◆个股内线透视（05月25日）

　　广州浪奇（000523）国企改革与互联网+春风再起

　　广州浪奇（000523）

　　投资建议： 公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台，大集团小公司特征明显；旗下奇化网是国内最大化工电子交易平台， 随着平台交易规模剧增，公司向供应链上下游扩张潜力巨大。 维持公司 2015-2017 年EPS：0.26/0.49/0.64 元，考虑国企改革加速和电商平台高增长，给予公司 2015 年 PE80X，上调目标价至 20.8 元，维持“增持”评级。

　　大集团小公司，国企改革进度加快，资产整合预期加强。广州轻工集团 2014 年收入近 400 亿元，利润 10 亿元以上；旗下有日化、 体育、珠宝、照明、食品、进出口贸易等资产；拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等着名品牌；广州浪奇是集团旗下唯一上市平台。广州市国企改革短期目标力争到 2016 年， 广州的竞争性国有资本证券化率达到50%以上，主要总部企业实现整体上市或至少控股 1 家上市公司。 随着地方国企改革时间节点临近，公司作为资产整合平台的预期加强。

　　化工交易平台高速增长，深挖供应链价值空间巨大。公司子公司奇化化工交易中心旗下奇化网是国内最大化工现货电子交易平台，为中小企业化工原料采购提供交易撮合、 仓储物流、贸易融资等一站式服务。奇化化工交易中心 2014 年实现营收 11.7 亿元；2015 年 1—4 月轻工集团旗下电商平台销售额同比增长达 185%。我们认为，受益国家力挺互联网+发展，奇化网交易规模有望持续高速增长，未来公司有望藉此深挖化工供应链上下游价值，打开转型空间。

　　风险提示：国企改革不及预期；原材料价格大幅波动。

　　贵人鸟：布局校园体育赛事资源，把握中国体育产业发展关键环节

　　贵人鸟 603555 纺织和服饰行业

　　事项：

　　贵人鸟5月21日发布公告：为推动我国校园体育的发展，同时也为继续战略性的布局体育产业，公司与中国大学生体育协会（大体协）、中国中学生体育协会（中体协）、山西传媒学院、虎扑、尤尼斯体育文化传播签署《合作框架协议书》，成立三家公司，分别从事校园体育内容专业视频制作、赛事运营以及体育经纪业务。

　　评论：

　　战略牵手大体协、中体协，布局校园体育赛事资源

　　公司此次拟投入近2.09亿布局校园体育赛事资源，具体合作框架主要涉及三个方面：①公司与大体协、中体协、山西传媒学院、虎扑、尤尼斯体育文化合资成立一家公司（贵人鸟持股30%），以校园体育内容专业视频制作、赛事互联网视频业务为基础核心，打造校园体育互联网平台；②公司与大体协、中体协、虎扑、尤尼斯合资成立一家公司（贵人鸟持股37%），专业从事赛事运营业务；③公司与大体协、中体协 、虎扑、尤尼斯合资成立一家公司（贵人鸟持股37%），专业从事体育经纪业务，为学生运动人才和教练员、裁判员服务。

　　作为隶属国家教育的体育协会组织，大体协与中体协拥有国内项目最丰富、覆盖面最广的校园赛事资源，包括中国大学生足球联赛（CUFL）、中国大学生篮球联赛（CUBA）、中国大学生排球联赛等精品校园赛事，以及大学生单项体育赛事80多项、中学生单项赛事40多项等。此次签署《合作框架协议书》后，公司将获得由大体协、中体协主办各类体育赛事的独家开发权益，包括节目制作权、互联网信息传播权、网络版权、利用自有网站进行广告推广的权利等，利用自身的资金实力以及虎扑在体育领域多年的赛事运营、推广及互联网技术优势，优选开发商业潜力较大的校园赛事，并通过广告、体育用品、赛事内容版权等途径完成变现。此外，公司通过此次合作有望直接对接大体协、中体协的赛事信息系统，包括运动员、教练员实名注册、技术统计等重要信息，为将来进一步挖掘与培养优秀体育人才奠定基础。

　　校园体育赛事开发潜力大，重要意义进一步显现

　　随着校园足球在教育工作中地位的提升，并作为中国足球发展的基础性任务，更多人已意识到发展校园体育对中国体育产业的重要意义。参考美国的NCAA模式，在成熟的校园体育运营体系下，NCAA不仅成为美国最受关注的体育联赛之一（影响力不亚于NBA），同时也为NBA及美国篮球国家队输送大量顶尖人才，成为美国篮球的摇篮。

