一、重要新闻点评
　　证监会落马处长主管再融资审核 或涉内幕交易
　　市场化“自行约定空间”打开 监管层酝酿两融风险管理规范
　　国资委部署参与“一带一路” 央企欲联合出海抢机遇
　　二、主力动向曝光
　　机构垂青国资改革概念 千合资本调研消费股
　　乐观还是麻木？2万亿融资盘暴跌中坚持站岗
　　公募高仓位坚守长期策略不改
　　三、今日股评家最看好的股票
　　三安光电、中天城投、欧菲光

二、主力动向曝光

三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐三安光电:蛟龙出海!

　　大基金设立以来最大投资项目:国家集成电路产业投资基金受让三安光电控股股东三安集团2.17亿股(总股本9.07%),转让价22.30元/股,将成为三安光电第二大股东。同时三安光电与华芯投资(大基金唯一管理人)、国开行厦门分行、三安集团签订《关于投资发展集成电路产业之战略合作协议》。协议合作内容:1、华芯投资将推进开展不超过25亿美元的合作,拟合资设立III-V族化合物集成电路发展专项基金。2、国开行以最优惠利率提供200亿元人民币融资。3、华芯投资将努力推进对三安光电或其关联企业进行的股权投资事宜。4、华芯投资支持三安光电或其关联企业开展境内外并购、新技术研发、新建生产线等。
　　中国集成电路国家队:我们此前深度报告《宽禁带半导体切入新蓝海》详细阐述三安光电投资逻辑,强调三安是集成电路军工国产化最佳投资标的,也是集成电路大基金投资扶持的必然选择。最终大基金投资力度超出全市场最乐观预期,三安光电成为中国集成电路产业发展国家队,作为资源整合大平台,手握400亿扶持资金有望实现一系列资产运作,向上下游全面进军,打造全球宽禁带半导体IDM龙头。海外并购已经成为中国半导体产业快速发展的重要助推力,中国将复制日本、台湾半导体产业曾走过的道路,在全球半导体领域展开一系列资产运作,三安光电作为国家队将发挥关键作用!
　　投资建议:预计15-16年将是三安规模效益体现,量价齐升的快速增长阶段。
　　预计未来两年均将持续50%以上增长,业绩超预期概率较大。在大基金和国开行的强力扶持下,作为中国集成电路发展国家队和资源整合平台,通过对需求旺盛的III-V族化合物半导体持续大力投入,看好三安光电逐步成长为世界领先的宽禁带半导体IDM龙头。
　　三安光电作为资本密集型企业,每一波扩产均将带来营收、业绩大幅提升的空间,在大基金强力扶持下大力投入集成电路市场,进军远大于LED芯片的蓝海大市场,将再造不止一个三安。
　　我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.94元、1.41元、2.12元。公司14年推出了带有较大杠杆的员工持股计划,大股东以自有资金认购非公开发行股票总数的10%,彰显看好自身长期发展的坚定信心。第一目标价60元!随着公司作为国家队,半导体资源整合战略全面展开,军工业务不断落地,公司将进一步打开更大成长空间!
　　风险提示:新业务推进不达预期,扩产加剧行业竞争（安信）

一家机构推荐中天城投:设立普惠金服和体育金融公司,大金融+大健康产业协同有望加速!

