一、今日机构劲爆看点
　　惊现两年前极相似一幕
　　三竭其力突击未果 短期向右趋势不改
　　三要素成反弹拦路虎
　　密切关注两个市场因素变化
　　密切跟踪创业板30日均线突破力度
　　明日还有探底低吸机会
　　维持震荡格局 国庆后或有结构性行情
　　箱体震荡走势依旧
　　二、周五展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：奥特迅充电柱新龙头强者恒强短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：双龙股份乐达菲抗病毒基地在建设中

二、周五展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
汽车与配件行业:逻辑兑现、政策加码,新能源持续闪亮

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2015-09-24
　　投资要点:优等生大众身陷尾气门,面临百亿级罚单,揭示过渡性清洁技术面临困局,新能源汽车彻底切换的诉求紧迫、产业优势明显。同时,政策加码充电网络建设,并提前布局未来充电网的成熟商业运营,预计将成为新能源汽车长期趋势完全兑现的关键一环。产业优势确定、政策支持力度大,新能源持续闪亮。推荐新能源政策龙头标的--比亚迪、新能源+车联网双动力稀缺标的--得润电子。

　　优等生大众身陷尾气门,面临百亿级罚单。9月18日,美国环保局对大众汽车开出最高可达180亿美元的罚单,主要由于其在车内安装非法软件、故意违反尾气排放标准等,涉案车辆包括2008年以来在美销售的48.2万辆柴油轿车。22日,大众汽车表示,涉案EA189型四缸柴油发动机,可能配置在高达1100万辆柴油汽车上,引发全球范围关注。

　　过渡性技术面临困局,新能源汽车彻底切换的诉求紧迫。作为整车巨头、技术实力绝对的优等生,大众集团竟无力达到严苛的排放标准,一定程度预示了其他弱势企业也面临了不可能任务。包括柴油汽车技术在内的过渡性节能技术治标不治本,无法自信面对节能减排大限,因此一次切换至新能源汽车的诉求更为紧迫。重新审视整个节能减排进度,紧迫的时间表已让整个汽车产业无法淡定,新能源汽车技术成为核心、并快速推进已刻不容缓。

　　国务院会议精神发布,加码充电网络建设。产业趋势确定,国内新能源汽车产业不断加码。9月23日,国务院常务会议提出了加快部署电动汽车充电基础设施建设。计划将电动汽车充电网络建设纳入城市规划,新建住宅预留充电位比例100%、大型公共建筑物及公共停车场不低于10%。同时,充电网络建设放宽准入,大力鼓励民间资本以独资、PPP 等形式参与,并允许充电服务企业向用户收费。此外,政策亦鼓励利用互联网+盘活资源,推广移动充电、智能停车等互联解决方案。

　　政策加码补足短板,并提前布局未来充电网的成熟商业运营。此次政策加码,不仅能够打通电动汽车普及的最大障碍--充电网络、提升新能源汽车的实际可用性,同时也引入了更加活跃的民间资本、为充电网的长期商业化运营做了提前布局和铺垫,预计将成为新能源汽车长期趋势完全兑现的关键一环。

　　盈利预测与投资建议。产业优势确定、政策支持力度大,新能源持续闪亮。推荐新能源政策龙头标的--比亚迪、新能源+车联网双动力稀缺标的--得润电子。两者均业绩坚实且具技术优势,将受益于新能源汽车行业逻辑兑现,未来弹性巨大,建议买入。

　　风险提示。充电桩建设推进低于预期。市场系统性风险。

　　
电力设备行业:国务院部署加快电动汽车充电设施建设,开启充电黄金时代

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2015-09-24
　　事项:9月23日,李克强总理主持召开国务院常务会议,部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设,补公共服务短板促进扩内需惠民生,我们就此点评如下。

　　平安观点:
　　充电投资发令枪响,新建停车位充电设施比例达100%:国务院会议明确指出,建设电动汽车充电基础设施,是发展新能源汽车产业的重要保障;加快城市停车场建设,是完善城市功能、便利群众生活的迫切需要。对于打造增加公共产品和服务供给新引擎、拉动有效投资和消费、促进绿色发展,意义重大。会议确定,要把城市合理规划布局和建设停车场结合起来,加快配建充电桩、城市充换电站、城际快充站等设施。新建住宅停车位建设或预留安装充电设施的比例应达到100%,大型公共建筑物、公共停车场不低于10%。我们认为,以城市停车场为切入点,推动充电设施的配建,将为电动汽车的推广提供更好的土壤;同时此次大幅提升停车位充电设施比例,将从源头上对增量的电动汽车充电需求提供可靠保障。

　　鼓励民资以独资、PPP等方式参与,准许充电服务收费:会议提出放宽准入,鼓励民间资本以独资、PPP等方式参与。企业和个人均可投资建设公共停车场,原则上不对泊位数量做下限要求。鼓励个人在自有停车库(位)、各单位和居住区在既有停车泊位安装充电设施。政府将加大财税、金融、用地、价格等政策扶持,通过企业债券、专项基金等方式支持充电设施和停车场建设,制定相关收费办法,放开社会投资新建停车场收费,允许充电服务企业向用户收费。鼓励地方采取基金注资、投资补助等,拓宽企业融资渠道。

　　充电互联网成互联网+沃土:会议提出完善相关标准规范,支持移动充电、智能停车等推广应用,通过互联网+盘活资源。在能源互联网的范畴下,充电桩将不再只是简单的充电接口,更成为信息网络的接入通道,实现能源信息资源的传递互享。在端口为王的互联网+时代,以充电桩为基点构建而成的电动汽车充电网,凭藉其对线下硬件端口资源的把控,有望发起一场自下而上的产业变革,由充电桩-->充电网-->充电互联网-->互联网云平台。充电桩产业正在从量变到质变,电网侧的入网资源与云网侧的互联网资源,将在产业的兴起中先后发挥起主导作用。