　　国内目前校园体育赛事丰富，参与人数众多，但过去由于大体系、中体协的非盈利性质，因此绝大多数赛事并未经过专业的体育开发，未来的开发潜力巨大，而此次由大体协、中体协下属公司参股拟成立的三家公司，有望充分调动其积极性，提供最有力的赛事资源支持。我们认为，中国校园体育的升级发展将是大势所趋，高度契合国家的体育发展战略，公司此次摔下布局校园体育赛事资源，战略意图明确，旨在把握中国体育产业发展的关键环节，将校园体育赛事影响力做大的同时，也为自身带来更好的企业知名度及商业变现价值。另外，公司也将通过体育赛事全面覆盖校园目标人群，与体育用品端协同效应显着，充分阐释公司“体育产业+产品”的战略模式。

　　风险提示

　　战略合作进度不及预期；运动用品行业复苏缓慢；渠道扩张不及预期。

　　把握中国体育产业发展关键环节，体育产业龙头风范尽显，维持买入评级

　　经过多年渠道与库存调整，公司经营状况已基本触底，主业有一定支撑，同时公司牵手虎扑并成立产业基金，全面切入体育产业，布局将不断完善和丰富。公司此次战略牵手大体协、中体协，布局校园体育赛事资源，把握中国体育产业发展关键环节，战略意义突出，体育产业龙头风范尽显。我们维持公司15~17年EPS0.58/0.65/0.72元的盈利预测，维持买入评级。

　　和邦股份（603077）"产品转型+电商"驱动公司完成蜕变

　　和邦股份（603077）

　　公司农业电商项目有望打破中国农业市场传统现状

　　公司前期公告拟投资农业电商项目。公司拟投资 2 亿元人民币用于建设服务农业产业的电子商务平台，主营业务为农业服务、农资及农产品。

　　我们预计公司农业电商项目将颠覆传统农资销售渠道。 传统的农资流通渠道环节多，流通成本高，终端价格高，农资电商化是解决上述问题的有效手段。和邦股份作为从未涉足传统农资渠道、在其中并无既有利益的上市公司，打造的农资电商项目将更具颠覆性，是最为纯粹的农资电商。

　　农业互联网金融业务大有可为。 根据公司公告，公司的农业电商项目还将运营互联网金融。国内目前农资年交易额超万亿， 农产品年交易额超 4万亿，开展互联网金融具有产业基础。随着种植大户不断涌现，农业生产者对种植资金和风险分担的诉求愈发强烈，农业贷款和农业保险的需求也将快速增加。

　　持续转型升级，完成从周期股向成长股的蜕变

　　和邦股份发展意愿强烈，发展思路清晰，制订并执行了“ 高端产业发展战略”：通过引进世界一流技术、 并购优质企业，发展以双甘膦、 草甘膦、蛋氨酸为起点的高端农化产品；同时，引进以新材料为主的高端精细化工项目。

　　经过两年时间的发展，公司已经从以纯碱为主的传统公司转型为以高端农化产品、 新材料、 农业电商为主的新兴产业公司。

　　预计一季度业绩是全年低点，后续季度将环比上行

　　盈利预测与投资建议

　　公司武骏玻璃、草甘膦、联碱 6 改 9 项目陆续投产，蛋氨酸、碳纤维项目为长期发展提供支撑。在不考虑增发摊薄情况下，我们预计公司2014-2016 年 EPS 分别为 0.33 元， 0.43 元， 0.70 元，对应目前股价 22.4 元分别为 67 倍、 52 倍、 32 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、项目投产进度不达预期； 2、联碱业务进一步下行； 3、双甘膦、草甘膦价格下滑

　　◆ 牛股提示：

　　广船国际（600685）周五上涨10.01%公司主营造船、机电产品及钢结构工程，是中国首家造船上市公司，也是中国船舶工业集团公司属下华南地区重要的现代化造船核心企业。公司形成造船、重机服务和海洋工程四大业务格局，特种船舶制造是未来重点发展业务。今年3月，公司公告重组获证监会通过，第一家军工产业重组成功；公司将于5月25日更名为“中船防务”。二级市场上，该股今日强势涨停，带动船舶制造板块拉升，短线6连阳，暂且持有。数据显示周五该股的DDX为0.182，大单金额为5422.89万元。

