千方科技：强势牵头产业群，志在中国无人驾驶V2X生态型公司
　　我们认为，市场对于V2X发展进程和公司商业模式潜在变革，认识严重不足。主业订单加速释放，维持公司2016-2017年EPS0.35/0.45元。维持目标价24元，对应2017年53X，维持增持评级。

　　超预期之一：V2X技术发展进程有望全面超出了市场预期。无人驾驶发展正从单车智能化演进至V2X即车路协同。市场认为，V2X仍然遥远，发展缓慢。但我们认为，V2X未来半年发展有望全面加速。技术发展标准先行，根据产业调研，V2I(车与路)标准2017年3月有望冻结。而明年上半年，国家相关政策细则落地非常值得期待。

　　超预期之二：V2X催化五倍弹性空间，市场对此认识接近空白。V2X技术，是未来道路智能化关键驱动因素。市场对于V2X标准出台后的影响没有认识。根据产业调研，仅考虑高速智能化层面，涉及5G通信管网和智能摄像头铺设，V2X有望催化千亿新蓝海。我们推算公司份额保守25%，按五年完工计，年收入存在五倍向上弹性空间。

　　超预期之三：抢占标准制高点，V2X有望变革公司商业模式。公司牵手乐视、百度，牵头北方无人驾驶产业群，强势抢占V2X技术制高点。卡位技术标准，智能高速改造只是起点，V2X有望推动公司从一家项目型公司升级为平台型公司。依托中交兴路四百万入网车辆和智能高速，打造商用车V2X数据运营平台。远景，公司有望实现从商用车向乘用车的升华，志在打造无人驾驶生态型公司。

　　风险提示：订单释放进程低于预期、商用车运营平台进程低于预期。(国泰君安)


　　思创医惠：业绩有望持续快速增长
　　三季报净利快速增长。公司发布业绩预告，2016年前三季度归属于上市公司股东净利润约为9773万元至10901万元，同比增长30%至45%，三季度单季度盈利约为3427万元至4555万元，同比增长10%-46%。业绩快速增长的影响因素包括：(1)受下游市场需求上升以及规模效益显现等积极因素影响，公司RFID标签业务业绩同比大幅度提升；(2)医惠科技的并表影响；(3)因公司实施重大资产收购，以及为弥补经营性资金不足新增银行贷款，财务成本相应增加，对业绩带来一定不利影响。

　　RFID需求持续强劲。从RFID行业发展来看，(1)今年服装和零售行业对RFID的应用从试点阶段转型正式部署阶段，RFID项目规模得到持续扩大；(2)RFID在航空、建筑和能源领域的应用不断落地。例如，RFID在航空公司应用可实现货物自动识别、货物装机再确认、货物跟踪、数据传输、识别劣质零部件等。(3)物联网的快速发展，基于数据传输需求，有望对RFID产生大量需求。从公司该业务发展来看，公司重点部署的服装、珠宝等零售行业需求持续好转，成为该业务增长主要驱动力。我们认为，(1)可以关注公司RFID业务在其他应用领域的拓展；(2)公司在杭州RFID设备与生产建设项目逐步投产，截至2016年上半年，已有5台绑定设备全部验收调试完成，生产及交付能力将进一步提升。

　　EAS(电子防盗系统)：有望实现稳步增长。虽然受零售业新开店放缓、行业同质竞争以及大客户订单确认延后影响，公司上半年该业务出现同比下滑。但我们仍然看好公司该业务全年的稳定增长及未来前景。下半年，公司有望通过技术提升以及天线系统优化等方面进行新产品研发；同时，销售渠道的拓展也有望贡献业务增量。

　　智慧医疗：进展顺利。(1)智能开放平台：公司逐步在已有的智能开放平台基础上，接入和搭载多样化的微小应用，平台生态有望更加丰富。(2)医疗认知大数据：公司投资的杭州认知网络与IBMWatson合作，将加速Watson在中国医疗大数据的应用。通过认知计算技术助力医生优化诊疗路径，为病患提供更精准的、个性化的医疗服务。公司有望联合杭州认知网络在医疗电子病历数据导入、医院MDT(多学科诊疗模式)平台及应用领域进行开发及推广。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，公司增发募集的资金一旦到位，财务成本对业绩的拖累有望完全消除，公司成长性有望得到真实体现。同时，公司发展战略的逻辑更加清晰，业务进程有望逐步加快。未来公司或将进一步打造医疗生态云平台、医疗物联网、医疗健康信息耗材三大轴线，有望受益于智慧医疗的持续推进。暂不考虑增发影响，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.50元、0.64元、0.77元。参考同行业可比公司，给予公司2016年动态PE75倍，未来6个月目标价为37.50元，给予“买入”评级。