　　8月新能源汽车销量同比增长近4倍,掘金千亿级充电市场:据机动车整车出厂合格证统计,2015年8月,我国新能源汽车生产2.45万辆,同比增长近4倍;2015年1~8月,新能源汽车累计生产12.35万辆,同比增长3倍。另据报道,国家能源局制定的电动汽车充电领域的2个纲领性文件--《电动汽车充电基础设施建设规划》与《充电基础设施建设指导意见》即将出台,《规划》到2020年国内充换电站数量达到1.2万个,充电桩达到450万个。以充电桩均价2万元/个,充电站300万元/座计,未来六年国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场规模有望达到1240亿元。

　　看好具备先发优势和云、网布局的充电企业:我们预计,此次充电设施建设的大规模启动,有望带来充电桩需求的井喷,建议关注充电桩设备企业奥特迅、动力源、科士达、和顺电气、中恒电气、许继电气、国电南瑞;在充电设施投资运营领域,关注具备先发布局优势,云、网资源兼具的充电桩企业,推荐特锐德、万马股份、阳光电源。

　　风险提示:充电设施建设不及预期;新能源汽车推广不及预期。

　　
新能源汽车行业点评报告:国务院部署加快充电基础设施建设,重磅政策落地可期

　　类别：行业研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-09-24
　　事件:
　　国务院总理李克强9月23日主持召开国务院常务会议,部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设,会议确定:一是把城市合理规划布局和建设停车场结合起来,加快配建充电桩、城市充换电站、城际快充站等设施;二是放宽准入,鼓励民间资本以独资、PPP等方式参与;三是加大财税、金融、用地、价格等政策扶持;四是完善相关标准规范,支持移动充电、智能停车等推广应用,通过互联网+盘活资源。

　　点评:
　　政策重点鼓励充电基础设施建设,重磅政策近期落地可期。充电设施基础不完善是制约新能源汽车推广的重要因素,从2014年底推出《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》开始,政策已重点鼓励充电基础设施的建设。2015年8月,能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,提出2020年满足1.2万座充换电站、480万台充电桩接入需求;此次国务院常务会议部署加快电动汽车充电基础设施建设,考虑本届政府简政放权决策快的特点,预计充电桩重磅政策《电动汽车充电设施发展规划(2015-2020)》和《充电基础设施建设指导意见》近期落地可期。

　　万事俱备,只待东风,电动车造车端机会大潮将至。当前时点无需纠结谁是鸡谁是蛋和鸡生蛋还是蛋生鸡的问题,而是要认识到有更多的鸡才会生出更多的蛋,有了更多的蛋才能孵化更多的鸡。上游的电池环节快速扩产将促进电动车生产端的成本下降,下游的充电基础设施的快速铺开将提升电动车消费端的便利性和用户体验,上下游关键问题的快速解决将推动电动车产销环节的发展步伐。多重催化,电动车造车领域大潮将至。

　　投资建议:(1)2015和2016年将是充电运营行业补历史欠账+提前布局十三五规划的重要时点,将是充电桩设备企业加速由制造向运营服务转型布局的黄金时期,建议重点关注奥特迅(002227)、万马股份(002276)、特锐德(300001)、易事特(300376);(2)重点关注上游零部件公司纵向整合进入电动乘用车造车环节,推荐电池电机电控具备较强优势、制造基础较牢固、收购或合作的传统整车企业产品线较丰富的企业,此类企业极有可能走出比亚迪升级版的路径,看好多氟多(002407)、万向钱潮(000559);(3)推荐新能源汽车由政策驱动内化为业绩驱动,并兼具国企改革概念的公司,如江淮汽车(600418)、金龙汽车(600686)、宇通客车(600066)。

　　
高端白酒行业专题研究:中秋行情冷热参半,重点关注三大指标

　　类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-09-24
　　投资要点
　　引言:我们认为2015年上半年高端白酒行业景气度持续回升,验证了我们之前对通胀抬头是白酒投资的先行指标的判断。8月份茅五泸纷纷提价或控价,而9月份中秋行情喜忧参半,销量总体向好、价格稳定;但市场信心不足,经销商以及终端以观望为主,这是导致行业量增价不增的重要原因。未来行业景气度能否进一步提升可通过三大指标来观察:先行指标之渠道价差、先行指标之通胀预期、同期指标-人均可支配收入。长期来看,我们倾向于认为未来3-5年高端白酒行业需求可保持正增长,信心逐步提升;短期来看,我们也期待四季度贵州茅台酒通过执行控量保价来实现飞天乃至整个高端白酒行业一批价格的上涨。推荐买入贵州茅台、泸州老窖,重点关注五粮液。

　　短期逻辑:中秋行情冷热参半,量增价不增,期待飞天控量保价来抬高高端白酒价格n 茅五泸集体提价释放积极信号,中秋行情喜忧参半,期待贵州茅台的控量保价养渠道政策的执行。1H15高端白酒公司业绩同比出现好转,从近期数据来看,茅五泸高端系列销量整体向好,中秋行情喜忧参半。可喜的方面主要体现在高端白酒销量总体向好,放货节奏有序,价格稳定;可忧的主要体现在市场心态低落,经销商以及终端以观望为主。市场迫切的期待行业龙头贵州茅台能够通过控量保价来实现飞天乃至整个高端白酒行业一批价格的上涨。

　　(1)市场销量情况:最新草根调研数据显示茅台销售数据总体向好,其中成都、河北茅台酒各一大型经销商已完成全年计划的100%,深圳经销商普遍完成90%,库存为2-3周,北京上周开了个经销商的大会,近三分之一的完成了全年的93%及以上的,大多完成85%以上的计划,市场普遍在等着贵州茅台酒控量来挺价;草根显示五粮液1-8月份销售数据较去年同比增长,最新的8月份正增长,9月份数据一般,从区域来看,华北以及华南销售数据一般,略有下滑,华东区域销售近期同比有好转;泸州老窖国窖1573中秋销量好于2014年,全年销量有望实现1800余吨。

