【今日市场大势研判】“M”走势为主，但高度依然有限，全天收小阳或小阴！

昨日盘面：沪深A股在二月份的第一个交易日加速下探，上证综指一度逼近2900点整数关口，创下本轮调整以来的新低位，全天勉强收于2941.36点，权重股及创业板成为下跌的主力。上证综指开于2981.37点，全天收于2941.36点，下跌了47.93点，跌幅1.6%，深证成指开于12125.51点，全天收于11989.11点，下跌了148.1点，跌幅1.22%。股指在上周后半周反弹之后继续下行，盘中刷新了此轮调整来新低，5日均线的快速下移对市场形成压制，市场成交快速萎缩。创业板企业在首批28家个股解禁的消息影响下出现抛压，跌幅榜前二十名的个股中有9家创业板个股，其中汉威电子跌9.27%，宝德股份跌9.23%，南风股份跌9.17%。目前权重类股整体表现差强人意，金融和地产板块仍无明确的企稳信号，工商银行跌1.03%，中国银行跌1.71%。

今日研判：近期市场出现持续震荡格局。对于未来市场走势,基金普遍认为,短期内难改震荡格局。华安基金表示,2月份随着相关经济数据进一步走强、通胀率快速上行,调控力度需要加码的。在这种背景下,维持市场将继续震荡的观点。相比之下,浦银安盛基金的观点更加谨慎。他们认为,创业板、科技股等大幅下跌,显示主题性炒作无以为继;最新经济数据显示,固定资产投资增速下降和CPI增速超预期,带来市场对投资品需求减弱和流动性政策收缩的预期,使得大盘蓝筹股难有表现机会;而在消费和出口数据向好的宏观经济背景下,投资者也缺乏大幅减仓做空的充足理由,这也就意味着后期市场的风格表现可能是小盘股下跌、大盘股不涨、指数震荡。金元比联基金认为,近期大机构的投资意向不强,也是制约市场上涨的另一因素。短期来看,在没有更多利好消息的刺激下,市场做多意愿较为平淡,股指以震荡格局为主。大成基金也表示,近来调控政策直指银行信贷控制,对未来的流动性和估值都有负面影响,近期市场持续震荡的可能性较大。关于风格轮转问题,基金观点则出现明显分化。国泰基金的基本判断是,市场对大盘蓝筹股的投资关注度会提高,因为大盘蓝筹股占股指期货的权重比较大,对指数影响会大一些,因此市场会提高对大盘蓝筹股现货的需求,会提高其交易量和活跃度。持相似观点的还有南方基金,他们认为在政策收紧预期下,市场仍会维持弱势调整,但是由于低估值的大盘蓝筹股的“稳定器”作用,市场深幅下跌的可能性不大。在宏观政策收缩到一定程度后,通胀的风险被控制、政策趋于再宽松、资产价格处于相对低位,可以着重考虑战略性增持大盘蓝筹股的机会。交银施罗德基金则表示,当前市场的合理选择之一就是“弃大从小”,聪明资金选择的方向就是估值具有弹性的行业与股票。诺安基金也表示,大盘蓝筹值得关注,但强调这种市场机遇具有阶段性。他们表示,由于市场存在加息预期,短期内资金还会持续从周期类行业流出,银行、保险等大盘蓝筹股的关注度逐渐提高。周期类股票仍然承受压力,而大盘蓝筹股有望阶段性走强。另外,从近期的报告看,消费板块对于基金的吸引力依然存在。如汇丰晋信基金表示,目前仍应关注结构性的投资机会,继续保持对消费类及新兴产业相关的行业增长信心。国泰基金认为,今年由于刺激政策退出力度可能超出预期,市场的机会将集中于受政策退出影响较小的行业,消费主题更符合这一特征。

操作策略：观望为主！

【关注热点】1月PMI55.8% 8个月来首度回落

中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，1月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，较去年12月回落0.8个百分点，是去年5月份以来首度环比回落,但仍连续11个月高于50%的景气临界点。国家统计局有关人士表示，这显示制造业总体呈上升态势，但增幅有所缩小。

　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，PMI回落有季节性因素影响，自2005年以来，我国1月PMI平均比上年12月低1.4个百分点。总体而言PMI仍在高位，显示经济基本面依然向好。

　　从分项指标看，1月份生产指数、新订单指数以及从业人员指数出现回落，拖累PMI总体下行。分行业看，在20个行业中，只有化纤制造及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业3个行业略低于50%，其余17个行业均高于50%。专家认为，1月份饮料、医药、服装、文教体育等消费行业景气度持续改善，显示消费增长维持稳中偏快的良好势头。而有色等行业PMI低于50%，一定程度上体现了去年四季度以来投资增速适度回落的影响。