　　事件.
　　公司公告拟出资 20 亿元设立中天城投(贵州)普惠金融服务有限公司(中天普惠金服);拟出资2 亿美元在香港投资设立中天城投香港投资控股有限公司;子公司贵阳金控拟出资3900 万元参与投资设立贵阳体育金融管理股份有限公司(贵阳体育金融)。
　　核心观点.
　　设立中天普惠金服,构建创新金融生态圈。公司拟出资20 亿设立中天普惠金服,将贵阳金控拥有的下属子公司股权变更为中天普惠金服持有,构建包括 P2P 业务、大数据金融、众筹金融、小额贷款、担保业务、在线支付等在内的创新金融业务。目前公司已持有招商贷、移动金融、大数据交易所、众筹交易所等创新金融业务公司的股权。我们认为,中天普惠金服的设立将利于公司整合现有资源,搭建创新金融生态圈,未来中天普惠金服很有可能成为公司打造西部陆金所的主要载体。
　　参与设立贵阳体育金融,加速推进大金融+大健康产业协同发展。子公司贵阳金控拟与跳马王楼云、以及公司参股的贵阳互联网产投、移动金融合资设立贵阳体育金融,用以发展培训、教育、竞赛类体育游戏、赛事、竞猜等业务。其中楼云持股51%,贵阳金控投资3900 万元持股39%(考虑参股贵阳互联网产投、移动金融,公司实际所持比例更高)。公司明确提出的两大一小战略(大金融、大健康、小地产)得到推进,大金融+大健康产业协同将较为明显。
　　财务预测与投资建议.
　　维持买入评级,上调目标价至22.05 元。我们维持公司2015-2017 年EPS为0.49/0.61/0.89 元。运用可比公司法,我们将公司与泛海控股、新湖中宝等向金控集团转型的地产公司进行比较,并给予中天城投20%溢价(中天向互联网金融转型而非简单地金融转型),对应2015 年45XPE,对应股价22.05 元。
　　风险提示.
　　转型速度不达预期。（东方）

一家机构推荐欧菲光：触控屏+镜头模块+生物辨识=车联网+互联网之全方位解决方案领导者

　　初次纳入研究范围，给予买入评级：研究中心初次将欧菲光 (002456 CH) 纳入研究范围，给予买入评级及目标价人民币62元，系根据2倍2016年预估企业价值/营收比推估而得。该公司为全球智能手机触控面板龙头供货商。
　　触控面板增长表现优于同业：欧菲光藉由增加自制零组件供应，积极扩大垂直整合。整合式的营运模式不仅为客户提供一站式服务，也创造更具竞争力的成本结构。此外，该公司产品也因此能缩短上市时间，以更有效地应对瞬息万变的市场趋势。因此，其触控业务2014年同比增长率近100%，而同业同期增长则大多下滑。
　　新产品进一步带动增长：欧菲光已奠定雄厚的规模经济并与主要客户建立稳固关系。该公司接下来便是运用上述优势，提高主要零组件 (包括镜头模块及指纹辨识模块) 的销量以进一步带动增长。在镜头模块方面，今年总出货量将增长2-3倍，像素升级亦将带动平均售价上扬。而在指纹辨识模块方面，欧菲光目前与产业IC大厂合作，于2015年2季度开始少量生产。
　　财务展望：整体而言，本中心预估欧菲光2015/16年营收将增长27%/29%，镜头模块与指纹辨识模块的营收占比将较去年同期大幅增长。此外，镜头与指纹辨识模块业务比重逐步提高亦有助于推升其毛利率，并缓和触控面板业务毛利率下滑所带来的冲击。因此，本中心预估该公司2015/16年税后净利润亦将增长24%/45%。(元大)

