一、今日机构劲爆看点
　　创业板是左右市场进退的关键
　　跳水暗含两大特殊性 明日将现买入时机
　　A股全面急跌释放压力
　　放量调整或一步到位 静待二次攻击
　　股指盘中出现巨震 羊群效应再度出现
　　巨阴回踩 机会何在
　　股指巨震之后仍有反复
　　踩踏效应或将释放进一步调整压力
　　一标的成投资者救命稻草
　　两信号发出警示 后市或将大幅震荡
　　急跌提供调仓换股良机
　　二、周四展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：生意宝电商龙头强者恒强短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：海南瑞泽料年内能完成园林资产重组

二、周四展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
食品饮料行业周报(第42周):攻守兼备,业绩高增长+估值修复两个维度布局反弹行情

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-10-21
　　周观点:攻守兼备,积极布局反弹行情。本周上证指数上涨了6.54个百分点,创近四个月以来的周涨幅新高,上升明显的成交额也显示出市场情绪的进一步回暖。在保证食品饮料板块防御配置价值的同时,我们认为可以从业绩高增长+估值修复两个维度积极布局弹性个股,把握进攻机会,做到攻守兼备。(1)防御为先,配置低估值蓝筹:以贵州茅台(15x)、伊利股份(20x)、双汇发展(14x)为代表的消费蓝筹股估值水平已经接近历史底部,大盘震荡的情况下防御优势尽显,有望获得相对收益。同时建议重点关注估值合理、分红稳定的洽洽食品(21x);(2)把握进攻机会,业绩高增长+估值修复布局弹性个股:重点推荐业绩持续高增长个股:在消费整体低迷的宏观背景不改的情况下,优选业绩高增长/反弹明确的个股,重点推荐小包装销量延续高增长,营销改善效果持续显现的西王食品、高档酒1573全面反转态势明确,经销体系改善的泸州老窖以及被低估的未来综合性肉食龙头上海梅林,并建议关注盈利复苏已成定局克明面业及未来几年增长确定的调味品龙头海天味业;关注估值修复带来的投资机会:在上半年的牛市行情中,积极进行渠道及经营模式转型,拥抱互联网+的食品饮料个股享受到一定的估值溢价,但是随着风险偏好的大幅回落,股价大幅调整,在市场情绪得到缓和的情形下估值有望得到修复,重点推荐打造鲜食O2O 外卖生态圈的三全食品以及大健康产业布局持续推进的汤臣倍健,同时建议关注二胎政策以及啤酒行业整合带来的主题性投资机会。

　　百威英博整合米勒有望落地,加速啤酒行业拐点到来:10月13日晚,百威英博与SAB 米勒分别发布声明称,已就收购案的一些关键性条款达成协议,此次收购金额约合1060亿美元,如果百威英博成功收购米勒,那么百威英博全球市场占有率将达32%,进一步拉开与第三名喜力(9%)之间的距离。我们认为如果成功收购,因SAB 米勒持有华润雪花49%的股权,华润雪花的命运存在四种可能:(1)华润49%归于百威英博;(2)遭至反垄断调查,百威出售华润或者百威英博部分资产;3)出售全部股权,华润集团收购,华润继续聚焦主业。(4)出售全部股权,其他类型公司收购。由于目前国内吨酒营收低于国际平均水准,行业费用率持续走高,行业竞争进入白热化。在百威英博收购萨博米勒后,行业第一、第二座次有望拉开,参考美国啤酒行业整合史,行业利润率拐点有可能到来,吨酒价值有望重估。

　　10月投资组合:西王食品、张裕A、贵州茅台。齐鲁食品饮料10月组合三只股票分别为西王食品、张裕A、贵州茅台,截止10月16日收盘,分别涨幅为1.6%、7.4%及5.6%,组合收益率为4.8%。

　　
海外TMT行业:中报挖掘,移动端深入渗透(广告/手游/电商)、云端化、O2O

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：贺华平,秦波 日期：2015-10-21
　　2015年中期业绩挖掘:移动端变现(广告/手游/电商)、云端化、O2O
　　2015Q3业绩即将开始,尽管如此,结合前期北京深圳13家海外TMT上市公司联合调研了解的最新行业动态,同时跟踪分析了4家美国TMT巨头的动态。希望我们迟来的总结能给您投资带来些许启示或帮助。无论从调研还是从中期业绩总结梳理,我们发现国内公司明显的特征和趋势是互联网全方位高粘性地绑定用户:(1)移动互联网深入渗透下的变现在加速,主要通过移动广告(百度移动搜索、腾讯、猎豹移动等)+手游+移动电商/支付;(2)互联网公司产品重心开始从对消费者级的服务(2C市场:衣食住行、社交、广告、电商、游戏、医疗等)逐步延伸到对企业级的服务即2B市场,而布局云是他们共同的选择和切入口,无论是巨头TABLE,还是金山、网易、金蝶/用友/畅捷通等都大力投入云服务产业;(3)O2O的线下端越来越被重视,而垂直细分互联网领域也试图加强交易环节的切入。(4)成为平台形成生态圈进而为用户提供更全面的服务,是所有互联网及软件公司在新型网络业态下的期望愿景。相对来说,4家美国TMT巨头的特征是他们都意识到原有传统业务开始有放缓迹象,都努力向不同范畴的新兴科技领域扩展:(1)谷歌将创新前瞻性的射月业务,包括智能家居、生物科技医疗、无人驾驶和无人机等孵化器项目,跟传统的互联网广告业务拆开;(2)亚马逊将重点布局企业和数据库云计算服务,并将新元素注入原来的电商贸易业务,同时向传媒业务迈进;(3)微软也从原来的操作系统和软件特许使用业务转型到云端业务,加强在高端个人电脑/游戏设备的市占率;(4)苹果则希望透过可穿戴设备和各种硬件/软件产品,继续捆绑粉丝增加用户粘性。

　　谷歌移动端广告业务四面受敌,创新业务尚不能一步到位
　　谷歌的现金牛业务搜索引擎广告增长正在下滑,因社交网络等竞争对手在移动端广告方面有比较优势,导致谷歌的广告份额正在给蚕食。谷歌将核心业务跟创新业务分开列,而创新业务比较前瞻性和处于投资研究阶段,不能一步到位。我们认为Alphabet公司在短至中期内出现对于股价有影响力的催化剂机会不大。除非他们的创新项目有突破性发展或者在移动端广告领域作出重大收购。

　　苹果全球市值最大,品牌最具价值,但估值便宜,期待假期销售
　　苹果股价从7月下旬开始下跌了约15%,而估值按照2016年P/E计算只有11倍。我们建议在110美元以下可以买进。iPhone6s首个周末销售量达1300万,超过iPhone6的1000万部。而AppleWatch的销量也比预期好,价格亦算相宜,我们认为苹果也希望透过可穿戴设备来继续捆绑粉丝,增加用户粘性。我们相信在感恩节、圣诞节期间,苹果手机和手表将会是很受欢迎的礼物,对于这个传统的旺季起锦上添花的作用。如果按照之前几代iPhone推出和股价走势来看,再用14倍的P/E的估值,我们的目标价格为140美元。

