中电鑫龙（002298）:中标安防新项目 实力再次得到验证
　　新项目中标,实力再次得到验证。公司中标内蒙古自治区呼和浩特第二监狱呼和浩特高度戒备监狱改扩建项目安防施工项目,金额5737万元,继公司上个月中标滁州2.96亿安防项目后,公司在安防和智慧城市领域的实力再次得到验证。

　　智慧城市作为一个复杂的IOT,中电兴发优势显著。智慧城市既需要前端设备,也需要端到端的技术和工程,从需求来看还具备很大市场空间。中电兴发董事长出任上市公司总经理,智慧城市已经作为公司的发展重点。中电兴发既是工程商,设备供应商,又有技术去独立解决完整的问题,并且拥有稀缺的八甲资质,在智慧城市领域具备优势,16年对赌业绩1.38亿,我们认为有望超预期。

　　非公开发行过会,扩建反恐机器人与无人机产能。公司拟投资5.9亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目,此次扩大产能将有助于公司在公共安全与智慧城市领域扩张,具备更多项目的承接能力。子公司中电兴发为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营服务,13年和14年分别实现营业收入6.1亿元和6.53亿元,净利润分别为8455万和5293万元,过往项目经验良好,具备一定的销售优势,我们认为公共安全领域16年有望为公司贡献1.4亿-1.6亿利润。

　　维持盈利预测,维持买入评级。除主业充电桩按计划已有小批量订单产生,防爆机器人等进展顺利,6月22日非公开发行过会,定增顺利进行。公司各领域布局均顺利开展,预计中报将实现业绩兑现,预计16-18年EPS分别为0.34/0.39/0.50元,对应PE分别为49/43/33X,我们认为公司在智慧城市领域掌握核心技术也具备较好的拿单能力,可比公司平均市盈率58X,给予公司60倍估值,公司价值被低估,维持买入评级。申万宏源



　　恒瑞医药（600276）:从1到N 创新药与国际化业务顺利推进
　　19K和瑞格列汀撤回后,上市进度值得关注
　　此前,由于药监局新药审评标准陡然提高,公司今年相继撤回了19K和瑞格列汀两个创新药的上市申请。19K主要是对现有临床数据进行重新分析,因此19K重新启动上市申报进度会比较快。瑞格列汀由于一期临床试验数据缺失,需要补做部分一期临床试验,年内完成全部资料补充和重新启动申报的概率也比较大。公司已经陆续完成了一批口服仿制药的BE试验,进度在行业内处于领先地位。临床单位对于高质量的产品临床比较欢迎,恒瑞的临床进度整体不受明显影响。

　　创新药产品群形成,预计2020年前有7~8个创新药上市
　　法米替尼预计将于2017年完成肠癌三期临床试验;吡咯替尼国内启动与拉帕替尼头对头对照三期临床研究;海曲泊帕乙醇胺片马上进入三期临床;瑞马唑仑正在等待三期临床批件;恒格列净也即将启动三期临床。公司有一批创新药正在国内外进行临床开发,预计2020年前有7~8个创新药国内上市,完成公司从仿制药向创新药的战略转型。

　　PD-1国内外临床研究顺利推进,免疫组合疗法将享有更大商业前景
　　PD-1国内外临床研究顺利推进,临床研究中病人出现少量免疫反应属于正常现象,我们认为,公司将全力推进PD-1在国内外的临床开发。公司在抗癌药拥有非常丰富的创新药产品储备,未来PD-1与IDO抑制剂、PARP抑制剂、阿帕替尼联用将使恒瑞享有更大的商业前景。吡咯替尼一期临床研究进展顺利,未来将申报Heb2突变的适应症,走孤儿药加速审评程序。公司创新药开发能力已经上了新的台阶,未来创新药国内国外将同时申报。

　　盈利预测与投资评级
　　制剂出口七氟烷二季度形成销售,下半年方达帕鲁等多个千万美元级品种有望获批,我们预计16-18年EPS1.15/1.44/1.79元,目前股价对应PE 37/30/24倍,维持买入评级。广发证券



　　强力新材（300429）:业绩超预期 致力打造电子材料平台龙头
　　公司中报业绩超预期。公司中报预告归属母公司净利润5304万元-5916万元(yoy+30%-45%),EPS0.64-0.71元,高于我们预期(yoy+25%);其中Q2季度2984-3596万元(yoy+62%-95%),业绩的提升主要得益于公司销售收入比去年同期增长,带动利润增长,且非经常性损益新增360-560万元。