机构垂青国资改革概念 千合资本调研消费股

　　端午节前的一周，对于习惯了牛市的投资者来说，实在有点心慌慌。在市场大调整的背景下，小散们如果能够知悉机构投资者的关注重点，或许能对接下来的投资有些帮助。到底哪些板块和行业才是机构投资者的心头好，知名私募大鳄们又注目哪些上市公司？
　　国资改革成调研热点
　　上周，广百股份(002187)、徐家汇(002561)都迎来了机构投资者的调研，值得注意的是，机构投资者们的关注点多集中在上市公司的国资改革进程方面。
　　广百股份在上周三接受了齐鲁证券的调研，根据深交所互动易数据显示，这也是今年第二季度里广百股份首次迎来机构投资者。《每日经济新闻》记者注意到，广百股份的国资改革动向一直颇受关注，广发证券就曾在研报中提到，广百股份大股东广百集团在商业、会展和物流方面有巨额物业资源，在广东省国资证券化、做大做强地方国企的指导思路下，集团非上市优质资产注入预期强烈，有望助推公司新一轮发展。
　　不过，在投资者关系活动记录表中，广百股份表示，关于集团公司资产注入上市公司问题，需要符合相关政策规定，同时满足集团公司与上市公司的利益双赢，有利于上市公司长远发展以及保障中小投资者权益等条件，暂时没有相关计划。
　　对于目前的国企改革进程，上市公司也提到，目前广州市国资部门尚未有具体的实施方案，公司仍将积极关注国企改革政策变化和国资管理部门推出的具体方案。
　　另一家上市公司徐家汇在面对机构投资者的提问时，也明确表示，国资改革一直是热点话题，公司作为上海徐汇区区属国有企业，一直十分关注国资改革的趋势和动向，目前没有具体计划。
　　千合资本再调研燕京啤酒
　　食品饮料板块的国资改革概念热门公司燕京啤酒(000729)也受到机构关注，其中不乏热门私募。《每日经济新闻》记者注意到，王亚伟掌舵的千合资本在上周赴燕京啤酒调研，值得注意的是，这是5月以来，千合资本对燕京啤酒的第二次调研。
　　在产品市场方面，上市公司认为，未来中国啤酒市场增长空间较大的是中西部地区，公司未来的投资重点依然在中西部地区。其中，燕京啤酒在四川南充市场占有率在85%以上，公司希望未来在四川部分市场上能够占有绝对优势地位。
　　最近几年，燕京啤酒已经在上调产品结构，接下来公司中高档酒的比例会不断提高，但是普通酒仍然占大部分。
　　在机构调研中，传统消费行业的上市公司常常会涉及电商发展的问题，燕京啤酒也提到，已经成立了北京燕京啤酒电子商务有限公司专门负责电商销售。现在主要通过京东和天猫来做，正处于摸索阶段。对公司而言，电商的销售量不大，且投放品种有限。(每日经济新闻)