　　亚马逊传统电商业务基因改造中,成败得失,还看云端
　　二季度扭亏为盈的惊喜,让亚马逊云计算(AWS)成为华尔街新宠。AWS营收同比上涨81%,运营收入更飙升407%。另外AWS作为包括Prime串流视频、媒体、Kindle和电商业务背后的基础设施,能产生可观的协同效应。公司也在传统电商业务方面注入新血,包括搞PrimeDay购物日、为Prime会员提供当日/1-2小时免费配送服务和串流视频、音乐和照片储存等的云端服务。最后跟很多国内的互联网公司一样,亚马逊也染指媒体,创造视频和网生内容。

　　微软是返现的现金牛,新兴业务蚕食传统业务,急需提升毛利率
　　鉴于PC需求放缓和用户转到云端,微软的传统特许使用业务,包括视窗操作系统和Office,占比渐渐缩小。虽然云计算有关业务的毛利大幅上涨,毕竟,传统业务相比新兴业务毛利率要高,所以我们认为新兴业务其实正在蚕食传统业务。微软急需增加新兴业务的毛利率,否则将带来的负面影响。但是,现金充裕的微软股息率达3%,比苹果的1.8%和美国联邦10年债券要高。每年双位数字的派息增长和大量回购股票,对于收入型投资者相当吸引。

　　BAT布局主要围绕着移动端、在线支付以及O2O业务进行展开
　　移动端活跃用户数方面:微信6亿;QQ移动端6.27亿;百度移动搜索引擎6.29亿;百度地图移动端3.04亿;阿里移动端活跃用户数达3.07亿。在移动支付场景方面:支付宝保持第三方移动支付市场的龙头地位市场份额77.2%。支付宝凭借两年前的Allin战略,取得了移动端的绝对先发优势,稳稳占领第三方移动支付市场;财付通第三方移动支付金额中,85%来自微信移动社交端口优势让支付迅速崛起;在未来战略方面:腾讯通过QQ钱包和微信支付已将移动支付等业务上升到了战略高度;百度宣布未来投入200亿加大O2O的推广力度,希望通过用户的导流和布局线下支付场景突破移动在线支付领域。阿里巴巴除了电子商务,阿里约半数的员工以及关联公司蚂蚁金服和菜鸟,从事着具备重大战略意义的新业务,包括物流、互联网金融、大数据云计算、移动互联网、广告平台等业务,以及十年后基于数据技术的健康和数字娱乐业务,称之为doubleH产业,HealthandHappiness。

　　电子商务板块2C市场移动化继续渗透,2B市场盈利模式多元化发展
　　(1)2C市场移动端占比超过PC端,B2C市场规模增加:在2C电商里我们梳理了美股上市的5家中概电商企业,1H15这些企业GMV合计为14,988亿元人民币,同比增长42.5%,占国内网购GMV总量的92%。其中阿里巴巴体量仍然保持最大,但GMV增速有所放缓;而京东和唯品会GMV仍然保持超过80%高速增长。就活跃用户数来看,阿里巴巴始终保持龙头地位达3.67亿人,同比增长31.5%;而京东增长最为迅速,同比增加72.3%达1.18亿人。移动端占总收入比重中,唯品会占比最大,达到了76%。(2)2B市场增速放缓,盈利模式多元化深入推动交易规模增长:梳理了6家上市企业:其中阿里巴巴B2B业务占比最高,继续保持领先地位,B2B业务营收42.88亿元,同比增长25.3%。

　　游戏板块:与国际巨头差异很大,国内手游呈快餐模式;转型赛事运营
　　2Q15中国移动MM出现了多个省市计费被连续关停的突发情况,对整个移动端游戏行业造成巨大影响,导致Q2移动端游戏收入增速下滑至14.4%。但移动端游戏收入占比仍然保持上涨态势,移动端收入占总体收入的比重逐年增大,2Q15PC端游戏收入占比首次低于50%。上半年,网络游戏行业Top15的上市公司中,有8家公司完全侧重手游,且呈现出目前国内手游市场的研发周期及成本低而收益快的特点,普遍得到游戏公司青睐。中国企业较国际游戏巨头相比,侧重有明显差异。以动视暴雪为例,2Q15动视暴雪网络游戏及移动端游戏收入仅占30%,电视游戏(Xbox、Wii、PS4等)收入占比却达到了51%。随着硬件的不断创新,我们预期未来移动端游戏将有望在虚拟现实及电视端端口延伸发展。

　　在线教育行业政策频出+并购/战投齐驱,K12教育试图切入体制内
　　我们仔细梳理了18家在香港、美国和A股及新三板上市的具有代表性的教育企业中期业绩情况:2015上半财年总营收为101.62亿元,同比增长19.47%;净利润为13.48亿元,同比增长19.73%;整体毛利率轻微下滑0.53个百分点至52.14%,整体净利率基本维持不变13.26%。整体ROE和ROA均值分别为7.2%和5.16%,港股美股和A股公司与均值更吻合,新三板各企业则差异较大。同时,从18家教育公司整体营收及利润构成分析,我们发现,7家港股&中概股营收占比从2014年H1的79%降至77%,同时净利润更是从占比81%大幅下滑至64%,而3家A股教育公司总营收占比分别从7%提升到8%、净利润占比从8%提升至13%;8家新三板教育公司营收占比从14%提升至15%,净利润占比则从11%大幅提升至23%。总体表面上,目前港股美股上市的教育类企业的营收增速要大幅落后A股和新三板企业,盈利能力也有较大差距;然而我们发现其原因是A股和新三板更能借助资本市场的进行大量的收购和战略投资入股相关教育产业链公司,进而获得较快的发展。

　　国内外在线旅游:出国游需求大增,移动占比提升,O2O垂直整合
　　7家在美国上市和具有代表性的在线旅游公司2015上半年整体营收为580.4亿元人民币,同比增长17.64%;净利润为64.4亿元人民币,同比增长1.46%。

　　国外公司的营收占比虽然以倍数高于内地公司,但是同比增长却以倍数少于国内公司。2015上半年国外在线旅游上市公司整体营收为484.5亿元人民币,同比增长11.5%,而国内旅游上市公司整体营收为95.9亿元人民币,同比增长高达63.3%。

　　汽车、房产、招聘等垂直互联网领域里纷纷关注战略转型
　　我们分别选取了在分类信息、汽车、房产和招聘领域的7个中概股作为分析样本:58同城营收超预期,利润受到家业务拖累亏损;面对汽车销量增速放缓,汽车互联网战略各不同;商品房销售回暖,房产互联网做电商平台快速转型;互联网招聘规模扩大,精细化运营模式更具优势。