　　(2)价格情况:八月上旬涨价之后,九月份价格总体稳定。从一批价格来看,飞天茅台一批价格由前一段时间的指导价850回落至835附近,较春节后略增;五粮液的一批价格从8月份的580上涨至640附近,最近回落至625一带徘徊,国窖1573价格相对稳定,维持在560附近。从终端价格来看(以酒仙网的数据为参照),飞天茅台酒由八月初的849上涨至859,普五从609上涨至699元,国窖1573维持在699附近,价格上涨主要体现在八月份的上涨,而九月至今,茅五泸终端价格总体稳定。

　　(3)市场心态:中秋期间,市场的心态普遍比较低落,主要体现在两方面。其一:在行业没看到很好的希望的时候,经销商目前逐渐退出市场的在增加,经销商以出货为主,补库存不积极,不敢贸然多进货。其二:终端市场购买者担心节日前期白酒涨价的人群骤减,提前囤货行为在减少,购买者以随买随用以及观望的为主(不担心价格会出现明显的上涨)n 长期逻辑:政务消费已无压缩空间,商务及个人消费延续增长趋势,总体可保持正增长态势n 行业增速:1H15高端白酒终止负增长,收入规模同比增长4.1%。2004-2012年是白酒行业的黄金十年,产销量年均复合增速接近20%,行业收入复合增速达28%,高端白酒复合增速更是高达30%以上。2012年国家出台限制三公消费,行业进入下行调整阶段,白酒产销量年均复合增速降至5%以下,行业收入增速降至个位数,高端白酒收入同比下滑近10%。经过两年深度调整,1H15白酒行业整体出现弱复苏迹象,行业整体收入同比增长6.4%,高端白酒收入告别持续两年的负增长势态,实现4.1%的正增长。

　　市场结构:政务消费已无压缩空间,商务及个人消费延续增长趋势。渠道调研显示,军政务消费占比已不足5%,我们认为限制三公消费对高端白酒带来的利空影响基本消耗完毕,而商务及个人消费增长趋势依然存在,我们认为餐饮行业景气度的提升以及高端白酒渠道下沉可保持消费增长的趋势。

　　竞争格局:双寡头格局长期存在,茅台优势更胜一筹。2012年以来,高端白酒占比大幅下滑5%,目前收入占比为10%,但利润占行业比例高达1/3。高端白酒市场呈现茅五双雄争霸态势,行业调整期茅台优势更胜一筹。我们认为:(1)基于茅台和五粮液长期以来形成的强品牌和高溢价优势,高端白酒行业茅五双寡头格局短期不会改变;(2)茅台在行业调整期的逆势持续增长表现再次证明了其国酒第一品牌的显著优势,而茅台力压五粮液的势态短期同样很难改变。

　　高端白酒行业如何观察与预判:三大指标(渠道价差、通胀预期、人均可支配收入)透视行业沉浮。

　　先行指标之渠道价差:提价集中在行业高增长期,渠道价差是关键指标。白酒行业黄金十年间,茅五泸提价动力足、持续时间长,我们认为这是高端白酒企业分享行业高速增长盛宴的典型行为。渠道价差在20%以下提价较为困难,尤其是行业调整期;在20-40%之间时,高端白酒可以成功实施小幅提价;在40%以上时会选择进行大幅提价。35%-40%的渠道价差水平是行业格局的分水岭,2008年茅台就是基于40%的安全渠道价差背景下率先提价超越五粮液,成为茅五地位切换的转折点。

　　先行指标之通胀预期:高端白酒抗通胀能力强,通胀加速有助于其提价。白酒尤其是高端白酒,原材料成本占比小,提价能力强,是绝佳的抗通胀品种。根据1998年-2014年间白酒价格变化与宏观经济通胀情况,我们发现通胀期更有利于白酒提价,尤其是高端白酒提价极为明显;而经济通缩期,白酒价格普遍下滑,高端白酒主要以实行控量保价策略来应对行业调整。在行业深度调整期,通胀加速将更加有利于白酒企业顺价和保价,而以茅台、五粮液等为代表的高端白酒则是首要受益者。

　　同期指标-人均可支配收入:高端白酒零售价与月收入存在稳定比例关系。我们认为城镇居民月人均可支配收入(简称月收入)是衡量消费者购买力的一个合理指标。根据近15-20年来茅台和五粮液的市场零售价与月收入之比来看,我们发现该数值基本维持在40%-50%,超过这一比例就意味着存在价格泡沫。目前茅台零售价与月收入比例为40%,处于历史低位。鉴于短期五粮液会被茅台压制,我们认为40%的比例短期无法实现,当下环境30%左右的比例对于五粮液来说是较为合理的。我们保守估计,按照5%的年收入增速计算,2015年茅台零售价合理区间应位于1000元-1260元之间,五粮液零售价应位于760元左右。 n 投资建议:首推贵州茅台、泸州老窖、重点关注国企改革标的五粮液。

　　贵州茅台:茅台酒销量稳健增长,重申买入。我们通过调研经销商评估上半年销量真实增长15%左右,高于公司半年报披露的10%,净利润的增长基本符合我们的预期,我们继续看好茅台的长期投资价值,是少数拥有长期竞争力和持续稳健成长能力的稀缺标的。给予2016年目标价276.48元,维持买入评级。

　　泸州老窖:中低端产品稳步恢复,高端产品增长弹性大,重申买入。公司中低档酒销售恢复,下半年有望继续保持,全年有望实现60亿元。上半年高端酒国窖1573销量微增,下半年销量有望突破1000吨。看好公司新领导团队、大单品营销策略以及提高中高端产品销售收入占比方向。给予2016年目标价32.4元,维持买入评级。

　　五粮液:价格倒挂问题解决指日可待,国企改革加速推进优化公司业绩。近期公司大幅上调出厂价彰显品牌信心,我们认为公司在低库存、行业需求向好的背景下今年大概率可以实现顺价销售。员工持股计划落地加速改革进程,后续管理层持股等政策有望逐步实现。公司已进入实质性变革时代,营销结构及制度改善将巩固其浓香型白酒龙头地位,未来公司业绩有望加快实现回升。2016年目标价31.50-35.00元,给予买入评级。

