个股内线透视（09月24日）

　　东方网力(300367)二次股权激励锁定业绩增长信心

　　东方网力(300367)

　　事件： 2015 年 9 月 22 日公司发布第二期限制性股票激励计划（草案），拟向公司高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心骨干，不包括公司独立董事、监事在内的共计 96 人，发行1,888,150份股权激励计划，占草案公布时期总股本的0.6339%，首次授予的限制性股票授予价格为22.46元。 解锁条件为：以 2014 年业绩为基准， 2015 年、 2016 年、 2017 年公司实现的营业收入较 2014 年增长分别不低于 30%、 75%、 120%； 2015 年、 2016 年、 2017 年公司实现的净利润较 2014 年增长分别不低于 20%、 50%、 80%。

　　点评： 股权激励锁定业绩增长信心， 管理层及核心技术人员构建战略远景。 1） 根据本次股权激励的解锁条件，公司未来的营收和利润复合增长率分别为 30.1%和 21.6%， 行权条件相对较为严苛，显示出了公司对未来增长具有强烈信心，业绩兑现预期明朗。 2） 根据我们测算， 公司从 IPO 以来， 至第一次股权激励到本次激励计划， 除实际控制人刘光以外，公司管理层以及核心技术人员持股人数占公 司员工总人数比分别为 5.69%、 21.25%和 36.76%， 持股比例分别为 22.25%、 23.44%和 23.92%。 持股人数和持股比例不断增加，能够深层次绑定员工利益与公司发展战略， 长期来看有利于“内生+外延”构建视频大数据平台级公司的核心战略。 因此，我们认为第二次股权激励方案实施， 一方面锁定增长，短期内有利于公司业绩兑现；另一方面员工利益与公司利益深层次捆绑对实现公司长期战略具有重要意义。

　　因此，我们坚定看好公司发展，再次重申核心逻辑：

　　基础坚实： 行业好、技术牛、模式创新，“内生+外延”持续高增长。 习总书记连续两年发声“平安中国”，促视频监控行业高速增长，公安视频监控实战平台迎结构性发展机遇；公司加大研发投入，在“云联网、智能硬件、视频大数据”形成领先的技术优势，并收购广州嘉崎、牵手 SenseTime，凭借全球级视频深度学习技术持续提升公安视频实战 ARPU 值；收购动力盈科、爱耳目，协同各地区安保公司，创新打造报警运营服务的“淘宝模式”；收购华启智能、拟收购深圳中盟，渗透至高铁及交通领域。 我们认为，公司所构建的视频互联生态已初步形成，各环节协同效应将在未来几年加速释放，业绩进入持续高增长期。

　　未来可期： 家庭机器人， 发力家居“新入口”。 公司凭借视频大数据的技术优势，先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并最终确定“家庭机器人”作为公司全力之方向，进军“家居入口”争夺战。公司成立并增资全资子公司“东方瓦力”作为家庭机器人的研发、运营主体。战略投资国际领先家庭机器人 JIBO，并以此为“切口”带动东方瓦力家庭机器人“云大脑”的诞生及成长，力争成为中国领先的家庭机器人云生态的运营商。 在运营 JIBO 的同时，也将积极同各品牌家庭机器人合作，力争成为中国领先的家庭机器人云生态的运营商。

　　具体详情请见 6 月 17 日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》； 7 月 13 日发布的点评报告《视频互联 B2B2C 闭环，开启民用报警运营服务的“ 淘宝模式”》； 7 月 21 日发布的点评报告《 牵手 SenseTime，打造视频互联“最强大脑”》。

　　投资建议： 我们预计公司 2015-2017 年实现营业收入 12.31、 18.79、 27.37 亿元； 归属于母公司净利润 2.50、4.87、 7.72 亿元；对应 EPS 分别为 0.78、 1.52、 2.40 元。 公司自上市以来，“内生+外延”已形成“基础坚实、未来可期、组织健壮”的战略布局， 我们给予公司一定的估值溢价， 6 个月目标市值 173 亿元，目标价为 58元，给予“ 增持” 评级。