　　软件行业业绩符合预期,云计算、大数据、平台化引领趋势向好
　　在香港上市的7家软件公司,2015年上半年营业收入合计64.64亿元人民币,同比增长23.18%。其中金山软件以增长68.48%领跑;归属股东净利润合计2.09亿元人民币,同比下滑42.77%;毛利率方面,ERP巨头金蝶国际、畅捷通位居7家样本公司的第一、二位,高达91.94%和79.09%;净利率方面,中国擎天软件在样本公司中最高,为32.03%。软件公司纷纷加快移动化、云端布局,抢占市场先机,同时IT服务业呈现出跨界融合和转型升级的明显特征。

　　
医药生物行业:国企改革浪潮再起,风起云涌且看百家争鸣

　　类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2015-10-21
　　1、本报告特色、逻辑及主要结论。

　　本报告区别于市场其他报告的最大特色:系统性自上而下梳理52家医药上市国企,并分析归纳出医药上市国企改革进度及预期一览表(P19表4)。

　　从历史到未来,从宏观到微观,从中央到地方,从已有案例到未来预期,本报告对医药行业的国企改革做了详细分析。

　　宏观方面,我们梳理了国企改革的历史逻辑、顶层设计目标、中央层面和地方层面的政策。回到医药板块,我们创新性的通过医药上市公司按照所在省份医药资产户数和资产额将其划分为大平台国企和小平台国企。进一步分析出央企和大平台国企多以整合重组为先--先做大再做强,小平台国企多先引入战略投资者并改善激励机制--先做强再做大。为后面筛选重点标的预测其他企业国企改革的可能动作提供了指向性的思路。

　　最后我们通过政策导向、平台大小、改革动作的幅度及带来的业绩弹性变化几个维度筛选出最值得关注的国企改革标的:央企平台国药股份、国药一致、现代制药,大平台地方国企太极集团、哈药股份、南京医药,小平台地方国企联环药业、浙江震元。

　　2、本报告主要核心观点及内容。

　　1)顶层设计方案公布,第三轮国企改革风起云涌。近30年来,我国已经经历了两大轮国企改革。主题、路径和突破点各有不同,但是核心逻辑都是为了提高国有资产的配置效率,激发国企的活力。万众瞩目的《关于深化国有企业改革的指导意见》于9月15日印发,标志着第三轮国企改革掀起浪潮。

　　2)医药属竞争行业,亟需通过改革提升效率。医药行业属于竞争性行业,以追求经济效益最大化为主要目标,未来国企改革的方针一定是放开市场化运营。医药板块上市公司国企经营表现低于民企,改革有望带来经营效率的改善,从而驱动医药国企的内生增长,进而提高资本回报率。

　　3)次第花开,地方国企有望率先受益改革。地方国企数量多,且具备更大的经营效率提升空间。地方国企受政策倾斜,更易获得补助和资源。地方国资委改革意愿强烈,动作加快。顶层设计方案的出台更是为地方国企明确了进一步落地的正确方向。

　　4)做大做强是根本:新一轮国企改革进程和预期分析。对于央企和平台较大的地方国企,旗下资产很多有资产注入的资本和条件,又因为本轮国家鼓励集团整体上市和并购重组,故具有很大的整合机会和预期,我们预期这些企业会尝试资产重组和注入从而带动改革,优化结构避免同业竞争,先做大再做强。对于平台较小、旗下资产不丰富的地方国企和校企,我们预期他们会通过引入战略投资者开展混合所有制改革辅以激励机制先做强,再通过寻找一系列并购重组的机会实现做大。

　　
旅游行业周报:凯撒旅游成功借壳上市,途牛发布多项新产品

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：许娟娟,陈均峰 日期：2015-10-21
　　上周回顾:10.12-10.16国君社会服务指数上涨7.53%,相对沪深300收益率1.72%,排第19位(共28)。未停牌股票中,西藏旅游相对板块上涨12.7%,涨幅最大;丽江旅游、西安饮食、金陵饭店、三特索道等跑赢板块,华天酒店、全聚德、峨眉山A等跑输板块。截至10月16日收盘,行业2015/16年整体动态PE为44.5/35.1倍,2015年相对全部A股估值溢价1.46。

　　本周观点:旅游行业短期景气和长期成长性均维持,波动中寻找真价值和真成长。维持观点,移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行:签证放松和东南亚恢复提升出境游景气,迪士尼将提振国内游景气度。①延续大旅游生态圈选股策略,推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份,其中锦江股份受益迪士尼;推荐服务层的代理商易食股份、众信旅游、腾邦国际,其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。

　　旅游政策:申根签证生物采集规定正式实施;印度继续简化对中国游客的签证政策;黑龙江省将打造成对俄旅游最佳目的地;海南省12项政策措施推进邮轮产业发展;一带一路城市旅游联盟成立。

　　三游数据:9月丽江接待过夜海内外游客量同增10.6%;十一东南亚旅客数量同增51%;十一赴日游客量约40万人,人均消费约2.5万元。

　　旅游目的地:张家界市武陵源区新增14个二级户外休闲景区;三亚获最具文化创意旅游城市;香港推出《魅力香港》高端旅游产品。

　　免税业:海南离岛免税新政施行半年销售额同增32.2%;北京市离境退税商店增加至143家;首家豫企跨境电商免税店落户韩国。

　　餐饮业:咖啡连锁品牌济南跑马圈地;麦当劳业绩下滑吸引年轻群体。

　　酒店业:9月全国新开酒店17家;成都万达城与途家战略合作;中石油剥离200余家宾馆酒店资产;韩国投资公社万亿韩元收购香港洲际。

　　旅行社:凯撒旅游完成借壳上市;康辉与东胜华美战略重组完成;张家界国旅青旅因违规被吊销经营许可;中青旅启动夏威夷文化之旅。

　　在线商旅:途牛2015产品发布会推出多项新产品与服务,其区域服务中心增至140家;阿里旅行与微博推蜻蜓客旅游产品;芒果网与天海邮轮达成战略合作;去哪儿网与筷来财推出旅游金融新产品;
　　神州专车与e代驾确认合并;驴妈妈与国内顶级滑雪场达成合作。

　　公司公告:①宋城演艺前三季度归母净利预增5.1-6.0亿元/+60-90%;②凯撒旅游前三季度净利预增1.67-1.68亿元/+1094.83%-1102.01%.
　　本周提示:10.19:锦江股份复牌,10:23:北京文化三季报预计披露。