　　
节能环保行业周报:市场行情有所回暖,关注业绩与估值双优势标的

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：任宪功 日期：2015-09-24
　　投资要点:
　　市场表现近5个交易日内,沪深300上涨5.93%;环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别上涨14.61%、13.24%和9.86%;板块表现强于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面,渤海节能环保板块各子行业板块均以上涨报收,其中环境监测上涨21.17%,涨幅居首。个股方面,除躲过股灾于22日复牌的维尔利下跌外,其余个股均为上涨,其中新纶新科技、钱江水利、华测检测等涨幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为33.48倍,相对沪深300的估值溢价率为186%,估值溢价率环比上升近12%。

　　行业动态
　　1、《生态文明体制改革总体方案》公布
　　2、发改委主任徐绍史:加快形成多种投融资机制鼓励和引导PPP发展
　　3、农业部:我国耕地质量存在两大两低问题土壤污染问题严重
　　公司信息
　　4、维尔利:计划定增12亿元参与PPP项目建设
　　5、江南水务:推228万份限制性股票激励计划
　　6、碧水源:加强华中地区业务布局成为怀化水投第二大股东
　　投资策略
　　近5个交易日内,大盘震荡上升,市场行情有所回暖;在此带动下,环保板块也迎来一定程度的反弹。从目前来看,阶段性利空基本出尽,但市场信心的恢复尚需时日,短期内市场或将呈区间震荡走势,操作上我们依然保持谨慎观点。从行业基本面与估值来看,环保板块已显较好投资价值,建议中长线投资者逢低加大配置;在个股方面,优选业绩与估值双优势标的。我们继续维持对行业的看好投资评级,建议持续关注PPP模式推进所带来的行业投资机会。当前我国土壤污染问题严峻,仅耕地而言,其所受污染面积大,重金属超标率达19%以上,加大污染防治已势在必行。备受关注的土十条制定正在加快推进中,政策落地将开启土壤修复万亿市场空间,建议关注技术储备及修复项目经验丰富的先行企业。而从源头控制角度,减少土壤污染,工业废水、电子废物、危废、生活垃圾等处理处置也将进一步得到强化,相关细分领域龙头个股有望持续受益。《生态文明体制改革总体方案》于近日发布,方案提出要健全环境治理和生态保护市场体系,支持生态环保领域国有企业实行混合所有制改革。顶层设计方案定调,或将加速环保领域国企改革进程,建议关注改革预期较强、国改将带来较高成长弹性的个股。此外,习奥会预计将继续探讨气候变化问题,气候及碳减排相关成果的达成,或将对工业节能板块起到提振作用,建议关注潜在受益标的。本周股票池推荐:东江环保、碧水源、高能环境、武汉控股、天壕环境。

　　
旅游+互联网大会点评:政策支持催利好,关注板块节前投资机会

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：周玉华 日期：2015-09-24
　　事件:
　　1、国家旅游局局长李金早在9月20日中国旅游+互联网大会上发表讲话时提出,未来5年,中国旅游+ 互联网有望创造3个1万亿红利--基于旅游互联网软硬件设施建设的1万亿元需求红利、基于在线旅游交易的1万亿元市场红利和基于各种产品和模式等创新带来的1万亿元增值红利。

　　2、国家旅游局于9月21日面向全国各地方旅游主管部门下发了关于《实施旅游+互联网行动计划的通知》, 提出实施旅游+互联网行动计划的基本思路、发展目标及重点行动等。

　　3、中秋和国庆长假即将来临,板块近期走势强劲。

　　点评:
　　一、 旅游行业是最受益互联网+的行业之一。

　　我们曾在中期策略中指出,互联网对传统行业的改造体现在互联网可以打破传统旅游行业的信息不对称性,并降低交易成本,提升行业经营效率。旅游行业涉及到吃、住、行、游、购、娱六大要素,且游客、产品均曾高度分散性,因此产品的信息不对称是制约其发展的因素之一。而通过互联网平台,不仅能够实现常见的景点门票、机票、火车票及酒店预定,亦有景点+住宿、景点+机票及线路安排等各种形式的打包产品,尤其是APP 软件的广泛应用使得地图、搜索和旅游相关的更新信息随时随地满足游客需求。互联网平台很好的解决不同时间和空间的信息不对称问题,并且降低交易成本和促进分工合作。

　　旅游+互联网催生了众多旅游新模式,在线旅游是其中之一。在线旅游既包括发展前期的携程、去哪儿和艺龙等传统OTA 模式,又包括新生的途牛、驴妈妈和蚂蜂窝等新模式。此外,旅游行业上市公司中的中青旅(600138)、腾邦国际(300178)、众信旅游(002707)和宋城演艺(300144)等纷纷通过自建渠道或收购合作等方式涉足在线旅游领域。我们认为在线旅游行业代表着最新的行业发展方向,有望迎来迅速发展阶段,并通过与景区、酒店等不同的子板块结合,衍生出新的模式。

　　根据《通知》中提出的发展目标,到2018年,在线旅游投资占全国旅游直接投资的10%,在线旅游消费支出占国民旅游消费支出的15%;我国旅游业各个领域与互联网深度融合发展。到2020年,在线旅游投资占全国旅游直接投资的15%,在线旅游消费支出占国民旅游消费支出的20%。旅游业各领域与互联网达到全面融合,互联网成为我国旅游业创新发展的主要动力和重要支撑,网络化、智能化、协同化国家智慧旅游公平服务平台基本形成。结合当前旅游+互联网系列指导政策,我们认为未来行业将在旅游区域互联网基础设施改善、信息化建设、物联网建设等方面得到极大的改善。宏观政策支持,再辅以企业层面的努力,未来有望催生众多旅游新模式。