　　产品销售增长迅速,二季度业绩高增长。公司一季度由于营业成本、销售费用相对营收增加较快,以及发生较大额捐赠支出(相当于净利润近10%),导致净利润同比增长放缓。

　　但进入二季度,公司市场开拓成效显现,产品销售增长迅速,加之非经常性损益增加,二季度业绩实现高增长。

　　新产品投产在即,高增长动力与宽护城河齐备。公司目前多个新项目有序进行,募投235吨/年光刻胶专用品、年产4760吨光刻胶树脂(含新材料中试基地)将于年中投产,总光刻胶专用化学品产能将达到9550吨,业绩高速增长可期。公司下游平板显示产业未来两年有大批产能投产,带来巨大材料市场空间。公司生产的LCD彩胶和黑胶用高感度光引发剂成功打破国际垄断,拥有自主知识产权,下游获包括三菱化学、东京应化、旭化成在内的世界各大LCD光刻胶厂商认证和采用,客户关系稳定。

　　卡位产业链关键点,OLED材料稀缺标的。显示领域OLED浪潮开启,有机发光材料在OLED产业链中处于上游核心和基础位置,其技术难度、附加值高。目前国内企业多布局中间体及部分粗品,核心发光材料研究和生产尚处于起步阶段。公司顺应行业趋势提前布局关键材料环节,通过与台湾昱镭光电合作,可快速实现核心OLED专利材料的本土化生产,助公司在国内OLED供应链中占据领先地位。

　　盈利预测和估值。考虑到公司作为全球光刻胶专用品龙头地位,维持增持评级,维持盈利预测。预计2016-18年EPS为1.44元,1.87元,2.43元,当前股价对应16-18年PE为90X、70X、53X。申万宏源



　　炬华科技（300360）:持续稳健增长 拟定增加码转型
　　炬华科技近年业绩保持了优于行业的稳健增长,主要得益于两方面:1)公司积极加大国内市场开拓力度,保证了在电网公司组织的各批次用电信息采集设备招标中中标份额稳居第一梯队;2)公司成功突破海外市场,去年通过收购Logarex智能电表公司100%股权成功切入欧洲市场。预计公司2016年可实现海外电表销售不低于1.5亿,同比去年翻倍。此外,公司今年收购的纳宇电气在报告期内开始并表,但预计上半年贡献利润有限。

　　增资太谷电力,用电服务市场布局再下一城。当前国内电力体制改革正在稳步推进,电网垄断的逐步消退也催生了巨大的电能服务市场。炬华科技作为国内领先的用电信息采集设备制造商,在向电能服务转型的竞争中具有先天优势。除此前设立浙江炬能售电公司外,公司今年一季度先后通过外延方式收购能源管理系统集成商纳宇电气100%股权、地理信息系统服务商杭州经纬10%股权,实现了由单纯电网内销售向电网外用户侧市场的成功切入。值得注意的是,公司近期再次公告将通过旗下产业并购基金炬华联昕增资太谷电力合计1704万元,增资后持股比例为4.76%。太谷电力是国内知名的电能管理软件和服务提供商,先后为多个地方政府搭建了电力需求侧管理平台,去年实现净利润2185万。通过本次增资,炬华科技和太古电力将共同探索电力软/硬件产品的协同销售。

　　拟非公开发行,募资10亿元加码转型。公司进行公告拟非公开发行股票,募集资金不超过人民币10.52亿元。其中4.82亿元用于智能电力仪表及配电设备产能扩张,2.74亿元用于物联网信息平台建设。我们认为,本次增发的顺利完成将有效支撑炬华科技未来几年的主业增长及转型布局。

　　暂不考虑本次增发摊薄,预计公司2016/2017年EPS分别为0.80/0.97,对于PE分别为27/23,维持推荐评级。长江证券



　　必康股份（002411）:医药大健康持续布局 六氟磷酸锂提供向上弹性
　　公司概况:公司于15年实施重大资产重组,在保留原有精细化工和新能源、新材料业务的同时,置入盈利能力较强,发展前景广阔的医药类资产。目前公司主业可分为医药、新能源新材料(六氟磷酸锂、高强度模聚乙烯纤维)、精细化工(医药、农药中间体)等三大板块,极大改善了公司经营状况,增强了公司的持续盈利能力和发展潜力。

　　六氟磷酸锂龙头价值被低估:新能源汽车行业的跨越式发展带动六氟磷酸锂需求大增,供需严重失衡下自15年四季度开始进入量价齐升的高度景气期。目前价格40万元/吨。虽有部分企业自15年底开始陆续扩产或新建生产线,但由于六氟磷酸锂生产工艺复杂,环保审批严格,老企业扩产至少需要1年时间,而新厂还需经过产能磨合的过程才能逐渐释放产能,新建周期近2年。因此我们预计在整车和电池产能持续放量下,且今年新增产能有限的情况下,下半年六氟磷酸锂将继续紧缺,我们测算缺口约3000吨左右。公司现有产能2000吨/年,与多氟多产能相当,目前满负荷生产基本零库存,预计今年贡献至少3亿净利润。同时三期新增3000吨/年六氟磷酸锂预计将于今年四季度投产,届时公司总产能将达到5000吨/年,规模在国内位居前列。