　　风险提示： 1） 技术创新风险； 2） 市场竞争风险； 3） 管理经营风险。

　　银河电子:安全边际高的电动车和军工电子巨头

　　银河电子 002519 通信及通信设备

　　公司经营风格踏实,在数字机顶盒等领域稳定发展,近期引入兵工和兵装集团为股东,未来几年将通过内生外延方式拓展电动汽车和军工业务,迎来爆发性增长。

　　核心观点。

　　开拓新能源汽车充电设备与关键零部件产业:中国新能源汽车年产能将从现在的20万辆提高至2020年的200万辆,未来几年将是产业链发展的黄金时期。子公司同智机电逐步把军用技术向电动汽车拓展,是江淮电动汽车空调总成的独家供应商,其充电桩也在合肥等地获得广泛应用。公司将通过收购嘉盛电源加强在充电模块、充电机等核心 器件的布局,并获得宇通等重要客户。公司打算收购的福建骏鹏具有国内一流的自动化技术,是ATL动力电池结构件的最大供应商,将帮助公司扩大在力神、国轩的市场份额。公司将形成电动汽车充电设备及系统、车载关键部件以及动力电池精密结构件三大系列的产品结构。

　　军工业务持续快速发展:“军民融合”发展契机推动民营企业军工业务的发展。同智已获得二级保密资格等多个军工业务资质,和相关军工单位建立起了稳定的长期合作关系,并形成一系列军方定型项目,形成军用智能机电控制全系统产品布局,应用领域也将从陆军拓展至海军和空军装备。

　　充电桩运营新商业模式提升估值:充电桩与互联网的结合产生新商业模式,如:车辆检测与保养、电动车租赁等增值服务。充电桩也能够了解车主的消费、驾驶等习惯,产生大数据变现的商业模式。江苏和安徽是充电桩发展较快的区域,公司借助总部和同智机电所在地优势,有望获得快速发展。

　　财务预测与投资建议。

　　公司收购的同智、嘉盛和骏鹏三个标的都有未来三年的业绩承诺,随着标的并表,整体业绩高增长安全边际高,我们预测公司2015-17年EPS分别为0.43、0.72、0.87元。根据可比充电桩公司、民参军企业,给予2015年61倍P/E,对应目标价为26.5元,首次给予买入评级。风险提示新能源汽车业务拓展风险;军工业务拓展风险;充电桩运营难以落地;嘉盛和骏鹏收购无法完成。

　　国投电力(600886)火电填补水电开发空档，国改电改提升公司估值

　　国投电力(600886)

　　过去三年公司的装机规模和盈利能力均大幅提升，今后三年的业绩仍会继续乐观。同时，公司作为国企改革的第一批试点，与赣能股份战略结盟的成功运作以及公司开始着手售电业务都将提升公司的估值水平。 2015 年公司 EPS 为 1.00，2016-2017 年 EPS（摊薄后）分别为 0.97 和 1.06，目标价为 14.55 元， 维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　过去三年公司装机快速增长。 过去三年是雅砻江下游水电的集中开发和投产时间， 公司的水电装机快速增长。未来雅砻江还有 1481 万千瓦的优质中游水电站待陆续开发。过去三年火电装机保持稳定，但在 2016-2018 年将会有 8台百万千瓦机组陆续投产，带动公司控股装机总量年复增长率为 14.04%。

　　公司过去三年盈利能力提升迅速。 在过去三年，公司 的电力业务的售电量和售电收入都快速增长。公司的度电利润明显高于全国水电和火电行业的平均水平，并且在两年时间内增幅高达 198%。由于度电利润和发电量的快速提高，2013 年和 2014 年公司 EPS 的同比增速高达 76.7%和 54.7%。

　　未来三年公司业绩仍将保持增长。 今年上半年公司的归属净利润同比仍超过20%。尽管面临发电设备利用小时数和上网电价“双降”的不利局面，但公司仍然凭借优质水电的高盈利能力和煤炭价格的下降，预期今年业绩继续保持较快增长。

　　国企改革和电力体制将提升公司估值水平。 在本轮电改下， 公司发挥百万火电机组占比超过 50%的火电资产和发电质量可与火电媲美的低成本、低电价水电资产的竞争优势在售电竞争中占得先机，公司已经在兰州新区投资新增配电网建设，为下一步介入售电业务领域探索和积累经验。在国企改革方面，控股股东作为第一批改革试点，将加大公司的资本运作改革力度。今年 4 月份， 公司改原来的项目投资为股权投资模式，成为赣能股份的第二大股东。作为国企改革大潮中的央企改革试点企业，赣能是国投改革的开始，但应该也仅仅是开始。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。 预测 2015 年 EPS 为 1.00 元(不考虑摊薄)，2016-2017 摊薄后的 EPS 分别为 0.97 和 1.06，结合国改和电改给公司带来的估值提升，给予 2016 年 15 倍估值水平，目标价为 14.55 元， 维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　◆ 牛股提示：