　　二、 餐饮旅游板块中报业绩增速佳,小长假前关注板块整体投资机会。

　　餐饮旅游板块2015年上半年营收同比增15.6%,营业利润同比增26.9%,归母净利润同比增30%,经营现金净额同比增19.4%,毛利率和净利率分别为35.6%和9%;子板块角度看,按照归母净利润口径比较,子板块增速排名
　　为酒店(+124%)、景点(+55%)、旅游综合(+14%)和餐饮(-3%),对应各自营收增速分别为+36%、+17%、14% 和0.5%;按照经营活动净现金流角度看,子板块增速排序分别为景点(+99%)、餐饮(+16%)、酒店(+15.8%) 和旅游综合(-41%)。综合上半年实际经营情况,剔除酒店新增合并报表等非经常性因素影响,子板块景气度较高的为景点和旅游综合。

　　具体到公司来看,我们以扣非后归母净利润为考核指标,在我们覆盖的公司中,增速排名前五位的分别为张家界(000430,+146%)、桂林旅游((000978,+90%)、宋城演艺(300144,+60%)、众信旅游,002707,+53%)、岭南控股,000524,+51%);以营收增速角度考核,我们覆盖公司中排名前五位的分别为众信旅游,002707,+88%)、锦江股份,600754,+82%)、腾邦国际(300178,+80%)、宋城演艺(300144,+47%)和张家界,000430,+43%)。

　　重点关注低估值景区和成长股。考虑到即将到来的中秋和国庆假日影响,我们建议重点关注景区板块的阶段性行情,标的包括张家界(000430)、丽江旅游(002033)、峨眉山(000888)和桂林旅游(000978),其各自对应2016年估值分别为24、24、21和51倍。需要说明的是桂林旅游,虽然公司估值比较高,但业绩改善预期大, 公司今年通过剥离不良亏损资产及寻求合作积极转型,尤其是刚刚公告和宋城演艺合作漓江千古情的演出,亦侧面显示公司转型意识坚决,公司历史业绩基数低,我们认为其未来业绩弹性很大。

　　其次是白马股的投资机会:重点标的为中国国旅(601888),期目前股价对应2016年估值24倍,中报业绩增速20%;其未来看点包括国企改革、首都机场重新招标等。

　　成长股方面,继续推荐宋城演艺(300144)、众信旅游(002707)和易食股份(000796),对应2016年估值分别为32、68和65倍,其中宋城演艺(300144)、众信旅游(002707)对应中报归母净利增速分别为+60%和+53%。因为凯撒旅游尚未正式合并报表,未公开披露中报情况,依据出境游行业和众信旅游情况,我们推测其业绩增速亦表现不俗。

　　其中,宋城演艺(300144)明年的看点包括六间房全年新增报表、泰安将全年贡献业绩,三亚、丽江和九寨项目运营逐渐平稳等。此外,公司在外延拓展方面,一直在积极寻找机会,未来立志打造现场娱乐+互联网娱乐+ 旅游休闲+IP四位一体,相互联动的综合性娱乐生态圈。

　　众信旅游(002707)和易食股份(000796)的增长一方面来源于行业年20%的高速增长;另外则来源于公司外延拓展的预期。

　　腾邦国际(300178)目前停牌筹划资产收购。

　　
一、今日机构劲爆看点

惊现两年前极相似一幕

　　在权重股像扶不起的阿斗下，周四大盘再次以创地量的小阳收盘。不过盘面上缩量窄幅震荡看似波澜不惊，但资金却在暗流涌动。好股道显示周四深成指量能远远超过沪市量能，这说明当前主力资金弃大盘蓝筹，集中火力攻击超跌类小盘股了。

　　从资金流来看，我们更可直观看清谁是市场主角。据好股道资金流检测，周四沪市流入资金54亿，而深成指却达108亿，这直接掀起了小盘股涨停风暴。其中创业板市值大哥乐视网强势冲击涨停，彻底吹响了超跌类个股全面反攻，节能风电、中矿资源等超跌类个股连续涨停拉升；此外，国企改革龙头特力A落幕后，洛阳玻璃、际华集团等前期龙头王者归来，从而引发了改革与战略新兴产业类个股的风云涌动，如水域改革概念暴涨近5%，传媒、体育概念亦逆势拉升3%等。因此在主力集中火力攻击小盘股下，对超跌、错杀、改革、战略新兴产业与主力深度介入类个股，我们也可大胆抄底并持有。

　　在存量资金博弈下，小盘股确实更受主力资金亲睐。而这一幕也与两年前时的行情极为相似。我们广州万隆认为，13年行情一个明显的特点就是，大盘频频弱势甚至创出1849点近几年新低，但创业板指却在那时反其道而行屡创新高。这一方面是由于宏观基本面中国经济处于转型与升级中，另一方面则是市场增量资金少、存量资金不得不大举调仓传统周期类行业的权重股，进而追逐更具生命力、符合转型与战略新兴产业的题材股。而当前两融杠杆持续下降、开户数持续低迷，增量资金已不足于撬动蓝筹股行情，故主力再次重演两年前一幕，对创业板题材股再现涨停风暴。

　　因此，在配资盘清理近尾声、两融持续下降之际，后市存量资金博弈将更明显。创业板为首的题材股由于其体量小、弹性大，将有望持续被主力掀涨停风暴，特别是具有主力深度介入、且又具有改革类个股，节前爆发潜力更大，投资者可大胆布局。

　　如国企改革妖王特力A，在6月股灾后7月来了一波超5倍的V型反转，说明了有主力资金深度介入。而在8月第二波股灾式暴跌中，该股再次大幅水泻仅16个日暴跌便达61%，随后企稳再现13个交易日连续9个涨停板，股价近月暴涨160%的神话，成为投资者抄底解套第一牛股。充分说明在弱反弹中，具有主力深度运作与超跌类个股，最具持续爆发潜力。（广州万隆）