　　
军工行业周报:军队军工改革预期将继续推动军工股上涨

　　类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鞠厚林,傅楚雄,李良 日期：2015-10-21
　　投资要点:
　　最新行业观点:
　　【军队军工改革预期将继续推动军工股上涨】
　　1、市场走稳和军队军工改革预期是军工股未来一段时间走强的最主要动力。

　　2、上周军工股震荡向上,预计未来两周随着市场对军队军工改革预期的加强,军工股有望迎来较明显的超额收益。其中航天领域的改革重组和十三五发展的空间较大,涨幅将好于行业平均水平。

　　3、继续全面推荐军工。航天股中,除航天长峰、航天动力、中国卫星外,重点看好航天电子、航天电器、航天发展,这三家公司军工比重高,估值较低,近期涨幅明显较小,目前价格进入是稳健投资者的较好选择。航空股中,发动机板块利好未尽,未来继续看好。同时看好估值优势较大的宝胜股份等。近期调研计划:航天电子上市公司动态:中航重机、四创电子、迪马股份
　　1、【中航重机实际控制人或将发生变更】2015年10月14日,公司接到实际控制人中国航空工业集团公司通知:目前实际控制人正在筹划对我公司股权进行处置的有关方案,可能涉及我公司实际控制人发生变更,此方案存在较大不确定性,尚需国家有关部门批准。

　　2、【迪马股份拟收购东海证券总计5.299%股权】公司拟以现金收购海竞信息持有的东海证券2.994%股权即5,000万股股份;收购自然人张坤持有的东海证券2.305%股权即3,850万股股份,两者合计持有东海证券5.299%即8,850万股股份。

　　3、【四创电子拟收购38所的全资子公司安徽博微长安电子等资产】经与有关各方论证和协商,本公司拟收购公司控股股东华东电子工程研究所的全资子公司安徽博微长安电子有限公司等资产,该事项对公司构成了重大资产重组。公司自2015年10月12日起停牌不超过30日。

　　
环保行业周报:市场化定价将大幅提升治污价格

　　类别：行业研究 机构：安信国际证券(香港)有限公司 研究员：徐曼 日期：2015-10-21
　　新华社发布《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》。上周新华社授权刊发的《意见》明确了以下几点:1)价改时间表确定。到2017年,竞争性领域和环节价格基本放开,政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务和网络型自然垄断环节。到2020年,市场决定价格机制基本完善,科学、规范、透明的价格监管制度和反垄断执法体系基本建立,价格调控机制基本健全。2)6大重点领域价格改革方向确定。《意见》明确了6大价改领域,分别为农产品价格、能源价格、环境服务价格,医疗服务价格,交通运输价格机制,创新公用事业和公益性服务价格。其中环境服务业价格中,明确指出按照污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利原则,合理提高污水处理收费标准,城镇污水处理收费标准不应低于污水处理和污泥处理处置成本。

　　利好水务板块1)全成本覆盖保证治污企业盈利和积极性,提高排污企业治理的主动性。由于环保产业的公益性质,长期以来,关于其是公共属性还是商品属性的争论不断出现,环境服务费在市场定价和政府定价之间也总是摇摆不定。以污水为代表的环保服务型企业在收费时,经常是处置成本和收费倒挂。此番《意见》明确了定价机制,正向刺激将利于排污企业主动性治理和治污企业盈利性。2)污水处理价格已经明确进入上升通道。2015年年初,发改委、财政部、住建部三部门就联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》中,就明确规定:2016年底前,设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元等。而这个价格仍达不到全成本付费的标准,将来可能还会有更进一步的调整未来水价将会有一波的涨价潮,这波涨价潮将会逐渐在一、二、三线城市间铺开。3)持续推荐港股水务板块龙头北控水务(371)和唯一民营供水企业中国水务(855)。

　　截至10/12一周环保股表现:我们筛选了51个港股环保标的以监察环保行业的表现。截至10/19一周,51个股份继续跑赢恒指,上涨2.3%。具体个股表现请详见本报告最后两页安信国际环保组合股份表现及估值,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。

　　
建材行业:继续推荐长海股份等成长股,关注海绵城市主题及秀强股份

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋 日期：2015-10-21
　　投资要点:
　　上周板块回顾
　　上周建筑材料指数涨幅约7.3%,相对A股指数收益约为-0.5%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为6.1%、9.6%,三级行业管材指数涨幅约7.2%。

　　板块涨幅前5名:中材科技(+30.5%)、洛阳玻璃(+26.4%)、菲利华(+24.7%)、瑞泰科技(+24.0%)、祁连山(+22.2%);涨幅后5名:方兴科技(+0.5%)、海螺水泥(+0.9%)、上峰水泥(+1.8%)、海南瑞泽(+1.8%)、亚泰集团(+3.4%)。

　　水泥行业
　　上周动态:上周全国水泥市场价格环比涨幅为0.45%;上涨主要集中在江西、湖南、广西、四川及重庆等部分地区,上调幅度10-30元/吨;下跌区域甘肃和陕西,幅度10-20元/吨。10月中旬,国内需求仍然不温不火,多数地区价格低位运行为主,尽管华东和中南等部分省份价格有所反弹,但因上调幅度和范围较小,且在执行过程中有打折扣,因此整体利润提升幅度不大;后期集中度较高和自律执行较好的区域价格仍能看到小幅上调,大幅度和大范围的涨价今年难现。

　　投资逻辑:目前时点建议标配水泥股-1)稳增长预期强化,水泥作为周期品自上而下逻辑顺畅;2)目前水泥价格已在企业成本线下,旺季来临、提涨动力强;3)近期市场调整后股价已回落至净资产线或重置成本线附近,估值较安全。个股推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、万年青、冀东水泥、宁夏建材。

　　玻璃行业
　　上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1160元/吨,环比增10元/吨;库存为3241万重量箱(162万吨),环比降约1.6%。总体看上周市场价涨量增、趋势良好,各主要区域价格都有不俗表现,体现传统需求旺季的思维模式。现货市场走强的另外一个主要原因在于华东某大型企业3条生产线的接连停产,给其他生产企业腾出比较大的市场空间。从生产企业库存看,中秋和国庆期间增加的库存基本上已经消化完毕,重新进入低库存状态。市场信心也有了一定幅度的回涨。

　　玻纤行业
　　上周动态:上周市场走势平淡,多数产品需求偏弱;目前厂家库存依旧不同程度积压,价格低位徘徊下未见明显调整。无碱粗纱市场淡稳运行,下游需求仍未提振走势,风电、热塑需求较为一般;现阶段厂家库存情况尚可,观望主导企业运行情况,部分坩埚企业逐步停产。中碱纱市场运行乏力,并捻纱需求不温不火,淡稳局面短期内难有改观;直纺纱价格暂无变动,受北方气温降低影响,需求减少趋势不可避免。

