一、重要新闻点评
　　中国南车与中国北车合并获国资委批准
　　欧股指数涨0.81% 欧央行确认QE启动时间
　　新兴企业实质利好 肖钢：未盈利企业将可以上市 不等于垃圾股
　　二、主力动向曝光
　　两融余额首次突破1.2万亿元 传媒环保医药三大主线做多
　　中国大幅放宽外资准入
　　三、今日股评家最看好的股票
　　保龄宝：大健康需求旺盛 功能糖龙头空间广阔
　　华新水泥：收购柬埔寨CCC公司28%股权海外布局持续发力
　　康得新：牵手菲利浦 为引领全球裸眼3D产业添砝码

二、主力动向曝光

三、今日股评家最看好的股票

保龄宝：大健康需求旺盛 功能糖龙头空间广阔

　　公司是国内最大的功能糖生产企业，在业内被誉为功能性配料专家。 作为以生物工程为主导的国家级高新技术企业，保龄宝现已形成功能配料、动物营养、健康消费和平台业务四大业务板块。公司是功能糖行业第一家上市公司，客户资源优势突出，涵盖可口可乐、伊利、蒙牛、达利食品、乐百氏、亨氏(中国)、惠氏奶粉等国内外知名企业。 2014 年 11 月，公司被评选为“2014 年国家火炬计划重点高新技术企业”，成为山东省仅有的 42 家入选企业之一，也是行业内唯一一家入选企业。
　　2014 年业绩符合预期，预计 2015 年起公司迎来快速发展期。 公司 2014 年实现营业总收入 9 亿元，同比下降 0.12%；实现归母净利润 2541.3 万元，同比下降 39.4%； EPS 为 0.07 元。利润下滑的原因主要有： 1 )受主要原材料玉米、玉米淀粉价格阶段性大幅上涨的影响，毛利率下降； 2)果葡糖浆等部分产品采取市场竞价策略，以保持战略市场份额，导致利润空间压缩。公司近两年来业绩持续下滑，我们判断 14 年业绩已经触底，自 15 年起公司业绩将实现回升，迎来快速发展。
　　大众食品功能化已成趋势，功能糖产品发展空间广阔。 从长期来看，随着国内人口老龄化问题的愈发突出以及居民收入水平的提高，健康产业需求空间广阔，大众食品功能化已经成为一种趋势，公司功能糖产品符合这一趋势的发展，未来将迎来广阔的发展空间。从短期来看，公司功能糖产品线丰富，涵盖低聚糖、赤藓糖醇、聚葡萄糖等多款产品，形成多利润增长点，我们判断 2015 年公司多项功能糖产品都将实现快速发展：
　　1 ) 低聚糖中的主要产品低聚异麦芽糖在作为功能食品配料的同时，进一步拓展至动物饲料领域， 2014 年公司低聚异麦芽糖被获批作为新饲料添加剂扩项应用至断奶仔猪领域，扩大了公司低聚糖产品在动物饲料领域的应用。目前公司已有宝乐康、福宝康两款以低聚糖为主要成分的饲料添加剂产品，并已与一些养殖和饲料企业建立合作关系，我们预计未来这项业务将成为公司业绩的重要增长点。
　　2) 公司赤藓糖醇产品作为一种零热值的甜味剂，过去主要用于出口。随着国内生产企业和消费者对于赤藓糖醇功能和特性的认识逐步加深以及国内低糖低热产品的兴起，预计未来我国赤藓糖醇的消费需求也将逐步旺盛。根据我们草根调研发现， 2015 年伊利已经在畅销产品“每益添”中添加赤藓糖醇，我们认为食品龙头的这一行为有望形成示范效应，加速国内赤藓糖醇产品的发展。公司在赤藓糖醇行业中地位领先，且公司产品和客户优势突出，将率先受益赤藓糖醇的快速发展。
　　3) 公司生产的聚葡萄糖产品是一种水溶性膳食纤维，具有润肠通便、预防糖尿病、控制体重和促进钙吸收等功能。目前我国聚葡萄糖行业尚处于发展初期，主要应用于保健品和一些饮料中，在食品制造领域应用较少，预计未来随着大众食品功能化趋势的发展，聚葡萄糖在食品中的应用将得以提高；此外，与国内外建议摄入量相比，我国人均膳食纤维摄入量仍有较大的发展空间，聚葡萄糖作为膳食纤维中最具发展前景的一个品类，未来的快速发展值得期待。
　　传统果葡糖浆业务拐点已现，预计 2015 年起将实现快速回升。 过去三年公司传统果葡糖浆业务由于蔗糖价格下滑、下游需求低迷、行业产能过剩以及公司经营决策不当等原因，出现了较大幅度的下滑。我们通过对行业经营状况的跟踪，认为目前公司果葡糖浆业务的拐点已经出现，预计 2015 年起将实现快速回升： 1 )国内外蔗糖产量进入下行周期，糖价重回升势的确定性较强(期货市场已有反应)，果葡糖浆对蔗糖的替代效应凸显； 2)公司积极调整该业务的经营策略，通过降价以保持市场份额。
　　拟设立全资民间资本管理公司，进一步实现产业与资本的深度融合发展。 公司 3 月 4 日公告拟出资 8000 万元人民币设立全资子公司——禹城市保龄宝民间资本管理有限公司，从事股权、债券投资等业务。我们认为该全资子公司可作为公司对外股权投资以及开拓资本运作的平台，通过子公司的经营与开拓，优先培育政策扶持、发展潜力大、技术含量高、市场前景广的企业，为公司探索新的业务领域。另一方面，该决策可以增加公司的投资收益和利息收入，进而增加公司净利润。
　　盈利预测与投资建议。 我们看好公司功能糖产品在国内健康需求逐步旺盛、大众食品功能化趋势下的广阔发展空间，预计2015 年起公司功能糖各项业务的推广将迎来实质性进展，传统果葡糖浆业务也将触底回升。此外，公司还积极推进终端保健品以及股权债权投资等业务，可提升公司估值。我们预计公司 15-16 年 EPS 分别为 0.13/0.20 元，增速分别为85.7%/53.9%，当前股价对应 PE 分别为 71.4/47.4 倍，给予公司 2015 年 0.9xPEG，对应目标价 10 元，增持评级。
　　主要不确定因素。 行业竞争加剧、业务推广不达预期。（海通证券）