　　亚星锚链（601890）周三上涨10.05%公司是全球最大的锚链生产企业，产品主要有船用锚链和海洋系泊链两大类。公司在业内处于主导地位，占据国内50%以上的市场份额。海工业务是公司未来主要增长动力，海洋系泊链的产品性能与行业竞争结构均优于船用锚链，而海洋工程是公司今后的重点关注领域。另外，公司8月推员工持股计划，将购买约453万股公司股份。二级市场上，该股今日低开高走，本周强势三连板，但主力封单不坚决，谨慎追高。数据显示周三该股的DDX为2.800，大单金额为30417.78万元。

　　浦东建设（600284）周三上涨10.00%公司是一家以工程建设为龙头、机械化施工为依托，集工程投资、管理、施工、测试、养护、沥青混合料供应、环保产品供应、绿化工程为一体的综合型股份制企业。公司“黑色一条龙”沥青路面施工能力，在业界享有较高知名度，并具有较高的工程施工总承包能力。消息面上，公司23日公告，中标杨高路4.68亿工程项目。二级市场上，该股今日应声高开，并快速冲击涨停，利好持续性待观察，后市建议波段参与。数据显示周三该股的DDX为2.760，大单金额为25407.76万元。

　　海欣食品（002702）周三上涨10.01%公司主要从事速冻鱼肉制品和速冻肉制品的生产和销售。经过多年发展，公司逐步形成以速冻鱼糜制品系列产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的整体业务格局，已初步形成了鱼糜及鱼糜制品深加工与销售的完整产业体系。不过，公司上市后业绩持续下滑，上半年亏损超600万。消息面上，公司15日公告终止筹划资产重组。二级市场上，该股复牌四跌停后紧接二涨停，近两日换手率连续超80%，逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-11.533，大单金额为-25558.41万元。

　　暴风科技（300431）周三上涨10.00%公司是中国知名的互联网+视频企业，自创立以来即专注于视频技术的研发和创新。公司通过“暴风影音”系列软件(主要包括暴风影音PC端、暴风无线APP和暴风看电影视频浏览器)，为视 频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息服务。消息面上，公司构建一大业务群，未来或单独上市。二级市场上，该股今日再度涨停，“故事”不断引游资恶炒，维持21日的判断，勿追高。数据显示周三该股的DDX为-0.210，大单金额为-813.59万元。

　　◆ 熊股警示：

　　金杯汽车（600609）周三下跌10.05%。公司是融生产、经营、研发、教育、房地产和贸易等为一体的大型企业集团，主要从事汽车整车、汽车零部件的设计、加工、制造和销售服务。公司从自主上市，到一汽接手，再到华晨，再回到沈阳市汽车工业资产经营有限公司，经营起起落落，盈利亏损反反复复，曾两次“ST”。消息面上，公司收购克拉特失败，东风系捷足先登收入囊中。二级市场上，该股今日继续跌停，短线趋弱，维持22日的判断，暂勿介入。数据显示周三该股的DDX为-0.106，大单金额为-674.61万元。

　　大众交通（600611）周三下跌9.65%公司前身为上海市大众出租汽车公司，现已成为以现代客运为核心主业，同时积极开拓现代物流、汽车服务、旅游服务、金融保险等产业的大型企业集团。作为上海交运行业龙头公司之一，公司 未来将受益迪士尼效应。此外，公司持有众多金融公司股权，包括光大证券、国泰君安等。消息面上，大众汽车尾气检测造假，或面临180亿美元罚单。二级市场上，该股今日低开低走，或因大众丑闻“躺枪”，短线暂观望。数据显示周三该股的DDX为-2.752，大单金额为-39237.20万元。

　　鼎汉技术（300011）周三下跌10.01%公司主营业务包括轨道交通电源系统的研发、生产、销售、安装和维护，在资本、品牌、技术、渠道等方面均具有明显优势。公司未来将适时调整战略措施，使公司的投资重点和未来增长从国家铁路市场，转移到城市轨道交通市场；从地面设备市场，转移到轨道车辆装备市场。消息面上，公司21日公告，终止筹划定增事项。二级市场上，该股21日复牌后遭遇三跌停，利空因素有待消化，短线或有调整，暂且回避。数据显示周三该股的DDX为-0.098，大单金额为-933.91万元。

