和 37.5 亿元，归母净利润分别为 1.77 亿元、2.10 亿元和 2.24 亿元，增速分别为 0.8%、18.6%和 6.7%，对应的 EPS 分别为 0.24 元、0.28 元和 0.30 元，维持“增持”评级，目标价 13.42 元。

　　风险提示： 宏观经济下行导致汽车销量下降，从而导致汽车零部件需求减少，进而导致公司营业收入和利润不及预期；公司汽车电子产品产业化进度不及预期；辅助驾驶技术和车联网推广进度不及预期。

　　公司动态跟踪报告：联手亚太远见，强化医用电子

　　鱼跃医疗(002223)

　　事项：

　　公司10月30日公告：控股子公司鱼跃医用仪器出资275万元，与台湾亚太远见股份有限公司在盐城共同投资设立合资公司华一医用仪器，公司占55%股份。双方将在体温计等领域展开合作。

　　平安观点：

　　发展电子体温计，医用电子再获强化： 公司 2008 年组建鱼跃医用仪器介入体温计领域。而此次与台湾亚太远见成立合资公司，将促使公司与对方母公司泰博科技（4736.TWO）进行合作。泰博科技在电子体温计等医用电子领域占据台湾领导地位， 具有强大的设计开发、品质管控能力，并拥有海外高端客户群。 此次合作有望进一步提升公司电子体温计的品质，巩固国内市场地位并向海外市场拓展。

　　依托电商平台， 家用康复产品高速增长： 公司的家用 OTC 产品近年来依托电商平台实现了高速增长。 预计全年电商平台销量增长率达 100%， 有望冲击 5 亿元销售目标。制氧机、电子血压计等均为热销品种， 其中电子血压计线上销售已超欧姆龙。 高端轮椅、雾化器及新品睡眠呼吸机均已在平台上占有一席之地，未来华一医用的体温计势必也将加入其中。

　　收购上械，成立医亐，产品覆盖范围扩大： 公司通过收购上械集团获得手术器械、卫生用品等业务线，掌握国内最多最全的手术器械及卫生材料相关证照。随着上械整合的推进及围绕相关业务的进一步并购， 未来将为公司带来更多收入与利润。 2 月与控股股东共同成立医亐健康，进军云联网医疗。推出大医生 APP，目前通过线下医护端导入流量，高效率积累活跃用户。 与阿里健康、辉瑞制药签订战略合作框架协议，与巨人同行，共建大健康云联平台。

　　内生外延并驾齐驱，驶入增速快车道，维持"强烈推荐"评级。 公司产品由家用医疗器械向专业医用临床领域延伸，并购上械提升医用领域产业地位；销售由国内向全球延伸，发达国家采取 OEM 方式，发展中国家开拓自有品牌，此次设立合资公司亦将受益于泰博科技的海外销售路径；布局云联网医疗搭建大健康管理平台，紧抓"医生"核心资源，牵手行业巨头，未来有望胜出。我们维持 2015-2017 年 EPS 0.68/0.90/1.13 元的预测，重申"强烈推荐"评级。

　　风险提示: 业务整合风险。

　　◆ 牛股提示：

　　恒通股份（603223）周二上涨9.99%公司传统主业为道路货运业务，主要依托烟台港龙口港区，为客户提供集港、疏港物流运输服务，已成为国内和山东省内道路货物运输物流行业领先企业之一。近年来，公司在道路货运业务基础上发展了LNG业务，LNG贸易物流的应用与推广将成为公司未来重要的发展方向之一。消息面上，公司前三季度净利润同比减少31.02%。二级市场上，该股今日放量封涨停，月初二连阳，次新股或开始年报炒作，建议保持关注。数据显示周二该股的DDX为2.432，大单金额为2911.14万元。