　　精选个股:
　　1)关注海绵城市主题,相关管道、防水材料上市公司有望受益,建议关注国统股份、东方雨虹、青龙管业、伟星新材、永高股份、纳川股份。

　　2)转型股方面,我们推荐关注秀强股份:小市值,实际控制人持续增持,传统玻璃生产企业转型教育产业(已公告设立教育产业基金,后续外延扩张预期强)。

　　3)国企改革:目前时点我们建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下,建议继续关注中材集团国企改革、做大做强旗下A股上市公司带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。

　　4)白马成长四朵金花:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份。

　　风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。

　　
医药生物行业周报:医保定点审查取消,利好医药零售与医疗服务

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：景莹,徐振 日期：2015-10-21
　　报告摘要
　　上周市场回顾:
　　板块方面,沪深300指数上周(2015/10/12-2015/10/16)涨幅7.23%,计算机板板块涨幅最大,为13.86%,银行板块涨幅最小,为2.64%,医药生物板块涨幅为7.40%。医药生物各子板块均为上涨,医疗器械、化学制药板块为8.71%和7.85%,中药、医药商业板块涨幅分别为7.32%和7.30%,生物制品和医疗服务板块涨幅分别为7.21%和1.51%。

　　行业热点:
　　1)10月14日,国务院印发《关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》。

　　2)15日《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》发布。

　　3)上海将组建国家食药监总局药品审评中心上海分中心。

　　4)习主席访英期间,中英确定将在医药等多领域合作,其中包括细菌耐药性的相关研究。

　　投资建议:
　　10月14日,国务院印发《关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》称,第一批将取消62项中央指定地方实施的行政审批事项。其中基本医疗保险定点零售药店资格审查、基本医疗保险定点医疗机构资格审查的取消对现有的医药零售行业、医疗服务行业将产生重大影响。

　　对于药店而言是否能够具备医保报销资格,对其销售增长与市场占有率会起到重大影响。对于医疗服务行业,促进民营医院的竞争力提升,以及加快企业扩张并快速盈利有着积极的意义。

　　重点关注医药零售相关重点上市公司一心堂、老百姓、益丰药房等。以及医疗服务相关民营龙头企业,如爱尔眼科等。

　　风险提示:
　　政策变动风险。

　　
农业周报(第15期):猪价小幅回调,农垦改革张弓搭箭

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2015-10-21
　　投资建议
　　市场行情回顾:本期,农林牧渔板块大涨,涨幅超过7%,在申万全部一级行业中排名居中。所属的二级子行业都上涨。其中,受益于十三五规划的林业涨幅居前,紧跟其后的是受益于猪周期的动物保健、饲料和畜禽养殖业,受益于农垦改革和国企改革的种植业、农业综合涨幅居后。

　　基本面:猪价继续小幅回调,但由于原粮价格大幅下跌,头猪净利依然可观。中期看,由于能繁母猪存栏淘汰幅度大,猪价短期回调不改其中期上涨趋势。养殖业盈利水平的大幅上升终将带动存栏的回补,预计饲料和动物疫苗行业景气在2015 年年底触底回升。

　　投资策略:维持行业看好的投资评级。临近年底,旨在促进农业发展的农垦改革方案以及实施细则、国企改革落实文件以及中央一号文件有望先后出台。因此,近期农业板块行情可能主要围绕政策主题来开展。投资策略方面,重点关注政策主题相关的行业,种植业和农业综合业。个股方面,推荐公司有农发种业、中粮屯河、天康生物、亚盛集团、北大荒。

　　风险提示
　　畜禽价格变化不及预期;农垦改革政策推进力度不及预期;种业并购重组进程不及预期

　　
这个时点我们如何看家电之十九:冰箱新国标实施,建议买入上游节能部件

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-10-21
　　事件描述。

　　近日国家标准委员会发布新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》强制性能效国家标准,新标准将于2016年10月1日正式实施,新修订的家用电冰箱能效标准完善了产品能效的评价、测试和计算方法,使产品的耗电量测试值更加符合实际使用状况;新标准将能效等级按照1、2、3、4、5由高到低划分,经过提升后的新1级能效标准产品将较老1级耗电量需下降40%左右。

　　事件评论。

　　新标准能效提升明显,领跑者呼之欲出:按08年标准当前市场1级能效冰箱占比已超85%而按新标准测算市场1级产品仅5%左右,因此新标准预计将加速高能耗产品淘汰及整体能效提升;且随着新国标落地,预期已久的能效领跑者制度细则或将于近期推出;综合来看,在能效新国标及预期的领跑者政策推动下节能高效及变频冰箱渗透率有望得到加速提升;且虽然新能效实施日期为16年10月份,但相关厂商新产品排产会明显提前,上游零部件行业提前将更为明显,预计明年一二季度就会有明显显现。

　　节能高效产品占比提升,华意压缩业绩弹性巨大:华意作为国内冰箱压缩机龙头,节能高效产品销量占比仍较低(超高效压缩机15%,变频压缩机2%),考虑到节能高效产品需求在能效新国标及后续领跑者政策下将快速爆发,尤其变频冰箱渗透率仅16.6%,远低于变频空调57.3%水平,提升空间巨大;同时考虑到高端产品盈利能力较高(超高效毛利率20-25%、变频压缩机25%、普通压缩机10-12%),预计公司未来业绩弹性巨大。

　　无功耗启动器及变频控制器两翼齐飞,天银机电充分收益:公司为冰箱压缩机无功耗启动器龙头且其均价及盈利能力远超PTC启动器(无功耗启动器均价9-10元,PTC均价4-5元);由于无功耗启动器可明显提升压缩机COP值,因此新国标出台将带动高能效压缩机需求爆发,并进一步带动公司无功效启动器销量高速增长;同时公司新建3000万台变频控制器投产并已进入下游厂商供应链,预计其将充分收益冰箱变频化率提升。

　　产品结构加速提升,重点推荐上游零部件公司:由于新能效标准在能耗要求上的大幅提升,预计将对现有产品能效等级造成全面冲击,1级、2级产品占比将由接近100%降至不足5%、10-20%;在此背景下高耗能产品将持续淘汰而节能产品将加速渗透;我们认为冰箱上游零部件企业基于能效提升其收入及盈利端弹性巨大,给予华意压缩及天银机电买入评级。

　　
一、今日机构劲爆看点

创业板是左右市场进退的关键

　　周三深沪股指在创业板重挫6.63%的影响下，双双出现大跌，从市场层面来看，千股跌停再现市场。从博弈指数来看，今日大盘一度拉升工行、建行、平安等指标股，但随及创业板市场出现大量抛盘，此举显示，近期引领市场的重要标尺——创业板指数对指数进退的左右极为明显。

　　从市场轨迹来看，10月20日创业板指数将8月份缺口日、周线级别缺口全部回补后，沪综指一度切入的周K线缺口3490-3388区域，今日最高点为3347点，离3490点的缺口封闭区只有43点的距离。深圳成指离当时周K线缺口也是末能回补即重挫681点。