华新水泥：收购柬埔寨CCC公司28%股权海外布局持续发力

　　控股比例提升，有助于项目快速投产。收购前，公司对柬埔寨CCC 持股比例为40%，是其第一大股东，项目虽于14 年8 月点火，但试生产并不顺利，本次收购完成后，公司持股比例提升至68%，成为绝对控股股东，有助于产线早日投入生产；目前处于试生产调试阶段，预计需要2-3 月时间，因此15 年有效生产时间约在8 个月左右，进一步考虑到当地雨季较多，谨慎预计全年贡献销量约60 万吨。
　　柬埔寨水泥盈利高于国内，业绩弹性可期。目前柬埔寨水泥价格在400元左右，吨成本和国内相当，吨毛利在180 元左右；以吨净利120 元，60 万吨的产量，68%的持股比例计算15 年产线对于公司增厚的归属净利为8600 万元，占比13 年业绩的4.2%。
　　水泥海外布局的排头兵，带路概念值得关注。公司海外布局已走在行业第一阵营，目前在塔吉克斯坦一期3000tpd 线已经投产，二期1000tpd 仍在建，15 年也将投产，三期也在规划中。塔吉克斯坦水泥盈利能力较好，水泥价格约1000 元，吨净利预计500 元以上。另外，公司在西藏日喀则2000tpd 产线也在试生产，15 年也将投产。我们认为在一带一路的战略部署下，公司海外布局无论是盈利还是布局思路都值得市场高度关注。
　　供需格局较好，内生增长动力仍较充沛。目前，整个中南地区的供需格局相对较好，14 年需求增速为4.8%，与13 相比下滑5.6 个百分点，供给端来看，冲击增速为2.2%。展望15 年，供需格局整体延续紧平衡状况，预计供需增速均在2%水平左右。考虑到中南、西南地区的基建布局，我们认为需求端释放出的增长动力依然较充沛。
　　协处标兵，展翅高飞。发展协处趋势所向，目前华新已经远走在同类企业前列并树立了标杆。截至到2014 年底，华新运行和在建的环保工厂共计28 家，处置能力447 万吨/年，比13 年增长280 万吨。14 年实际处理量105 万吨，同比增长超过100%。未来随着国家政策推进和补贴力度的加大，预计公司的协处业务会有更进一步突破。预计15~16 年EPS 为0.97、1.01 元，对应PE 为10、9 倍，给予推荐评级。（长江证券）