三竭其力突击未果 短期向右趋势不改

　　昨日A股缩量回踩均线，临近午盘沪指跳水试压3100一线，一举击穿5日、10日、20日三道均线，创业板走势略强午后一度翻红上涨超1%，尾盘受主板拖累涨幅完全回吐。昨日上下翻飞的盘面着实令人心悸，收盘涨多跌少的格局或许能给投资者一丝慰藉。周四早盘亚太股市涨跌不一，日经休假归来以1.48%跌幅开盘，而韩国和澳洲指数均呈现上涨格局。在周边市场的带动下A股双双高开，“黑周四”魔咒失灵。沪指早盘依旧维持震荡横盘态势，临近收盘沪指一度下挫翻绿随即触底迅速反弹，午后随着互联网、航天航空等概念板块崛起，沪指开始稳步回升。两点半时分沪指再遇坎坷，后尾盘拉升微涨报收。

　　自8月24日以来沪指在3000-3200盘旋一个月有余，当下3200点再度成为多空主战场，月内沪指三次尝试突破3200点均已失败告终可见沪指上方承压之大，而市场在量能不足的情况下难以拔剑迎战3200点大关，由于短期冲关仍需蓄势整理所以沪指目前仍处右侧交易区几率较大。下方5日、10日、20日均线支撑力度较强，所以节前仅剩的四个交易日沪指仍将继续在3100到3200的上箱体内震荡徘徊的几率较大。至于沪指下一个择势的时间窗口，或许要等到30日均线和现在纠葛的5日、10日、20日汇聚，届时四方合力构成支撑，沪指的交易性机会也将随之显现。
　　在美联储加息风云日渐平息和清理杠杆进入尾声的当下，利空出尽的市场正逐渐积聚积极因素。今日央行再度进行800亿元逆回购，释放了更强流动性支持信号。而昨日公布创六年半以来低点的9月财新制造业PMI初值看，未来三季度GDP不会有太明显的改善，当前宽松的货币政策和财政政策有望继续延伸至四季度，也就是说当下偏暖的政策面短期将很难改变。此外根据数据显示8月货币市场成交量环比降13.5%，该数据从侧面印证了资本市场逐渐回暖的事实。

　　虽然当下监管层杠杆清理工作接近尾声，经济下滑货币贬值现实都在过去股市下跌过程得到了反映，在超预期短期利空在进一步减少之后，近期监管层利好政策频出，市场风险最大的阶段已经过去，在比较低的位置会有长线资金入市，结构性机会将逐步出现，因此投资者可以参与政策受益的中小盘个股，但是不要盲目追高。当下沪指三次突破3200点未果，目前市场指数虽然不乏企稳迹象；但是沪指要走出目前横盘态势仍需新的热点支撑，但当前市场持续性热点匮乏的现状一时间难以改善，所以反弹行情难以持续，市场仍处交易区右侧，投资者仍需警惕风险。（源达投顾）

三要素成反弹拦路虎

　　今日三大指数全线高开，临近关键点位便有多头资金支撑早盘一直延续高位震荡前行。临近假期，资金介入意愿降低，临近尾盘，指数稍有下滑，不过并未形成跳水。截止收盘，沪指小幅收涨超0.5%。

　　板块方面看： 因受到中日韩自贸协定谈判消息影响，早盘港口板块出现异动，盐田港(000088)强势封涨停，大连港（601880）、天海投资（600751）等个股表现强势。高送转板块近期表现优异，资金大幅介入，中光防雷(300414)、光洋股份(002708)、吉视传媒(601929)强势封板。另外，今日养殖业板块表现极为强势，千足珍珠(002173)、中水渔业(000798)强势封涨停板。

　　消息面看： 24日讯，据外媒，英国财政大臣奥斯本周四造访中国期间，料开放120亿英镑高速铁路兴建合约的竞标，为英国吸引中资做最新的努力。英国政府表示，欢迎中国企业联合英国国内企业，对连接英格兰北部、中部与伦敦之间高速铁路第一阶段建造项目的七项合约进行投标。

　　离岸人民币兑美元今日稍早触及6.4450的日低，较在岸人民币兑美元汇差扩大至611点，这是9月9日以来的最大汇差。美元/在岸人民币昨日收报6.3839。昨日有消息称，央行通过部分国有银行在离岸和在岸市场抛售美元。

　　总体来看： 三大要素导致近期指数反弹无力，首先，中秋、国庆长假将至，资金减仓过节或令大盘短期内缺少资金面支撑。其次，近三周证券保证金持续流出，资金大幅离场，导致股指在关键点位无法获得足够动能。最后，基本面上显示9月财新制造业PMI初值为47%，不仅低于预期，而且创下2009年3月以来新低。三大要素共振下，股指短期难有作为，投资者应在反弹时减仓为宜。（同.花.顺）

密切关注两个市场因素变化

　　总体来看，市场启动创业板作为引领反弹，并使创业板收于其近期箱顶附近，而市场总体量能有限，说明市场选择小板块引领反弹的轨迹较为明显，而从深沪股指来看，其量能有限的背景下，需要时刻保持警惕，对于后市，投资者可关注两个市场因素的演变。

　　周四深沪市场受央行逆回购投放利多影响，早盘出现高开上冲，其中创业板指数一度将近期箱体2102突破，但随之抛盘过重，出现回落。下等市场继续震荡，最终上海综指上涨26.80点，深圳成指上涨105.74点，创业板指数上涨28.61点，上海市场再显地量，全日成交为2313亿元。

　　从市场层面来看，上海综指再次出现地量走势，如果从市场轨迹来看，三大股指的箱体运行已近1个月，近期市场启动创业板指数拉抬，并使创业板指数收于其箱顶位置。从深沪箱体运行的选择来看，离箱顶尚有一定距离，但市场部要选择方向。创业板指数收于近期箱顶后，其能否形成有效突破需要观察，考虑到创业板指数的连续反弹，其短期KDJ、WR%指标已经触顶，因此其有效性面临不确定性，而其最大的软肋是上海推出战略新兴板的时机竞争。