　　华中数控（300161）周三下跌9.99%公司主营中、高端数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售，是国内中高档数控系统行业龙头。公司自主研制的5轴联动高档数控系统已有150多台在汽车、能源、航空等领域成功应用，公司红外热像仪产品已广泛应用于钢铁、能源、化工、医疗等行业。消息面上，公司去学术化提速，加码工业机器人。二级市场上，该股复牌后遭遇补跌，本周连续三跌停，后市关注量能变化，逢低参与。数据显示周三该股的DDX为-0.017，大单金额为-74.84万元。

　　9月24日 最新深圳红岭私募信息汇总【独家】

　　传闻：双龙股份：乐达菲抗病毒基地在建设中

　　传闻：华峰超纤：启东厂房大约在下月完工

　　传闻：万华化学：一体化项目已产出合格产品

　　传闻：全聚德：正在陕西洽谈开设直营店事宜

　　传闻：昆仑万维：《部落冲突》24日登陆安卓

　　传闻：星网锐捷：信息发布系统已有机构使用

　　传闻：格林美：料9月底湖北启动互联网+回收

　　传闻：八菱科技：大型科幻演出项目处设计期

　　传闻：九九久：强高模聚乙烯纤维在试生产

　　传闻：蓝帆医疗：手套产品正在拓展销售渠道

　　传闻：凤凰传媒：《左耳》收益于4季度入账

　　传闻：华丽家族：临近空间飞行器9月底试飞

　　传闻：凤凰传媒：料姜堰文化MALL一年内赢利

　　传闻：万达信息：云计算项目正按计划推进中

　　传闻：新天科技：互联网+水表现已向市场推广

　　传闻：金亚科技：拟在年前剥离不良资产

　　传闻：扬杰科技：DFN产品已经实现量产

　　传闻：宗申动力：二期员工持股计划在筹划中

　　传闻：聚隆科技：今年产品单位成本略有下降

　　传闻：钱江摩托：工业机器人项目持续推进中

　　传闻：润和软件：联创智融在做bank2.0业务

　　传闻：盾安环境：MEMS传感器产品已实现销售

　　传闻：华菱钢铁：正在开展军工资格名录认证

　　传闻：六国化工（600470）磷肥巨头美盛拟减产，国际磷肥价格有望上扬。

　　传闻：贵阳大数据交易所：正参与制定大数据产业“十三五 ”规划。大数据概念股：拓尔思（300229）、中科金财（002657）、天玑科技（300245）、银信科技（300231）。

　　传闻：国家能源局21日对外发布的通报显示，我国海上风电建设总体进展较为缓慢。针对海上风电进展较慢的情况，国家能源局提出了六方面措施，其中包括建议在上网电价的基础上出台省级配套补贴政策。风电：金风科技（002202）、华锐风电（601558）、天顺风能（002531）、泰胜风能（300129）。

　　传闻：9月21日，财政部财政科学研究所研究员陈少强在接受记者采访时称，新一轮振兴东北的战略将不低于上一次发文级别。东北国资改革将会有大动作。此外，近日辽宁省副省长邴志刚透露，近期中央将发布促进东北振兴重大战略的相关文件。东北振兴概念：东北电气（000585）、龙江交通（601188）、龙建股份（600853）、吉林高速（601518）、长春经开（600215）。

　　传闻：舟山建设波音组装厂的方案已上报国务院，最快本周有新进展。按照方案，该组装厂将位于朱家尖岛，具备毗邻机场和港口的优势。舟 山市已就此准备逾两年，并规划了舟山航空产业园。相关个股：宁波建工（601789）、宏润建设（002062）、围海股份（002586）、金鹰股份（600232）。

　　传闻：2015年诺贝尔奖将于10月5日起陆续公布，或将引爆新一轮科技主题炒作热潮。据媒体报道，mirna有望是今年的最大热门，基因编辑这个领域呼声最高，免疫治疗最值得期待的领域。相关个股：华神集团（000790）、闰土股份（002440）、新开源（300109）、东富龙（300171）、丰原药业（000153）、冠昊生物（300238）、海欣股份（600851）。

　　传闻：位于阜康白杨河矿区的新疆首个煤层气开发利用先导性示范工程将在下个月底建成达产，新疆又添一种新的清洁能源。该项目实施后产能可达3000万立方米，主要通过集气站将煤层气压缩后，用槽车运输到附近城市加气站，可供车辆使用，今后还可以通过管网等方式供民用或工业使用。目前项目整体进展顺利。相关个股：广汇能源、天富能源、天利高新。