　　技术指标方面，我们看到，近期无论是深沪主板，还是创业板指数，其短期KDJ、ASI、EXPMA等指标均出现一个超买情况，显示市场今日调整也在情理之中，只是速度较快，幅度较大，这在某种程度上表明反弹所折射的自救轨迹更为明显。市场量能方面，今日两市体现出的是放量大跌，深沪两市总成交高达1.17万亿，为近期的一个天量，创业板市场成交为1748亿，也是今年7月份以来的一个天量。技术层面所显示的短期高位指标向下明显，但好在反弹趋势线还末完全走坏。

　　从今日基本面来看，主要集中在：
　　1、数据显示，10月20日晚有31家公司披露三季报，其中14家的股东名录中出现国家队的身影。到目前为止，两市已有139家公司披露三季报，有国家队买入的公司高达65家，占比高达46.8%。

　　2、据外汇交易中心公布，本周三（10月21日）境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.3473元，较前一交易日大幅上调141个基点。

　　3、据《每日经济新闻》报道：10月20日下午，经过104轮激烈竞拍，葛洲坝以49.5亿元、配建41000平方米公租房的代价拿下北京丰台樊家村危房地块，溢价率高达50%，除此之外，葛洲坝还要再建6.18万平方米的“回迁房”。这也是北京四季度土地市场的“开门红”。

　　4、据《证券日报》信息显示：截至目前，国家发展改革委年内已批复了超过2万亿元的固定资产投资项目，交通项目占据投资总额的一半以上，成为了投资领域名副其实的“领头羊”。国家发展改革委基础产业司巡视员李国勇此前表示，“十二五”时期，我国交通运输业完成投资预计达13万亿元，是“十一五”时期的1.6倍。

　　总体来看，创业板指数将当时的周K线及8月20日线缺口完全封闭后出现重挫，显示其反弹行情有可能告一阶段，而深沪主板的目标末尽，表明市场本身所体现的“围魏救赵”，就是一种市场自救式反弹。从操作上来看，在创业板主导市场反弹后，能否出现新变化是关键，短期采取谨慎策略较为重要，但由于市场在重挫后或仍有拉据，激进投资者适量参与，而对于稳健投资者而言，建议多看少动或更为稳妥。（九鼎德盛）

跳水暗含两大特殊性 明日将现买入时机

　　周三沪深早盘先冲高，然后尾盘指数大幅跳水。尾盘阶段除了金融股表现较为出色之外其它多个板块的个股大量跌停。题材股今日冲高之后尾盘大跳水，在跳水过程中两市成交量有所增加。从今日的局面来看市场大跌的情形比较特殊，技术性调整过后周四低点买入为周五做准备的概率较大。

　　一、特殊的跳水。

　　今天尾盘两市均出现剧烈跳水，除了银行股之外，两市出现大面积的跌停。今天的跳水行情从盘面性质来看有两大特殊的地方：首先，今天的跳水不是所有板块都走弱，很明显银行股在尾盘起到了一定的支撑作用，而且银行股甚至在尾盘单线上拉。通常银行股的操作都属于大资金所为，能把银行股拉出直线上行，可见资金进驻的力度比较大。资金进驻银行股，就说明市场不会是一个全线撤退的阶段，今天的下跌实际上是在为周末翘尾行情做准备。

　　其次，今天的下跌另外一个特殊点在于并没有利空。今天盘面成交量虽然在下跌中有所放大，但是市场上并没有利空。这属于题材股下跌引发的踩踏行情，而且尾盘银行股拉指数的意图非常明显。面对这样的下跌不需要恐慌。

　　二、时间节奏。

　　从时间节奏上来看，本周必须把握的是周四的低点和周五的短线反弹行情。今天的下跌力度很大，从技术上来看周四惯性回调的概率大，那么技术面而言周五很可能走出修复性行情。

　　从基本面来说，经济数据不佳之时投资者会憧憬周末出利好，这点也会支撑周五市场尾盘冲高，因此短线而言就是把握这样的短差。个股上面，可以参照今天的银行股变化趋势来操作。（科德投资）

A股全面急跌释放压力

　　今日，A股市场午后全面急跌，沪指一度跌破3300点，创业板指跌幅领先，超过了6.6%。尾盘凌厉的跌势使得市场中行业板块几乎全线翻绿，除了银行板块依旧维系红盘。

　　至收盘，上证综指喜爱的3.06%收于3320.68点，深证成指下跌5.87%收于10915.99点，中小板指下跌5.89%收于7411.86点，创业板指下跌6.63%收于2344.74点。沪深两市成交额分别为5185.09亿元和6535.77亿元，环比有所放大。

　　行业来看，28个申万一级行业中，仅有银行一个行业收红，上涨了2.63%；其余板块全部翻绿，其中建筑装饰板块下跌2.69%，其余板块跌幅均超过了3%，汽车、国防军工行业的跌幅均超过了7%；机械设备、传媒和电子等行业的跌幅均超过了6.4%。

　　概念板块则全线翻绿，凸显出题材概念全面遭遇获利回吐。其中生物识别、沪股通50和ST概念的跌幅较小，分别下跌了2.32%、2.47%和3.02%，而核能核电、风力发电、卫星导航、移动转售等9个板块的跌幅均超过了8%。

　　总体来看，经过连续上涨之后，前期累积的涨幅面临的抛压越来越大，市场也再度来到筹码密集区域，今日急跌就是为了部分释放压力。兴业证券(601377)张忆东表示，今天的震荡是预期之内的，不必惊慌，行情的演绎将不再是逼空式的，而是震荡上行，未来几天震荡行情将延续，因为面临着三季度的成交密集区，震荡加大但杀伤力不大，还可以通过做交易和逢低发掘新机会来获取超额收益。（张怡）

放量调整或一步到位 静待二次攻击

　　沪深两市今日早盘小幅低开，随后一度跳水，并在3400点整数关口形成支撑。10:30之后，权重板块再度启动，特别是基建板块力度较大，带动股指甚至快速上攻。午后风云突变，权重、题材纷纷下挫，拖累股指快速跳水，不仅跌破3400点整数大关，而且盘中跌破3300点整数关口，再创百点长阴。在主板午后快速跳水的前提下，近期十分火热的创业板不仅未能幸免，同时跌幅较深，全天跌幅接近7%。整体上今日市场大面积杀跌，两市成交量再度突破万亿大关，再结合接近800家个股的跌停，市场哀鸿遍野，投资者主动获利了结的力度非常大。两市再度出现出现普跌行情，仅有银行、保险等少量板块微涨；公共交通、仓储物流、国产软件、化纤、水务等板块跌幅较深。