　　医药板块稳健发展,大健康领域持续布局:陕西必康注入后,医药板块现已成为公司核心业务之一,产品群涵盖中西药产品十多个系列,400多个品规,是目前国内制药行业拥有全剂型、品种数量最多的工业企业之一,同时在销售渠道和终端上规模优势明显,已覆盖全国大部分大、中城市,形成了多层次、立体化、全辐射的营销网络,形成了集约式的商业合作模式。15年陕西必康GMP改造完成后,产能有效释放,产销量快速提升,实现净利润5.68亿,兑现当年业绩承诺(5.65亿),17、18年的承诺业绩分别为6.30亿和7.20亿,完成将是大概率事件。公司在传统业务稳健发展同时,进行了一系列的外延布局:包括收购哈药世一堂30%股权、收购江苏小营制药100%股权、投资如东医养融合PPP项目、收购嘉安健康和香港亚洲第一制药100%股权、投资5000万元设立必康生物智能有限公司等,有助于充分完善公司未来发展的产业链和价值链,符合公司建设医药大健康生态的战略布局。

　　投资建议:公司现有医药及六氟磷酸锂业务双轮驱动,医药板块业务稳健增长,大健康生态战略持续推进未来空间巨大,六氟磷酸锂量价齐升提升公司业绩,新增产能达产后盈利空间进一步放大。同时实际控制人持续增持彰显对公司未来发展极强信心。医药业务按照业绩承诺计算再加上六氟磷酸今年贡献的业绩,保守估计公司净利润也接近10亿,对比多氟多及其他六氟磷酸锂上市企业目前位置依然被低估。我们预计公司16-18年EPS分别为0.67、1.32、1.48元,给予买入-A评级,6个月目标价30元。安信证券



　　海源机械（002529）:建筑压机龙头 汽车轻量化明日之星
　　推荐逻辑:汽车轻量化是行业趋势,碳纤维技术应用空间广阔。汽车轻量化已经成为国内外主要的汽车企业实现节能减排目标的一个重要技术手段,中国第四阶段油耗标准要求2020年单车平均油耗降低至5L/100km。有试验表明,汽车整备质量每减少100公斤,百公里油耗可降低0.3-0.6升。碳纤维复合材料具备低密度和高强度的力学性能,密度只有1.5-2克/立方厘米,比重不到钢的1/4,碳纤维树脂复合材料抗拉强度是钢的7~9倍,预计中国2020年的碳纤维需求有望达到2.5万吨,市场空间接近50亿。

　　碳纤维在减重方面优势显著,新能源领域有望率先采用。碳纤维部件具备重量轻、安全性高等特点,是汽车轻量化效果最好的方案。碳纤维快速成型技术已取得突破,快速、低成本的工业化生产碳纤维复合材料已基本能够满足汽车大规模生产需要。新能源汽车尤其是纯电动有续驶里程的问题,通过碳纤维减重后可以极大提高其续驶里程。新能源+碳纤维将带来汽车工业制造革命。

　　生产过程扁平化,满足多样化客户需求。碳纤维车身的生产过程对比传统金属车身生产过程,呈现明显的扁平化特征。包括流程环节显著减少、工艺相对简单集中、车身零部件数量少集成度高等扁平化特征,比较适合集中批量生产并且快速组装。同时碳纤维本身的模压成型的特性使得碳纤维的车型外观更改非常方便,生产线具备较高柔性生产能力可以满足下游不同整车厂的个性化要求。

　　依托福汽云驰新能源汽车,公司业绩有望提升。公司在2015年9月15日公布公告,拟出资9,900万元与福建省汽车工业集团有限公司、莆田市国有资产投资有限公司、刘心文三方共同设立福建省汽车集团云驰新能源汽车股份有限公司,占注册资本的11%。新能源汽车趋势不减,碳纤维车身结构将有望加速新能源汽车量产。随着云驰2017年新能源车正式量产,公司碳纤维零部件的供应使公司未来的业绩增长值得期待。

　　盈利预测与投资建议。碳纤维轻量化势在必行,我们看好公司在碳纤维轻量化材料方面的布局。预计公司2016-2018年EPS分别为0.01元、0.03元、0.08元,对应PE分别为3266倍、584倍、244倍,首次覆盖给予增持评级。