乐观还是麻木？2万亿融资盘暴跌中坚持站岗

　　端午节小长假，大多数A股投资者的心情并不愉快。6月19日，上证指数暴跌6.42%，超过1000只个股跌停。尽管如此，2万多亿的融资盘上周仍是岿然不动，以高位“站岗”的姿态，完整地经历了近7年以来A股行情最差的一周。
　　不过，鉴于A股是散户为主体的特征，融资客们集体高位站岗，是出于对未来行情的乐观预期，或者仅仅是连续暴跌后神经上的麻木？他们的态度，对于本轮以杠杠资金推动为最大特点的行情，至关重要。
　　融资客持仓应对大跌
　　上证所盘后数据显示，经过了连续19个交易日的融资余额增长后，在上周五的暴跌行情中，沪市融资余额仅有极小幅度的下降。当天沪市融资余额从18日的1.4829万亿元下降至1.4793万亿元，减少了0.24%；当天融资买入金额则跌下了1000亿元大关，只有939.16亿元—而上一次融资买入低于千亿元还要追溯到5月18日。
　　截至昨日，深市上周五的融资融券数据尚未公布，但在17日、18日，深市融资余额连续创出新高，18日收盘时也高达7837.24亿元。从沪市融资余额的变动以及沪深两市的跌幅来看，深市融资余额也很有可能保持稳定，两市融资余额仍在2万亿元以上的悬念不大。
　　值得一提的是，上周上证指数跌幅高达13.32%，创出2008年6月以来最大跌幅。就在连续重挫的行情中，两市融资余额仍稳定在2.1万亿元以上，融资客们颇有“坚持到底”的气势。
　　不过，由于各大券商收紧杠杆，加上市场巨震，在上周五暴跌前，A股融资交易热度已经明显降温。统计数据显示，6月16日~18日，两市融资买入金额连续跌下2000亿元大关。其中16日融资成交1791.72亿元，较15日减少了394.84亿元；17日则再次下降至1665.30亿元。这一水平较5月28日的历史最高值2691.39亿元减少了1026.09亿元，降幅高达38.12%。6月18日进一步下降至1571.86亿元，较17日再次减少93.43亿元。
　　根据证金公司统计数据显示，截至6月18日，共有381.1万名个人投资者和6787家机构投资者开立了融资融券账户。当天有融资融券敞口的投资者数量为138.68万名，较17日净增加1.72万名。
　　200亿资金豪赌中车
　　暴跌中也有强者。19日当天，两市依然有49只个股涨停。《每日经济新闻》记者注意到，近期饱受诟病的中国中车 (601766，收盘价20.08元)竟然取代中国平安 ，融资买入金额位列沪市首位。
　　19日，中车共发生25.41亿元融资买入，16.86亿元融资偿还，净买入额达到8.55亿元；融资买入和净买入两项数据均位居沪市之首。收盘时中车的融资余额也上升至107.46亿元。19日中车一度上涨近3%，收盘下跌2.14%，全天表现明显强于大盘 .
　　值得注意的是，这驾神车已经将以前追高的融资者伤得鲜血淋漓。4月20日，中车(当时为南车)触及历史高点39.47元，5月6日停牌时收于29.45元。6月8日复牌后改名中车并一字涨停，但9日从涨停到几近跌停，振幅高达20%。随后中车走势每况愈下，以其复牌后最高价35.64元计算，到19日收盘已经下跌43.66%。
　　但融资者却越战越勇。6月8日由于一字板，中车没有融资买入。9日，中车发生了高达18.77亿元融资买入，不过由于其当天二级市场成交近500亿元，这一比例并不高。10日、11日，中车融资买入分别达到17.34亿元和19.56亿元；12日~19日则每天都在20亿元以上。复牌后至19日，中车的融资买入金额合计已经高达202.04亿元，沪市排名第一，偿还161.28亿元，融资净买入40.77亿元也是沪市之首。
　　如果一名投资者在6月9日以当日均价30.24元融资买入中车，那么到昨日理论上亏损比例达到了33.60%(不考虑卖出偿还，或是券商强平的情况).（每日经济新闻）