　　今日早盘虽然股指在早盘收市前一度快速拉升，但是我们非常明显的看出股指面临大幅调整的要求，并同时指数市场存在的调整压力即将来临。二市场的表现更是如此，调整的步伐不仅未能让投资者等很久，甚至调整的脚步来的太快，投资者几乎连反应的时间都没有。

　　近期我们反复提醒市场存在的三大压力：1、近期的连续上攻，并且逼近3400点，该整数位置无疑会形成较大的抛压；2、股指在前期的3400-3500之间有一个非常大的跳空缺空，这个缺空若不能回补，市场将在该位置形成拉锯之势；3、7月中旬管理层启动一轮救市，该轮救市是以3450点附近为起点，随后在3600点上方介入较多的筹码，也就是说市场在3400点点上方具有较多的套牢盘，同样也是面临较大的抛压。短期来看，今日市场的大跌，形成的是一阴穿多线的低迷走势，相继跌破了5日均线，盘中跌破10日均线。从近期市场的表现来看，股指也是连续的向3400点整数关口发起冲击，但是均是无疾而终，虽然周二一跃站上3400点，但是今日早盘和午后的两次跳水，3400点并未有效站稳，可见股指在3400点面临的压力是非常大的。不过，从另外的角度来看，虽然股指的上攻面临来自三方面的压力，但是市场上攻的整体趋势已经形成，今日出现的百点长阴，最大的可能性是进行一定的获利了解的蓄势行为，甚至不排除股指调整一步到位的可能性。

　　综合来看，随着今日股指午后的快速跳水，短期市场普涨的格局结束了，短暂的进入到分化格局的走势。短期建议投资者及时的多近期获利较多的品种获利了结，换股操作，仓位以轻仓介入为主；中线布局的投资者，本次的调整再度给予机会，逐步低吸仍是第一要务，切莫错过。（天信投资）

股指盘中出现巨震 羊群效应再度出现

　　今日沪指暴跌超过百点，创业板更是跌去近7%，市场信心集体坍塌，恐慌心理蔓延的很快，也很夸张。久涨必跌是正常的，但是一遇到下跌就演变为暴跌，说明了投资者羊群心理的严重，也可能受到前期股灾的心理阴影。故而，后期心理和情绪的修复还是重要的一课，这也是资本市场成熟运作的关键所在。

　　从技术上分析，沪指目前下破60日均线，中期走势再度变得扑朔迷离，后市不容乐观。30分钟分时图上，指标也开始走坏，股价连续在60日均线底部有运行，因而需要警惕继续下行的风险。而且市场心理脆弱，一旦下跌，可能会引发连环效应。当然，基本面没有太大变化的情形下，短期3300点还是有一定支撑的。

　　毋庸置疑的是，短期股指涨跌的直接原因就是资金供求的多寡。今日两市在午后出现主力资金出逃，资金净流出超百亿，前期资金集中地的题材股全线溃败，振幅巨大，市场信心也是随着剧烈摇摆。当前要重点关注的就是沪指3300点的支撑力度了。毕竟真正套牢压力在3400点上方。

　　此外，要注意规避创业板部分题材股，尤其是最近被主力资金恶炒的个股，防止深跌的出现。操作上，可以主动降低仓位，待大盘企稳后在入场不迟。具体操作标的，还是紧随市场热点，在下跌不稳的市道，只有明星龙头股才能吸引资金的光顾，因而保持操作的灵活，跟随好热点的节奏是重中之重。

　　免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投资）

巨阴回踩 机会何在

　　上证指数早盘小幅高开，震荡运行。早盘指数在权重股发力下，上攻3440点。午后，市场资金追涨意愿不强，呈现回落。随后，获利盘涌出，指数一波强势跳水。截止收盘，一根大阴线破位下行，结束连日来的上涨。

　　今日盘中再次出现跷跷板效应，权重股发力，个股纷纷回落。保险、石油、银行盘中连番表现，无奈市场资金不愿买账追涨。

　　短线来看，3400-3510是上证指数的强压区。因为这个区间，是60日线和年线的压力。昨天又是尾盘靠权重股拉升，量能萎缩。所以今日市场呈现这种阴线回踩，技术看是非常必要的。短线需要关注3200-3250的支撑位，也就是20日线和30日线的强支撑。

　　近期行情已经逐步进入自身运行的轨迹，国庆后连续上涨，在一定程度上激发市场人气。不过，持续的逼空也是让很多投资者踏空。但是上攻压力位未能放量，那么市场就选择回踩积蓄量能。而今天的这根阴线回踩，就是为了清洗获利盘和那些上方的套牢盘。

　　国家扶持资本市场已经是不争事实，为了让A股摆脱前期恐慌影响，7月份以来一直在做很多工作。目前政策面上的利空已经消除，未来要看市场人气的恢复。近一段时间，保险资金进场、产业资本增持、QFII持续抄底，都是未来行情上涨的有利因素。所以短期下跌，不改A股复苏之路。建议投资者可利用下跌，逢低布局滞涨个股。（天信投资）

股指巨震之后仍有反复

　　今日两市常规开盘，早盘横向整理，银行股大幅拉升；午后震荡走低并演化为快速跳水至终盘；盘面热点：今日各板块全线绿盘；总体来说：今日市场走出大跌的行情。

　　今日市场的焦点来源于银行，该板块早盘的突然集体大幅拉升，从历史来看，银行板块的启动都是市场短线震荡的标志，这是今日股指走低的直接因素；不过，银行板块的启动向来是护盘的角色，目的是起到平衡市场的作用，想要这个板块有巨大行情是难上加难，所以即便今日小盘股出现急跌，银行也很难有行情，这是我们明确的态度。

　　对于今日市场出现的下跌，很多投资者认为会出现见顶，而我们认为后期市场还会有反复存在，反复过程中活跃的重点品种依然会来自小盘股群体，因为有三：1、震荡市行情的热点一定不会大盘股；2、本轮行情小盘股资金介入深度较高，短期很难大规模出货；3、小盘股向来弹性大，跌的快涨的也快；所以投资者暂时不用太过紧张， 市场惯性探底后还有反抽出现。

　　总结一句话：短期的急跌是对近期上涨行情获利筹码的一次消化，但就此断定见顶，还为时稍早，在后期股指反复的过程中，投资者对手中的个股实施调仓或减仓。（中航证券）

踩踏效应或将释放进一步调整压力

　　承接周二尾盘大幅拉升走势的余威，周三早盘A股有所高开。其中，上证指数以3428.56点开盘，向上跳空高开3.23点。开盘后，盘中围绕周二收盘点位反复震荡。在午市后，一度惯性上冲至，上证指数最低探到3447.26点。不过，随着获利盘回吐压力的增强，大盘节节走低，随之数波跳水，最低探至3265.44点。尾盘略有震荡，并以3320.68点的次低点收盘，大跌104.65点或3.06%，成交量大幅放大，沪市量能为5185.1亿元。