　　1月份进口指数为53.4%，新出口订单指数为53.2%，分别比上月上升0.9和0.6个百分点。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，新出口订单指数回暖，预示未来我国出口可能继续好转，出口对经济增长的贡献将提升。

　　1月份购进价格指数继续回升，为68.5%，高于上月1.8个百分点，创下2008年8月以来新高。原材料、能源和中间品类企业购进价格指数最高，超过70%;生活消费品类企业购进指数稍低。哈继铭预计，1月份我国PPI同比涨幅将超过CPI。张立群指出，购进价格指数提高意味着企业生产成本继续增加，而成本提高和市场竞争加剧可能使企业面临更为严峻的发展环境。

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    1月份中国制造业PMI为55.8%

　　2010年1月份中国物流与采购联合会发布中国制造业采购经理指数为55.8%

　　2010年1月，中国物流与采购联合会（CFLP）中国制造业采购经理指数（PMI）为55.8%，比上月回落0.8个百分点。CFLP中国制造业PMI指数建立得到了香港利丰集团大力支持。

　　制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。

　　从11个分项指数来看，同上月相比，呈“五降六升”。生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数下降，其中积压订单指数下降较明显，降幅达到2.5个百分点；新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升，其中购进价格指数升幅较大，达到1.8个百分点。从指数水平来看，生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高，保持在60%左右，尤其以购进价格指数为最高，逼近70%。

　　本月20个行业中，只有化纤制造及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业3个行业略低于50%，其余17个行业均高于50%，其中烟草制品业、饮料制造业、金属制品业达到60%以上。从产品类型看，原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%，尤以生活消费品类企业为最高，接近60%。

　　针对1月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“1月份PMI指数继续保持较高水平，略有回落，预示工业生产持续走高态势可能将趋稳；新出口订单指数继续提高，预示出口形势可能继续好转；购进价格指数持续提高，则意味企业生产成本将继续增加。结合当前经济运行情况，我国经济回升态势预计将趋于稳定，出口对经济增长的积极作用将增强，成本提高和市场竞争加剧可能使企业面临更为严峻的发展环境。总体看，我国经济正处于由回升转向稳定的关键时期。”

　　新订单指数回落。本月新订单指数明为59.9%，比上月回落1.1个百分点。分行业来看，20个行业中，只有有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业低于50%，其余行业均在50%以上，其中有9个行业达到60%以上，有3个行业超过70%。从产品类型来看，生活消费品类企业最高，达到60%以上；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业差别不大，均在54%-57%之间。

　　生产指数略有回落。本月生产指数为60.5%，比上月回落0.9个百分点。20个行业中，只有有色金属冶炼及压延加工业低于50%，其余行业均高于50%，其中以烟草制品业、饮料制造业为首的12个行业达到60%以上，为首的2个行超过70%。分产品类型来看，生活消费品类企业最高，达到60%以上；原材料与能源类企业较低，不足53%。

　　进出口指数双双上升。本月进口指数为53.4%，比上月上升0.9个百分点。20个行业中，以金属制品业、石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业为首的13个行业高于50%，为首的3个行业超过60%。分产品类型来看，生产用制成品类企业低于50%；原材料与能源、中间品和生活消费品类企业均高于50%。

　　本月新出口订单指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点。20个行业中，木材加工及家具制造业、电气机械及器材制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等14个行业高于50%，其中有5个行业超过60%。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%，中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，尤以生活消费品类企业为最高，接近58%。

　　从业人员指数下降。本月从业人员指数为50.6%，比上月回落1.6个百分点。20个行业中，金属制品业、农副食品加工及食品制造业、饮料制造业、电气机械及器材制造业等13个行业高于50%；通用设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、化学原料及化学制品制造业等7个行业低于50%。

　　购进价格指数继续攀升。本月购进价格指数为68.5%，比上月上升1.8个百分点。分行业来看，20个行业全部高于50%，其中有15个行业高于60%，有6个行业高达80%以上。分区域来看，东、中、西部均保持高位，均在70%左右。分产品类型来看，原材料与能源和中间品类企业最高，超过70%；生活消费品和生产用制成品类型企业稍低，但也在60%以上。

【私募动态】四大私募3000点下“论剑”

2010年开局很惨，上证指数今年1月以来大跌10.25%。从公募基金转投私募基金的四位私募基金掌舵者不仅直接驳斥2000点的悲观论“有点疯”，更提出3000点以下应该乐观一点，并重点提示消费、科技等热点板块的机会。