公募高仓位坚守长期策略不改

　　当前多数的公募基金正在坚守高仓位，在他们看来，长期走势依然向牛，短期波动不会影响长期策略
　　暂别牛势，A股一度“熊出没”
　　上周受市场预期流动性可能迎来拐点、监管层近期对融资融券和场外配资的加强监管、IPO融资规模扩张等多种因素共振影响，上证综指从5100多点的高位一泻千里，最终失守4500点，一周跌去了700点，跌幅达13.32%。
　　暴跌袭来时，前期享受着牛市盛宴的公募基金净值遭受重挫。即便如此，公募基金总体仍是牛市中的坚守者。通过采访多位公募基金人士获悉，当前多数的公募基金正在坚守高仓位，在他们看来，长期走势依然向牛，短期波动不会影响长期策略。
　　与此同时，最近一个多月，有5000亿新发基金募集，这些资金即将“逢低入市”。
　　公募高仓位坚守
　　公募基金无疑是本轮牛市的宠儿，今年以来演绎了量价齐增的“完美”状态。
　　据基金业协会数据，截至今年5月末，公募基金资产合计7.36万亿元。7万多亿的公募资产对A股市场的影响举重若轻。然而，在上周A股市场遭遇大幅下跌的行情之下，公募基金虽然净值出现大幅回调，但仍坚守高仓位。
　　民生证券统计测算，截至2015年6月12日642只样本开放式主动偏股型基金平均仓位87.40%，整体仍然维持高仓位。股票型基金仓位91.52%，混合型基金79.56%。90%以上仓位基金数量402只，占比62.6%。从上周的表现来看，股票型基金的跌幅与大盘基本一致。统计显示，475只普通股票型基金的平均跌幅达到了13.34%。
　　“我们的基金仓位基本没有变动，看好长期牛市，所以短期的调整并未影响长期布局。”华南一家基金公司权益类总监称，个人认为公募基金不会加入砸盘大军，但不排除一些公司仓位微调可能是存在的。
　　“我们不会加入杀跌大军，没必要自乱阵脚。现在是最恐慌的时候，实际情况可能并不是那么差。”北京一位大型公募的基金经理如是称。
　　尽管整体维持高仓位，但也有些基金公司的净值表现远好于大盘表现，跌幅甚少。前海开源基金公司就是其中一个代表。上周大盘暴跌，但前海开源基金旗下多只基金净值跌幅相对较小。如前海开源优势蓝筹、前海开源再融资主题精选、前海开源股息率100强三只基金上周净值跌幅分别仅有0.98%、1.97%、5.37%。
　　5000亿新基金待入市
　　在公募基金整体维持着高仓位的同时，还有一批新基金正待入市。资料显示，5、6月份开始募集的新基金规模分别为3317.78亿份、1599.20亿份，合计达到了4916.98亿份。其中，也涌现了易方达新丝路灵活混合、富国改革动力、中邮信息产业、工银丰盈回报灵活、易方达重组、汇添富医疗、工银互联网加、嘉实事件驱动8只百亿基金。
　　众多周知，新基金成立后，将进行建仓。而百亿级对应的标的，在新基金加仓过程中，无疑将受到一定的买盘推动。
　　“我的策略是快速建仓。”上海一家大型公募的新基金拟任基金经理称，判断指数短期走势毫无意义，在我看来，A股市场不会是熊市，经历了前期下跌后，建仓的股票的安全边际已经出现了大幅上升。
　　而今年以来排名前三的一位基金经理在接受本报采访时称，他的仓位基本没有动，只是做了一些微调，按照自有的选股逻辑，剔除了一些估值相对高的，增加一些自认为便宜的股票进行配置。
　　与公募相比，私募基金的仓位则“轻飘”许多。获悉，国内多家私募仓位较轻，同时有一些做空策略进行对冲。上述排名前三的基金经理对本报记者称，私募减仓空间并不大，但如果继续看空的话，可能会加大做空股指期货。但从现在的情况来看，即便做空，力度也不会太大。
　　尽管市场行情出现了一些微妙变化，但一些基金公司仍旧看好后市。
　　博时基金宏观策略部认为，A股在大幅急挫之后有望企稳，从中长期看，成长与转型仍是投资主线，新兴行业龙头可能是成长板块中较好的投资标的。操作层面，建议个人投资者合理控制仓位，防范市场波动风险，逢低发掘国企改革主题的投资机会，以及新兴行业龙头公司超跌反弹的机会。
　　浦银安盛基金认为，市场的充分回调是为了提供更充分的上行空间和上车动力。市场震荡将加剧，但不改上行趋势，展望后市，浦银安盛投研团队保持乐观看法，市场上涨的核心逻辑没有改变，经历近期的大幅震荡后，市场向上的动力会更为扎实