康得新：牵手菲利浦 为引领全球裸眼3D产业添砝码

　　公司公告与菲利浦签署《许可使用协议》等一系列合作协议，菲利浦授权(中国排他性许可)公司在全球范围内使用 600多项 3D专利和专有技术，协议期 3 年，同时为公司提供 3D 顾问服务。公司将使用上述知识产权和专有技术设计和制造最新代产品，提高市场竞争力。
　　和全球一流显示相关厂商合作，促进公司成为全球裸眼 3D 技术推广者和领导者： 3D 技术分柱状透镜和液晶光栅，公司和菲利浦均是在柱状透镜方向做研发，菲利浦技术分布在10 寸以上，而公司则在 10寸以下具备200 多项专利，全球液晶面板产能集中在亚洲，公司突破 3D 量产设备和解决方案后，菲利普在裸眼 3D 的技术只有通过和公司合作才能实现产业化，合作带来双赢。而对于公司而言，利于提升技术研发能力、充实裸眼 3D 产品制造实力，公司在裸眼 3D 技术的先进性、专利拥有的覆盖面及产业化能力上处于全球领导地位。
　　极强的性价比和服务抢占国内外窗膜市场，未来线下体验、o2o 模式更将颠覆窗膜行业：国内汽车窗膜销量约 1亿平米，国内 30%市场为伊斯曼、圣戈班、3M 这些直销，60%为渠道商、主要是靠韩日企业给其代工。康得新现已成为全球窗膜联盟第七家会员企业，作为本土品牌已被伊斯曼视为亚洲区最大竞争对手。公司依托北极光品牌开拓一定市场，我们认为随着公司与下游客户合作的深入，凭借性价比和服务优势，有望迅速抢占取代日韩，15 年kdx品牌计划发展 1000 家加盟店，窗膜销量有翻倍以上增长，O2O 的模式也值得期待。长期来看，公司有望凭借性价比、服务和整合线下，进而实现 50%的市占率，未来康得新的窗膜的目标要做到不是唯一、就是第一！
　　公司将搭建新材料、新能源汽车和 3D 三大产业平台，新一轮增长拉开序幕，维持买入-A 评级和45 元的目标价： 后续公司从搭建新材料平台向搭建新材料、新能源汽车和 3D 三大产业转变，向形成产业集群迈进，我们认为公司成长空间应当重估，光学膜、先进高分子膜材料和碳纤维三项目未来几年有百亿利润空间，而 3D 产业成型后盈利空间也在百亿元，预计每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值 500 亿美元的空间。我们预计公司 14-16 年EPS 分别为 1.05、1.52 和 2.30 元，维持买入-A 的评级，目标价 45 元。我们横向比较目前化工新材料大市值公司，无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性，都是首选标的。（安信证券）
　　风险提示：光学膜价格下滑、新项目市场拓展进度低于预期等风险