　　需要指出的是当日市场中，深圳成指B股指数出现大幅度杀跌，形态上出现跌破反弹轨道支撑的情况，这需要引起投资者密切观察。

　　量为价先，上海综指的地量再现出现在反弹途中，表明市场参与度仍不高，如果量能没有大的变化或地量再现，预计市场向下调整的概率将大增。

　　从当日基本面来看，主要集中于：
　　1、据中国证券网信息显示：中国央行公开市场今日将进行800亿元14天期逆回购操作。另外，公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。央行公开市场本周净投放400亿元，上周为净回笼1400亿元。

　　2、据《经济参考报》信息显示：德国大众汽车公司的涉嫌排放检验违规丑闻正持续大规模发酵。大众22日表示，全球共有1100万辆车将涉及其中。大众股价这几日持续大跌，市值迅速蒸发约三分之一。大众汽车首席执行官(CEO)马丁?温特科恩23日宣布辞职。

　　3、国务院总理李克强9月23日主持召开国务院常务会议，听取第二批核查问责不作为情况的汇报，厉督真抓实干促发展；决定压减中央定价目录，以改革举措推动市场发挥更大作用；部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，补公共服务短板促进扩内需惠民生。

　　4、据中国证券报信息：中国银监会主席尚福林日前在2015年度城商行年会上表示，城商行正处于改革发展的关键时期，要主动担当起促进地方经济转型升级、引领发展地方普惠金融、参与完善我国多层次银行服务体系、探索银行转型发展新路径和严密防范区域性金融风险五大历史使命。他强调，防范系统性区域性风险是银行业的重要使命，要着力遏制不良贷款上升势头，着力防范流动性风险和防控案件风险。

　　5、据《第一财经日报》信息显示：9月23日晚间，全球最大共同基金之一PIMCO的创始人、有“债王”之称的格罗斯(BillGross)发布最新一期投资展望，呼吁美联储尽快加息以摆脱近零利率，因为它正在伤害美国实体经济和多数美国人。

　　总体来看，市场启动创业板作为引领反弹，并使创业板收于其近期箱顶附近，而市场总体量能有限，说明市场选择小板块引领反弹的轨迹较为明显，而从深沪股指来看，其量能有限的背景下，需要时刻保持警惕，对于后市，投资者可关注两个市场因素的演变。一是继续关注创业板指数能否有效突破箱顶(须站上2102点三天以上，其有3%以上的远离，否则，则是假突破，出现向下运行，反之，则可相对乐观)；二是市场量能能否出现改变(如果地量不断，则市场向下概率增大)。目前来看，在量能没有大的改变的情况下，采取多看少动的策略更为可取。（九鼎德盛）

密切跟踪创业板30日均线突破力度

　　今日两市高开后快速冲高，10时见全日高点后出现回落，中午收盘前小幅回勾收报；午后股指惯性走高，14：10时出现回落至终盘；盘面热点：海上丝路、智能电视、特钢、维生素、东亚自贸、网贷概念、3D打印、地热能、软件服务等板块表现强势；总体来说：今日市场走出冲高回落的行情。
　　在昨日《市场再度临近变盘周期》中，春风顾问团樊波明确指出：“创业板目前逼近下降趋势线上轨，主板横向整理也到了变盘期，稳健的投资者继续耐心等待，坚持不追高策略，等待市场方向明确后再进行操作。”今日市场虽然出现了一定的上攻，但这还不足以支撑大盘完全的走好，创业板今日在30日均线下方遇阻回落，以暴风科技(300431)为代表的创业板龙头出现了一定的震荡，这都表明经过一段时间的回升后，创业板的短期阻力较为明显。

　　经历过三个月的大跌后，市场不会一下子就突然兴奋起来，更不可能全线暴涨的亢奋，在这种恢复的格局下，企图所有板块都大涨，是一件很困难的事；但再不好的市场也有活跃的品种存在，也就是我们经常说到的热点，近期的热点毋庸置疑是暴风科技刮起的创业板旋风，而今日的热点较为成系统的可以算是国企改革板块，激进型的短线投资者可留意。

　　总结一句话：目前市场不能与上半年相提并论，震荡格局将成为主流运行格局，暴涨不现实，但也没必要彻底的看空，保持较为中性的态度比较合适，只要不是超级极端的行情，都是短线激进型投资者的天堂。（中航证券）

明日还有探底低吸机会

　　【今日小结】
　　全天看，两市双双高开，开盘后震荡走高，随后高位整理后展开回落，早盘一度翻绿。午后，股指震荡回升，一度接近早盘高点，但量能始终未能释放，此后小幅下跌后保持震荡。盘面上，个股全天表现活跃，互联网、在线教育、传媒娱乐等题材概念股表现较强，而公共交通、特斯拉等小幅回落。

　　【明日策略】
　　今日，两市震荡上行，全天表现较为强势。盘面上，今日权重、题材股全线活跃，这在近期走势上并不多见，表明市场成交热情逐步开启。但上行中，力度较为薄弱，表明市场观望情绪依旧。当下，两市围绕3000-3200点展开震荡，基本处于上有压力下有支撑的局面，但近期逐步的缩量表明，此处成交较为低迷，震荡还需时日。而一旦横盘时间较长，此处极易产生下行风险。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，目前市场震荡筑底进行中，节前节后布局都可展开，但短线操作上切不可随意追高，逢低可进行大胆低吸。今日指数并未有效上行，明日还有探底可能，可做好分批抄底准备。

　　【操作关注】
　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；大蓝筹上涨后还有反复，短期谨慎下，中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

维持震荡格局 国庆后或有结构性行情

　　盘面简述：
　　两市今日双双高开，沪指一度涨逾1%，不过随后就一路震荡下行，盘中一度翻绿，午后震荡走高，新一轮东北振兴再起航，东北本地股大涨，板块方面，海上丝路、智能电视、互联网、航空制造、东亚自贸、交通设施、传媒娱乐、船舶等涨幅居前 ；锂电池、西藏板块、公共交通等跌幅居前。