　　风险提示：医疗云平台进展低于预期的风险，智能耗材进展低于预期的风险。(海通证券)


　　海翔药业：内生继续发力，外延并购值得期待
　　事件：近期我们参与了海翔药业股东大会，与公司董事长孙杨、总经理杨思卫以及董秘许华青等高级管理人员对于公司未来发展进行了深入交流。相比其他染料以及化药的企业，公司特色在于打造长产业链从而降低各环节成本，使得原本各环节的毛利都集中体现在最终的产品上。

　　1.以医药产业基金为引,外延发力惊喜不止。董事长孙杨提出公司未来5年发展规划，目标在2020年实现100亿以上销售收入以及20亿以上的税后利润，公司目前收入在25亿左右，依据公司目前内生业务运行情况来看实现5年目标存在较大压力，因此外延拓展大概率会成为公司业务发展的助力之一。公司目前对于外延发展的策略主要分两步走，对于与公司自身主营相关度较高的项目公司以自身主体参与为主，而与汇添富合作设立的股权投资基金则是面向相对于与公司主营相关度较低的下游大健康产业。

　　2.医药板块业务方面。公司目前医药板块当中原料药业务占比将近80%，目前已经在台州和江苏设立制剂与生物药基地，产业链延伸布局。公司是国内较早期就与辉瑞、诺华等外资企业开展CMO业务的企业，目前公司通过定增在台州临海新投入的CMO项目，将在明年开始量产，依据目前在手订单规模预计投产后可以增加1.5亿的净利润。公司医药业务的产业链相比于与染料板块较短，后续将通过外延向上下游延伸，整个医药板块的架构存在较大调整空间。

　　3.染料业务方面。公司染料业务原先是大股东东港集团旗下公司业务，后续通过收购进入上市公司体内。公司拥有染料产品K-NR所有中间体合成技术，因此其毛利相对较高。目前K-NR年产在8000吨每年左右，占整个细分行业的60%，具有行业定价话语权，二期扩产项目将于年底投产预计扩产后产能达到1.5万吨。8月份公告的新增3.4万吨活性以及酸性染料项目将在明年释放部分，2018年会集中释放。预计所有染料业务项目投产后会使目前染料业务的收入与利润翻倍。(浙商证券)


　　巨星科技：3D激光雷达的小型化和低线束发展
　　核心观点：
　　以激光雷达为代表的智能装备是巨星科技近年来重点发展的新产业方向，公司整合旗下华达科捷、国自机器人等多方力量共同攻克3D激光雷达技术，以期在无人驾驶汽车、AGV以及其他移动式智能装备中实现应用。我们注意到，在无人驾驶汽车领域，谷歌、百度目前采用的64线束3D激光雷达方案成本高达6~8万美元，对其未来商业化形成较强的制约，因此，3D激光雷达厂商正围绕着小型化、低线束进行产品优化和削减成本。

　　激光雷达正往小型化、低线束发展：激光雷达的线束数量决定了激光雷达在纵向平面的覆盖广度以及数据精度，而出于成本、应用的便捷性等目的的考虑，目前激光雷达的研发，正往小型化、低线束发展。例如，16线束激光雷达组合目前已应用于福特Fusion无人驾驶汽车，而此方案成本将低于单体64线束激光雷达方案(4套16线束激光雷达目前市场报价约为2~3万美元，仅相当于1套64线束激光雷达价格的30~40%)，而激光雷达领先企业Velodyne近期也推出两款16线束激光雷达改良产品。

　　巨星科技围绕3D激光雷达展开攻关：公司旗下控股子公司华达科捷在激光测量仪器领域具有很好的技术优势，多方力量共同攻关3D激光雷达产品，其中，16线束激光雷达为重要方向，其在无人驾驶汽车领域、AGV以及其他移动式智能装备中具有很好的应用潜力。

　　盈利预测和投资建议：预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,782、4,413和5,171百万元，EPS分别为0.558、0.655和0.785元。公司主业稳健、新产业加快，结合业绩和估值，我们继续给公司“买入”投资评级。风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险；新产业发展和公司相关业务进度具有不确定性。(广发证券)