　　传闻：从权威渠道获悉，智囊人士已经就油气改革提出了多项改革思路和建议，其中之一便是推进油气领域从不完全市场产业链向市场化产业链的根本性转变。有媒体还称，目前由国家发改委、能源局牵头制定的《石油天然气体制改革总体方案》已经形成初稿且正在加紧完善，有望在年底亮相。新一轮油气总体改革的思路涉及石油天然气上中下游各领域的市场准入和价格放开，其中核心是上游放开和管网分离。油气管网：玉龙股份（601028）、常宝股份（002478）、久立特材（002318）、金鸿能源（000669）。

　　传闻：外媒报道，苹果已经制定计划，目标是2019年交付首款电动汽车。报道称，苹果聘请了自动驾驶领域的专家，但首款汽车不会是全自动驾驶。相关智能汽车概念股有望受益，关注上汽集团（600104）、亚夏汽车（002607）、得润电子（002055）、四维图新（002405）、均胜电子（600699）、亚太股份（002284）等。

　　传闻：美国研究人员表示，他们使用碳纳米管替代硅为原料，让存储器和处理器采用三维方式堆叠在一起，降低了数据在两者之间的时间，从而大幅提高了计算机芯片的处理速度，运用此方法研制出的3D芯片的运行速度有可能达到目前芯片的1000倍。纳米管概念：西藏城投（600773）、拓邦股份（002139）。

　　传闻：2015中国互联网安全大会（ISC）将于9月28日至9月30日在北京国家会议中心举办。百余场的专业演讲与数场高端人物对话将深入探讨全球信息安全最新发展趋势，分享最前沿安全技术研究成果及实践。据悉，本次大会的专家委员会成员中不乏上市公司身影。A股公司中绿盟科技（300369）的首席战略官赵粮是2015中国互联网安全大会的专家委员会成员之一。网络安全概念还有美亚柏科（300188）、天玑科技（300245）（大数据）、浪潮信息（000977）（大数据+服务器国产化）、卫士通（002268）（加密）等。

　　传闻：据台湾“中时电子报”报道，台南市登革热病例数达12066例，21日新增604例，死亡人数维持23人。因应台南登革热病例数破12000例，为免登革热病患求诊潮排挤一般民众就医，被指定为应变医院的台南医院，即日起暂停收治非紧急医疗需要的病人，全力投入治疗登革热病患。相关个股：鲁抗医药（600789）、上海凯宝（300039）、联环药业（600513）。

　　传闻：习近 平主席接受华尔街日报采访时表示，中国是网络安全的坚定维护者。中国是黑客攻击的受害国。中国政府不会以任何形式参与、鼓励或支持企业从事窃取商业秘密行为。不论是网络商业窃密，还是对政府网络发起黑客攻击，都是违法犯罪行为，都应该根据法律和相关国际公约予以打击。中美双方在网络安全上有共同关切，我们愿同美方加强合作。关注卫士通（002268）、启明星辰（002439）、绿盟科技（300369）、蓝盾股份（300297）、立思辰（300010）、北信源（300352）、海康威视（002415）、中国软件（600536）、浪潮软件（600756）、太极股份（002368）、东软集团（600718）等。

　　传闻：临近四季度，电动汽车充电领域顶层设计呼之欲出。此前，有媒体报道，能源局牵头制定的《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》即将公布，今年同时推进的还有电动车充电国家标准的修订。近日，有消息人士透露，充电桩新国标有望在9月正式发布，根据新国标，未来不同车型充电插头的标准是一样的，新能源汽车充电桩有望走上规范化、一致化道路。充电桩概念：上海普天（600680）、奥特迅（002227）、动力源（600405）、特锐德（300001）、易事特（300376）、万马股份（002276）、国电南瑞（600406）。

　　传闻：日前，广州市政府发布《建设广州国际航运中心三年行动计划（2015-2017年）》，提出将启动“加强基础设施建设、完善集疏运体系、航运功能区建设”等九大工程，争取到2017年初步形成广州国际航运中心的基本框架。《行动计划》鼓励组建广州远洋集装箱运输公司，按市战略性主导产业专项资金申请补助，重点在南沙港区开辟国际班轮航线，填补广州没有远洋集装箱运输船队的空白。在建设粤港澳航运服务示范区、鼓励中资方便旗船舶回归登记注册、发展专业航运经纪公司等方面，《行动计划》也做了相关部署。A股中中船防务（600685）、中远航运（600428）等广州本地上市公司，涉及航运方面相关业务。