　　
一、重要新闻点评

证监会落马处长主管再融资审核 或涉内幕交易

　　6月20日，证监会纪委宣布发行监管部处长李志玲因配偶违规买卖股票被证监会开除，目前其因涉嫌职务犯罪，已被移送司法机关。
　　一位证监系统内部人士透露，今年“五一”前证监会全系统内进行了一次排查，要求所有人员上报直系亲属信息，包括身份证号、姓名以及与在职人员的关系。
　　发行部、发审委，一直是证监会内部人员违法的重灾区。在股票发行核准制下，发行和发审直接决定了企业能否上市、能否融资。权力滋生腐败，在离市场如此近的证监会任职的官员，也未能幸免。
　　上述证监系统内部人士还表示，其个人判断李志玲可能是遭到知情人举报，“监管层应该已经掌握了充分的证据，且很可能牵扯多方。”
　　中财简评：近年来，股市涉及官员腐败的案例不少，例如，中山市原市长李启红“中山公用案”、南京市经委原主任刘宝春“高淳陶瓷案”、浙江温岭市政府办公室原主任陈维立“大举买入案”等，这些案例表明，不少官员曾利用自己获得的内幕信息非法获益。内幕交易在中国股市饱受诟病，但这个问题一直未杜绝，例如在有些重大政策信息公布之前，股市中往往会出现异动；有些个股重大利好公布之前，股价往往会提前飙升。但监管部门大多并未将这些现象纳入内幕交易的查处范畴。股市中还有多少“李志玲”，这仍是个疑问，如果不能根除“李志玲”们产生的土壤，中国股民就难获公平的投资机会。

市场化“自行约定空间”打开 监管层酝酿两融风险管理规范

　　继上周证监会出台《证券公司融资融券业务管理办法》以及沪深交易所发布《融资融券交易实施细则》后，《证券公司融资融券业务风险管理规范》也在酝酿中。
　　证券业协会在2015年工作要点中提出，将组织制定《证券公司融资融券业务风险管理规范》，推动修改完善融资相关业务规则，提高证券行业融资业务风险管理水平。
　　杠杆市下，超2万亿的两融规模已对券商的两融风控提出了更高的要求。
　　值得注意的是，《证券公司融资融券业务管理办法》中提出，券商可与客户约定最低维持担保比例、补足担保物的期限以及违约处置方式。
　　从“一刀切”到“双方自行约定”，两融业务正往“市场化”方向前进，多位两融人士认为，这将促使券商对客户分类，也对券商风控能力提出更高要求。
　　中财简评：近期长沙一投资者炒股亏损跳楼的传闻引起广泛关注，也让配资炒股成为市场关注的话题。尽管后来媒体对该传闻予以澄清，但这一传闻无疑给所有的投资者一个警示：目前阶段一定要做好资金的风险控制，尤其是融资做股票的投资需要非常谨慎。对于场外高风险的配资，投资者应该坚决回避，因为其风险很难控制。采用这种高配资的方式，就算几次都看准获利，只要有一次满仓遇到大跌行情，像上周市场的连续暴跌，资金就可能被清零。这种融资方式始终将投资者置于高风险的环境下，随时都有爆仓的可能。在股票市场，尤其是前期大幅上涨个股的股价出现20%的波动非常普遍，因此，在股票市场采用高配资的方式风险是极大的，很容易血本无归。

国资委部署参与“一带一路” 央企欲联合出海抢机遇

　　“中央企业要创新方式方法，加大联合出海力度，推动高效产能合作，加快中国制造向中国创造转型，实现合作共赢。”近日，国资委主任张毅要求央企高度重视参与“一带一路”建设、国际产能和装备制造合作工作，准确把握形势，主动抓住机遇。
　　6月18日-19日，国资委在京召开推进中央企业参与“一带一路”建设暨国际产能和装备制造合作工作会议，研究部署推进中央企业参与“一带一路”建设、加强国际产能和装备制造合作以及稳增长等工作。张毅对于央企提出了上述要求。
　　中财简评：央企强强联合是新常态下的必然选择。目前国内面临严重的产能过剩，必须依靠出口和产能输出来化解，而在国际市场萎缩的背景下，只有通过提升企业的国际竞争力才能实现出口的高增长。而强强联合的方式短期内可以避免内部的恶性竞争，打造国家品牌，对“走出去”效果最为明显。另外，央企四项改革试点的具体实施方案近期就会对外公布，参与试点的6家央企已按照“一企一策”的原则，有针对性地制定了集团公司和下属企业的改革措施。试点央企及其控股的上市公司前期成熟的经验值得借鉴，其中带有普适性的做法和限制性规范将会纳入到国资国企改革整体方案中，为下一步更大范围的国资国企改革铺路。