　　梅泰诺：广告营销产业链全覆盖，移动互联综合服务提供商横空出世
　　1、“蛇吞象”拟收购BBHI，业绩爆发在即
　　公司拟以60亿元收购全球互联网营销巨头BBHI，其作为广告营销产业链的重要节点SSP(供应端平台)，为上游广告主(Yahoo、微软Bing、Google等)提供精准的广告投放，并为下游7000多家网络媒体提供广告位管理和运营业务。BBHI承诺2016-2018年贡献扣非净利润分别不低于4.02亿元、4.82亿元和5.79亿元(按最新汇率6.74测算)，相当于公司原生净利润的逾四倍规模，将大大增厚公司业绩。

　　2、资源、技术优势协同，延伸至互联网营销全产业链
　　BBHI拥有丰富的媒体资源、优质的客户和先进的上下文检索(Contextual)等广告技术，位属互联网营销产业链中的SSP平台，而公司于2015收购的日月同行则属DSP+SSP平台，以互联网软件营销和流量增值服务为主要业务，优势在于高效的资源整合和运营能力，更注重于流量的商业变现。因此，二者有望形成战略协同与业务互补，实现公司在互联网营销领域的全产业链布局，并在地域上覆盖到国内外的主要市场。

　　3、与拓尔思合作，互利共赢提升核心竞争力
　　2016年10月10日，公司与北京拓尔思信息技术股份有限公司签署了《战略合作框架协议》，在互联网营销领域开展长期合作。拓尔思为大数据领域佼佼者，提供大数据基础技术平台、行业化应用系统和增值服务，其自主投资建设的大数据中心，多年来对新闻、论坛、社交媒体、网络用户行为等互联网数据进行7*24小时不间断的大规模实时采集，已具备数千亿数据量的数据索引、标记、查询、挖掘分析能力，可支撑面向政府、媒体、金融、公安、商业等多行业用户的互联网大数据舆情分析云服务。此次战略合作将为梅泰诺SSP平台中国区域研发及商用项目带来技术、数据、资源多方位的有力支撑。

　　4、通信塔业务稳扎稳打，移动互联业务后来居上
　　公司是国内通信基础设施领域的先行者，通信塔行业主要供应商。2015年加入中国铁塔联盟，设计出适合共建共享满足多家运营商加挂的新型基站铁塔，并通过资产并购推动业务范围从原有的设备制造向信息基础设施综合投资、建设及运营服务方面的转型升级。2016年上半年，塔及相关产品营业收入16854.44万元，增15.73%，毛利率30.53%，增5.01%，维持稳健增长趋势，为公司业务拓展和战略转型提供坚实基础。日月同行的并表显著增厚半年报业绩，移动互联业务营业收入11359.93万元，增754.64%，毛利率高达41.18%，增16.09%；移动互联业务收入和毛利润分别占上市公司总额的33.25%和41.30%，已成为公司的主营业务之一，与重要的盈利增长点。

　　5、盈利预测与评级
　　公司转型战略明确，推进有力，聚焦于“信息基础设施投资与运营”和“移动互联网运营与服务”两大领域，打造“移动互联时代的综合服务提供商”。我们看好公司在完成对BBHI的收购后，2017年并表对公司业绩的跃进式提升，以及相应业务并入上市公司统一体系后，在客户/媒体资源、数据、技术优势等多方面形成协同效应，实现互联网营销领域全产业链布局，覆盖国内外主要市场，打开业绩持续扩张的空间。

　　我们假设：(1)信息基础设施投资业务增速逐步放缓至15%，毛利率28%；(2)移动互联业务稳步推进，按行业增速30%估算，毛利率40%。不考虑收购资产与配套融资，预计公司在2016-2018年的营业收入分别为11.29亿元、13.41亿元和15.97亿元，归属于母公司的净利润分别为0.89亿元、1.02亿元和1.29亿元，EPS分别为0.47元、0.53元和0.68元。考虑收购资产与配套融资，增发股份约12689万股，BBHI于2017年并表，则2016-2018年归母净利润分别为0.89亿元、5.84亿元和7.08亿元，对应总股本31731万股，EPS分别为0.47元、1.84元和2.23元，参照当前股价47.89元，PE分别为102.26、26.01和21.48，相较于2017年营销服务行业预测PE平均值31.23，具有较大提升空间，给予“买入”评级。

　　6、风险提示
　　政策与行业风险；外延扩张带来的管理与协同风险；资产重组可能终止风险；业绩承诺无法兑现风险