　　工大高新（600701）周五上涨10.04%公司主要从事大豆深加工、乳制品制造以及商业服务业务，这些都属于传统产业。随着市场经营环境的变化以及竞争的加剧，公司传统业务生产经营较为困难，盈利能力不断下滑。数据显示，2014年以来公司主营陷入亏损的困境，2015年一季度亏损之势仍没有遏制，首季亏损2093.79万元。消息面上，公司拟收购汉柏科技，进军云计算领域。二级市场上，该股13日复牌后强势八连板，股价飙升114.83%，谨慎追高。数据显示周五该股的DDX为0.034，大单金额为221.56万元。

　　国海证券（000750）周五上涨10.01%公司经过5年的长久等待，成功借壳SST集琦上市，于2011年8月9日正式开始交易。截至目前，公司设有6家分公司和65家证券营业部，同时拥有控股子公司3家。经纪业务是公司主要收入来源，而作为广西地区份额最高的券商，其市场份额保持在50%左右，具备垄断优势。另据悉，今年3月，公司已获准开展互联网证券业务试点。二级市场上，今日券商板块卷土重来，该股涨幅居前，本周融资买入积极，建议保持关注。数据显示周五该股的DDX为0.896，大单金额为37525.11万元。

　　世纪星源（000005）周五上涨10.02%公司是一家中外合资股份制企业，是最早上市的公司之一，最初设立时的主营业务是与纺织、印染、时装相关的行业，通过逐年的业务重构，已形成了在深圳、广东珠三角、上海、长沙、重庆等地区以星源不动产绿色战略为品牌，围绕不动产的开发、营造、经营、管理、服务产业链的综合业务模式。消息面上，公司拟4.49亿收购环保资产。二级市场上，该股11日复牌以来强势十连板，股价频创新高，关注量能变化。数据显示周五该股的DDX为0.145，大单金额为1412.95万元。

　　◆ 熊股警示：

　　运盛实业（600767）周五下跌5.38%公司主营地产开发与经营。新大股东上海九川06年投资入主，大股东依托自身优势，将工业和生产性服务业平台的开发与经营确定为公司的主营业务。2014年以来，公司不断剥离传统业务快速转型健康医疗。2014年9月，公司收购融达信息51.08%股权，开始涉足医疗信息化产业；今年4月，公司公告拟并购麦迪克斯，并将更名为运盛医疗。二级市场上，该股20日盘中创新高，近两日上行遇阻，短线有调整，暂观望。数据显示周五该股的DDX为-2.778，大单金额为-27325.56万元。

　　宁波海运（600798）周五下跌3.52%公司主要经营我国沿海、长江货物运输、国际远洋运输和交通基础设施、交通附设服务设施的投资业务，是浙江省骨干海运企业。公司大股东为宁波海运集团，实际控股人是浙江省国资委。公司拥有的控参股公司主要涉及高速公路建设、船舶代理、高新技术产业开发及投资等业务。另外，长江经济带发展规划出台在即。二级市场上，该股今日高开低走，终结三连板，盘中抛压明显，建议关注消息变化，逢低参与。数据显示周五该股的DDX为-3.382，大单金额为-41883.19万元。

　　光环新网（300383）周五下跌10.00%公司是业界领先的互联网综合服务提供商，主营业务为向客户提供互联网宽带接入服务（ISP）、互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）以及其他互联网综合服务，是北京最主要的互联网综合服务商之一。公司5月5日公告，与北京联通签订数据中心合作协议，涉及金额31669-40561万元。另外，公司2014年度10转15派3，5月22日除权除息。二级市场上，该股21日创新高，今日除权遭遇跌停，盘中抛压沉重，勿追涨。数据显示周五该股的DDX为-1.900，大单金额为-21808.60万元。

　　赛为智能（300044）周五下跌2.75%公司是城市轨道交通智能化行业的领先企业，在城市轨道交通智能化领域，尤其在乘客资讯系统、综合安防系统领域具有明显的竞争优势。伴随着新一届政府的政策支持以及对城市化和城镇化进程的推动，未来几年轨道交通智能化市场规模将出现爆发增长态势，公司将充分受益。消息面上，公司22日披露子公司正研发系留旋翼机。二级市场上，该股今日高开低走，终结4连阳，智慧城市概念炒作降温，波段参与。数据显示周五该股的DDX为-3.178，大单金额为-12639.88万元。