　　上周五，国金证券主办的“2010年中国私募基金年会”在京召开，重阳投资管理有限公司首席投资官李旭利、凯石投资管理有限公司总经理陈继武、汇利资产管理有限公司总经理兼投资总监何震、尚雅投资管理有限公司总经理石波，四位由公募转战私募的投资大佬“论剑”2010年投资市场，分别回答了市场最关注的两个问题：现在市场能不能买股票，可以买哪些板块。

　　3000点之下不宜太悲观

　　四位在国内具有代表性的私募掌舵者都不认为市场向下空间还很大，反而认为操作可以更积极一些。

　　李旭利说：“我自己觉得相对乐观一些，因为很多大型的蓝筹企业，主要大行业的市场估值还是处于合理状态，很多行业哪怕放在香港市场去看，我们的估值也很便宜，作为中流砥柱的大股票决定了市场风险不是很大，在操作上反而可以更积极一些。”

　　陈继武说：“前一段时间电视台跟我打电话，有人看到6000点，我说那是疯了，我是看不到，最近有人看到2000点，我个人说可能也有一点疯，这是不可能的。”

　　他认为，(近来)奥巴马对美国经济动的“手术”比较大，中国又提高存款准备金率，全球股市跌一跌，很多人是悲观的，但他个人觉得没有必要，若在3000点下方进一步下跌，他的操作可能就要激进一些了。

　　何震对这个市场的判断与上述两人的观点类似。他分析，去年虽然是超跌了，但是从1600点涨到3400点实际是翻倍了，去年是一个大年，所以今年肯定是一个小年，小年要稍微乐观。

　　“我们不希望今年是一个负年，当然今年有很多结构性的机会。今年我们觉得没有系统性的机会，因为整个经济处于恢复复苏的阶段，但是往下再跌到2000点，我是不敢想，如果跌到2600点，我个人是非常高兴，我觉得这个是一个非常好的机会。”何震说。

　　何震说：“(我现在)仓位也不轻，我觉得往下会有一点损失，毕竟还是要回来的，我有30%的仓位，我还会去买一些我非常中意的大股票，整个市场在一个区间波动的概率很大。”

　　石波把近年股市表现看做一个“溜溜球”，也就是说，2008年往下面一拍，2009年反弹到一半，现在还会往下弹。

　　“但是这个波动的幅度我认为会越来越小，可能未来两三年会是这样一个状况，我认为这个市场在未来一两年都是震荡和调整的市场。我觉得目前市场不会像2008年那样震荡，震荡的幅度会越来越小，可能30%，明年可能是20%以内，最后就平衡了，然后就选择方向。”他说。

　　看好科技、消费板块

　　私募基金中，大家都有自己的“玩法”，有人喜欢确定性强的成长股，有人喜欢想象空间大的科技股，还有人一直念念不忘低碳概念。不同的套路，都代表着各自的投资思路、投资方向。

　　何震认为，未来十年投资的方向就是八个字，科技创新、消费服务。他表示，自己今年的投资基本上往这个方向转，并认为今年的投资机会很明显不是上游，不是中游，可能是下游的消费服务。

　　石波则在两个方面看到曙光。一是低碳经济，包括智能电网、新能源电车，包括LED，“这一方面我觉得有很大的空间，我们现在还处于发展期的初级阶段”。此外，他提出，未来十年是移动互联网，“现在来看3G我们才刚开始做，但到2020年移动互联网会发展得很快，那时我们都会以3G为主。”

　　陈继武则认为，主题性的投资以短线为主，但是长期还是要看经济结构调整的过程，因为2009年上半年四万亿元投资下去以后，很多主题性的投资机会都出来了；到下半年看好的是消费类公司。他说，“我觉得今年市场还是结构性的调整，在这样一个背景下，对这类公司(指消费类公司)我们是长期关注的。”

李旭利希望能够在控制风险的情况下追求一个合理的回报。他说：“如果一定要找一个行业(最看好的行业)，可能医药比较好，因为中国在经历医疗体制改革之后，行业需求发生了很大的变化，原来医疗行业整体利润水平远远低于世界的平均水平，只要医疗行业整体恢复到全球的平均税负，这个行业的利润就会有很大的爆发。”

【潜力股推荐】大西洋（600558）：投资评级：买入：期限：短线

公司是国内焊接材料行业中的龙头企业，国内市场占有率20%以上，公司所在西南地区占有率80%以上，综合效益居全国同行业第一，具有极强的竞争优势，产品大量出口。2006年8月以来，陆续新建一期和二期新型焊材生产基地和技术中心，新增药芯焊丝产能1万吨，特种焊条产能2万吨。公司采取走出去战略，发挥产品和技术优势，把经营触角扩展到上海这个国际化大城市和其它地区，成立了合资公司，将为公司发展带来新的利润增长点。目前国内扩大内需、刺激经济的政策，对公司业绩稳定提高有较好的保证。而从该股基本面来看，盘小绩优，基本可以忽略目前市场所担忧的大小非减持问题。