　　再升科技（603601）周二上涨9.99%公司是一家主要从事微纤维玻璃棉及其制品研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司产品主要应用于洁净(目前主要为空气过滤)和节能保温(目前主要为冰箱、冰柜行业)领域。此外，公司收购宣 汉正原后，形成了从上游微纤维玻璃棉到下游滤纸和VIP芯材的一体化产业链条。消息面上，公司前三季度净利润3221.73万元，同比增2.05%。二级市场上，该股今日再度涨停，短线三连板，但资金出现外流，不宜追高。数据显示周二该股的DDX为-0.511，大单金额为-651.29万元。

　　吉峰农机（300022）周二上涨10.05%公司主营国内外名优现代农业装备及相关农村机电产品的生产和销售，是目前国内最大的农机连锁企业，同时也是成都市农业产业化经营重点龙头企业。另外，市场预期农机补贴政策将成为一项长期国策，每年的补贴额度有望保持10-20%的增长，公司有望长期受益。消息面上，公司重组通过；《深化农村改革综合性实施方案》日前出炉。二级市场上，该股今日高开高打，快速封涨停，短线农业板块企稳，暂且持有。数据显示周二该股的DDX为1.285，大单金额为4047.32万元。

　　互动娱乐（300043）周二上涨10.03%公司由“星辉车模”更名而来。近年来，基于玩具及游戏天然的娱乐属性，公司以互动娱乐为发展主线，积极拓展网络游戏等新兴业务形态，逐渐形成网络游戏、车模玩具及婴童用品等业务形态。未来，公司将致力于发展成为一个集内容研发、运营推广及产业整合于一体的平台型公司。消息面上，公司拟6400万欧元控股西甲球队。二级市场上，该股今日复牌应声涨停，后市体育概念存在反复活跃机会，可波段参与。数据显示周二该股的DDX为0.992，大单金额为13493.77万元。

　　◆ 熊股警示：

　　华丽家族（600503）周二下跌10.02%公司以地产开发为核心业务，同时涉足建筑装饰、绿化环保等相关产业，并积极拓展商业地产、旅游地产、城市基础设施建设等。近年来，公司积极开辟第二主业，涉及金融投资、生物制药、新能源、节能环保等股权运作投资。此外，今年5月，公司募资26亿助力转型，涉足石墨烯，加码机器人及临空飞行器。二级市场上，今日徐翔概念再度全线下挫，该股连续两日跌停，利空因素有待消化，后市建议逢高减磅。数据显示周二该股的DDX为-0.404，大单金额为-7032.59万元。

　　平高电气（600312）周二下跌9.16%公司是国家电网公司全资子公司——平高集团控股的上市公司，核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务，产品广泛应用于我国重点电力工程。公司正在向现 代制造服务业企业、电力工程综合解决方案提供商转型。消息面上，公司前三季度净利润同比增长19.74%；公司拟定增49亿收购大股东资产等。二级市场上，该股2日复牌跌停，今日放量开板，短线或继续调整，暂勿介入。数据显示周二该股的DDX为-0.992，大单金额为-14665.94万元。

　　凯美特气（002549）周二下跌9.87%公司以食品添加剂液体二氧化碳的生产及销售为主，并进行干冰及其他工业气体的生产及销售，主要产品食品级液体二氧化碳年产能31万吨。作为国内专业液体二氧化碳龙头，公司凭借着技术优势、配送优势和规模优势，产销增长迅速，行业内市场占有率第一。消息面上，公司2日晚间公告，终止收购松特高新及习习网络。二级市场上，该股今日大幅低开，盘中一度触及跌停，近两日抛压较为明显，参与需谨慎。数据显示周二该股的DDX为-1.342，大单金额为-2925.99万元。

　　开能环保（300272）周二下跌9.98%公司2001年正式进入水家电行业，是一家专门从事居家水环境改善技术研发和产品制造的高新技术企业，也是国内人居水处理行业第一家上市公司。据悉，公司的家用及商用净水机建设项目和集成饮用水系统建设项目，均被列为国重点项目，并获中央财政支持。消息面上，公司拟定增加码净水处理业务，发力细胞存储项目等。二级市场上，该股2日复牌封T字板，今日放量跌停，后市题材炒作机会仍存，逢低关注。数据显示周二该股的DDX为-0.812，大单金额为-3598.40万元。