医药：国产医疗器械有望迎来快速增长 荐股

　　板块方面，上周沪深300小幅下跌，跌幅为0.36%。涨幅榜方面，通信板块表现最为出色，大涨3.14%,处于涨幅榜第一位。医药股上周涨1.50%,处于涨幅榜靠前的位置。

　　子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅为1.50%,而同期沪深300指数的跌幅为0.36%,医药生物板块显着跑赢沪深300指数。从子板块来看，化学制剂板块是上周涨幅最大的子板块。同时，医疗器械和医药商业板块也取得较大幅度上涨。

　　行业动态方面，国产伟哥价格或超50元，剂量为万艾可价格的一半。与美国制药巨头辉瑞公司旗下的“伟哥”原研药“万艾可”相同，金戈也是处方药，但剂量仅为万艾可的一半。东西方人在体型上有较大差异，金戈的小剂量是专门为中国人设计的。

　　简评：鉴于仿制药价格一般为原研药的1/3-1/4,金戈的市场定价区间可能在30元-50元，依靠低价优势抢占中低端市场。但未来，一旦大量国产仿制药涌入，金戈的价格优势就会受到挑战。

　　后市预判：目前国内很多行业剔除通胀是负增长的，而医药行业正好相反。而医疗器械又是医药行业中发展较快的子行业。2013年我国医疗器械贸易总额达343.1亿美元，同比增长14%。总体来看，我国医疗器械行业发展比较快，但是增长较快的是中低端的仿制产品。而在高端产品方面与国外差距较大，但也说明未来高端产品仍有发展空间。政策方面，卫计委开会倡导使用国产医疗设备，重点推动三级甲等医院应用国产医疗设备。我们看好国产医疗器械未来的发展，个股方面，建议逢低关注鱼跃医疗。

　　核心要点：

　　生猪养殖产业链：出栏肉猪均价至14.76元/公斤，周环比下跌0.74%,同比下跌5.87%;三元仔猪出栏价23.58元/公斤，周环比下降 5.87%,同比下跌23.76%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-18元/头。短期来看，由于中秋节之前养殖户集中出栏和部分省份陆续向市场投放储备肉，东北部分地区猪病爆发较多，导致养殖户发现病情集中出栏，局部地区出现集中抛售的现象，供给增加，导致近期猪肉价格的回落。但目前市场上可供出栏的生猪已经大大减少，出栏猪体重下降，短期猪价是否上涨还需观察国庆期间猪肉消费情况。中长期看，农业部公布了8月生猪和能繁母猪存栏量，其中能繁母猪存栏量环比减少0.8%,同比减少10%至4502万头，已经连续12个月下滑；生猪存栏量为43282万头，环比上涨0.6%, 同比下滑5.9%。我们认为8月份虽然生猪价格上涨，但是由于养殖户一方面资金情况依然紧张，补后备母猪不积极；另一方面，对后市行情依然看不清楚，补栏较为谨慎。由于近几年养殖效益的增加，能繁母猪所需要的数量在减少。我们测算，假设每年每头母猪多产1头仔猪，那么则需要少养约母猪320万头，如果此轮猪周期要达到像2011年的高度，则能繁母猪存栏量需要下滑至4260万头。如果多产0.5头仔猪，则母猪存栏量需下滑至4400万头左右才能达到 2011年的高度。我们认为明年生猪养殖行业周期性反转已经确定，但高点可能比2011年要低。当前猪价已经在右侧，进入复苏通道，继续推荐：正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧，其次牧原股份。

　　禽类产业链：山东潍坊地区肉鸡苗报价3.55元/羽，周环比下跌7.79%;泰安六和鸭苗报价3.60元/羽，周环比下跌2.70%。禽肉：山东潍坊毛鸡收购价为4.65元/斤，周环比下跌0.64%。近期毛鸡出栏量增多，而当前鸡肉产品走货速度较稳，屠宰场利润薄弱，持续下压毛鸡收购价格，使毛鸡价格走低；十一即将到来，不少农贸市场收购依然积极，预计下跌空间不大。鸡苗方面，由于近期鸡价持续下滑，苗价也随之走低，养户期待更低苗价，观望情绪浓厚，促使苗价持续下跌，但短期内鸡苗价格依然能维持在3元以上。肉鸭方面，预计行业近期将成立樱桃谷鸭产业联盟，华英农业、和康源和新希望等大型肉鸭龙头企业将会参与联盟，更有利于维护肉鸭价格。我们认为鸭产业链目前处于大幅反转行情的前夜，肉鸭行业也将要形成联盟，15年春节后预计出现淡季不淡、旺季更旺的局面，2015年重复2011年暴利行情将是大概率事件！推荐：华英农业，新希望。

　　饲料：8月，全国饲料产量环比增长，同比仍然下降。根据饲料协会统计数据显示，饲料总产量环比增长8.5%,同比下降4.5%。其中猪饲料：8月全国批发市场猪肉平均价格为19.80元/公斤，环比增长6.0%,同比下降10.1%。由于天气转凉及双节临近，猪肉消费转好，价格持续上涨，养殖户补栏积极性增加。本月猪饲料产量环比增长14.3%,同比下降2.3%。肉禽饲料：8月全国批发市场白条鸡平均价格15.24元/公斤，环比增长3.4%,同比增长9.5%。受禽类养殖行情恢复及节日临近需求增加的影响，肉禽价格不断上涨，养殖户补栏积极性有所提高。