【潜力股推荐】黔源电力（002039）：投资评级：买入：期限：短线

黔源电力是华电集团控股的四家上市公司之一，已投产水电装机155.9万千瓦，在建和拟建项目装机容量181.3万千瓦，预计2009年-2010年投产90.8万千瓦。近日有消息称，发改委副主任、国家能源局局长在水电可持续发展高层论坛上表示，目前我国大部分水电价格低于火电，发改委将择机开展上网水电火电同价试点工作，把矛盾突出地区的问题予以解决。这成为周一市场做多水电类个股--黔源电力的绝佳噱头。不过，张国宝同时表示，如果按照同质同价的原则，水电和火电价格应当完全一致，但这样必然会提高收购发电的成本，但目前还难以全面实施。因此，有分析人士指出，在进一步政策出台之前，水电和火电同价将仅处于试点的阶段，对公司业绩的影响目前还难以判断。这决定了公司股票的大幅上涨主要由预期主导，但未来是否能够获得业绩的支撑存在一定的不确定性。

【潜力股推荐】:广电运通(002152)：投资评级：买入：期限：中线

公司是我国ATM行业中经营规模最大、技术实力最强的供应商，同时也是国内唯一能够与国外厂商相抗衡的民族品牌企业。未来具有较好的成长性。

【异动个股】莫高股份（600543）

公司为农业产业化国家重点龙头企业、甘肃省农业产业化重点龙头企业。大麦芽产能17万吨，葡萄酒产能2.5万吨，甘草片7亿片，产能位列全国前茅。公司还是甘肃省规模最大的葡萄种植基地，生产的莫高葡萄酒被列为国宴用酒，其毛利率在55%以上。　　

【异动个股】海印股份(000861)

商业和高岭土业务保持平稳增长随着公司通过定向增发和持续收购获得海印集团下属13个商业子公司100%股权后，商业运营成为公司的经营重点。在总统数码港和数码港置业评估注入完成后公司将择机进行江南粮油城的注入或转让。因此海印集团除酒店和附属资产外，主题商场及综合性商业物业综合开发资产将实现整体上市。除海印又一城外，2009年公司12个商业物业实现营业收入40043万元，同比增长4.87%，净利润14401万元，同比增长0.12%，净利润增速低于营业收入增速的主要原因是部分物业所得税由按核定应纳税所得率征收改为正常征收，导致报告期所得税净增1870万元。茂名高岭通过技术改造、资源整合和市场开拓，2009年干粉和膏状土销量同比分别增长1.8%和55.0%，实现营业收入17250万元，实现净利润3341万元，同比分别增长2.60%和12.75%。炭黑业务2009年完成炭黑产量49286万吨，销售炭黑51355万吨，实现营业收入25671万元，净利润为-783万元。公司虽然占有华南地区炭黑市场的主要份额，但炭黑市场竞争激烈，公司无论在经营规模还是在技术实力上与国内炭黑主要生产企业

【异动个股】东方集团（600811）

作为一家综合性企业，公司是一家大型投资控股企业集团，银行、证券、家居建材、港口运输和矿产资源开发均被纳入囊下。金融业是东方集团的投资重点。公司同时拥有中国民生银行和中国民族证券有限公司。民生银行是国内首家主要非公有股份制商业银行。中国民族证券是上海证券交易所、深圳证券交易所的会员单位。上海金融中心建设、IPO、创业板、国际板的相继实施推动银行证券业务的发展。与此同时，家居建材业是集团经营的核心。公司旗下东方家园是中国正式加入WTO后，国内最大的仓储式建材家居连锁超市。到目前为止，东方家园已经在全国各大省市开设了27家，总营业面积达100多万平方米的大型建材家居连锁超市。

【异动个股】升华拜克(600226)

公司是一家主要生产生化兽农药、锆系列产品和精细化工中间体的化工企业，其新的发展战略定位为：致力于成为国内规模最大、实力最强的兽药生产企业和一流的农药生产基地。公司的主要产品具有低毒、高效的特点，在技术和市场上均拥有领先的优势。由于参股企业青岛易邦的全年收益基本都在四季度体现，将对公司下半年盈利作出贡献。另外，公司及其控股子公司浙江拜克开普化工有限公司被认定为高新技术企业，自08年起三年内将享受所得税减按15%的税率征收的优惠政策，也有利于公司业绩的提升。