两融余额首次突破1.2万亿元 传媒环保医药三大主线做多

　　在传媒、环保新能源和医药三类股票融资净买入额大幅增长的带动下，沪深股市两融余额3月4日历史上首度突破1.2万亿元关口。分析人士指出，短期大盘蓝筹股持续做多动力有限，受此影响，预计两融余额未来一段时间将保持稳中有增的态势，持续大幅上升的概率有限。
　　两融余额创新高
　　本周以来，沪深股市融资融券余额逐渐重新恢复了日创新高的走势。本周四，在融资推动下，两融余额不仅再度创出历史新高，而且首度站上了12000亿元大关。
　　据WIND数据，3月4日，沪深股市融资融券余额收报12105.27亿元，较前一交易日的11974.02亿元小幅增加，历史上首度站上12000亿元整数关口。具体来看，3月4日两市融资余额为12047.00亿元，同步创出历史新高，成为两融余额增长的重要推手。其中，当日融资净买入额为129.02亿元。与融资相比，3月4日融券余额也出现了小幅增长，从前一交易日的56.04亿元提升至58.27亿元，但距离85.02亿元的历史高点还有较大差距。
　　从行业角度看，传媒、机械设备和非银金融3月4日融资净买入额最高，分别达到了10.23亿元、9.13亿元和8.85亿元，是当日两融余额增长的重要推手。值得注意的是，就机械设备行业而言，其当日融资净买入主要体现为菲达环保、聚光科技、龙净环保等环保新能源类股票融资买入的大幅增加。与之相比，3月4日仅有两个行业出现融资净偿还，分别为休闲服务和公用事业板块，具体净偿还额分别为0.70亿元和0.27亿元。
　　分析人士指出，融资余额增长是两融余额提升的主要力量，而金融、地产等权重板块对融资余额的增长又具有关键意义，但目前由于经济低迷、场外资金入市脚步放缓等原因，权重板块对投资者的吸引力相对有限，这可能导致两融余额后市上升速度逐渐放缓。当然，在市场风险偏好继续保持高位的背景下，融资推动两融余额增长的趋势并没有出现改变迹象。
　　短期做多主线明朗
　　融资余额上涨速度可能放慢，意味着市场做多机会将更多体现为结构性特征，而从近期融资买入数据看，部分新兴产业内的相对滞涨品种获得了重点关注，这也使得短期市场做多主线逐渐明朗。
　　从近期个股表现看，大盘蓝筹股和以电子为代表的高科技类股票都出现了明显上涨，前者是在2014年四季度大幅逼空，后者则直接引领了今年一季度的“中小创”行情。但受制于新的存量资金博弈格局形成，上述已经实现大幅上涨的股票很难继续吸引资金关注，而一些相对滞涨的品种则表现活跃。
　　在剔除掉大盘周期股和科技股后，投资者目前偏好度最高的品种就是一些新兴产业内股价短期涨幅有限的个股。从3月4日两融数据看，传媒和环保新能源融资净买入力度最大，而上述两个板块均在前期表现平平，环保股甚至还出现过一轮在积极政策预期上行背景下的调整。与此同时，医药板块本周也持续出现在单日净买入额较多的行业中，而医药股去年恰恰是新兴产业中表现最为低迷的品种之一。
　　分析人士指出，本周以来的融资动向已经明确指出了短期内多方资金重点攻击的方向，如果从细分行业看，就是传媒、环保新能源和医药这三大板块。展望后市，在3月份政策预期浓厚阶段，上述三大行业均存在潜在催化剂，加之前期涨幅滞后带来的补涨需求，预计相关行业内的优质股票仍然存在继续上行的空间，建议融资投资者重点关注。（中.国.证.券.报.龙.跃）

中国大幅放宽外资准入

　　国务院总理李克强５日在十二届全国人大三次会议上作政府工作报告时指出，将把外商投资限制类条目缩减一半，积极探索准入前国民待遇加负面清单管理模式。
　　国家发改委和商务部去年１１月就《外商投资产业指导目录》修订稿公开征求意见，拟大幅缩减限制外商投资产业条目，从原来的７９条减少到３５条。
　　根据这个目录，取消对外资限制的项目主要包括钢铁、乙烯、炼油、造纸、煤化工设备、汽车电子和名优白酒等。同时，鼓励外商投资现代农业、高新技术、先进制造、节能环保、新能源和现代服务业等领域。
　　全球最大酒品商帝亚吉欧表示，欢迎中国进一步放宽外资准入。２０１３年，帝亚吉欧全资收购水井坊。
　　“帝亚吉欧对白酒业在中国的长远前景有信心，将继续加大对四川的投资力度。”四川水井坊股份有限公司董事总经理大米表示。
　　“减少外资在华投资限制是大势所趋，是中国经济进一步开放的需要。”国务院发展研究中心副主任隆国强说。
　　隆国强表示，中国向发达国家学习的空间很大。通过开放吸引外资，可以带来新的技术、新的管理、更好的人才，对推进中国经济结构的转型升级起到巨大推动作用。
　　中国于１９９５年首次发布《外商投资产业指导目录》，以法规形式对外公布鼓励、限制、禁止外商在华投资的产业领域。此后，根据中国经济社会发展实际５次修订了该目录，这将是第６次修订，也是取消限制项目最多的一次。
　　中共十八届三中全会通过的决定明确提出，要实行统一的市场准入制度、统一内外资法律法规，探索对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单的管理模式。
　　全国政协委员、原商务部部长陈德铭在两会上接受采访时表示，中国大幅削减对外商投资限制条目，用“负面清单”模式管理外资，也会让激励对方更多地对中国采用负面清单，更加开放其市场，这有利于中国资本走向世界。
　　自２０１３年９月上海自贸区诞生以来，“负面清单”作为一个核心管理模式在自贸区广泛推行，成为最大亮点。２０１４年上海自贸区外商投资准入特别管理措施，比上年减少四分之一。今年的新版负面清单正在研究制定中，将进一步提高开放度和透明度。
　　中国美国商会主席吉莫曼表示，期望早日看到修订后的《外商投资产业指导目录》和机构改革进程的更多细节。“我们与总理共同期待更加稳定、公平、透明、可预期的中国营商环境。”
　　数据显示，２０１４年，中国实际使用外资（ＦＤＩ）金额１１９６亿美元，同比增长１．７％，高于美国、欧盟、俄罗斯、巴西等主要经济体，连续２３年居发展中国家首位。但近一段时间以来，某些制造类企业撤离现象也引起市场关注。
　　“在全球可预见的几十年内，中国是最有发展机遇和前途的地区。外商对华投资的整体趋势是稳定的，但结构必须优化，要有利于中国经济转型升级。”陈德铭说。
　　“中国的发展、转型和新常态对外资来说都是一个利好，但要有具体落地的措施，修改完善外商投资条目就是其中一个。”他说。（新华网）