　　1、行业景气向上，大型市值公司较历史水平估值不高、中低市值公司收购/转型热点不断，继续推荐“超配”通信行业。

　　2、 目前核心推荐：继续首推卫星通信/北斗板块（中创信测-信威集团、海格通信、振芯科技）、中国联通、平台型转型企业（高鸿股份、新世纪-数字天域、高新兴、星网锐捷；“两高两新（星）”）。

　　3、持续看好三个方向：

　　1） 安全领域信息化及国产化l 军用北斗/卫星通信：首推中创信测（信威集团）、海格通信、振芯科技。

　　海防信息化：水面上的安全-岛礁水面监控（海兰信）、水面下的安全-（长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电）。

　　集群专网：东方通信、海能达、海格通信。

　　2） 电信变革：

　　中国联通：混合所有制改革、固网/LTE 融合优势、IT 系统集中化变革带来的业务模式创新；

　　鹏博士：民资准入的持续推动、宽带/IDC 资源协同、平台型布局。

　　3） 转型：首重平台型企业打造。

　　高鸿股份-两个千亿空间的流水平台；

　　新世纪-数字天域借壳、上亿量级的跨国应用分发平台；

　　高新兴-打造视频监控开放式云平台、以及智能交通/智慧城市整合规划；

　　星网锐捷-高校信息化“微哨”平台、数据通信设备市场的国产化推进；

　　宜通世纪-移动数字营销平台的布局。

　　报告要点

　　行业及公司涨跌幅

　　截至2014年09月20日，SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务的市盈率（TTM）分别为37.57倍、26.74倍和23.44倍，同期沪深300指数的估值为8.70倍，各子行业对沪深300的溢价分别为331.84%、207.36%、169.43%。

　　本周公用事业板块涨跌幅为5.05%,在各板块涨跌幅中排名第7位。

　　本周公用事业板块涨幅前五名的公司为重庆水务（11.35%）、聚光科技（9.35%）、首创股份（8.25%）、首航节能（7.93%）、易世达（7.52%）。本周涨幅后五名的公司为秦岭水泥（-7.03%）、洪城水业（-5.41%）、永清环保（-5.39%）、华西能源（-4.60%）、国祯环保（-4.38%）。

　　建议下周配置：津膜科技，碧水源，中电环保，聚光科技，首创股份、武汉控股和东江环保。

　　本周重要新闻

　　政策动态

　　湖北清理投资准入限制大力支持鼓励非公经济进入

　　五部委推环保技术产业化

　　六部委联合印发《2014年黄标车及老旧车淘汰工作实施方案》

　　《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》出台

　　水价信息

　　南水北调中线源头水质优良，到京水价方案未最终确定

　　水务行业

　　河北省：今年74.5亿试点地下水超采综合治理

　　固废行业

　　北京提高报废老旧车补助标准

　　大气行业

　　三大区域禁用高灰高硫散煤

　　1.事件

　　近日，银监会网站发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》（以下简称意见），我们认为将对银行IT/国产化/信息安全领域产生深远影响。

　　2.我们的分析与判断

　　政策力度空前，未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上

　　《意见》由银监会、发改委、科技部和工信部四部门联合发文，提出将安全可控信息技术应用纳入战略规划，制定配套政策，建立推进平台，大力推广使用能够满足银行业信息安全需求，技术风险、外包风险和供应链风险可控的信息技术。到2019年，掌握银行业信息化的核心知识和关键技术；实现银行业关键网络和信息基础设施的合理分布，关键设施和服务的集中度风险得到有效缓解；安全可控信息技术在银行业总体达到75%左右的使用率，根据安全可控信息技术2019年在银行业总体达到75%左右使用率的目标，未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上。《意见》提出通过应用来改进的思路，将以市场扶持为主要手段，预计未来将自主可控技术从银行向其他行业推广。

　　政策可操作性强，从制度、责任主体、技术应用路径、资金来源等多方面规范

　　《意见》可操作性强，提出建立银行业信息安全审查和风险评估制度，建立银行业安全可控信息技术落地推进平台，组织开展银行业应用安全可控信息技术示范项目，制定银行业应用安全可控信息技术推进指南，并将考核结果并入机构信息科技监管评级。 在具体技术应用上提出，优先应用开放性强、透明度高、适用面广的技术和解决方案，优先选择愿意在核心知识和关键技术领域进行合作的机构，避免对单一产品或技术的依赖。提出应当至少有一种基于安全可控信息技术架构的数据级或应用级存储、备份、归档和容灾等一体化的业务连续性方案。 2015年起不低于5%的年度信息化预算专门用于安全可控信息系统前瞻性、创新性和规划性研究。

　　将对银行IT/国产化/信息安全领域产生深远影响，本土企业市场份额将持续提升

　　银行安全可控技术的推广将由易到难，本土企业现阶段最大的机会在网络设备、存储、中低端服务器、信息安全、运维服务、文字处理软件等领域，而在操作系统、数据库等领域本土企业也将有更多参与机会，国际IT 巨头与国内厂商合作趋势将加快。另外，云计算架构将逐渐成为主流，安全可控灾备系统建设将增加，在系统建设时更主要顶层规划设计，核心业务系统、ATM 将加速实现 本土替代。预计未来将出现更多的自主可控示范项目，从而拉动本土企业市场份额持续提升。

　　3.投资建议

　　综合考虑业务弹性，受益程度顺序，重点推荐长亮科技、信雅达、东方通、浪潮信息、银信科技、润和软件、天玑科技、广电运通等公司，建议关注中国软件、华东电脑、中科金财、银之杰、南天信息、同有科技、卫士通、启明星辰、绿盟信息、立思辰、神州信息等公司。