　　由此可见，短线A股市场的走势出现了相对疲软的态势。一方面是因为获利盘回吐压力增强。另一方面则是因为短线A股市场的高估值抑制了场外资金加仓的意愿。如此就使得市场有回吐，但无接盘，因此，市场大幅下跌。而且回吐的压力渐演变为踩踏行为，使得市场人气大大受损。看来，短线A股的走势仍不宜过于乐观。不排除进一步探底的可能性。在操作中，建议投资者宜谨慎。（金百临投资）

一标的成投资者救命稻草

　　今日沪指多次冲击3450点，不过似乎空头反扑汹涌，早盘权重托市却无法抵抗空头进攻，加之题材股表现极其羸弱，导致场内投资者热情衰竭，故午后开启凶狠跳水模式。截止收盘，沪指跌幅超3.5%，创业板大跌近6%。

　　从盘面上看，今日题材股表现极差，跨境电商及二胎概念走势相对抗跌，盘面上跨境通（002640）、生意宝、报喜鸟、海伦钢琴（300329）、戴维医疗（300314）一度封涨停，不过由于大盘过于羸弱，个股有小幅回调。权重股方面，一带一路基建板块早盘持续活跃，中国交建（601800）一度封死涨停，中国中铁（601390）、中国电建（601669）相对抗跌；另外，今日银行股成为托市主中信银行（601998）、南京银行（601009）均有翻红，表现抗跌。在题材股疲弱的背景下，以银行为代表的金融权重股或称为投资者最安全的投资标的。

　　消息面：
　　今日习近平主席将与英国首相卡梅伦举行会谈，并将见证一系列合作文件的签署。此前英国方面透露，中国将与英国签订300亿英镑的大单，涵盖零售、能源、金融服务、航天等多个行业。 10月20日，上交所融资余额报6145.66亿元，较前一交易日增加61.43亿元；深交所融资余额报3785.29亿元，增加47.64亿元；两市合计9930.94亿元，增加109.05亿元。

　　从近期走势来看，3450点成为了多方很难逾越的鸿沟，昨日交建等权重股尾盘暴动，今日早盘银行股集体拉升，都意味着之前权重搭台，题材唱戏的行情已经结束。从资金流向来看，在超过60个的主要板块中，资金介入的板块不足20%，超过80%的板块资金呈现净流出，可见近期市场的大幅上攻，获利盘已经开始部分出局，这结束了普涨格局，进入到了个股大分化的阶段。而今天午后持续跳水，或预示主力调仓换股已经开始了。（.同.花.顺）

两信号发出警示 后市或将大幅震荡

　　盘面简述：
　　早盘市场震荡整理，多空围绕沪综指60日均线展开博弈，创业板指数承压回落，市场风格出现切换。午后开盘，沪指下挫翻绿，失守3400点，板块方面，保险、银行、中字头涨幅靠前，国产软件、彩票、大数据跌幅靠前。

　　消息面：1.广西国资委在全面深化国有企业改革中，充分发挥国有企业的市场主体作用，大力支持优势企业跨地区、跨行业、跨所有制实施资产重组，进一步提高国有企业资源配置效率，优化国有经济布局结构，增强企业竞争力。2.上海市科委目前正全力推动“以脑科学为基础的人工智能”研究，脑计划将是“十三五”上海科研发展的焦点。科委表示，继欧盟投入10亿美元的“人类大脑计划”、美国投入30亿美元的“大脑基金计划”之后，中国版人脑工程计划也有望启动。

　　大盘已经运行至60日均线附近，这里不仅有60日均线的压力，同时也要前期3400点-3500点之间跳空缺空的压力，且前期在3600点下方的套牢盘非常巨大，在此位置无疑压力是空前的。此外，进入本月以来市场大幅的上涨后，无论是MACD指标，还是KDJ指标，甚至是BOLL通道等，都处于比较高的位置运行。其中MACD指标的红柱继续缩短，出现顶背离走势；KDJ指标中的J至完全钝化，超买较为严重，甚至有高位死叉的可能性；而股指已经运行至BOLL通道的上轨道，虽然BOLL通道的已经呈现开口之势，但是短线的压力已经显现出来。

　　【观点】收评: 两信号发出警示 后市或将大幅震荡
　　华讯财经认为，技术面看，大盘运行至60日均线附近，受到均线压制，短期恐难攻破；且市场经过连续大幅反弹后，沪指MACD指标出现顶背离，KDJ指标有转头向下的迹象，后市调整概率大。从消息面看，两市融资余额九连升，截至10月20日两市融资余额合计9930.94亿元，再度逼近万亿关口；融资余额升至高位令人担忧。，与此同时也是给投资者一个观察选择热点的机会。前期大幅调整的妖股再度复燃，催生市场赚钱效应同时导致市场行情涨到现在，前期5178的下跌阴影并未完全走出，发生调整会给市场带来恐慌是心理因素的存在，未来大幅震荡市场不乏出现恐慌性抛盘的概率。

　　操作策略方面，逢高减持底部获利筹码，不追涨，操作上相对谨慎。重点关注与十三五规划相关性强的议题，市场在震荡整理中，强势板块依然会轮番演绎，因而跟随住热点是明智之举。今日新能源汽车板块领涨两市，就是和十三五有关。此外，信息经济、互联网金融、工业4.0、计算机、海绵城市等都是可以持续发掘的题材。（华讯财经）

急跌提供调仓换股良机

　　【今日小结】
　　全天看，两市开盘不一，表明多空意见开始分歧。开盘后，指数一度表现平平，随后在金融股带领下展开拉升，但力度较为有限。此后，创业板展开回落，午后大幅跳水，权重股难以为继，冲高回落，股指快速跳水，盘中跌破3300点。此后，指数低位震荡，全天保持震动调整格局。

　　【明日策略】
　　今日，指数盘中急速跳水，最高盘中下跌超百点。而昨日已经指出，目前指数跷跷板效应下，面临一定的调整，主要标的就是近期累计涨幅较大个股。可以看出，今日多数跌停个股出自近期大涨以及高位个股，此类个股短期获利颇丰，在股指上行遭遇压力之时，获利出逃乃是大势所趋。但此类资金不会完全撤出，调仓换股概率极大。可以相对确定的是，今日大跌的创业板指，调整之后还有上行，而且是率先反弹。而对于大盘，此处也是洗盘性质居多，但空间和时间不会太长，因为指数不会轻易交出便宜筹码。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，目前的反弹才刚刚起步，四季度行情已经开启，做多成为后期主基调，但过程中仍有反复，回调还可继续建仓、加仓，而盘中的急跌便是提供调操作的良机。机会方面，近期重点关注三季报概念股，其次对于券商等估值优势板块，予以高度重视。

　　【操作关注】
　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）