　　
一、重要新闻点评

中国南车与中国北车合并获国资委批准

　　3月5日晚，中国南车发布公告称，公司控股股东中国南车集团公司已于近日收到国务院国有资产监督管理委员会出具的《关于中国南车股份有限公司与中国北车股份有限公司合并有关问题的批复》，国务院国有资产监督管理委员会原则同意此次合并。
　　与此同时，中国北车也发布公告称，公司控股股东中国北方机车车辆工业集团公司也受到了上述批复。
　　双方均表示，尽管取得了上述进展，此次合并的实施仍受限于双方签署的《合并协议》约定的其他生效条件和实施条件的满足。
　　中财简评：南北车合并相比其他的收购兼并，南北车合并是一个比较创新的交易，是第一次A+H股两家公司的合并。是我国高铁行业今年的一大盛事，同时也是资本市场的一大焦点。二级市场上，南北车在去年最后一个交易日复牌后开始连续大涨，昨日午后更在该消息刺激下出现直线爆拉，带动沪指反弹。而在该消息披露前出现如此幅度的异动，让市场质疑其有利好泄露的嫌疑。

　　
欧股指数涨0.81% 欧央行确认QE启动时间

　　北京时间3月6日凌晨消息，周四，欧洲央行结束3月例会，除如市场预期维持利率水平之外，央行行长德拉吉也对大规模的资产采购项目进行了概要性说明，确认会从下周一启动所谓的量化宽松项目，主要区域指数普遍收涨，欧股指数全天交易中涨0.81%。
　　泛欧道琼斯指数周三收于393.78点，上涨了0.81%。这是欧股指数2015年内的新高，延续了之前一个交易日中0.76%的涨势。
　　中财简评：欧洲央行在1月的时候宣布，将会每个月购买600亿欧元（663亿美元）政府债券和其他债务，以此对抗通货紧缩的风险，鼓励区域经济增长，直到2016年9月，或者直到通胀率回升到目标水准：接近但低于2%。一些分析师曾认为，欧洲央行以负的收益率购买公债可能会扭曲公债市场。很明显，欧洲央行的量化宽松将在未来一段时间内迫使欧元继续下行，美元将维持强势货币格局。

　　
新兴企业实质利好 肖钢：未盈利企业将可以上市 不等于垃圾股

　　证监会主席肖钢昨日在全国“两会”上表示，“证券法修改草案已提出尚未盈利企业可以上市”。他认为，尚未盈利企业不等同于垃圾股，具有广阔的发展前景，比如具有新的商业模式、营收较大、研发投入较大等。
　　对此，有市场人士分析称，从监管层透露的证券法修改草案内容看，新证券法将为那些迫切需要融资的、具有发展潜力的互联网等新兴企业带来实质利好。
　　目前证券法的规定是，企业上市必须符合“开业时间在三年以上，最近三年连续盈利”这个要求，该硬性指标将许多具有发展潜力、急需上市融资的互联网公司拒之门外，例如京东商城、新浪微博等。另外，还有一些游戏公司也遭遇同样问题，比如2014年登陆香港创业板的游戏研发公司蓝港互动，该公司因为2012年和2013年分别亏损1.2亿元和4亿元，被迫在海外上市融资。
　　中财简评：毫无疑问，最近几年证监会一直在加大力度进行发行制改革，此前强调连续盈利已经成为制约互联网等新兴企业优质公司上市融资的主要瓶颈，在此前的制度下，A股市场与一些优质高新企业绝缘，比如阿里、东京等。而随着发行制的改革以及即将推出的注册制，A股市场将更有利于新兴企业融资。