　　今日消息：1、习近平：坚定不移坚持市场经济改革的方向：国家主席习近平22日在美国华盛顿州西雅图市出席华盛顿州当地政府和美国友好团体联合举行的欢迎宴会并发表演讲。习近平强调，中国坚持全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党的战略布局，经济将保持平稳较快发展。2.9月PMI初值跌至新低经济下行压力加大：三季度中国经济下行压力加大。昨日公布的9月财新制造业PMI跌至六年半低位印证了这一点。数据显示，9月财新制造业PMI初值为47%，不仅逊于预期，且创下2009年3月以来新低。

　　从目前看，行情仍然维持震荡走势，3200点上方阻力较强。市场观望气氛浓重，做多动能尚未有效激发。随着行情震荡回调，A股继续维持箱体震荡，以上证指数为例，波动箱体在3000~3200点区间，短线3200点上方压力较大。同时，从成交量看，沪深两市日成交不到6000亿元，明显滞后，表明市场观望气氛较浓，谨慎心态并无明显扭转。即便是短线做多的资金，也是以博短差为主，并无中长期打算，这就使得盘面走势较为脆弱。

　　【观点】收评: 维持震荡格局 国庆后或有结构性行情
　　华讯财经认为，技术上，大盘站上20日线，有望上攻3200点，创业板突破2102点，若能站稳，将形成箱体突破，关注30日线压力。上证综指的运行方向从“向下”转为“横盘”，多空双方暂时形成新的“弱平衡”。目前股指期货走势出现黄金三角形形态，一般此形态到了尾端是会选择方向，可以判断，很快A股就将抉择方向，现在来看到底上下不得而知，但在政策面的支持，加上经济面的回暖，10月份走强的概率仍旧较大。而近期在3100点附近继续筑底行情。

　　九月底随着降杠杆进入尾声，股市的宽幅调整或也将随之进入尾声，不少人士认为，股指继续创新低的概率非常小，从市场热点看，反弹主要围绕超跌小盘题材板块展开，建议继续关注通信、基因测序、国产软件、智能机器等板块。对于其中的个股，如果反弹强劲从低点以来涨幅较大的，则要敢于逢高减持；而对于估值合理、涨幅温和的小盘新兴成长个股，仍可参与补涨行情。（华讯财经）

箱体震荡走势依旧

　　【盘面简述】：
　　周四两市震荡反弹，创业板走势较强。盘面上，钛白粉、养殖业、中韩自贸区、特钢、传媒、煤炭、网络彩票、天津自贸区、港口等涨幅超2%；基因测序、迪士尼、新疆板块小幅回调。随着双节临近，市场成交意愿进一步降低。大盘在3100~3200点区间运行的趋势没有打破。操作上，在控制仓位前提下，适当抄底跌破净资产的蓝筹股和前期严重超跌的题材股。

　　【板块方面】：
　　钛白粉概念领涨两市：安纳达、中核钛白、佰利联均强势上涨；中韩自贸区快速拉升：大连港、连云港冲击涨停后回落，营口港、锦州港、日照港等涨幅超3%。煤化工板块午后大幅上涨，开滦股份、柳化股份涨停，赤天化、云维股份涨幅超5%。

　　【消息面】：
　　1、习近平：坚定不移坚持市场经济改革的方向
　　国家主席习近平22日在美国华盛顿州西雅图市出席华盛顿州当地政府和美国友好团体联合举行的欢迎宴会并发表演讲。习近平强调，中国坚持全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党的战略布局，经济将保持平稳较快发展。发展依然是当代中国第一要务，中国发展的根本出路在于改革，中国开放的大门永远不会关上。

　　2、石油天然气体制改革提速有望成立国家管网公司
　　随着国企改革顶层设计方案的出炉，新一轮石油天然气体制改革也正拉开序幕据记者获悉，石油天然气体制改革中管网分开是大方向，未来将剥离输油管网和输气管网成立原油和天然气输送公司，独立于三大石油公司，目前规划已定，正在研究分步实施还是一步实施。业内人士认为，管网分开将有利于打破石油石化行业的一体化垄断，增强行业的竞争力，将改变现有的格局。

　　3、9月PMI初值跌至新低经济下行压力加大
　　三季度中国经济下行压力加大。昨日公布的9月财新制造业PMI跌至六年半低位印证了这一点。数据显示，9月财新制造业PMI初值为47%，不仅逊于预期，且创下2009年3月以来新低。从分项指数来看，产出、新订单、新出口订单均下滑0.7个百分点左右，继续反映出外需不稳、内需不振的状况。

　　【巨丰观点】：
　　周四两市震荡反弹，创业板走势较强。盘面上，钛白粉、养殖业、中韩自贸区、特钢、传媒、煤炭、网络彩票、天津自贸区、港口等涨幅超2%；基因测序、迪士尼、新疆板块小幅回调。

　　国资改革题材股大幅上涨，洛阳玻璃、中信重工、长江通信、瑞泰科技涨停，中航系、中粮系也有不错的表现。消息面上，中国国家主席习近平在访美期间多次强调改革，国企利用资本市场，通过增量改革实现集团整体上市，提高资产证券化率是最值得关注的投资机会。

　　新一轮东北振兴再起航，东北本地股大涨。长春一东涨停，东北电气逼近涨停，大连重工、长春经开、营口港等涨逾4%。据媒体23日消息，“十三五”期间，我国区域经济发展很可能会实施板块与轴带结合的区域发展战略。今年正值十三五规划启动阶段，东北振兴战略或将是规划中的重要组成部分之一。

　　煤化工板块午后大幅上涨，开滦股份、柳化股份涨停，赤天化、云维股份涨幅超5%。据悉，备受关注的煤化工“十三五”规划目前已经形成初稿，国家发改委也已就其产业布局提出方案，正在征求意见。

　　总体看，早盘走势相对乐观，如果能稳住3100点，午后有冲击3200点的可能。近期外围市场持续走弱，但眼下中国股市正处于平稳震荡趋势之中，再度出现暴跌概率不大。预计大盘将在3100~3200点区间继续震荡。投资机会上，巨丰投顾建议投资者短线可以顺势操作近期表现活跃的题材股。中长线，继续低吸破净蓝筹股和超跌绩优题材股。（巨丰投顾）